周一的股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净(jìng)买(mǎi)入的“抄(chāo)底(dǐ)资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在股市(shì)大幅下挫的时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值被资(zī)金看好，而(ér)高位回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现(xiàn)短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍(réng)在低位，多家机构(gòu)仍(réng)看(kàn)好长期配置(zhì)价(jià)值。

　　净流(liú)入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流入资(zī)金(jīn)居前(qián)

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌(diē)，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区(qū)间成交均价测算，当日净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调(diào)整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居(jū)前(qián)列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部(bù)收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资(zī)金净买入(rù)的(de)榜首，单日净买(mǎi)入金(jīn)额接(jiē)近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处(chù)于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净流入资金(jīn)前列，而(ér)在近日(rì)遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一位公募股票(piào)权益基金(jīn)经(jīng)理表示，预计复across 和 cross的区别，cross和across区别和用法苏(sū)仍是(shì)中(zhōng)国经济中长期的(de)趋势(shì)，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱(qū)动(dòng)市场展现(xiàn)出更多结(jié)构性机会。不过，在短期(qī)市场炒作热度回落，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可能(néng)更青(qīng)睐(lài)用大盘宽基指数(shù)，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公募机(jī)构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是(shì)前期炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热度有所(suǒ)回落(luò)。但(dàn)从长期看，资金还会长期(qī)关注(zhù)数字化对(duì)生产力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互(hù)联(lián)网和传媒等调整(zhěng)下来(lái)的行业，可能会继续受到(dào)了资金(jīn)的关(guān)注。

　　也(yě)有(yǒu)行(xíng)业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长期投资价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基(jī)建等权重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随(suí)着建筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步修复，权重(zhòng)板块(kuài)内部出现分化，获利兑(duì)现需求(qiú)叠加经(jīng)济数(shù)据不及预期，权(quán)重板块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银(yín)基(jī)金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估(gū)”或有望引领低估值(zhí)央企的价值重估(gū)，有(yǒu)基(jī)本(běn)面(miàn)支撑的低(dī)估值央企(qǐ)或(huò)有望受益。

　　博(bó)时基(jī)金权益投资一(yī)部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧(jiù)是(shì)过去(qù)的A股市(shì)场对部分(fēn)传统(tǒng)行业(yè)国(guó)央企的严(yán)重低配和低(dī)估。而在(zài)这(zhè)种大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企业因为自身(shēn)经营(yíng)改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得(dé)其(qí)估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融(róng)整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金(jīn)仍旧(jiù)是(shì)主导，短(duǎn)期表(biǎo)现存在剧(jù)烈波动可能(néng)；从中期看，整(zhěng)体大金融(róng)当前估值仍旧(jiù)处于中低水平(píng)，部分个股尤其是基本(běn)面明显(xiǎn)改(gǎi)善的个(gè)股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资金(jīn)。但也有(yǒu)部(bù)分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及部分(fēn)海(hǎi)外指数遭(zāo)遇资金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金(jīn)也(yě)超过2个亿。

　　宽基across 和 cross的区别，cross和across区别和用法指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而(ér)今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会受到获利盘的短(duǎn)期(qī)卖出。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的(de)证券保(bǎo)险板块(kuài)称，一季报(bào)陆续披露，非银(yín)金融业绩(jì)超(chāo)预期，证券板块市场交投活跃度(dù)较一季度(dù)显著改(gǎi)善(shàn)，差(chà)异化(huà)最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制(zhì)引(yǐn)入，证券公司保证金比(bǐ)例下调(diào)，经济(jì)温和复苏下行业(yè)景气(qì)度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超(chāo)预期(qī)，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了一(yī)定的增长，负(fù)债端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电(diàn)力板块(kuài)，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏(hóng)观(guān)经济(jì)运行(xíng)总体回升有望将促(cù)进(jìn)电力(lì)消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受上年同期(qī)低基数等(děng)因(yīn)素影响(xiǎng)，预计(jì)今年二季度电力消费增速将(jiāng)有望回(huí)升。在电力(lì)市场(chǎng)化(huà)改革的(de)持续推(tuī)进(jìn)下，电(diàn)价趋(qū)势(shì)有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价(jià)等机(jī)制或有望出台(tái)。

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