自2022年底以(yǐ)来(lái)，A股市场一改颓势，展现出积(jī)极回暖(nuǎn)的画风(fēng)，半导体、AI、中(zhōng)特估等主题层出不穷，基(jī)金经理也随之调仓换股，成为(wèi)市场关注焦(jiāo)点。而(ér)公募基金2023年(nián)一(yī)季报的(de)披露(lù)，将明星基(jī)金经理们近期投资动向逐一(yī)曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广发、富国(guó)、景顺长(zhǎng)城等基金披(pī)露旗下基(jī)金(jīn)的2023年一季报，张坤(kūn)、刘格(gé)菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓位往往代(dài)表了基金经理(lǐ)对后市的(de)基(jī)本看法。多(duō)数明星基金经理在一季度仍(réng)保持90％以上的高仓位运作，仍坚持了自己(jǐ)的投资(zī)风格和思路。

　　不(bù)少人(rén)士(shì)看好后(hòu)市，如刘彦春表示对全年(nián)股票市场有信心，未来(lái)将继续保持较高仓位(wèi)运作，更多(duō)在(zài)顺周期行(xíng)业中寻(xún)找投资机会。刘格菘也对市(shì)场2023年(nián)二季度的表现持乐观的态(tài)度，随着(zhe)公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾(qīng)向也会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转(zhuǎn)向(xiàng)扎实基本面(miàn)验证(zhèng)，预计更注重基(jī)本面和估值的匹配度。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是，陈(chén)皓在一季报(bào)也用相当大的篇幅谈了(le)他(tā)对(duì)一季度(dù)热(rè)门的AI板(bǎn)块的(de)看法(fǎ)。他认可(kě)AI（人(rén)工智能(néng)）很可能是一次全(quán)新(xīn)的技术革命，但直(zhí)言(yán)客观上(shàng)当下的研究认知还不具备对相关(guān)标的的定(dìng)价(jià)能力，尤(yóu)其当(dāng)这些个股快速(sù)上涨后(hòu)，选择暂时“以静制动(dòng)”，等待胜率(lǜ)和赔率更(gèng)高的投资时(shí)机出现。

　　张坤继续维持高仓位运作(zuò)

　　被称为“坤坤”的张坤是最受基民关注(zhù)的基金(jīn)经理(lǐ)，他(tā)是国内(nèi)首(shǒu)位千(qiān)亿级主动权益基金经(jīng)理，手握巨资让他分量十(shí)足。

　　从基金君整理表格来看，相较去年底，张坤所管理的(de)4只基(jī)金(jīn)在今年一季度(dù)仓位基本都维(wéi)持高仓位运作，多(duō)只基(jī)金一季(jì)度末仓位均(jūn)处于94％以上。

　　具体来看(kàn)，张(zhāng)坤管(guǎn)理(lǐ)的(de)四只基金中规模最大(dà)的一只(zhǐ)——易方达(dá)蓝(lán)筹精选(xuǎn)，由去年末的股(gǔ)票市值占基(jī)金净值比例的94.7％微调至一(yī)季(jì)度末的94.26％。张坤在(zài)季报中也写道，易方达蓝筹精选(xuǎn)基(jī)金在一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调整。

　　同(tóng)样，张(zhāng)坤管理的易方(fāng)达优(yōu)质精选、易(yì)方(fāng)达亚(yà)洲精选(xuǎn)在(zài)一季度末的(de)仓位在94％以(yǐ)上。不过，易(yì)方达优质(zhì)企(qǐ)业(yè)三年持有一季度仓位为92.82％，相较去(qù)年底的94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤一直保持了一定水平的(de)港股仓位，一季度(dù)末所(suǒ)管(guǎn)理的4只(zhǐ)基金基本维持和去(qù)年底(dǐ)的(de)差不多的(de)港股仓(cāng)位，基本(běn)都(dōu)是30~50％之间。相(xiāng)对来说，调整幅度(dù)较大的(de)是(shì)易(yì)方达亚洲(zhōu)精选，一季度末该基金持有港股和美股的比例(lì)为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季度配(pèi)置(zhì)港股 和美股(gǔ)的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明显的调(diào)整。

