分析(xī)人士称，《暂(zàn)行规定》施行后，预计全市场货币市场基(jī)金数(shù)量(liàng)上(shàng)将有(yǒu)一定出清，对基金(jīn)管理人的产品体(tǐ)系结构布局、调整也提出了要求。

　　5月(yuè)16日(rì)，《重要货币(bì)市场基金监管暂行规(guī)定》（下称《暂(zàn)行规定》）正式实施，从(cóng)风险管理、人员及系统(tǒng)配置、投(tóu)资比例、交易行为、规模控制、申赎(shú)管(guǎn)理等多方面对(duì)重要货币市(shì)场基金的基金管理人提出(chū)了更为(wèi)严格审(shěn)慎的要求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行规定》将提高(gāo)货币基金的风险管理(lǐ)能力和(hé)透(tòu)明度，降低投资风险。但是，可能会对部(bù)分追求高收(shōu)益的投(tóu)资(zī)者造成一(yī)定影响。此外，预计(jì)全市场货币(bì)市场基金数(shù)量上将(jiāng)有一定(dìng)出(chū)清，对基(jī)金管理人的(de)产(chǎn)品体(tǐ)系结构布局、调(diào)整(zhěng)也(yě)提出了要求。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指(zhǐ)出，重要货币市场基金是指因基金资(zī)产规模较大或者投资者人(rén)数(shù)较(jiào)多、与(yǔ)其他金融机构或者金融产品关联性(xìng)较强，如发生重大(dà)风险，可能(néng)对资本市(shì)场和金融(róng)体系(xì)产生(shēng)重大(dà)不(bù)利影响的货币(bì)市场基金。

　　哪些基金会(huì)被(bèi)纳(nà)入评估范围？

　　根据《暂行规(guī)定》，货币市场(chǎng)基金(jīn)满足下列任一条件的，基金管理人应当(dāng)在10个工作日(rì)内(nèi)主动向中国证监会报告(gào)：基金资产净值连续20个(gè)交易日(rì)超过(guò)2000亿元；基(jī)金(jīn)份(fè81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程n)额持有人数(shù)量连续20个(gè)交易日超(chāo)过5000万个；中国证(zhèng)监(jiān)会认(rèn)定的符合重要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)特征的其他条件。

　　东(dōng)方财(cái)富Choice数据显示，截至2023年(nián)一季度末，市场上共(gòng)有天弘余额宝(bǎo)货币、易方达(dá)易理财货币A、建(jiàn)信嘉薪(xīn)宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规(guī)模(mó)最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持有人户(hù)数(shù)来看(kàn)，截(jié)至(zhì)2022年末，天弘(hóng)余额宝货(huò)币持有人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业内(nèi)人士对记者(zhě)表示，《暂行(xíng)规(guī)定》实施后，对于规(guī)模超过2000亿元或者投资者数量大于5000万个的货币市场(chǎng)基(jī)金，监管(guǎn)要求更加严(yán)格，基金管理人(rén)需要增强抗风险能(néng)力，并明(míng)确风险(xiǎn)防控与处(chù)置机制。这将促使基金公(gōng)司更(gèng)加注(zhù)重风险管理和产品合(hé)规性，提高产(chǎn)品的透明度和稳定性，从而保护投资者的利益(yì)。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》与资管新规(guī)一(yī)脉相承，都是为了提升资管机构的风险(xiǎn)管(guǎn)理能力，实现风险(xiǎn)分散化，防止风险(xiǎn)过度集(jí)中、对金融安全产生不利影响。在提升风控水平的前提(tí)下，引导高收益(yì)产(chǎn)品打破刚兑，高安全产(chǎn)品收益率回落至(zhì)与其风险相匹配(pèi)的(de)合理水平。随着资(zī)管新(xīn)规(guī)的逐步(bù)落地，回归(guī)本源(yuán)的主(zhǔ)动类(lèi)资(zī)管产品迎来发展良机，财富(fù)管理(lǐ)行(xíng)业百(bǎi)花齐(qí)放。

　　明确附加监(jiān)管要求(qiú)

　　《暂行规定》明(míng)确了重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的(de)附(fù)加监管要求(qiú)，指出基(jī)金管(guǎn)理人应当遵(zūn)循长期稳健的经营和(hé)投资理念，确(què)保自身投资研究(jiū)、人员配备、系统(tǒng)运(yùn)营、客户(hù)服务、风险管理(lǐ)与危(wēi)机应对等方(fāng)面的能力水平与重要货币市场基金管(guǎn)理规模相匹(pǐ)配，不得(dé)盲(máng)目扩张基金规模。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，重要(yào)货币市(shì)场基(jī)金的(de)基金经(jīng)理不得少(shǎo)于2人。在薪酬考核(hé)方面(miàn)，基金管理(lǐ)人的高(gāo)级(jí)管理人员、基金(jīn)经理(lǐ)等相关人员的考核评价、薪酬激励等(děng)不得直接或者间接与重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的规模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市场基金的投资(zī)运作指标方(fāng)面，也(yě)需(xū)要满足多项(xiàng)要求。例如，持有一家(jiā)公司发(fā)行的证券(quàn)市值不得超过基金资产净值(zhí)的5％；投资于具有基金托管(guǎn)人资格的同(tóng)一商业银(yín)行发行的金融工具(jù)占(zhàn)基金资产净值(zhí)的比例不得超过15％；主动(dòng)投资于(yú)流(liú)动性(xìng)受限资(zī)产的规模合计不得超(chāo)过基金资产净值的 5％；投(tóu)资组合的平均剩余期限不得(dé)超(chāo)过90天；投资组合(hé)的(de)杠杆比例不得超过110％。

