AI板块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人(rén)全市场的(de)目光。

　　随之而来的(de)是(shì)，不仅不少上市(shì)公司(sī)宣布试水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝(cháng)试(shì)以AI试水(shuǐ)投(tóu)资者关系管理，更有基金经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值派(pài)，众多基(jī)金经理(lǐ)均谈及对(duì)AI投资机遇(yù)。各大(dà)派别基金经理(lǐ)均认(rèn)可(kě)AI所带来(lái)的(de)颠覆性(xìng)影(yǐng)响，并看(kàn)好(hǎo)其中(zhōng)长期投资价值，但是对于短(duǎn)期(qī)人工智能极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金(jīn)经(jīng)理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一(yī)季(jì)报，引人关注的是，季报中部分(fēn)内(nèi)容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写(xiě)道，这段AI生成的内容阐述了(le)人工(gōng)智能对各个行业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环境(jìng)保护和可持续发展，以及新能源(yuán)开(kāi)发和利用(yòng)等(děng)领域。文中表示，人工(gōng)智能领(lǐng)域的快速发展为(wèi)全球(qiú)带来无(wú)数机遇(yù)和(hé)挑战，将极大地影响我们的生活(huó)方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持(chí)续(xù)发展，需要建立完(wán)善的法律(lǜ)法规和(hé)伦理准则，以保(bǎo)护个(gè)人隐(yǐn)私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑(tiāo)战(zhàn)的同(tóng)时，也应抓住人(rén)工智能带来的(de)机遇，共(gòng)同推动这一领域(yù弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗)的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报(bào)中也(yě)明确表示(shì)，产(chǎn)业方(fāng)向上，我(wǒ)们坚定的看好人(rén)工智能对(duì)各个行业(yè)的改变。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受益于(yú)人(rén)工智能的计算机和(hé)传(chuán)媒互联网(wǎng)行业。数字化(huà)的核心逻辑是提高效率，而高质量发展的(de)核心在于效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观(guān)点(diǎn)时，他针(zhēn)对半(bàn)导体、数字化、互联网平台等提出自己想法(fǎ)。说到数字(zì)化时，表(biǎo)示其本(běn)质是利用技术的手(shǒu)段，提升组(zǔ)织信(xìn)息计算、存储(chǔ)、传播的效(xiào)率，这(zhè)是一个(gè)长期(qī)向上的类(lèi)消费行业，在美国是一个和(hé)互(hù)联(lián)网行业一样大(dà)规模的产业(yè)。在(zài)中(zhōng)国，依然处(chù)于产业的早期，但是我们可以看到疫情背(bèi)景下，大家(jiā)越来越意识到(dào)数字(zì)化的重要(yào)性。而此轮数字化将会和人工智(zhì)能深度融合(hé)，也会给(gěi)中(zhōng)国公司(sī)带(dài)来(lái)发展的机会。目前整个(gè)板块的(de)估值都到了历史最(zuì)低的(de)水(shuǐ)平(píng)。

　　此(cǐ)次(cì)是基金经理首次(cì)利(lì)用人工智能完成季报，也显示出人(rén)工(gōng)智能确(què)实开始方方面面开始(shǐ)影响我们(men)的生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也(yě)有基金公司积极(jí)拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育基地宣布成为百度(dù)文心一言首批生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教基地也将通过百度智(zhì)能云接入(rù)文心一言能力，致力于创新投资者关系管理新模(mó)式(shì)，提升(shēng)客(kè)户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一季度市场热点(diǎn)，不(bù)少(shǎo)基金经理选择了积极参与布局，其中，除(chú)了(le)科技成长(zhǎng)派基金经理，也不乏价(jià)值(zhí)投资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金(jīn)一季度(dù)进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受益于人工(gōng)智能的计算(suàn)机(jī)和传(chuán)媒互(hù)联网行业(yè)。前十大重仓股中，除了(le)海康威视、金山办公，其余(yú)神(shén)州(zhōu)泰岳(yuè)、吉比(bǐ)特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基(jī)金(jīn)经理王贵重表示，产业(yè)方向上，坚定(dìng)看好(hǎo)人工智(zhì)能对各个行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三(sān)大需求(qiú)就是能源、信息(xī)、生命。从而(ér)衍生出看好的5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为(wèi)，各个细分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争(zhēng)力(lì)会重新成为最重要的增长要素。另外，我们依然(rán)旗(qí)帜鲜(xiān)明的看好港股的机会，特别是软件和互联(lián)网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王贵(guì)重，在嘉实基金(jīn)科技成长(zhǎng)团(tuán)队(duì)中(zhōng)，有不少基金经(jīng)理明(míng)确看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能带来的投资(zī)机(jī)遇(yù)。

