北(běi)京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度股东大会。公司(sī)董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁(suì)的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度(dù)和投资者分享了投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班(bān)人(rén)”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在(zài)股东会上表示，他和芒格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二(èr)台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人(rén)会放(fàng)弃第二(èr)辆车。这是消费者行为对(duì)苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了(le)台积电在产业链中的重要位(wèi)置(zhì)。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司可(kě)以与台积电(diàn)相(xiāng)比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的(de)领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够(gòu)在第一时(shí)间获取本次股东会(huì)最新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心精华内容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二(èr)个阶段(duàn)由于他们(men)去年优异(yì)的业(yè)绩(jì)对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初(chū)，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所有权提(tí)高(gāo)到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的(de)分销做(zuò)的很(hěn)好(hǎo)，我们有很(hěn)多(duō)产品(pǐn)供应(yīng)给它，但有(yǒu)些产品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的分销渠(qú)道多(duō)元化，我们希望(wàng)能(néng)够拥有多(duō)个具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在(zài)于是否开新店。我和(hé)查(chá)理为了把(bǎ)这(zhè)个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次(cì)我(wǒ)们都是在(zài)最初(chū)觉得(dé)走对(duì)了方向(xiàng)，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的(de)历(lì)史，虽(suī)然(rán)有自(zì)己(jǐ)的魔力(lì)，但(dàn)魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比较多(duō)

　　关于电影和(hé)迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非(fēi)常严峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫情的(de)来临，客(kè)流量减少了，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也不能减(jiǎn)少其(qí)他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购(gòu)动视暴(bào)雪的(de)事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了(le)

　　有投资人(rén)提(tí)问，伯克希尔出售(shòu)动视(shì)暴(bào)雪股份(fèn)是否影响到了(le)微软对(duì)其的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求(qiú)下(xià)应披(pī)露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明了。至于(yú)微软(ruǎn)，我认为他们(men)已经做得(dé)非常出色了(le)，为(wèi)了(le)达成这笔收购，微软与英国(guó)有关部门积极地进(jìn)行了合作，但(dàn)这并(bìng)不(bù)代表他(tā)们最终一定会(huì)成功，这(zhè)也不是愿意多花钱(qián)就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也不(bù)代(dài)表微软或动视暴雪(xuě)有任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在(zài)伯克希尔(ěr)持仓(cāng)占比已超过了(le)能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度(dù)肯定(dìng)了(le)苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们(men)仓(cāng)位中的(de)占比超过了(le)能源业务。虽(suī)然我们(men)持有苹果的股份(fèn)占(zhàn)比不高，但(dàn)每年的权重都在增加(jiā)。我不懂(dǒng)手机(jī)，但我能看明白(bái)消(xiāo)费(fèi)者的习惯。如(rú)果(guǒ)让消费者选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手机还(hái)是放(fàng)弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未来趋势会(huì)如何发展，但我(wǒ)们(men)知(zhī)道什么是正确的价格，我们可(kě)以在消费者行为方(fāng)面做一定(dìng)的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选择(zé)放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对(duì)于苹(píng)果占伯克希(xī)尔组合的35％表示(shì)担忧，认为(wèi)这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美(měi)元是好的(de)。”以此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投资是没(méi)问题(tí)的，甚至是(shì)非常(cháng)有(yǒu)机会(huì)的。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商(shāng)业模式更好。消费者花钱的时候都(dōu)有自己的(de)喜好，有(yǒu)些人会(huì)花(huā)1500美(měi)元(yuán)买一(yī)部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为(wèi)，如果他(tā)们要(yào)么(me)放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问(wèn)，想了解(jiě)伯克(kè)希尔在一(yī)个季(jì)度(dù)内(nèi)快速买入(rù)卖(mài)出台积(jī)电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行了(le)说明，在(zài)他(tā)看来(lái)台积电是(shì)世界范围内管理最完善且最(zuì)重要(yào)的(de)公司(sī)之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高美(měi)国的芯片产能，但(dàn)我认为，它(tā)只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一(yī)家(jiā)子(zi)公司参与了亚利桑(sāng)那州的(de)部分芯(xīn)片工作，但(dàn)至少在我看来，目前我们没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台(tái)积电比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认(rèn)为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，但(dàn)他很有(yǒu)才华(huá)。所以，他(tā)高估了一个(gè)不需要高(gāo)估就能成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的(de)目(mù)标。我们的不同之处(chù)在于(yú)，我想要(yào)的不多，我在寻(xún)找简单、确(què)定性高(gāo)的工作，我不想要那(nà)么多(duō)的失败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的(de)问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我(wǒ)不(bù)喜欢和(hé)他在(zài)一起，他也不喜欢和我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能(néng)源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰(jiān)难了。例如福特(tè)汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有整个(gè)世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示，他们(men)有19000个经(jīng)销商，而当时(shí)人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在(zài)美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司(sī)还(hái)会面临来自世界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处(chù)于一(yī)个特殊的位(wèi)置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是(shì)一(yī)个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在(zài)它带来了巨大(dà)的成本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨(jù)大(dà)的资(zī)金成本和巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于(yú)人工智能(néng)的(de)问题时，芒格表示，如果你到中国的(de)比(bǐ)亚迪工厂去看(kàn)一看，会发(fā)现(xiàn)自(zì)动化操作程度非常高，但我还是(shì)觉得用人可(kě)能(néng)更好，因(yīn)为人工智能并不能(néng)取代(dài)很多(duō)领域(yù)的(de)人才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表示(shì)，人工智能虽然可以(yǐ)做(zuò)一(yī)些(xiē)令人惊奇(qí)的事情，比尔盖(gài)茨(cí)也曾带我(wǒ)去看微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类(lèi)产品仍不完善，譬(pì)如(rú)目前还不(bù)能讲笑(xiào)话(huà)。发(fā)明AI的初(chū)衷是(shì)好的，但很多事情是不能(néng)掌控的。人工智能可以改变全世(shì)界，但它并(bìng)不(bù)能改(gǎi)变人类的思维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会(huì)在(zài)降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会(huì)在相(xiāng)对降低，但这(zhè)并不代表没(méi)有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业(yè)、飞(fēi)机以及能源等领域都有新的改变，新的(de)事物永远在(zài)不断出现，而且会(huì)取代一些原(yuán)有(yǒu)的技术，因此(cǐ)，在这其中(zhōng)会存在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新(xīn)能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买(mǎi)下伯克希(xī)尔能源这家(jiā)公司，就(jiù)是希望能够帮(bāng)助解决一些(xiē)环境方面的问(wèn)题。从(cóng)传统能源向(xiàng)新能源的转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注证券(quàn)市(shì)场红(hóng)周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年(nián)的(de)碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在(zài)经历能源行业(yè)的变革，全球都是如(rú)此，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司(sī)，我们希望能够在全国的每一个(gè)州制定不(bù)同的计划，然后将(jiāng)这些计划(huà)进行(xíng)整合。我们(men)也(yě)将我(wǒ)们(men)的目标(biāo)进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公(gōng)共事业方面希望能够取得(dé)的成绩(jì)，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系