　　而张坤在易方达(dá)亚(yà)洲精选中也写道，在一(yī)季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调(diào)整，增加(jiā)了科(kē)技(jì)等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置，降低了金(jīn)融等行业(yè)的配置，另(lìng)外(wài)，在区域(yù)分布上配置的(de)更加均衡。个股方(fāng)面，仍然持有商业(yè)模式(shì)出色、行业(yè)格(gé)局清晰、竞(jìng)争力(lì)强(qiáng)的优质(zhì)公(gōng)司。

　　一(yī)季度(dù)增配(pèi)消费、降低(dī)金融

　　加仓贵(guì)州茅台减持腾讯(xùn)控股

　　张坤在投资上(shàng)颇有定力，经(jīng)常(cháng)在季报中谈(tán)及，投资者需要时刻保持一种克制而理性的心理状态，不需要(yào)大量的行动，而是(shì)极大的耐心，坚持投资原(yuán)则，等到机(jī)会时全力出击。他一直(zhí)保持着偏低(dī)换手(shǒu)率，一季报(bào)的重仓股(gǔ)也基本(běn)保持稳(wěn)定(dìng)，只(zhǐ)是在(zài)结构上进(jìn)行调(diào)整。

　　从易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)一季(jì)度(dù)末持(chí)仓上看，前十大重仓(cāng)股变化(huà)不大(dà)，贵州茅(máo)台再次成为该基金的第一(yī)大重仓股(gǔ)，泸州(zhōu)老窖、腾讯控(kòng)股成为其(qí)第(dì)二、第三大重仓股(gǔ)，而在去年末，该基金前三大重仓股(gǔ)依(yī)次是腾讯控股、五粮液(yè)、洋河股份。

　　张坤也在季报中写(xiě)道，一季度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增(zēng)加了(le)消费等行(xíng)业的(de)配置，降低了金融等行业的配置(zhì)。、

　　去年11月以来(lái)港股市(shì)场的大反弹，张坤明(míng)显(xiǎn)进行了调整(zhěng)，减持(chí)了跟腾讯控股和香港交易所，而增(zēng)加了美团-W、中国海洋石油。其(qí)中，相较(jiào)去年底，中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)新进前十(shí)大重仓股之列，而药明生物退出(chū)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股之列。

　　目(mù)前(qián)看，易方达蓝筹(chóu)精选和易方达优质企业(yè)三年持有的头号重(zhòng)仓股为贵州茅台，但是易方达亚(yà)洲(zhōu)精选和易(yì)方达优质精选的(de)头号(hào)重仓(cāng)股仍为腾讯(xùn)控股。去年底这四只基金的(de)头号重仓(cāng)股(gǔ)均为腾(téng)讯控股。

　　而虽然(rán)一(yī)季(jì)度(dù)末腾讯控股仍是易方达优(yōu)质(zhì)精选(xuǎn)的(de)第(dì)一大重仓股，但相较去年(nián)底已经进行了(le)减持，同样减持(chí)的还(hái)有港交所，这只个股已经推出了前(qián)十大重仓(cāng)股之(zhī)列。而(ér)美团(tuán)新(xīn)进(jìn)其(qí)前十(shí)大重(zhòng)仓股之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾(céng)是行(xíng)业内首位主动权益基金管(guǎn)理规(guī)模超过千亿(yì)的基金(jīn)经(jīng)理，但近两年A股市场(chǎng)震荡(dàng)，所管理规模所缩水。一(yī)季度末他所管理(lǐ)规模基本和去年底持平，整体规模(mó)逼近900亿。