　　比如，嘉(jiā)实(shí)成长(zhǎng)增强(qiáng)基(jī)金经理陈涛在去(qù)年下(xià)半(bàn)年开始增持软件，当时基本处于估值、机(jī)构持(chí)仓的历史(shǐ)底部的位置。他认为，行(xíng)业(yè)在信创、数字化、智能(néng)化等长期需求(qiú)刺激(jī)下将迎来3年以上的景(jǐng)气周期，也是为(wèi)数(shù)不多处于(yú)成长(zhǎng)前期、对标国际也还有巨(jù)大(dà)成长空间(jiān)的板块，长期(qī)坚定看好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开(kāi)新(xīn)一轮科技创新周(zhōu)期的序幕(mù)，带来以十(shí)年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季(jì)度(dù)的复苏和业绩修(xiū)复，以软件计(jì)算机(jī)为代表的科技板块内会持(chí)续(xù)有个(gè)股投资机(jī)会。”李涛(tāo)表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经(jīng)理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能(néng)和可再生能源将构成未(wèi)来社会的基(jī)石。在(zài)当下，随着经济的(de)企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的(de)产业机会将进入新一轮(lún)的爆(bào)发(fā)期(qī)。

　　谢治宇也(yě)是(shì)积极的一派。他在一季报中表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带(dài)动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一(yī)季度，他(tā)所管理(lǐ)的基金维持(chí)了较高仓位(wèi)，对人工智能相关产业链进行(xíng)挖掘，对有(yǒu)长期竞争力(lì)、应用空间广阔的硬件和软件(jiàn)公司(sī)进行(xíng)精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份新入兴全合润前十(shí)大(dà)重仓股名单(dān)，立(lì)讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛(luò)药业(yè)退出。其中，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是(shì)2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到了十(shí)大重仓股(gǔ)。兴全合宜的(de)重(zhòng)仓股上(shàng)，也体现了对人工智能(néng)相关(guān)产业链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生活(huó)在一季度(dù)也进行了(le)调仓换股，提高TMT行业结(jié)构占比，减持地(dì)产、军工比(bǐ)例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三(sān)六零、金山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股(gǔ)之列(liè)，招商蛇口、保利发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前(qián)十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫(mò)海波表示，主(zhǔ)要是基于对未(wèi)来2年数(shù)字经济的看好。随着人(rén)口老龄化(huà)与(yǔ)经济发展模(mó)式(shì)转变(biàn)，数据成(chéng)为新(xīn)的生产(chǎn)要素(sù)，高质量发展的核心在于全要素生产(chǎn)率(lǜ)的提升(shēng)，充分利用好云计算、大数据、人(rén)工智能等(děng)底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的(de)产业逻辑，通过信息(xī)技(jì)术全方位赋能(néng)传统行业，从生产和服务端全面(miàn)提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通(tōng)信(xìn)网络、算力、算法，以及多样化的(de)行业应用等，这是(shì)一个(gè)系统性工程(chéng)，产业(yè)空间(jiān)较(jiào)大、持续时(shí)间较长，是未来具有成(chéng)长性的行业之(zhī)一(yī)。”莫海波表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建信基金权(quán)益投资(zī)部总经理陶灿管(guǎn)理的基金也重点(diǎn)布局了TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比(bǐ)如，建信(xìn)智能生(shēng)活(huó)在一季度(dù)继(jì)续调(diào)整了行业(yè)配置(zhì)，降低了制造(zào)业、大金(jīn)融地产行(xíng)业的配置，增加了消费、TMT 板块的(de)配(pèi)置，特别是重点布局了人工智能技(jì)术创新带(dài)来的(de)相关产业趋(qū)势(shì)机会(huì)。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在(zài)人工智(zhì)能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报(bào)基(jī)金经理(lǐ)秦毅(yì)虽然(rán)在一(yī)季(jì)报(bào)中表达了对人工智能的(de)重视，但一(yī)季度并未加入(rù)对于(yú)AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的(de)人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功(gōng)，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本次的人工智能的(de)应用领域得到了(le)极大(dà)的拓展，模型具备了强大的(de)通用性。