5月(yuè)10日，有消息称部分(fēn)银行相关部门收到(dào)《关于(yú)调整协(xié)定存款及(jí)通知存(cún)款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通知存款自(zì)律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句构(gòu)下(xià)调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟(nǐ)下(xià)调中(zhōng)协定存款更多是对(duì)公(gōng)业务，而(ér)通知存款则集中于短江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句期存款。

　　就本次协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币政策(cè)走向等，记(jì)者采访了(le)招商基金(jīn)研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基(jī)金总经理助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基(jī)金固定收益副(fù)总监兼(jiān)鹏(péng)扬(yáng)利泽基(jī)金(jīn)经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公司及(jí)投(tóu)研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更(gèng)多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑。对银(yín)行(xíng)而言，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调有助(zhù)于减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降(jiàng)低(dī)银(yín)行负债(zhài)成本(běn)；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很(hěn)难(nán)上行。预计下半年货币政(zhèng)策不会出现急(jí)转弯(wān)，延续稳健(jiàn)货币政策基(jī)调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报(bào)记者：四(sì)大国(guó)有银(yín)行为何下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自(zì)律上限？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当前(qián)调降更多(duō)是(shì)出于推进利率市场化(huà)改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市(shì)场化(huà)调整机(jī)制，自律机制成员银(yín)行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为代表的债(zhài)券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行去年9月(yuè)下调存款利率，中小银(yín)行陆(lù)续跟进下调存款利率。今年4月市场利(lì)率定价自律机制发布(bù)《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相(xiāng)关(guān)指标中引(yǐn)入了存(cún)款(kuǎn)定价(jià)惩罚措施(shī)。而此前4月部分中(zhōng)小(xiǎo)银行、农商行存款利(lì)率下(xià)调，5月(yuè)5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份行(xíng)挂牌(pái)利率(lǜ)下调(diào)，均是在利率市场化改革(gé)推进背景下，银行出于自身经(jīng)营考(kǎo)虑的(de)自发行为。

　　邹(zōu)德(dé)立：银行近年息差(chà)不断下行。在资产(chǎn)端定价压(yā)力较大且(qiě)存(cún)款持续(xù)高增的情况下，压降(jiàng)存款成本成为改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定(dìng)资产投资传导较(jiào)弱(ruò)，下调协定存款及通知存款自律上限有利于对公客户留存的活(huó)期(qī)资(zī)金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整体下行(xíng)，实体(tǐ)经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较(jiào)为(wèi)明显；第二，银行整体净息差持续(xù)走(zǒu)低，银行利润空间压缩明(míng)显；第(dì)三，企业和居民(mín)风险偏好(hǎo)大幅下(xià)降导致存款增长比较明显，存款市场供(gōng)需(xū)关(guān)系发生(shēng)了(le)变化，降低了银行高吸(xī)揽储(chǔ)的(de)必要(yào)性；第(dì)四，协定存(cún)款和通知(zhī)存款介于活(huó)期与定期存(cún)款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活(huó)期存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存(cún)款与通知存款自(zì)律上限(xiàn)下(xià)调也是(shì)要(yào)将存款(kuǎn)产品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负债压(yā)力。

　　综合各(gè)项因素，银(yín)行从(cóng)自(zì)身经营(yíng)情(qíng)况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势，通过自律机制(zhì)协调调降负债成本(běn)，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存(cún)款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则为下(xià)限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利(lì)率定价方式的改变也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下(xià)降，主要是大行和股(gǔ)份行参(cān)与，今年以来(lái)的调整(zhěng)更多是延(yán)续去年9月这一(yī)轮存款利(lì)率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制(zhì)度由原(yuán)来的(de)激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利(lì)率(lǜ)补降的(de)进度。就今年的经济(jì)背(bèi)景而(ér)言，疫后脉冲(chōng)式(shì)复(fù)苏(sū)后经济边(biān)际(jì)走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居民(mín)超额储蓄高(gāo)增，实体融(róng)资需求有限，银行(xíng)存款增(zēng)加，降低存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)可以引导减少信贷(dài)套利，助力经济增长。从银行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银(yín)行经营压(yā)力(lì)增大(dà)，调整存款成本(běn)成为改善息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户(hù)在(zài)商业银(yín)行的活(huó)期(qī)类存款收益，延续近(jìn)期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的(de)成本压力；另(lìng)一方(fāng)面，有利(lì)于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利率机制创(chuàng)设以来(lái)，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期和定期存(cún)款，实际(jì)上忽(hū)略了(le)这些介于活期和定期存(cún)款(kuǎn)之间的(de)存(cún)款(kuǎn)的利率调(diào)整，当下有必要(yào)一次(cì)性调整通知存款和(hé)协定(dìng)存(cún)款利率上限，保证存款利率下调的有(yǒu)效(xiào)性。