　　截至2023年一季(jì)度末，易方达张(zhāng)坤管(guǎn)理(lǐ)的4只(zhǐ)基金合(hé)计总规模达到889.42亿(yì)元，相比三季度末减少了(le)4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一季度(dù)末，易方达蓝(lán)筹精选、易方达(dá)优质(zhì)精选(xuǎn)、易方达优势企业三(sān)年、易方达(dá)亚洲精选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，易方达蓝筹精选(xuǎn)在今年一季度(dù)规模缩水8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿元(yuán)的(de)规模，位居基金行业“巨无(wú)霸(bà)”的主动权益基金。

　　选择一条(tiáo)可积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球(qiú)”是(shì)很重要的

　　张(zhāng)坤(kūn)每(měi)次在季(jì)报中都会清晰写道自己的投资思(sī)路(lù)，这一次也不例外，值得投资者看一看。

　　张坤在季报中(zhōng)写到(dào)，基本面价值投(tóu)资(zī)很吸引人的(de)一点是(shì)，投资(zī)者可以用很长一段(duàn)时间来充分观察公司的发(fā)展，等到它们用事实证明自(zì)己(jǐ)的成功和巨大的成长潜力之后(hòu)，再买入也不迟。

　　基本面价值投资的优势之一(yī)在于可积累(lèi)性。具体来说(shuō)，积累(lèi)体(tǐ)现(xiàn)在(zài)对(duì)基本(běn)面(miàn)分(fēn)析方法的理解和(hé)对具(jù)体行(xíng)业和(hé)企(qǐ)业(yè)的洞察，所(suǒ)有(yǒu)这些都(dōu)使(shǐ)投资(zī)者未来更可能做出对(duì)具体投资标的(de)内(nèi)在(zài)价值的准(zhǔn)确判断。

　　如果只是针(zhēn)对某一次投资，积累的(de)重要性可能并(bìng)不(bù)显著。但如果(guǒ)将投资贯穿一生，并(bìng)将(jiāng)长(zhǎng)期复合回报作为终级目标(biāo)，可积累性就是这一目(mù)标的最重要保障，选择一(yī)条可积(jī)累的 “很长的坡”并(bìng)在坡上(shàng)“滚(gǔn)雪球(qiú)”是很重要的。我们(men)会参考(kǎo)全球产业(yè)升(shēng)级的经验，持续(xù)做深入的研究积累，争取构(gòu)建(jiàn)一个全面而尽量准确的(de)坐(zuò)标系，希望能正(zhèng)确评估企业的竞争力并跨行(xíng)业(yè)选出好的(de)公(gōng)司(sī)。识(shí)别出好公司是如此重要(yào)，因为好(hǎo)公司不是好股票的唯一情形就是估值过高(gāo)，在(zài)其他(tā)情形下，好公(gōng)司都会给投资者(zhě)带来(lái)长期可观的回报(bào)。

　　研(yán)究方(fāng)面，阅(yuè)读企业的定期报告并(bìng)对财务数据进行系统整理(lǐ)和分析，是(shì)理解企业(yè)基本面(miàn)的核心手段之一。在定期报告中(zhōng)，企业的所有经(jīng)营活动都会反映(yìng)在财务(wù)数据中，定量的数(shù)据可以用来检验并修正(zhèng)调研中(zhōng)对企业形成的定性感知(zhī)。如果能(néng)对一家公(gōng)司过去(qù)和当(dāng)前的财务状况了如指掌(zhǎng)，就更(gèng)有可能(néng)正确评判(pàn)这家公(gōng)司的未来价值。罗杰斯(sī)曾说过，你要阅(yuè)读一切。如(rú)果你(nǐ)对一家公司感兴趣，那就(jiù)看(kàn)看它(tā)的年报，你(nǐ)就会(huì)超过华尔街98％的人(rén)。如果你阅读了年报中的附(fù)注(zhù)，你就(jiù)会超过(guò)华尔街的所(suǒ)有人。

