5月以来，港(gǎng)股市场仍(réng)在(zài)持续下跌，最近(jìn)一个交易日即(jí)5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更(gèng)是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发(fā)基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示(shì)，港(gǎng)股作(zuò)为离(lí)岸市(shì)场，基本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要跟随国(guó)内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较弱。不(bù)过，当前(qián)港(gǎng)股市场(chǎng)估(gū)值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合(hé)计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额(é)增幅(fú)明显，且再创历史新(xīn)高。其(qí)中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前二。而易方达、富(fù)国(guó)基金等(děng)旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，年内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份(fèn)的(de)高(gāo)位，再创历(lì)史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大(dà)的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负(fù)，产品平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有(yǒu)小幅(fú)回(huí)调，但(dàn)4月下旬(xún)之后又转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生指数(shù)、恒(héng)生(shēng)科(kē)技(jì)指(zhǐ)数在同日(rì)创下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港股市场跌(diē)多(duō)涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市场波动下跌，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘(liú)杰分(fēn)析系受多个因素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内(nèi)经济复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场(chǎng)处(chù)于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶(jiē)段；另一方面，海外(wài)核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来的债(zhài)务(wù)违约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风(fēng)险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地互联网以及新(xīn)经济(jì)领域上市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正式出(chū)台(tái)了制造设备管制措施，加(jiā)大(dà)了市场(chǎng)对于(yú)国内科技(jì)领域的(de)担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股(gǔ)市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较(jiào)大(dà)主要有基(jī)本面以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角度来(lái)看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国(guó)内疫(yì)后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于(yú)线下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较(jiào)好(hǎo)的(de)恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整体相较一季度环比(bǐ)有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市场对于(yú)国内经济(jì)复苏预(yù)期开始修(xiū)正，整体盈利(lì)端预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于暂停加(jiā)息的节(jié)奏出现反复，人(rén)民币汇率(lǜ)也在(zài)持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流(liú)动性(xìng)与海外(wài)流(liú)动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言，港股从Beta的角度狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别是中美经济相对强弱关(guān)系的直(zhí)接反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中(zhōng)国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边(biān)的状态变化(huà)还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这个过程中的波(bō)折就对(duì)应着人民币汇率和港股的(de)大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领(lǐng)域的(de)投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业(yè)危机影响和主要经(jīng)济体(tǐ)政策变化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但随(suí)着国内(nèi)外流动(dòng)性(xìng)压力持(chí)续缓解，未来(lái)港股资金面或(huò)有机会(huì)得到改(gǎi)善(shàn)，结合当前的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大且回(huí)调较多的细(xì)分板块或许是值(zhí)得关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技以(yǐ)及港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)等，若未(wèi)来市(shì)场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或者更(gèng)能调动市场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议投资者通过定投(tóu)分(fēn)散参(cān)与，较(jiào)好平(píng)衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的(de)细分赛道(dào)，或许更(gèng)符(fú)合(hé)未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的(de)主线，推动了中美股市(shì)的(de)表现，未来人工智能应(yīng)用或(huò)利好科技相关细(xì)分(fēn)领域。其次，港股创新药(yào)是国内医药领(lǐng)域长期具(jù)备相对优势(shì)的细分赛道，对(duì)比美国创新药占(zhàn)比医药(yào)市(shì)场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多(duō)更先进的(de)疗法(fǎ)和创新药，长(zhǎng)期(qī)投资价值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前我国经(jīng)济(jì)总(zǒng)量(liàng)数据回(huí)暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股市(shì)场是以机构和外(wài)资为主导的市场，因此海外经(jīng)济数据对(duì)港股资金(jīn)面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱(ruò)的国(guó)际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具(jù)备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更(gèng)强或者美国经济下滑比(bǐ)预(yù)期更快这二者中任一情景发生(shēng)甚至同时(shí)发生时，我们(men)可能就会看到(dào)人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重点关注(zhù)运营商等高股息(xī)资(zī)产，而随着市场预期(qī)更进一(yī)步(bù)强化，可以(yǐ)更多(duō)关注互联网、创新药(yào)等高弹性板块。因(yīn)为消(xiāo)费品的业绩差异(yì)很大(dà)，建议(yì)更多关(guān)注个(gè)股的性价比(bǐ)与成长的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基(jī)金(jīn)张昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期维度(dù)来看(kàn)，当下港股市场具(jù)备一定(dìng)的投资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历(lì)史偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他(tā)们认为国内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏可能(néng)大(dà)概率是(shì)一波三折(zhé)趋势向上的(de)弱复苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经济(jì)的(de)缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈利预(yù)期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角(jiǎo)度来(lái)看，美(měi)联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人(rén)民(mín)币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受(shòu)益于国内经(jīng)济复苏(sū)的消费、互联网、医(yī)药(yào)等板块仍(réng)然值(zhí)得(dé)重点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由(yóu)于(yú)其离岸市场特(tè)性，海(hǎi)外投资人(rén)占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高，受国(guó)内及海外多(duō)重因(yīn)素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可(kě)以逢(féng)低布局(jú)，更(gèng)多(duō)可以采取基(jī)金定投的方式投资于港股市场。

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