昨夜(yè)，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美(měi)股三(sān)大指(zhǐ)数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股(gǔ)又崩(bēng)了(le)，第(dì)一(yī)共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地区(qū)性银(yín)行股再什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗次大跌，导致美(měi)国国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市(shì)场利率大幅下(xià)跌(diē)，债券交易(yì)员(yuán)不(bù)再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前(qián)反映出，央(yāng)行(xíng)基准利(lì)率(lǜ)仅(jǐn)比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有(yǒu)一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美(měi)联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有可能进(jìn)一步加息(xī)。除了大幅降低加息的可能(néng)性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还(hái)显示，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期(qī)货05合(hé)约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截(jié)至昨日23时(shí)收盘(pán)，国内(nèi)期货(huò)主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发(fā)布声(shēng)明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否(fǒu)决众议院(yuàn)议长、共和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的(de)债(zhài)务上限(xiàn)方(fāng)案(àn)。白(bái)宫称：众议院共和党(dǎng)人必须(xū)在没(méi)有任何要求和(hé)条件的情况(kuàng)下打(dǎ)消违约的(de)可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了(le)一项将债务上限(xiàn)问(wèn)题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要(yào)将债(zhài)务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政(zhèng)部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如(rú)果美国国会不提(tí)高政府的债务(wù)上限，由此产生的债务违约(yuē)将在(zài)美国(guó)引发(fā)一场(chǎng)“经(jīng)济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债务违约(yuē)将(jiāng)导致(zhì)失业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷(dài)款和(hé)信(xìn)用卡上的(de)支(zhī)出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借贷(dài)什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗成本永久提高，增加未来的投资成(chéng)本(běn)。如果不(bù)提高债务上限，美国(guó)企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式(shì)宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式(shì)宣(xuān)布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特(tè)上写道：“每一(yī)代人都要经历为(wèi)了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相信这是我们(men)的时刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选连任(rèn)美国总统的原因。加入(rù)我们，让(ràng)我们完成这项任(rèn)务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发(fā)布的(de)一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国(guó)人包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风(fēng)控(kòng)工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货交易(yì)所公布劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作安(ān)排，调整相关期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个(gè)未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时(shí)，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为(wèi)7％；其他品种期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原(yuán)有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，国际铜期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，所有(yǒu)品种期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准和(hé)涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢(huī)复至节前标(biāo)准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相关(guān)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现单边市的第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的保证金调整系数根据(jù)相应(yīng)股指(zhǐ)期货的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅(guī)品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的(de)第一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主要原因有四点：一(yī)是(shì)短(duǎn)期(qī)二次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自(zì)政(zhèng)策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域(yù)二次育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号(hào)相对强烈，期现货价(jià)格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保(bǎo)资(zī)金介入。因此(cǐ)周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当于正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实(shí)。从(cóng)目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存来看，今年下(xià)半年市场不(bù)会出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张的状态(tài)，供(gōng)应宽(kuān)松大概(gài)率延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林大(dà)华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来(lái)看，农业(yè)部监(jiān)测(cè)数据显(xiǎn)示(shì)，去(qù)年9月到今年(nián)2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加约3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规模化(huà)、集(jí)团化方向发(fā)展(zhǎn)，而且规模(mó)化(huà)占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明(míng)显高于去年(nián)同(tóng)期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随(suí)着屠宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全(quán)国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续(xù)出(chū)库，目前(qián)冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好(hǎo)发(fā)展(zhǎn)态势，政策引导(dǎo)及市场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费(fèi)意(yì)愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的(de)助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到正(zhèng)常年(nián)份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从(cóng)走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显提升，随(suí)着二(èr)季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求(qiú)再(zài)次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预(yù)计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处(chù)于供(gōng)大(dà)于求(qiú)状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下(xià)短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对(duì)充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端备货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然(rán)而，假期(qī)效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回(huí)供需基本面。当前距(jù)“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资金已经(jīng)提前反映了市场情绪(xù)。建议投(tóu)资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不(bù)改，大(dà)概(gài)率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期(qī)二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于(yú)10月(yuè)份达(dá)到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率(lǜ)环(huán)比下(xià)降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供(gōng)减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价(jià)格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过(guò)在国家良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备(bèi)持(chí)续大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国家(jiā)政策端(duān)稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期(qī)价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择(zé)机卖出套保锁(suǒ)定利润(rùn)为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求(qiú)不(bù)容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续(xù)第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端(duān)的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到来从(cóng)而降低国(guó)内(nèi)需求(qiú)的担忧则(zé)进(jìn)一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期(qī)货农(nóng)产品(pǐn)事业部分(fēn)析师(shī)姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日报(bào)记(jì)者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等海外经验，第(dì)二(èr)波疫(yì)情的波及范围预计(jì)很大(dà)概率将小于(yú)第一(yī)波(bō)，短(duǎn)期情绪释(shì)放后，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后(hòu)市(shì)场延续了产地(dì)未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨(jù)大(dà)的(de)back结构(gòu)也(yě)显示出(chū)市场对(duì)东南(nán)亚地区棕榈油食用(yòng)需求(qiú)转入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份产量后(hòu)得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节(jié)性减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步(bù)入增产(chǎn)季，在马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足(zú)，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存(cún)则(zé)继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影响或将(jiāng)冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产(chǎn)量(liàng)环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较(jiào)少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累库，且随(suí)着复产(chǎn)利(lì)多增强和出口前(qián)景不佳持续，后(hòu)期马棕继(jì)续面临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维(wéi)持(chí)承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印(yìn)度(dù)食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕(zōng)榈油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰(fēng)值库存问题仍(réng)未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前(qián)已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口需求大概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月买船(chuán)有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步好转，需求有望回(huí)升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产(chǎn)区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数(shù)量将(jiāng)明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内(nèi)库存短期内(nèi)仍可能加速去(qù)化。长期市(shì)场对于未(wèi)来供应充(chōng)裕的预(yù)期基本一致。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差，未来(lái)产地(dì)存在累库(kù)预(yù)期。与(yǔ)此同时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差(chà)处于历史极(jí)低(dī)负值，棕榈油价(jià)格丧(sàng)失竞(jìng)争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力(lì)的情况下(xià)，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利多(duō)因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格(gé)重心(xīn)或(huò)逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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