　　几乎(hū)任何成功的公司都(dōu)经历过(guò)短期(qī)的(de)经营业(yè)绩和股价(jià)的震荡，经历过市场先生态度的(de)冷(lěng)暖，但它们(men)成功(gōng)的模式往往没有变化(huà)，通过深入的研究并抓住这些关键(jiàn)的因素，是能够(gòu)一路(lù)坚持下来(lái)的重(zhòng)要(yào)因素，也(yě)通常意味着长期可观的收(shōu)益。

　　刘格菘：重点持仓(cāng)光伏、储能、新能源车

　　曾经作为一(yī)人包揽前(qián)三(sān)的基(jī)金经理刘格菘，其一(yī)举一动颇(pǒ)受关注。

　　以(yǐ)刘格菘管(guǎn)理的广发双擎升级为例，一(yī)季度末(mò)该基金(jīn)保持较高仓位运作，该基金(jīn)股票仓(cāng)位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略(lüè)有(yǒu)下滑(huá)，但(dàn)基本是高仓位应(yīng)对市场。

　　刘格菘在一(yī)季度持仓(cāng)结(jié)构并(bìng)没有进(jìn)行大幅度调整。数据显示(shì)，广发双(shuāng)擎(qíng)升级一(yī)季度末前五大重仓股分别为晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)、圣邦股份，这些重(zhòng)仓股(gǔ)均出现在该基金去年四季度末(mò)的前(qián)十大重仓(cāng)股之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年(nián)一季度，表现(xiàn)较好的行(xíng)业为新(xīn)科技技术演绎(yì)预测中的相(xiāng)关行业，例如计算(suàn)机、传媒、通信。以光(guāng)伏(fú)、新能源、汽(qì)车等(děng)为代表的高端制造(zào)业资产(chǎn)经历了(le)下跌(diē)。在海外(wài)金融风险担(dān)忧、经济衰退的初(chū)始(shǐ)预(yù)期(qī)、国际关系不(bù)确定的情况下(xià)，叠加(jiā)AIGC带来的较热(rè)烈的应用展望，资金分流(liú)可(kě)能是高端制(zhì)造业相对表现(xiàn)不理(lǐ)想的原因之(zhī)一。

　　广发双擎升级基(jī)金的持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度的调整，依然(rán)围绕(rào)已经建立全球比较优势的(de)高端制(zhì)造产业(yè)链布局。从重(zhòng)仓持股来(lái)看，该基金重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向。

　　和(hé)2022年四季度相比，刘格(gé)菘一季(jì)度(dù)的重仓股变化(huà)不大，仅晶科能源新进前十大重仓(cāng)股之列，而比(bǐ)亚迪退出了(le)前十大重仓行列(liè)。

　　谈(tán)及(jí)后市，刘格(gé)菘对市场2023年二季度的表现持乐观的态(tài)度，随(suí)着公(gōng)司季度(dù)业绩逐渐(jiàn)披露，市(shì)场权重倾向也(yě)会(huì)逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面(miàn)验证，预计(jì)更(gèng)注重基(jī)本面(miàn)和估值的匹配(pèi)度。对(duì)本基金重点(diǎn)持仓的(de)光伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优秀和增量(liàng)价值积累的(de)公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。

　　就(jiù)A股(gǔ)市场一(yī)季度(dù)的阶段(duàn)特点来(lái)说，当前市场的参与资金方(fāng)呈现复(fù)杂(zá)多样(yàng)的趋势(shì)，收(shōu)益(yì)预期的时(shí)间维(wéi)度预期也(yě)呈(chéng)现分化，因此短期内市场在(zài)主题(tí)逻辑(jí)的演绎幅(fú)度、转换速度都会可预见(jiàn)地加大。这对于(yú)投资人而言，在新信息的处(chù)理上提高了(le)难度，短期内基本面估(gū)值匹配的压力也会(huì)比(bǐ)较大。

