编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季(jì)报公募(mù)基金披露(lù)落(luò)幕，基金经理的(de)调仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变化以春节为(wèi)轴，节后(hòu)市场(chǎng)热点从复苏(sū)线(xiàn)逐渐(jiàn)发(fā)散到(dào)中(zhōng)特估、人(rén)工智能(néng)、机(jī)械制(zhì)造等多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式(shì)突破带火了科技(jì)一众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而为变(biàn)化(huà)明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长阵(zhèn)营(yíng)中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从(cóng)10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开(kāi)年迄(qì)今业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上(shàng)。从(cóng)第一季度(dù)的调(diào)仓来看，在他的成(chéng)名作(zuò)信澳新(xīn)能源(yuán)产业最(zuì)新季报中，保留(liú)了上一季度的七(qī)只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克(kè)和(hé)保隆(lóng)科技，可(kě)以看出其坚守新能源的大框架，在(zài)细分赛道中不断(duàn)寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看(kàn)“常青(qīng)树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一(yī)季(jì)报中他仅仅调换了(le)两处标的，用金域医(yī)学和蓝(lán)晓科(kē)技替换了药(yào)明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板块的(de)蓝(lán)晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股价(jià)迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同时他(tā)保持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量与上季(jì)持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周(zhōu)知，三大(dà)白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前(qián)三(sān)大(dà)重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配置中的压舱石地(dì)位依(yī)然稳(wěn)固(gù)，同时中特(tè)估(gū)、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械制造成进(jìn)攻热点，公募(mù)在经历去年(nián)的整体业绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻求组合(hé)的(de)α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红(hóng)也(yě)有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。交易(yì)占比创新(xīn)高代表了主线行情确(què)立，但(dàn)我们认为太(tài)阳底下(xià)没(méi)有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶段也(yě)总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增配次高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前(qián)在(zài)管(guǎn)两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一季报，在管理(lǐ)时间(jiān)更长的易(yì)方(fāng)达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时(shí)前五大(dà)重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中(zhōng)除去腾讯外全(quán)部为白(bái)酒，不过(guò)除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现在(zài)他管理的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该(gāi)基(jī)金(jīn)的一季报显示，仅(jǐn)是(shì)前五大的重(zhòng)仓次序(xù)有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了(le)另外(wài)三大白酒标(biāo)的。再看另外的(de)半壁重仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的(de)老面孔，惟一的变化是(shì)他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了消费等(děng)行业的配(pèi)置，降低了金融等(děng)行(xíng)业的配置(zhì)。个股(gǔ)方面(miàn)，我们(men)仍然持有商业模式出色、行业格局(jú)清晰(xī)、竞(jìng)争力强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管(guǎn)的(de)银华盛世最(zuì)新(xīn)季(jì)报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙(lóng)头和古(gǔ)井贡酒来看(kàn)，这一季其(qí)新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路(lù)可(kě)能(néng)是想利用次高(gāo)端(d小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污uān)和地产酒(jiǔ)来增加组合的(de)进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非(fēi)白(bái)酒标的(de)为(wèi)爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就(jiù)是前十(shí)中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍(réng)然(rán)是主线，进入二季度(dù)，改(gǎi)善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢(huī)复后(hòu)，需求相对刚(gāng)性的医美以及消费医(yī)疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季(jì)将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白(bái)酒方面，贵州茅(máo)台依然是他(tā)的最(zuì)爱，不过他对于另(lìng)一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是(shì)有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重(zhòng)仓(cāng)股的第五位；其次，他(tā)选择小幅减持了创(chuàng)新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康(kāng)德，而新进重(zhòng)仓的前者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域医(yī)学去年作(zuò)为核(hé)酸检测机构，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而在后疫情(qíng)时代(dài)，公司主营回(huí)归本源后依然(rán)亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第三方医学检验(yàn)及病理诊断服务商(shāng)，金域医(yī)学近日率先推出国内首个国(guó)家(jiā)药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱(guāng)癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业链上(shàng)游的施成(chéng)外(wài)，本(běn)周一(yī)众新能(néng)源(yuán)高(gāo)手中的顶流(liú)冯明(míng)远所管产(chǎn)品(pǐn)一季报全部披(pī)露，截至4月19日收(shōu)盘(pán)，目前他所管理的6只产品维(wéi)持年内小幅正收(shōu)益。