　　在(zài)针对(duì)投资者提出的硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即(jí)使联邦存款保险公司的限(xiàn)额是(shì)25万美(měi)元(yuán)，这是法令(lìng)的规(guī)定，但这不(b美国总统奥巴马几岁ù)是美国的行为方式，就像他们不会(huì)让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人(rén)愿意(yì)公开(kāi)向美国公众解(jiě)释(shì)为什(shén)么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的后续(xù)问(wèn)题(tí)会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发(fā)生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的(de)，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑(duì)而失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很大变化(huà)。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也(yě)是在那(nà)时(shí)，我们做了(le)一件非(fēi)常明智的事情(qíng)，就是(shì)成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑）感到担(dān)忧，这(zhè)是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银(yín)行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美联储被(bèi)赋予(yǔ)了制定保证(zhèng)金要求的(de)责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要求，因(yīn)为我们都知道，借(jiè)了很多(duō)钱的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储(chǔ)解决不了财政问题(tí)

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在(zài)批评美联(lián)储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职能(néng)。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大(dà)战中付出了代价。我们每(měi)个人，包括(kuò)学校的孩子和其(qí)他人(rén)，也包(bāo)括我自(zì)己。我们(men)购买了最初(chū)所(suǒ)谓的战(zhàn)争(zhēng)债券、国防债券(quàn)和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计宏观环(huán)境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美(měi)国银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行(xíng)业可以有各种(zhǒng)各样的新发明(míng)，但它需要有(yǒu)旧的(de)价值观(guān)。我们不(bù)知道会发生(shēng)什么，因为在目(mù)前(qián)的情况下(xià)，可(kě)能(néng)会发生很多事情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承(chéng)担(dān)了不该(gāi)承(chéng)担的风险，如果你要(yào)改变(biàn)人们未来的行为方(fāng)式，风(fēng)险就(jiù)必须(xū)落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健(jiàn)全的银(yín)行(xíng)投资方法，不做别人做的一些风险性事(shì)情，银行可(kě)能是一(yī)个非常(cháng)不错的(de)投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了(le)一家银行(xíng)。如果1970年(nián)的(de)《银行控股公司(sī)修(xiū)正(zhèng)法案(àn)》没有(yǒu)通过，我们最(zuì)终可能会拥有许(xǔ)多银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好(hǎo)现象