　　陈皓：投资(zī)和人生一样(yàng)，

　　一生最重要的(de)选(xuǎn)择也就是三、五(wǔ)次

　　作为市场(chǎng)上较(jiào)为知名(míng)的均衡(héng)性(xìng)投资选(xuǎn)手，陈皓一季度(dù)如何(hé)调整投资组合，如何展望未(wèi)来市(shì)场投(tóu)资机会，也非常受到市场关(guān)注(zhù)。

　　陈(chén)皓在其管理的易方(fāng)达新经济基(jī)金中回(huí)顾一季(jì)度市场行情时(shí)表示，一季度裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思中国经济整体温和复苏(sū)，由于(yú)刚刚经(jīng)历疫(yì)情，居民消费和企业(yè)投资的信心恢复会有一个过程，因此短(duǎn)期(qī)持续加杠杆的动力不强，复苏(sū)力度(dù)相比市场乐观预期仍有一定差距。海外则(zé)维持滞涨格(gé)局，尽管3月(yuè)以硅谷(gǔ)银行为代表的欧(ōu)美 金融风波暂时(shí)平息，但(dàn)也让投(tóu)资者担心这(zhè)是(shì)否只(zhǐ)是当下复杂环境下(xià)各种危(wēi)机的冰山(shān)一角。尤其4月(yuè)初欧佩克(kè)+的减产行(xíng)为进一步增强了未来通胀(zhàng)的(de)韧性(xìng)，也让(ràng)美联储在(zài)货币政策调整决策时愈加进退两难。

　　亮点不多的经(jīng)济(jì)基本面遇到无处安放的(de)流动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部分国企相关板(bǎn)块获(huò)得了边(biān)际(jì)资金(jīn)的(de)巨量涌入，机构短时间剧(jù)烈、集(jí)中的调仓行为(wèi)，则进一步加剧(jù)了市场(chǎng)结(jié)构的(de)分化。受益两(liǎng)大主题的TMT和建筑(zhù)、石油石化等(děng)板块表现突出，而新(xīn)能源(yuán)、金融地产等行(xíng)业(yè)则录得负收益。

　　谈及一季度投资操作(zuò)时(shí)，陈皓(hào)称，由于尚未发(fā)掘到基(jī)本面驱动的投(tóu)资主线，本基金(jīn)一季度操作不多，主要包(bāo)括行业上用(yòng)医药(yào)替代了部(bù)分白酒仓位(wèi)，个股上则逆向(xiàng)增持了一些由于短期基本面一般或者机(jī)构(gòu)调(diào)仓导致股价(jià)下(xià)跌，但长期市值空间较大的中(zhōng)小盘个股。

　　从(cóng)前十大重仓股变化(huà)上(shàng)看(kàn)，此前连续3个季度位列前五大重(zhòng)仓股之一的(de)五粮(liáng)液，在今年(nián)一季度(dù)退(tuì)出该基金前十大(dà)重仓股，宝信软件取代(dài)五(wǔ)粮液(yè)，新进前五大重仓(cāng)股。

　　作为一季度唯一一只仍保(bǎo)留在前十大重(zhòng)仓股的贵州茅台也(yě)遭(zāo)到陈皓减持(chí)，对(duì)比上一(yī)个(gè)季度(dù)，陈皓(hào)在一(yī)季度(dù)减持了6.8万股(gǔ)贵(guì)州茅台，环(huán)比减(jiǎn)持幅度接(jiē)近(jìn)30％，贵州(zhōu)茅台也从(cóng)上一季(jì)度的第二大重仓股退居(jū)第四大(dà)重仓股。

　　其他前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股中，主要供应北(běi)斗关键(jiàn)器件的振芯科技、氟化工龙头中的巨化股(gǔ)份、特(tè)钢龙头中的抚顺特(tè)钢，三只(zhǐ)个股一季(jì)度新进前十大(dà)重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国微(wēi)、宁德时代也退出前(qián)十(shí)大重仓股。