当(dāng)前冯明远在(zài)管(guǎn)基金中，任职管理最长的就(jiù)是代(dài)表作新能源产业(yè)股票(piào)。从被调出的(de)三只产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业链(liàn)关(guān)系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最(zuì)高的就是非(fēi)传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池(chí)正极(jí)体研发的公(gōng)司，主要(yào)产品是三元前驱体(tǐ)和(hé)四氧化(huà)三钴，从(cóng)近期发布的年(nián)度业绩快报来看(kàn)，公司的(de)主营(yíng)与净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的(de)全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究优选中(zhōng)还出(chū)现(xiàn)了一(yī)只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也(yě)是一家高科技公司，主营业务中有分布式光(guāng)伏发电系(xì)统。

　　在(zài)季(jì)报总结中，他表(biǎo)示：“本基(jī)金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会(huì)继续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬则是在新能(néng)源(yuán)大潮中(zhōng)快(kuài)速走红的(de)类型。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他(tā)就已经是(shì)“双二百”的(de)基金经理了，而(ér)他(tā)在管的7只基金(jīn)今年(nián)同时段几(jǐ)乎全线飘(piāo)红，特别(bié)是(shì)动态策略(lüè)混(hùn)合年(nián)内(nèi)涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低(dī)碳(tàn)先锋股票为例，最新(xīn)的基金一季(jì)报显示(shì)，其重仓的新能源产业链中股票依然为(wèi)上季的7只，它们分别(bié)是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述(shù)标的年(nián)初至今表现(xiàn)一般。但他此前(qián)曾公开表示(shì)，看(kàn)到了新能源类(lèi)似(shì)2019年的投资机(jī)会(huì)。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期维度(dù)看，新能(néng)源产业还具备较长(zhǎng)的生(shēng)命周期，不少(shǎo)细分板块还能维持(chí)较长时(shí)间的高速增长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的调整，我们看(kàn)到行业中的(de)优质公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的(de)市场，但在发展过程(chéng)中(zhōng)不少公司一定有(yǒu)一(yī)段(duàn)精彩的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业(yè)绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前(qián)在管产品年内回撤全部超(chāo)过(guò)了10％，以(yǐ)他(tā)的代表作(zuò)之一(yī)的广发小盘成长来看，基金一(yī)季报表明(míng)他(tā)的(de)重仓行业配置思路(lù)依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的(de)2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完(wán)全(quán)一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半导体公(gōng)司(sī)圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳(ào)科技从第(dì)三升(shēng)至第(dì)二位，隆(lóng)基(jī)绿能(néng)从第六(liù)升至第四位。同时(shí)极为罕见(jiàn)的情(qíng)况(kuàng)是，如果按照(zhào)保留(liú)小数两位来统计，竟然(rán)所(suǒ)有10只标的(de)股持仓量与(yǔ)上一(yī)季度保持一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示(shì)：“报(bào)告期内，基(jī)金的持仓结(jié)构(gòu)并没有(yǒu)进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经建(jiàn)立全(quán)球比较优势的高端制造产业链布(bù)局。我们对(duì)重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值(zhí)积累的(de)公司(sī)。经(jīng)过调整(zhěng)，行(xíng)业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价(jià)中未被充分认(rèn)知(zhī)和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚是(shì)近几年出镜相对较(jiào)多的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)，而他的业绩特别从(cóng)去(qù)年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年(nián)初(chū)以来，在他(tā)所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金均实(shí)现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一(yī)季度(dù)可(kě)以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一(yī)个席位，而(ér)新(xīn)调进来的中国铁建恰好(hǎo)就(jiù)是中字头中(zhōng)的典型(xíng)代(dài)表公司，该股从年(nián)初(chū)至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标(biāo)的的(de)年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚守的价值投(tóu)资，同(tóng)时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工智能的发展是(shì)一个(gè)长期因素(sù)，我(wǒ)们还(hái)没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长、平(píng)均净资(zī)产收益(yì)率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理加持(chí)下能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍(bào)无(wú)可(kě)，其投资风格(gé)同为公募中少数的深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年(nián)内净(jìng)值增长率(lǜ)全部超过了(le)10％。