在股市高(gāo)点成立的主(zhǔ)动权(quán)益(yì)类定开(kāi)基金密(mì)集(jí)迎(yíng)来开放日，近三个月即将开放(fàng)的产(chǎn)品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成(chéng)立满两(liǎng)年亏损43％，部分(fēn)产品(pǐn)甚至面临清盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位行业内人士(shì)表示，主(zhǔ)动权益(yì)定开基金的整体破净率与(yǔ)基金成立时(shí)间、基金投资策略，以及统(tǒng)计(jì)样本(běn)数量等众(zhòng)多因素有关。其中，高点成(chéng)立是(shì)基金破净的(de)重要(yào)原因。同时，他(tā)们也建议(yì)基金公司要(yào)更加前瞻(zhān)性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向(xiàng)开展(zhǎn)产(chǎn)品的(de)布局和(hé)发行。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司发布公(gōng)告(gào)称，根据基金(jīn)法、基(jī)金运作(zuò)管理办法、基金(jīn)合同(tóng)的有关规(guī)定，公司旗下(xià)主动权益一年(nián)定期开放基金最近一个(gè)开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年(nián)5月22日，若该开放(fàng)期最(zuì)后一个(gè)开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发基金合同终止(zhǐ)的(de)情形(xíng)，基金(jīn)管(guǎn)理人将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金合同(tóng)》约定履(lǚ)行(xíng)基金财产清算程序，无须召开基金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基金合(hé)同(tóng)生效(xiào)后，若登记机构(gòu)完成每个(gè)开放期最后一个(gè)开放日的申购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换(huàn)业(yè)务申请(qǐng)确认时，基(jī)金的基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有人数量(liàng)不满200人或者基金资产净值低于五千万(wàn)元，基(jī)金管理人在履行相关监管(guǎn)报告和信息披(pī)露(lù)程序后终止(zhǐ)基金(jīn)合(hé)同(tóng)，无(wú)需(xū)召开(kāi)基金份额持(chí)有人(rén)大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债混合型(xíng)基金管理(lǐ)规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基(jī)金(jīn)中的破(pò)净产品。

　　据(jù)记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份即将(jiāng)到期的主动权益类定期开放基金(jīn)有60只（份额合并计算）即将迎(yíng)来(lái)开放日，目前(qián)破净产品（统计复权净值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立(lì)两年来亏损超43％，目(mù)前基(jī)金净(jìng)值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定(dìng)开基金5-7月(yuè)份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基金评(píng)价研(yán)究中(zhōng)心高(gāo)级分析师(shī)孙桂(guì)平对此(cǐ)表(biǎo)示，一(yī)般而言(yán)，随着基金开放(fàng)日临(lín稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字)近，为了应对基金集中申赎(shú)影响(xiǎng)，基金的投资策略可能倾(qīng)向于保守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因此(cǐ)，在(zài)权益市(shì)场表现(xiàn)不好时(shí)，距(jù)离开放日(rì)越远，整体上(shàng)破净率可能有增加趋势。当然(rán)，整(zhěng)体破净率情(qíng)况(kuàng)也与基(jī)金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因(yīn)素(sù)有关。

　　一(yī)位基金销售机(jī)构负责人也(yě)分(fēn)析，今年(nián)8、9月份到期的定开基金(jīn)大多成立(lì)于2020年下(xià)半年，高点成立是基金破(pò)净的重要(yào)原(yuán)因(yīn)；另一(yī)方面，8、9月份到(dào)期的定开基金(jīn)数(shù)量明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净(jìng)基金(jīn)的(de)数量较(jiào)6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破(pò)净率仍(réng)较高，可(kě)能也与基金(jīn)的发行节奏存(cún)在关系(xì)。

　　建议(yì)前瞻性(xìng)布(bù)局产(chǎn)品稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字g>

　　市(shì)场高点(diǎn)避(bì)免盲目规模扩张

　　据(jù)记者观察(chá)，从近三月即将迎来开放的(de)定期开放式基(jī)金来看，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部分基金破净的重要(yào)原因(yīn)。

　　针对(duì)上述现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角度而(ér)言，权益市(shì)场(chǎng)高(gāo)点时基金发(fā)行相对容易，而且(qiě)规模也容易(yì)做(zuò)大，基金公司(sī)有动力去做；但(dàn)从投资者而言，高(gāo)点入(rù)市(shì)就(jiù)容易(yì)出现一段时(shí)间内基金业绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字，对(duì)基金(jīn)公司而(ér)言，在市场高点时要(yào)保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热(rè)点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向进行产品布局和发行(xíng)。此(cǐ)举(jǔ)既可以保护投资者利益，也可以(yǐ)树立(lì)基金公司良好口碑，有(yǒu)利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也(yě)表(biǎo)示，在市场高位、情(qíng)绪(xù)火热时发行(xíng)基金往往(wǎng)伴随着较高的风险。一方面，近两年权(quán)益市(shì)场(chǎng)的整体波动增大，风格(gé)轮动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两年(nián)不同的投资(zī)策略、不同投资范围的基金收(shōu)益率差距较(jiào)大。另一方(fāng)面，市(shì)场情绪火(huǒ)热(rè)时容易(yì)出现(xiàn)爆款基(jī)金，较大规(guī)模(mó)给基金经(jīng)理带来的灵活性(xìng)限(xiàn)制(zhì)很可能会影(yǐng)响产品未来(lái)的(de)超额收益。同时，优(yōu)质资产(chǎn)的资金容量通常有限，且短期快速上(shàng)涨很可能(néng)估值虚高(gāo)。过高的管理规模要求基(jī)金经理(lǐ)不(bù)得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更(gèng)多(duō)投资机会，调整(zhěng)投资分布，也(yě)可能会增加错判的(de)风(fēng)险，对获取超额收益影(yǐng)响(xiǎng)很大(dà)。

　　同(tóng)时，该基(jī)金销(xiāo)售部门(mén)机(jī)构负责人也建议基金公(gōng)司前瞻(zhān)性(xìng)布局产(chǎn)品，并将规模控(kòng)制在基(jī)金经理能力范围内(nèi)，高点成立的(de)产品，如果(guǒ)通过均(jūn)衡和多(duō)元化的布局，避免单押一个赛(sài)道，并(bìng)通过(guò)抓(zhuā)取阶段性(xìng)投(tóu)资机会(huì)、控制回撤等方法，也能(néng)在中长期斩获一定的(de)超额收益(yì)。

　　事实(shí)上(shàng)，随着定期开放(fàng)式权(quán)益类基金表(biǎo)现(xiàn)不及预(yù)期，近一年新(xīn)成立的定开(kāi)权益(yì)类基金仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发(fā)行规模(mó)2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该(gāi)类基金的发行(xíng)陷(xiàn)入低迷(mí)。

　　“定开基(jī)金表现不及(jí)预期时，投资者的(de)心态(tài)会(huì)受(shòu)到一定程度(dù)的影响，甚(shèn)至可能(néng)打(dǎ)击投资者的投资(zī)信心。如果破净率(lǜ)持续上(shàng)升的(de)话，投资者对于(yú)后续(xù)新发基金的购买意(yì)愿可(kě)能会下降。” 上述(shù)基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为，定开基金在基金经(jīng)理更好施展投资决策，有效(xiào)阻止(zhǐ)投资者频繁交(jiāo)易等方(fāng)面具有明显(xiǎn)优势，有利(lì)于(yú)为投资者创造(zào)更好收益。但是定开基金也(yě)受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行时，一是(shì)要避免(miǎn)高(gāo)位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。