　　陈皓在一季报(bào)也用相当(dāng)大(dà)的篇(piān)幅谈了他(tā)对一季度热门的AI板块的看(kàn)法。

　　他称，对于火热的AI（人工智(zhì)能）主题(tí)我们也(yě)进行了积极的研(yán)究(jiū)，方(fāng)向(xiàng)上(shàng)非常认(rèn)同其很可(kě)能是一次(cì)全新(xīn)的技术革命(mìng)，将(jiāng)极大(dà)提升全(quán)社会的生产(chǎn)效率，但(dàn)客观(guān)上我(wǒ)们(men)当(dāng)下的研究(jiū)认知还不(bù)具备(bèi)对(duì)相关(guān)标的的定价能力(lì)，尤其当这些(xiē)个(gè)股(gǔ)快(kuài)速上涨后，也不(bù)太符合我们“以相对合理的价格买(mǎi)入预期(qī)收(shōu)益率更高的(de)资(zī)产”这一(yī)投资(zī)理念，因此会选择暂时“以静制动”，继续对产业和公(gōng)司进行跟(gēn)踪、研(yán)究以及(jí)再(zài)定价(jià)，等待胜率和赔(péi)率更高的(de)投资时机出现。

　　陈皓(hào)在一(yī)季报中还分享了自己最新的投(tóu)资(zī)感(gǎn)悟，他表示(shì)，相比资本市(shì)场(chǎng)即期涨(zhǎng)跌带来的多巴胺，我们更倾向于通过(guò)深入研究获得超(chāo)额(é)认知、并最终映(yìng)射到投资(zī)上来获得内啡肽。投资和人生一样，每天都可以(yǐ)做(zuò)选择，但终其一生最重要的(de)其(qí)实也就(jiù)是那三、五次(cì)，我们平时(shí)的不(bù)断学习、反思、进化，努力追寻的(de)正是(shì)在每一次关(guān)键选择(zé)时将胜率再(zài)提升一点点。

　　展望二季度，陈皓认为(wèi)，“一些积极因(yīn)素正在酝(yùn)酿或(huò)发酵，我们重启了与世界的链接，中国在中(zhōng)东、南美(měi)等(děng)新兴(xīng)市(shì)场获(huò)得了更多实质性认同的(de)声(shēng)音和举动(dòng)；国(guó)内主要城市的一二手房销售持续(xù)恢复(fù)，部分(fēn)行业已(yǐ)经进(jìn)入库存周期的(de)尾段，我们可能(néng)真的只需要一点点(diǎn)信心(xīn)，就能扭转困局，将经济(jì)带(dài)入正循环。一如当(dāng)下的证券(quàn)市场，我(wǒ)们也(yě)衷心(xīn)的希望其能够早日摆(bǎi)脱存量博弈(yì)的困难模式，迎来投资人久违的甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致力于在(zài)优质(zhì)股票里寻找价(jià)值

　　去翻更多的(de)“石头”

　　富国(guó)基(jī)金副总经(jīng)理朱少醒一季度(dù)持(chí)仓基本保持稳定，持仓依旧(jiù)以消(xiāo)费、医疗、银(yín)行、券(quàn)商、新(xīn)能源等板块(kuài)龙头为(wèi)主(zhǔ)。

　　从一(yī)季度前十大(dà)重仓股(gǔ)上看，贵州茅台、五(wǔ)粮液依旧位居(jū)富国天(tiān)惠基金(jīn)前三大重仓股，金域医(yī)学(xué)新(xīn)进前三大(dà)重(zhòng)仓股，这(zhè)也是自2021年以(yǐ)来，金域医学首次(cì)进入富国天惠前十大重仓股。

　　公开资料(liào)显示，金域(yù)医学是一家以第三方(fāng)医学检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断业务为核心的高科技服务企(qǐ)业，通过不断积累的“大平台(tái)、大(dà)网络、大服务、大样本和大数据”等资源优势，为全(quán)国各(gè)级医疗机(jī)构提(tí)供领先裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思(xiān)的医学诊(zhěn)断信息整合服务。