这属于科技史上的(de)一次(cì)重大(dà)创新，未来多个行业将(jiāng)极大受益(yì)于这一(yī)技(jì)术的应用(yòng)和(hé)普(pǔ)及。未(wèi)来我们应该更(gèng)加重视这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回(huí)报(bào)一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持(chí)低估值价值(zhí)投资理念的丘栋荣在一季报中也(yě)提到(dào)了对AI的看好，但他的基(jī)金(jīn)持仓(cāng)中也(yě)鲜少见到对相(xiāng)关板块(kuài)的(de)布局。他表示(shì)，除复合国家安全自主可控和产(chǎn)业(yè)趋势外，今年市场高(gāo)度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深入(rù)和广(guǎng)泛(fàn)应用，将对IT产业产生更大(dà)、更持久的(de)需(xū)求拉(lā)动，因此，计(jì)算机、电子等偏成长行业的部分成长(zhǎng)股(gǔ)是未来关注的(de)方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一(yī)季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经(jīng)理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产时抛弃了新能源板块的非理(lǐ)性行为(wèi)，就如同去年三季度(dù)半导(dǎo)体(tǐ)及医(yī)药(yào)板块的(de)抛售，反而造就了难(nán)得(dé)的机会。“我们这时(shí)反而应该加大对能源(yuán)板块机(jī)会(huì)的(de)挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理(lǐ)孟夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于互(hù)联网级(jí)别(bié)的技术要(yào)素革命，或许我们已经(jīng)站在新一(yī)轮科技浪潮带(dài)来的全球(qiú)繁(fán)荣的开端。作为成长投资者，会积极学习(xí)和(hé)拥抱，非(fēi)常庆(qìng)幸(xìng)有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工智(zhì)能的雏形(xíng)。但她同时表示，也(yě)会努(nǔ)力(lì)在火热的行情(qíng)面前保留一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求(qiú)证，仔细甄别(bié)真正能够(gòu)兑现长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也(yě)颇为(wèi)谨(jǐn)慎，他表示，AI产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波动(dòng)。正因(yīn)为此，他在去年三四季(jì)度布局(jú)了(le)不少人工智(zhì)能相关的标的，在(zài)一季(jì)度对TMT板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)所(suǒ)减仓，现在的配置大概(gài)率少于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了40％。当(dāng)然市场中有不少声(shēng)音说这(zhè)次不一(yī)样，交易占比(bǐ)创新(xīn)高(gāo)代表了主线行情的确(què)立(lì)，但我(wǒ)们还(hái)是认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季(jì)度的市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是(shì)难以(y弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗ǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块，这(zhè)在(zài)今(jīn)年初是想象(xiàng)不到的。就好比(bǐ)去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的(de)疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的(de)事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分(fēn)配(pèi)？市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了(le)什(shén)么程度，以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是很容易(yì)让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来又(yòu)让人不明就里的(de)难(nán)题。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智(zhì)能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的(de)把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资目标(biāo)。

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