昨(zuó)夜，美国银行股持续(xù)暴跌(diē)，内外(wài)盘商品(pǐn)期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大跌(diē)，导致(zhì)美(měi)国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美联储会再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联(lián)储利率(lǜ)掉期(qī)合约目前反映出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候(hòu)，交易(yì)员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进一步加息。除了(le)大(dà)幅降低加息的(de)可(kě)能性外，掉期交易还(hái)显示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见(jiàn)顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的(de)押注有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货(huò)05合约跌(diē)破(pò)100美元(yuán)/吨(dūn)，日内(nèi)跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国(guó)内期(qī)货主力合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布(bù)声(shēng)明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共和党(dǎng)人必须(xū)在没有任何要求和条(tiáo)件的情(qíng)况下打消(xiāo)违约的可能性(xìng)，并解(jiě)决债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限(xiàn)问(wèn)题和(hé)削减支(zhī)出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提高政府的债务(wù)上限(xiàn)，由(yóu)此产生的(de)债务违约将(jiāng)在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限(xiàn)是国会(huì)的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临(lín)信贷(dài)市场的恶化(huà)，政府将可能无(wú)法向军(jūn)人家(jiā)庭和依赖(lài)社(shè)会保(bǎo)障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新(xīn)社(shè)称，拜登将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入(rù)到(dào)一场(chǎng)新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写(xiě)道：“每一(yī)代人都要(yào)经历为了民主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻，为了(le)他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这(zhè)是我(wǒ)们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们，让我们完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜(bài)登还附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民主党(dǎng)内(nèi)部(bù)没(méi)有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄可能(néng)受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第(dì)二任期结束(shù)时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要(yà女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么o)或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期(qī)货交易所公布劳动节期间(jiān)有关工作(zuò)安排(pái)，调整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油沥(lì)青期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其(qí)他(tā)品(pǐn)种期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，国(guó)际铜期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边市的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，上(shàng)述(shù)品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至调(diào)整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚(jù)氯乙烯(xī)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货(huò)持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)恢复至(zhì)节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金(jīn)所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货(huò)各(gè)合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未(wèi)出现单边(biān)市的(de)第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证金标准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金调(diào)整(zhěng)系数根据(jù)相应股指期货的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个(gè)交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走(zǒu)势背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四(sì)点：一是短期二次(cì)育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻辑(jí)依(yī)旧(jiù)在(zài)于(yú)产业(yè)基本面(miàn)偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有乐观(guān)预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资(zī)金介入(rù)。因此周二(èr)期货盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季(jì)度(dù)猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今(jīn)年一(yī)季度去产能不及预(yù)期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看(kàn)，今年(nián)下半年市场(chǎng)不会出(chū)现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大概(gài)率延长至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初(chū)生仔猪来看(kàn)，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到(dào)今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供给相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体重来(lái)看，当前生(shēng)猪出栏(lán)均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增(zēng)加约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源仍(réng)将支撑出(chū)栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到(dào)明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量(liàng)明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细(xì)化(huà)为(wèi)“强化以(yǐ)能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁(fán)母猪数量(liàng)稳定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库(kù)存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库存持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价(jià)差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品(pǐn)持(chí)续出(chū)库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消费(fèi)总结为持续向好(hǎo)发(fā)展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导及市(shì)场预期向好，加上居(jū)民(mín)收入增加、消费意愿增(zēng)强等(děng)利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概(gài)率(lǜ)将(jiāng)回(huí)归到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于(yú)冻(dòng)品入库以及二育支撑(chēng)，终端需(xū)求无实(shí)质(zhì)性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货(huò)基(jī)本收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升(shēng)，随着二季度气(qì)温升高，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计需求再(zài)次回归(guī)至低(dī)迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预计(jì)集团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处(chù)于(yú)供大于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格(gé)“五一”后或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态(tài)下短(duǎn)期缺(quē)乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假期效应(yīng)过后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市(shì)场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持低(dī)位盘(pán)整运行状态(tài)。不(bù)过，市(shì)场预(yù)期二季度(dù)二(èr)次(cì)育肥缓慢入(rù)场，行情或(huò)好于一季度。按(àn)照官方能(néng)繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份(fèn)达到理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏(lán)量大概(gài)率环(huán)比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良好调(diào)控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度(dù)去化(huà)，生(shēng)猪存(cún)出(chū)栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背(bèi)景下(xià)，期(qī)价(jià)上行压(yā)力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中大幅(fú)下跌，连续第(dì)三个(gè)交(jiāo)易日下滑(huá)，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行(xíng)情变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波(bō)新冠(guān)疫情可能(néng)到来(lái)从而降低国(guó)内需(xū)求(qiú)的担忧则进一(yī)步加速了盘(pán)面下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫(yì)情的波及范(fàn)围预(yù)计很大概率将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本(běn)面。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多(duō)长空的局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延(yán)续了产地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价分别为995女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨大的back结(jié)构也显示出市场对(duì)东南亚(yà)地区棕(zōng)榈油食用需(xū)求转入淡(dàn)季以及印尼(ní)可(kě)能(néng)放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数(shù)据显示(shì)，印尼(ní)2月(yuè)份(fèn)棕(zōng)榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低(dī)于平(píng)均(jūn)季节(jié)性(xìng)减量。目前(qián)产地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西(xī)亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口(kǒu)骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结(jié)束、主要进口国植物油供应(yīng)充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库(kù)存则继续(xù)增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足(zú)的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周(zhōu)期(qī)，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在复(fù)产(chǎn)初期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日较(jiào)少，产量(liàng)预(yù)计在150万吨以下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开(kāi)始小幅度累库，且(qiě)随(suí)着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回(huí)调走势(shì)。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度(dù)食(shí)用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其(qí)中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕(zōng)榈(lǘ)油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕榈油仍女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么将随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运(yùn)行，有下(xià)破可能。5月(yuè)份(fèn)东南(nán)亚(yà)天气值得(dé)关注，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象，泰(tài)国(guó)最为明显，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出现持(chí)续(xù)干燥天气，产区(qū)增(zēng)产节奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进(jìn)口利润深度亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗船，进(jìn)口到(dào)港(gǎng)数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能有(yǒu)影(yǐng)响，但(dàn)无法改变(biàn)消费逐步恢(huī)复的大势(shì)，国(guó)内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未来供应充裕的(de)预期基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来产地存在累库(kù)预期(qī)。与(yǔ)此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力(lì)的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利(lì)多(duō)因素(sù)对盘面有(yǒu)一(yī)定(dìng)支撑，价格或以区间(jiān)调(diào)整为主(zhǔ)。长期(qī)来看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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