昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国(guó)共和党债务上限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷夫斯(sī)与白(bái)宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开始后(hòu)不(bù)久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理(lǐ)喻(yù)，目(mù)前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双(shuāng)方(fāng)是否会在周(zhōu)五(wǔ)或周末(mò)再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息(xī)传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业的(de)压力可(kě)能影响联储的利率(lǜ)路径，若源(yuán)于银行业(yè)危(wēi)机(jī)的信(xìn)贷环境收紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月(yuè)份加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年(nián)期美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度(dù)较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末(mò)以来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲话结束(shù)后(hòu)，美债(zhài)收益率逐(zhú)步回(huí)升，全天(tiān)攀(pān)升收官(guān)，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高开低走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周(zhōu)基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持(chí)平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最(zuì)大周跌幅(fú)，在(zài)连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨六(liù)点，有最新消息称，美(měi)国(guó)白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进(jìn)行债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡锡表示(shì)，共(gòng)和党人将(jiāng)于(yú)北京时(shí)间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案(àn)来绕(rào)开债务(wù)上限解(jiě)决(jué)不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推(tuī)动(dòng)的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意(yì)的(de)是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元(yuán)。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部(bù)财(cái)政紧急措(cuò)施余额还(hái)剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能(néng)无(wú)需继续加息

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为(wèi)“货币政(zhèng)策观(guān)点”的(de)小组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关注他提供的利(lì)率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调(diào)，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定(dìng)是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时发(fā)表鸽派信号(hào)称(chēng)，自己倾向于支持(chí)6月(yuè)会议暂不(bù)加息，而且银(yín)行业危机(jī)导致的(de)信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利(lì)率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已取得长(zhǎng)足进(jìn)步(bù)，政策立场现在是(shì)对经济增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期银(yín)行(xíng)业(yè)压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储有能力观察(chá)更多数据和未来前景的演变(biàn)，然(rán)后(hòu)再决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强(qiáng)调(diào)季(jì)度经(jīng)济预测的准(zhǔn)确(què)度通常存在(zài)挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其能实现的程度也(yě)都存(cún)在不确定性，理(lǐ)由(yóu)是(shì)“未来前景(jǐng)面临着历史性高(gāo)企的(de)不(bù)确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币(bì)政策应进(jìn)一步(bù)收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货(huò)持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时起，纯(chún)碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交易手续费(fèi)标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货研究所(suǒ)负责人(rén)闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产(chǎn)业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修(xiū)量增(zēng)加，库(kù)存依旧累(lèi)库，可(kě)见(jiàn)下游的持(chí)货意愿依(yī)旧较(jiào)差(chà)。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投(tóu)产预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价(jià)格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备(bèi)货情(qíng)绪(xù)出(chū)现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较为明显的下(xià)滑。在现(xiàn)货松(sōng)动、产销较弱的局面(miàn)下(xià)，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正(zhèng)式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月(yuè)点(diǎn)火(huǒ)投产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原(yuán)计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成(chéng)本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面在大(dà)量新增(zēng)产能和低成本(běn)纯碱的叠(dié)加作用(yòng)下持续走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能源(yuán)点火的(de)信息(xī)落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供需结构在(zài)9月(yuè)会发(fā)生变(biàn)化，这是市(shì)场早已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可以(yǐ)得到验(yàn)证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货价格也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌(diē)幅和现货向期(qī)货回(huí)归的方式收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱(ruò)，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的订单支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数(shù)据(jù)来(lái)看，原片(piàn)库存偏(piān)高(gāo)，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河(hé)地(dì)区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数(shù)据，5月(yuè)份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增(zēng)日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日(rì)熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一(yī)直都(dōu)比(bǐ)较(jiào)弱，主要是(shì)高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻(luó)辑(jí)下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多(duō)，加(jiā)之终端(duān)表(biǎo)现并不乐观，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格(gé)承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不(bù)过疲弱的(de)宏观逻(luó)辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资(zī)金在做强(qiáng)弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱主要关(guān)注检修是否能带来现货价(jià)格短期的(de)企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价格(gé)下跌至成本(běn)线为(wèi)大概率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然走向(xiàng)过(guò)剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势(shì)预计继续向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的(de)则是中(zhōng)下(xià)游(yóu)的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下(xià)游的原料(liào)库(kù)存消耗(hào)，二(èr)是对(duì)未来的需求是(shì)否(fǒu)存在(zài)旺季(jì)的(de)预期。短期来看，下(xià)游(yóu)以消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺口的情形下，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧具有连(lián)续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非价格(gé)开(kāi)始冲击成本，或是供需上尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快有(yǒu)重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓的变化，短线资金离场或使得低(dī)位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基差不再(zài)是以现货下跌方式(shì)来修复；二是(shì)月供需预期博弈相对明(míng)朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为(wèi)，后市弱势(shì)也将(jiāng)继(jì)续保持，中长期则视终端需求(qiú)变(biàn)动来判(pàn)断(duàn)是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游(yóu)深加工订单情况、地(dì)产(chǎn)施工端情况。若后期(qī)地(dì)产施工端主体封顶数(shù)量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工订单(dān)数量也将因(yīn)此抬升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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