　　针对(duì)去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不到任(rèn)何其他货币能够取代它(tā)。我觉得没人(rén)能(néng)理(lǐ)解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的(de)时候，并没有(yǒu)人(rén)知道需要印多少数(shù)额的货(huò)币才能解决(jué)问题，而直到它失控。人们会(huì)对(duì)货币失去信心，他们(men)的行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们无(wú)法预(yù)测，但我们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关(guān)于大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上(shàng)市公(gōng)司涉及保险业务，但(dàn)没有一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽(suī)然有(yǒu)人(rén)诟病盖可(kě)保险已(yǐ)经是一(yī)家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技(jì)术(shù)方面需(xū)要做的(de)工作(zuò)要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可(kě)第一季度业绩表现得(dé)非常(cháng)好(hǎo)，这(zhè)背后有两(liǎng)个(gè)原因(yīn)，首先是减少了前一年(nián)的保险准备金，其(qí)次一季度还是汽(qì)车保险的旺季(jì)，此(cǐ)外(wài)在(zài)远程信息处理方面(miàn)，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的商(shāng)业地产损失情况有多(duō)严重，和伯克希(xī)尔是否会在(zài)商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域(yù)从来不(bù)是特别活(huó)跃，因此也不会受到不良贷款等一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却(què)是(shì)非常(cháng)严重的，它会(huì)影响很(hěn)多人(rén)。建(jiàn)筑不(bù)会消失(shī)，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是(shì)