以他任职回报最高的景顺(shùn)长城能源基建为(wèi)例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍(bào)无可当(dāng)季加仓中国(guó)移动大约15万(wàn)股(gǔ)，从而(ér)使该股从上(shàng)一(yī)季(jì)的第三重(zhòng)仓升至第二(èr)重仓(cāng)，不(bù)过中国电(diàn)信却退(tuì)出了(le)前一季的前十。同时(shí)他加仓了(le)川投能源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华(huá)能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对(duì)这一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于(yú)小众的中南(nán)传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表(biǎo)示基金仓(cāng)位(wèi)基(jī)本(běn)稳定，主要增加了有色(sè)行(xíng)业配置。“当(dāng)下是(shì)AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落后位置，无(wú)论(lùn)是AI核心模型(xíng)的研发(fā)、新型商业模式(shì)的迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯片制(zhì)造，我们(men)都希望(wàng)国内企业(yè)能在不远的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认(rèn)为AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本上是基于(yú)美(měi)股映射在(zài)炒作相(xiāng)关题材，对于(yú)这样的行情(qíng)，需要对其(qí)可持续(xù)性保(bǎo)持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基(jī)金经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前(qián)其(qí)担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核(hé)心竞(jìng)争力、核心招景混合(hé)、核(hé)心(xīn)中景一年(nián)、核(hé)心优选一年，从今年(nián)的表现来(lái)看，虽然所管产品涨幅(fú)不(bù)大，但也整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四(sì)倍(bèi)的核(hé)心竞争(zhēng)力为(wèi)例(lì)，第一季度他在前十中(zhōng)调仓(cāng)了四(sì)个席位(wèi)，其中新进的公(gōng)司半(bàn)数为中(zhōng)字头(tóu)，它们就是中(zhōng)国海油和中(zhōng)国移动，与它们携(xié)手进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿见(jiàn)影，除去两只中字(zì)头外，后两(liǎng)者年(nián)内(nèi)的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外(wài)，当(dāng)季(jì)被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司基本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或(huò)偏(piān)低的估(gū)值水平买(mǎi)入持有。在经济复(fù)苏和企(qǐ)业盈利(lì)修复的(de)预期(qī)下(xià)，我们较为看好今(jīn)年的权(quán)益(yì)市场，特别是前期调整较为充分，估值(zhí)较为(wèi)低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年(nián)业(yè)绩优异，特别是(shì)其去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值(zhí)快速拉升(shēng)，截(jié)至本周四的(de)年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的(de)成(chéng)名作银河创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行(xíng)业风格来(lái)看，除(chú)去银(yín)河和(hé)美(měi)生活(huó)还(hái)有较(jiào)强的新(xīn)能源属性(xìng)外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新的十大重仓股除(chú)去(qù)用友网络和海康威(wēi)视外，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信(xìn)息、大华(huá)股份(fèn)均已实(shí)现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而(ér)这四只标的均是第(dì)一季(jì)度新近重仓(cāng)的公(gōng)司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季(jì)重仓股仅(jǐn)有金山办公和国(guó)网通(tōng)信(xìn)。对比来看被调(diào)出(chū)的标的，中国(guó)长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国(guó)软(ruǎn)件等明(míng)显涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是，郑巍山在(zài)季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数(shù)语：“本基(jī)金严格(gé)执行基金合同(tóng)的配置范围，切合主题(tí)，主要围绕(rào)智慧智(zhì)联、信息技(jì)术等的(de)概(gài)念范畴展开。一(yī)季度智联主题继续增加了软件服(fú)务、信(xìn)息技术(shù)的配(pèi)置比例。围(wéi)绕数字经济和新的(de)信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息(xī)技术、数字(zì)经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一度遭遇(yù)非议人(rén)物同(tóng)期成名的还有华(huá)安胡(hú)宜斌(bīn)，作为当年公司力捧(pěng)的三位基金经(jīng)理(lǐ)中最年轻者，他可谓(wèi)是少(shǎo)年(nián)得志，但(dàn)后来(lái)所管(guǎn)产品几(jǐ)经浮沉，好(hǎo)在(zài)今年卷土重(zhòng)来(lái)。天天(tiān)基金网数(shù)据显示，年内他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成名(míng)作华安媒体互联(lián)网(wǎng)混(hùn)合(hé)。

　　具(jù)体聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们发现他(tā)所保留的上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最(zuì)新(xīn)的标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从(cóng)新进重仓标的(de)年内表(biǎo)现来看(kàn)，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标(biāo)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了50％。对比(bǐ)来(lái)看(kàn)，他所剔除的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首(shǒu)旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平安等(děng)公司，目(mù)前(qián)年内至今(jīn)仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结(jié小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污)构转型时期(qī)，我们相信未来科技创新和消费升级仍(réng)将成为经济(jì)总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕(rào)产业(yè)创新(xīn)、尖端(duān)技术(shù)突(tū)破、新(xīn)材料、新能(néng)源、新消费等(děng)领域(yù)仍将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我(wǒ)们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创(chuàng)新和(hé)受益于(yú)国民经济持续(xù)增(zēng)长的消费(fèi)及原(yuán)材料(liào)放在(zài)前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基金(jīn)名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一(yī)季度同样强势回归。