银行(xíng)一(yī)季度净息(xī)差水平均创历史新(xīn)低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利(lì)率下调可以有(yǒu)效降低(dī)银(yín)行负债成本，增厚息差(chà)，缓解(jiě)银行经营压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未(wèi)来大趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在边际转(zhuǎn)弱，但企业(yè)中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增(zēng)幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银行降息(xī)潮(cháo)可能仍聚(jù)焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收益(yì)率仍有下行趋势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经(jīng)济资(zī)金供(gōng)需决(jué)定的，而央行的政策利(lì)率、基(jī)准利率在(zài)一(yī)方(fāng)面(miàn)要合适顺应市场环境(jìng)，一方面也(yě)代(dài)表着政策意愿强(qiáng)调(diào)信(xìn)号意义的作用。今年是真正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不(bù)足的情况，央行已经通(tōng)过降准以及结构性货(huò)币政策等(děng)多项举措给予了实体经(jīng)济所需的一定(dìng)的(de)资(zī)金投放支持，有效降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续需要财政政策产业政策等(děng)配套政策(cè)继(jì)续激活内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预(yù)期(qī)。

　　当前(qián)央行需要观(guān)察跟踪经(jīng)济运行情(qíng)况(kuàng)，短期调整政策利率的概率不大(dà)，但仍会(huì)维持资金合理充裕的环境，故从银行资产端(duān)的角度来讲，贷(dài)款利(lì)率或仍维持低(dī)位，后(hòu)续是否进一步下(xià)调要看实体(tǐ)经济复苏(sū)的(de)情况。银行负(fù)债端，存款基准利(lì)率下调(diào)的概率不大，而(ér)存款利率上(shàng)限的(de)调整空间仍存在，而(ér)是否进(jìn)一(yī)步(bù)下(xià)调要看(kàn)银行自身经(jīng)营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银(yín)行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自律(lǜ)机(jī)制成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益率为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年(nián)期(qī)LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利(lì)率水(shuǐ)平。在(zài)存(cún)款利率市(shì)场(chǎng)化(huà)调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分(fēn)别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率市(shì)场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通(tōng)过存款(kuǎn)利率下(xià)行，稳定商业(yè)银行净息差进(jìn)而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率(lǜ)维持低(dī)位或继(jì)续下行，最终有利于社(shè)会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱(ruò)修复趋势(shì)或仍在(zài)。近(jìn)期国债(zhài)利率持续下(xià)行(xíng)，银(yín)行间利(lì)率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低(dī)于预期(qī)，国内(nèi)降(jiàng)息预期被进(jìn)一步强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全球经(jīng)济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份(fèn)制商业(yè)银行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层(céng)面有动力去持续推动(dòng)存款利率下(xià)降，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增加银(yín)行信贷投放的动力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银(yín)行(xíng)自身也有(yǒu)动(dòng)力去下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自(zì)律上限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差(chà)压力大是普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次(cì)政策(cè)调整(zhěng)有望带(dài)动中小银行(xíng)主动跟(gēn)随下调存款(kuǎn)利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端(duān)，此次(cì)存款利率下调也有望带(dài)动存款资金的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句李湛：本次调降(jiàng)通知释放了(le)以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对公活期(qī)成本下(xià)降，存款降(jiàng)价叠(dié)加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合(hé)理(lǐ)修复，有利于增强银行内生资本补充(chōng)能(néng)力；②减少企业(yè)及居民(mín)的短(duǎn)期存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调(diào)对(duì)市场的影响(xiǎng)集中在以下两(liǎng)点：①规范银行(xíng)的协定(dìng)存款定价秩序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部分中小(xiǎo)银行的(de)协定存款(kuǎn)和通知存款定价(jià)过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低的(de)银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲击(jī)。本次(cì)上(shàng)限下调后(hòu)会普(pǔ)遍降低中(zhōng)小行协定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)利率，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期(qī)升温，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款收益(yì)，使得(dé)对(duì)公(gōng)客(kè)户(hù)活期(qī)存款收益向对(duì)私客户看齐(qí)，一方面(miàn)有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资(zī)转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于(yú)银行，存款(kuǎn)利率自律上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行协(xié)定(dìng)存款占总(zǒng)存款的比重在(zài)13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限(xiàn)后，预计行业资(zī)金成本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一方(fāng)面可以限制高(gāo)息(xī)揽储(chǔ)，规范(fàn)行业(yè)竞争(zhēng)，特(tè)别是(shì)降低银行对公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负债及经营压(yā)力(lì)。此外，银行负债端(duān)成本(běn)的下降使得银(yín)行盈利能力(lì)增强(qiáng)，进一步打开了(le)资产端(duān)收益率(lǜ)下行的空间，或(huò)带动债券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利(lì)率是(shì)否还有进一步下降的空(kōng)间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存款利率的非对称(chēng)下行使(shǐ)得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有(yǒu)进一步调降的预期。