　　货币(bì)市场基金交易行为(wèi)管(guǎn)理方面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎确认(rèn)大额申购申请，避免出(chū)现(xiàn)接受(shòu)单(dān)一投资者申购申请后导致其持(chí)有份额超过基金总(zǒng)份额5％的情(qíng)况。

　　而在风(fēng)险(xiǎn)准备金(jīn)方面(miàn)， 基金管理人、基金托(tuō)管人(rén)每(měi)月从(cóng)重(zhòng)要货币市场基(jī)金的管(guǎn)理费、托管费(fèi)中计提的风(fēng)险准(zhǔn)备金比例不得低于20％。

　　国信(xìn)证(zhèng)券指出(chū)，《暂行规定》是金(jīn)融防风险(xiǎn)的重要举(jǔ)措(cuò)。部分货币市场基金规模较大、投资者(zhě)数量较多，具有“牵(qiān)一发而动全身”的重要影响(xiǎng)，当出现风险事(shì)件(jiàn)时，可(kě)能会(huì)对金融市场的流动性安全产(chǎn)生冲击。《暂行(xíng)规定》无论是从考核机制，还(hái)是从投资比例、久期(qī)、可变(biàn)现资(zī)产(chǎn)的限制(zhì)，都是为了更高流动性考虑，重要货币(bì)市场基金(jīn)防范流动性风险的能力(lì)将进(jìn)一(yī)步提升，将有(yǒu)效(xiào)防止(zhǐ)出现2016年部分(fēn)货币市场基金类(lèi)似的(de)流动性风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应(yīng)对预(yù)案

　　在重要(yào)货币(bì)市场基金的风(fēng)险防控(kòng)和监督(dū)管(guǎn)理机制方面，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人(rén)应当综(zōng)合评估重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金各类风险的(de)成(chéng)因、表现及影响，会同(tóng)相关市场(chǎng)主体共(gòng)同(tóng)制(zhì)定(dìng)合理有效(xiào)的风险应对预(yù)案(àn)。风险应对(duì)预(yù)案应当报中国证(zhèng)监会备案，中国证(zhèng)监(jiān)会(huì)对风险应(yīng)对预(yù)案的有效性、合理性、可行性等进行评估(gū)。

　　重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)发生重(zhòng)大风险的，由中国证(zhèng)监会(huì)牵(qiān)头相(xiāng)关部门成立风险处置小组(zǔ)，督促基金(jīn)管理人(rén)及相关市场(chǎng)主体依据风险应对预案等对(duì)重要货币市场基(jī)金实(shí)施风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行规定》的(de)实施对于(yú)投资(zī)者有什(shén)么影响？

　　有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士(sh81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程ì)对记者表(biǎo)示(shì)，《暂行(xíng)规(guī)定》将提(tí)高货币基金的(de)风险管理能力和透(tòu)明度(dù)，降低投资(zī)风险。但(dàn)是，可能会对部分投资者造(zào)成一(yī)定影(yǐng)响(xiǎng)，例(lì)如可能会对(duì)一些追求高收益的投资(zī)者(zhě)造成一定冲击。此外，新规(guī)可能(néng)会导致一些货币基金规模较小的产品(pǐn)退出市场，投资者需要(yào)注意选择合适的产品。

　　“《暂(zàn)行规定(dìng)》有利于(yú)保护低风险(xiǎn)偏(piān)好的投资者。相(xiāng)对(duì)于其他(tā)资管(guǎn)产品，货(huò)币市场基金具有着投资者(zhě)数量庞大，风险(xiǎn)偏好较低的特(tè)点。部分规模(mó)较(jiào)大的(de)货币规模(mó)基金如(rú)出(chū)现风险事件，或将(jiāng)对社会(huì)稳(wěn)定(dìng)产生不利影响。《暂行规定》提升了重要货币市场(chǎng)基(jī)金的(de)资产安全要求，有利(lì)于保(bǎo)护投资者利益。”国信(xìn)证券(quàn)表示。

　　财信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行规定(dìng)》施行后(hòu)，货币市场基金的规范化(huà)、标(biāo)准化、投资分(fēn)散化、安(ān)全化程(chéng)度(dù)将有提升(shēng)，未来是否在公布的重点货(huò)币(bì)基金名(míng)录(lù)内，可能(néng)是投资者选(xuǎn)择考(kǎo)量的潜在背书(shū)因素之一。预计全市场货币市场基金(jīn)数量上将(jiāng)有(yǒu)一定(dìng)出清，对(duì)基金管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整也(yě)提出了(le)要求。

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