　　除了金(jīn)域医学(xué)之外，基础化工(gōng)板块中的蓝晓科(kē)技(jì)也在一季度新进(jìn)富国天惠前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)，受(shòu)益(yì)于生命科学业务增长(zhǎng)迅速，截止4月20日(rì)，今年以来，蓝(lán)晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药明康德、瑞(ruì)丰新(xīn)材两只个股则在一季(jì)度退出富国天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　朱少醒在一季报中(zhōng)回顾，一季(jì)度沪深300指数(shù)上(shàng)涨(zhǎng) 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满各种(zhǒng)艰难(nán)挑战的2022年后，一季度实体经济(jì)进入了(le)复(fù)苏的阶段。各项宏(hóng)观经济(jì)指标在3月份(fèn)有了明显改善。货(huò)币(bì)政(zhèng)策保(bǎo)持宽松，前几年实施的一(yī)些收缩性行业监管政策放(fàng)松管(guǎn)制的迹象确(què)认。投资者的风险偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)微弱的回升(shēng)。

　　尽管(guǎn)目前数(shù)据上(shàng)呈现的复苏(sū)力度(dù)还(hái)不(bù)是(shì)很(hěn)强，但我们应该看到是积极(jí)的因素正在发挥作用(yòng)持续的进程(chéng)中。更(gèng)要重(zhòng)视的是市场的整(zhěng)体估值依然处(chù)于长周期中(zhōng)很有吸引力的(de)位置，当下权益市场处(chù)在较(jiào)好的(de)风险收益区间。

　　他表(biǎo)示，放在更(gèng)长(zhǎng)的时间维度，我(wǒ)们(men)相(xiāng)信现在所面临的重重困难终将(jiāng)找到解决的出路(lù)。投资者当前(qián)选择承受市场波动对应的预期回(huí)报水(shuǐ)平的(de)是相当合适(shì)的。未来我们依然会致力(lì)于在优质股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的“石头(tóu)”。

　　他在多次(cì)季报披露时反复强调，我们并不具(jù)备精确预测市场(chǎng)短(duǎn)期趋(qū)势(shì)的可(kě)靠能力，而把精(jīng)力集中在耐心收集(jí)具(jù)有远大前景的(de)优秀公司，等待公司自身创造价值的实现和市场情(qíng)绪在未来某(mǒu)个时点的周期性(xìng)回归。个(gè)股选择层面，本(běn)基金偏好投资于(yú)具有良好“企(qǐ)业基因(yīn)”，公司治理结构完善、管理层优秀(xiù)的企(qǐ)业(yè)。我们认(rèn)为此(cǐ)类企业(yè)，有更大(dà)的概率能在未来为(wèi)投资者创造价值。分(fēn)享企(qǐ)业(yè)自身增(zēng)长带来的(de)资本市场收益是成(chéng)长型基金(jīn)获取回报的最佳途径(jìng)。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为业内知(zhī)名(míng)的主投大(dà)消费板(bǎn)块的基金经理，手握700多(duō)亿“重(zhòng)金”的(de)刘(liú)彦春(chūn)一(yī)季度如何(hé)调仓换(huàn)股，他又是如(rú)何看待未来(lái)市场(chǎng)，也(yě)值得投资者(zhě)关注。

　　最新披(pī)露的(de)2023年一季报显示，刘彦春整体持仓的(de)仓位和行业板块变化不(bù)大(dà)。他在景(jǐng)顺长城(chéng)鼎益基金季报写道，一季度组(zǔ)合仓位和行业(yè)配置没(méi)有大的变化，仍然(rán)坚持(chí)自下而上精选个股而(ér)非择时(shí)的(de)投资(zī)风格，保持合(hé)同约(yuē)定较高仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前三大(dà)重仓(cāng)股仍为白(bái)酒龙(lóng)头股，贵州(zhōu)茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液。此外，古井(jǐng)贡酒、山西汾酒(jiǔ)也(yě)继续在其前十大重仓股之中。