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，他目前在(zài)管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年内(nèi)涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金一(yī)季报(bào)显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了(le)一(yī)处调(diào)整，也(yě)就是用中微公(gōng)司替代了四季度末的兆(zhào)易创新。但就是这只(zhǐ)新进(jìn)标的，目前(qián)年内的(de)涨幅已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山(shān)办公交相辉映。对于(yú)当季度(dù)的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持(chí)仓仍以计(jì)算机(jī)软件和半(bàn)导体行业为主，总(zǒng)体风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开(kāi)始越发(fā)受到明(míng)星(xīng)基金经理们的(de)追捧，比如融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这(zhè)位(wèi)任职(zhí)已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理(lǐ)6只基金(jīn)产品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今(jīn)任(rèn)职回(huí)报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一季度(dù)没有单(dān)一标的持(chí)仓(cāng)比例(lì)超限后，这一季度(dù)头三大(dà)重仓股竟(jìng)然全部(bù)超(chāo)过10％的比例上限(xiàn)，它们分别(bié)是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就没(méi)有了三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的(de)思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度(dù)增加(jiā)了(le)工程机械、家居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药等行业的(de)配(pèi)置。目前(qián)组(zǔ)合配(pèi)置偏向周期价值(zhí)，同(tóng)时保持了(le)科技、消费板块的适度配(pèi)置(zhì)。组合结构主要围绕国内经济稳增(zēng)长的(de)主线展(zhǎn)开，相关配(pèi)置集中(zhōng)在优质(zhì)房地产股(gǔ)、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的(de)兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石重装年(nián)报的十大流通(tōng)股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基(jī)金经(jīng)理陈(chén)良(liáng)栋(dòng)，其在圈内(nèi)以善战(zhàn)高端制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的(de)产品(pǐn)数(shù)达到了6只，尤其(qí)是他参与管理的(de)长(zhǎng)城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴(xīng)产业为(wèi)例，可以看(kàn)到一季度(dù)与众不同的(de)一(yī)点是，消费电(diàn)子(zi)赛(sài)道(dào)股票在(zài)其(qí)中占据明(míng)显的数(shù)量优势(shì)。具体说(shuō)来，虽然在(zài)基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的(de)龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但(dàn)大体(tǐ)包(bāo)括华测导航、东山精密、电连技术(shù)、和而(ér)泰、科大讯飞都能被(bèi)划入(rù)到消费(fèi)电子的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预期今年下(xià)半年或(huò)明年，消费电子会有一(yī)个触底回(huí)升的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链上(shàng)的布局，我判断可能(néng)对(duì)收入利润拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电子(zi)的复苏可能(néng)只是一个(gè)周期的(de)因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去库存(cún)可能也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹(píng)果新品推出或是行业复(fù)苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是(shì)军工装备。同时作(zuò)为成长股(gǔ)三(sān)大主阵营“新半军(jūn)”中(zhōng)的重(zhòng)要一级，军工虽然(rán)很难有(yǒu)持(chí)续性的(de)表现，但也隔三差(chà)五(wǔ)会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输出，而华夏的(de)少壮派基金经理(lǐ)万方(fāng)方，是(shì)圈(quān)内少数(shù)同时管理(lǐ)两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理时间最长的军工安全混合为(wèi)例(lì)，实际上一季度他仅在(zài)十大重仓股中做(zuò)出了(le)一处调整，也(yě)就(jiù)是用昊华科技替代了上(shàng)一季的新雷(léi)能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的(de)所属细分来(lái)看(kàn)，明显中航(háng)系乃(nǎi)至航(háng)空航(háng)天(tiān)赛道占(zhàn)据优势(shì)。而这一思路(lù)在他管理的高端(duān)装(zhuāng)备龙头乃至全市(shì)场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二(èr)的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和(hé)西(xī)部超导替代了前者中的(de)钢研(yán)高(gāo)纳(nà)和昊华科技(jì)。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的阐述思(sī)路清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究未来两年确定性的(de)产业趋(qū)势和(hé)高增长的(de)细分(fēn)赛(sài)道，组(zǔ)合(hé)构建从2023年全年维(wéi)度在高(gāo)确定性(xìng)的(de)航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较高的航(háng)天(tiān)导弹(dàn)产业链、航空(kōng)装备平台型(xíng)企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的(de)新材料领域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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