　　以安全的(de)方式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出(chū)的(de)伯灵顿北方圣(shèng)太菲(fēi)铁路(lù)公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，他密切关注这一团(tuán)队的运营指标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且(qiě)还有加拿(ná)大的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确实经历了一(yī)段困难时(shí)间(jiān)，但好在我们(men)走(zǒu)出疫情和供(gōng)应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工(gōng)问题和其他一些(xiē)问(wèn)题。我(wǒ)们的团队优先(xiān)考(kǎo)虑的是恢复(fù)铁(tiě)路的长期运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户(hù)提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)没(méi)有因为情(qíng)绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁(shuí)都不想成(chéng)为一(yī)个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投资或商业决定时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱(qián)，作为(wèi)股东的份(fèn)额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年(nián)都在增加(jiā)，而投资(zī)者不需要花任何(hé)钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿美元的运(yùn)营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关于是(shì)否对持(chí)有的(de)超过1000亿美(měi)元的现金充满信(xìn)心(xīn)？巴菲(fēi)特回答道(dào)，为什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做(zuò)到以(yǐ)500亿(yì)或750亿美(měi)元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿(yì)美元的(de)公司(sī)。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下，没有人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收美国总统奥巴马几岁购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情(qíng)会再次发生。但问题是(shì)，我们(men)收购的机会是非常(cháng)有限的(de)，所(suǒ)以当一家(jiā)好公司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们(men)需要足够的资金(jīn)。但我们的股东可能(néng)会把股票卖得太便宜，而且无法做什么(me)让股价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何(hé)在短期(qī)利润和长期防御能力之(zhī)间做出(chū)选择(zé)？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业(yè)。好的企业不(bù)多，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当(dāng)我们(men)在1966年(nián)试图涉足百货商店(diàn)业(yè)务时(shí)，我(wǒ)们学(xué)到的(de)是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可(kě)以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的(de)是消(xiāo)费者(zhě)的行为，我们(men)不能洞悉企(qǐ)业的(de)技(jì)术趋势，如果能做到这点，那(nà)也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔一定会(huì)继承我的工(gōng)作，当然现在我还在位(wèi)，格(gé)雷格(gé)的主(zhǔ)要价值是可以(yǐ)把一些事(shì)情做(zuò)得更好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好(hǎo)的建议，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那个人。未(wèi)来我们还需要更多的优(yōu)秀人才(cái)，去(qù)涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝(jué)不(bù)会让他们(men)接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不(bù)会频繁(fán)更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经(jīng)理人(rén)，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之(zhī)一(yī)，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的(de)十大最(zuì)佳保(bǎo)险经理人之一，他(tā)的地位无可取代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变一(yī)个体系，而总是会去改善一个体系。我很享受(shòu)与他交(jiāo)流，以前我们每天都(dōu)会聊天，现(xiàn)在没有那(nà)么频(pín)繁(fán)了(le)，但他绝对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到(dào)访日本五大商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到了为何到访(fǎng)日本，并(bìng)参观五大商社。“我(wǒ)去那(nà)里(lǐ)的(de)部分原因，是为了把格雷格(gé)介绍给(gěi)那(nà)些(xiē)生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人(rén)感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们(men)确实希望和(hé)（那些企业）有长期合作(zuò)的机会。它们是一些令人难以(yǐ)置信(xìn)的投资机会，一直是非常好的投资机(jī)会。我很喜(xǐ)欢(huān)这些公司的文化和历史。我(wǒ)们(men)对五(wǔ)大商社的(de)两天走(zǒu)访(fǎng)是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯(bó)克希(xī)尔(ěr)：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾(gù)，为社会(huì)带(dài)来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一(yī)百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望这家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为社会(huì)带(dài)来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无限的资本和(hé)大(dà)量的人才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至(zhì)今(jīn)日依然(rán)畅销且屹立不(bù)倒一样(yàng)，成为其他(tā)人(rén)的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克(kè)希(xī)尔被认为是一个(gè)国家的资产而非负(fù)债，以往记录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克(kè)希尔(ěr)的资本还是会比大部分公司(sī)都(dōu)要(yào)多(duō)，也仍然(rán)可(kě)以在国家的经济中投入非常多的(de)钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔的股票回(huí)购不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“相信在格雷格(gé)继任后(hòu)，他(tā)仍会做出与现在(zài)相同的股票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下了非常(cháng)优(yōu)秀的(de)回购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购将同时对股东和公(gōng)司自身(shēn)的运(yùn)营产生益处，如(rú)果资本足够且股票(piào)很有吸(xī)引力，那(nà)么为什么不(bù)通过回(huí)购来提升(shēng)单(dān)股内(nèi)在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会成(chéng)为(wèi)活跃(yuè)的股票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人(rén)生的路就(jiù)清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿(ná)好就行，但这并(bìng)不适合所(suǒ)有人。如(rú)果(guǒ)你想要你(nǐ)的孩子(zi)拥有某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要(yào)的是：你要(yào)践行这样(yàng)的(de)价值(zhí)观，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从他(tā)们出(chū)生起，他(tā)们就(jiù)在学习你。“你的(de)意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配(pèi)上(shàng)都存在各自的问题。我年事已高，可我并没(méi)有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他(tā)们的建议。这件事情(qíng)对于(yú)孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效果是(shì)不一样(yàng)的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子(zi)的成(chéng)长。当过早地向(xiàng)孩子(zi)宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的成长阶(jiē)段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚(zhuàn)的(de)钱(qián)少；避免身边(biān)有能量的(de)人和(hé)活动；要(yào)活(huó)到老(lǎo)学到老，要(yào)学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你(nǐ)一定会成(chéng)功(gōng)。如果做不(bù)到(dào)，成功就需要更多的运气，当然，你一定(dìng)不要把自己的(de)命运都押宝在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没(méi)有困(kùn)难，我们都(dōu)非常热爱(ài)自己的事业。每(měi)天早上起床时(shí)，我都感觉非常棒(bàng)。和一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对方，而且(qiě)我上班通勤也只需要(yào)约5分钟的路(lù)程，这是(shì)非常(cháng)理想(xiǎng)的工(gōng)作环境，没有(yǒu)什(shén)么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在(zài)投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他(tā)的书中(zhōng)写下一些非常(cháng)有说服力(lì)的(de)话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的(de)工作都是错误的。我看了这本书(shū)（注：即(jí)《聪明的投资者》）一(yī)遍(biàn)又一(yī)遍。无论他的想法是否正确，我都非(fēi)常(cháng)喜欢，甚至(zhì)还不时(shí)去亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在差不(bù)多第300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域里具有这(zhè)样持续(xù)的地位(wèi)？”

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