一(yī)方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加(jiā)权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存(cún)款(kuǎn)市场上的竞争类(lèi)似“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力(lì)不足，同(tóng)样(yàng)2020年(nián)以来上市银行存量存款平(píng)均成本(běn)率基本持(chí)平。贷款和(hé)存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于(yú)降低全社会(huì)无风险收益率(lǜ)，利多永续经(jīng)营性质的(de)票息资(zī)产(chǎn)，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有(yǒu)下降(jiàng)的趋(qū)势和空(kōng)间。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年以来(lái)由于存款(kuǎn)定期(qī)化，活期存(cún)款占比明显下降，存(cún)款付息率有所抬升，与此(cǐ)同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧(jù)了银行(xíng)息差压力(lì)，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款提升、消费(fèi)复(fù)苏(sū)较慢，监管层(céng)面有(yǒu)动(dòng)力(lì)去持续推(tuī)动存款利(lì)率(lǜ)下降，促进存款流向(xiàng)消费(fèi)和(hé)实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继续(xù)进(jìn)入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中(zhōng)短期信(xìn)用债利(lì)率仍有下行空(kōng)间。如(rú)果经济复苏(sū)较强，流动(dòng)性也有可能进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷(dài)款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银(yín)行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价(jià)，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。考虑(lǜ)到(dào)存量贷款重定(dìng)价等(děng)影(yǐng)响，2023年银行息差(chà)压力(lì)增(zēng)大，中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动(dòng)力主动跟进下(xià)调存(cún)款利率。长期来看，有(yǒu)望带动存(cún)款利率(lǜ)整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降(jiàng)低有助于压低全(quán)社会利率水平，利(lì)好债券，同(tóng)时股票市场中，对流(liú)动性敏感的股票(piào)也将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次降息(xī)释放(fàng)的信号来看，是否意味着(zhe)货币政(zhèng)策进(jìn)一步宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解(jiě)读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以及2023年一季度(dù)货政(zhèng)例(lì)会均表明当前货(huò)币政(zhèng)策(cè)基调(diào)未变，“精准有力”仍是(shì)第(dì)一要求(qiú)，而在此基础(chǔ)上(shàng)强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空(kōng)间，但这一(yī)调降是针对(duì)银(yín)行协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律上限(xiàn)，而非(fēi)直(zhí)接(jiē)调降(jiàng)挂牌(pái)存款利率，存款利率下(xià)调并不等(děng)于(yú)政策利率就必须进行对等(děng)下调，市场不应视为降(jiàng)息的确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基(jī)金报(bào)：当前利率环境(jìng)下，普通投资者(zhě)应(yīng)该如何守住自己的(de)钱(qián)袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的(de)投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性。在存款利率下(xià)降的背景(jǐng)下，短债基(jī)金以及其他(tā)固收类基金在具一定(dìng)流动性的(de)同时，相较活期存(cún)款和相当(dāng)部分的银(yín)行理(lǐ)财产品，具有(yǒu)一定的(de)超(chāo)额收益，是风险偏好较(jiào)低和风险(xiǎn)偏好适中投资者(zhě)的(de)合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年初(chū)以来，债券市场(chǎng)利(lì)率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从信用(yòng)利差，都回到了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市多头环境(jìng)仍未改变，但(dàn)一致预期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央行货(huò)币政(zhèng)策增(zēng)量政(zhèng)策，后(hòu)续或进(jìn)入震荡环境，而存(cún)量(liàng)博(bó)弈交(jiāo)易下也可(kě)能(néng)会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样(yàng)的(de)环境下尽量(liàng)选择防守类型(xíng)的产品，规避市场(chǎng)波(bō)动，例如货币(bì)基金，而(ér)短(duǎn)债基金中要选(xuǎn)择久(jiǔ)期短流动性好、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好(hǎo)的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频(pín)数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从(cóng)疫(yì)情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政(zhèng)策发(fā)力预期下降(jiàng)，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此股(gǔ)票市场也进(jìn)入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市(shì)场。因此在当前环境下(xià)，建议关(guān)注行(xíng)业估值水平较(jiào)低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面(miàn)临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱(jǐng)的诱惑，比(bǐ)如面对收(shōu)益(yì)率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投资(zī)者而(ér)言，如果不具备相关专业知(zhī)识(shí)，可以选择把投资理财(cái)交给少数专业的人来做(zuò)，让优秀的(de)基(jī)金经理(lǐ)管理(lǐ)自己的钱(qián)袋子。具备一定投(tóu)资能力(lì)和风控能力的人(rén)士(shì)可通(tōng)过理财和投(tóu)资试(shì)图跑赢(yíng)通(tōng)胀(zhàng)，但前提条件(jiàn)是做好风(fēng)控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方向和标的(de)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：随着存(cún)款利率下行，普通投资者储蓄收益(yì)下降，为保持资金保值增值，投资(zī)者在评估自身风险承受(shòu)能力(lì)后可(kě)适当考虑公募货币基金、公募中短债基(jī)金、商业银行现金管理类(lèi)产品等风险等(děng)级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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