　　从增(zēng)持(chí)力度上看(kàn)，刘彦(yàn)春对(duì)中国中(zhōng)免加(jiā)仓力度最大，一季度环(huán)比？增持9.57％。此外，相(xiāng)比去(qù)年底持(chí)仓，美的(de)集团新进前(qián)十大重仓(cāng)股之列，而晨光股(gǔ)份退出前十大重仓(cāng)股。

　　谈(tán)及后市表示，刘彦春表示，一季度，我(wǒ)国(guó)经(jīng)济温和复(fù)苏。海外(wài)通(tōng)胀预期变化对国内资本市场造成较(jiào)大(dà)扰动。美(měi)国失业率水(shuǐ)平再创新低，意味(wèi)着(zhe)高利率环境大概率持续更长时(shí)间。气球事(shì)件(jiàn)导致中美(měi)关系再度紧(jǐn)张(zhāng)。国(guó)内强刺激预期(qī)落空，叠加(jiā)海外风险事件，股票市场(chǎng)开始(shǐ)偏离复(fù)苏(sū)主线，博弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我(wǒ)国经(jīng)济复苏、美国紧(jǐn)缩后(hòu)通胀下行仍将(jiāng)是今年主要宏观背(bèi)景(jǐng)。经济运行正常化需要一(yī)个过(guò)程，特别是(shì)居民和中小企(qǐ)业，需(xū)要时间修(xiū)复(fù)资产负债表、修(xiū)复信心。随着经济逐(zhú)步正常(cháng)化，居民消费信(xìn)心回升、超(chāo)额储(chǔ)蓄下降是必然(rán)事件，消费今(jīn)年(nián)大概率超(chāo)预期回升(shēng)。就近(jìn)期公(gōng)布的社(shè)融和(hé)地产(chǎn)数据分析，二季(jì)度(dù)A股盈利(lì)增速(sù)有望进入(rù)上行周期。

　　海外银行暴雷(léi)反映出加息过快带来的金融风(fēng)险，本身会(huì)加(jiā)大紧缩效应，联储紧缩速度和幅度向(xiàng)下(xià)修正(zhèng)。紧缩带来的金融风险(xiǎn)更多(duō)是(shì)流动性问(wèn)题，底层资产(chǎn)问题不大，海外央行及时救助可以避免风险蔓延。至少(shǎo)现阶段(duàn)我们认为出现金融危机的风险(xiǎn)不大。欧美等(děng)发达国(guó)家通(tōng)胀和金融风险(xiǎn)并存，处理难度(dù)较大，这(zhè)也意味着(zhe)全球无风险收益率在(zài)相对顶部位置，国家之家沟(gōu)通(tōng)对话、加强(qiáng)合作的可(kě)能性也在加大。

　　全(quán)球经济(jì)正在重回正轨的路(lù)上。除了继续关注整个经济体发(fā)展(zhǎn)状况之外，我们(men)可以(yǐ)将目光更多放在微观企业层面。可以看到很多公司在过去几年始终做(zuò)正确的事，经营效率(lǜ)提升(shēng)，逆境中变得(dé)更(gèng)加优(yōu)秀(xiù)、更加强大。不必总(zǒng)是(shì)关注宏观数据(jù)，多看看微观企(qǐ)业变化可以(yǐ)让内心更加平静。我们对全(quán)年(nián)股(gǔ)票(piào)市(shì)场有(yǒu)信心(xīn)，未来将继续保(bǎo)持合同约定较高仓(cāng)位运作，更(gèng)多在顺周期行业中(zhōng)寻找(zhǎo)投资机会。期待(dài)为持有人(rén)创造(zào)良好(hǎo)收益。

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