财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞(ruì)士(shì)政(zhèng)府撮(cuō)合瑞银与瑞(ruì)信合并(bìng)近(jìn)两个(gè)月(yuè)后，与(yǔ)这次(cì)事件(jiàn)有关的一个重要问(wèn)题终于尘(chén)埃落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信(xìn)贷违约掉(diào)期）的(de)赔付。

　　负责(zé大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水)欧洲、中东和非(fēi)洲(zhōu)地(dì)区的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水(zhōu)三在(zài)官网发布公告称，由11家(jiā)买方机(jī)构、卖方银行和做市商组成的委(wěi)员会一致投票通过(guò)了上述(shù)决(jué)议。值得一(yī)提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没(méi)有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据(jù)的参考债券(quàn)（次级债）具有同等地(dì)位，并(bìng)以一(yī)份2020年到(dào)期(qī)的瑞信英(yīng)镑次级债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会首先一致裁(cái)定(dìng)，并没有发生“政府(fǔ)干预的信贷事(shì)件”。此外，根(gēn)据AT1债(zhài)券文件中的排名(míng)条款(kuǎn)和(hé)担(dān)保条(tiáo)件，次级债(zhài)的持有人是(shì)相(xiāng)较于AT1债券(quàn)的(de)优先债(zhài)权人。同(tóng)时在2014年的文(wén)件中，也(yě)为(wèi)AT1债(zhài)券定义了(le)“排除(chú)义务”。周三的(de)文(wén)件中，决策委员会(huì)没(méi)有(yǒu)对(duì)AT1债(zhài)券是(shì)否构成(chéng)借款资金做出(chū)任何(hé)决定。

　　在(zài)3月(yuè)中旬的(de)紧急交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券(quàn)全额(é)减(jiǎn)记，此举也(yě)引发了大量此类债(zhài)券持有(yǒu)人(rén)的诉讼(sòng)。一(yī)些投机者(zhě)也在市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金(jīn)融(róng)市(shì)场较为(wèi)常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期(qī)的作用是在信贷(dài)事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常等于参考(kǎo)资产的(de)面值减去违(wéi)约后的(de)市(shì)场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生品决定委(wěi)员会，负责决定(dìng)在这(zhè)个地区是(shì)否发生了信贷衍生品合约中定义的信贷事(shì)件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的(de)CDS名义总量超过190亿(yì)美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周(zhōu)，瑞银公(gōng)布(bù)了(le)接手瑞(ruì)信(xìn)的最(zuì)新(xīn)评估(gū)。在(zài)本(běn)周二(èr)提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预(yù)计将造(zào)成170亿美元的(de)损失，其中有(yǒu)40亿美元为(wèi)潜(qián)在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿(yì)美(měi)元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显(xiǎn)示(shì)，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略委(wěi)员会就已经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的决(jué)定(dìng)，但(dàn)最后(hòu)仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出(chū)手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇(qí)·科纳将在合(hé)并(bìng)交易完成后加入瑞银集团的董事(shì)会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌(pái)仍(réng)将独立运营(yíng)。

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