本轮新股中(zhōng)，有(yǒu)不少风口的企业，但基(jī)本面都非常垃圾，虽然表面(miàn)看(kàn)看似乎(hū)都有亮点，但仔细(xì)看看就发现大(dà)都是垃圾股(gǔ)。

　　一(yī)、晶合(hé)集成（688249）

　　晶(jīng)合集成(chéng)主要从(cóng)事半导体晶(jīng)圆生产代工服务，为客户提供150-55nm不同制程工艺，成立5年(nián)就成长(zhǎng)为中国大陆收入第三大、12英寸晶(jīng)圆代工产能第(dì)三大(dà)的纯(chún)晶圆(yuán)代工企业。2015年，合(hé)肥市(shì)政府根据集成电路(lù)产业发展规划及“芯屏(píng)器合”的产业发(fā)展(zhǎ酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的n)战略，拟引进国(guó)际知名企业合作设立晶圆代(dài)工厂(chǎng)，此后，晶合集成正式筹划建设。成(chéng)立至今(jīn)，晶合集成(chéng)已成为(wèi)国内面板显示驱动芯片(piàn)龙头。

　　晶圆(yuán)代工企业(yè)，疫情后业绩爆发，利润(rùn)此前一直大幅(fú)亏损，22年依靠收(shōu)入和产(chǎn)品(pǐn)价格上涨利润来到了31.6亿，但23年开始下游(yóu)面(miàn)板行业需求大幅下滑，公司选择了业绩最好的时候上市，此后(hòu)走下(xià)坡(pō)路是(shì)必然的，23Q1公司首付大幅(fú)下滑60％，产能大幅闲置后利润重回亏损（预(yù)计(jì)-3.5亿）。

　　二、三博脑科(kē)（301293）

　　三博脑(nǎo)科以神经(jīng)学科为龙头，强专科、小综合的发(fā)展模式，形成覆盖(gài)全国核心区域(yù)的医疗服务网(wǎng)。服(fú)务病种(zhǒng)涵盖神(shén)经学科各类(lèi)脑(nǎo)肿瘤、脑血(xuè)管、功能神经外科、脊(jí)髓(suǐ)脊柱、小儿颅脑等疾(jí)病，也(yě)包括妇科、儿科、内科、外(wài)科、疼痛、全科等疾病。

　　专科医院，业绩一(yī)般般，民营(yíng)医院里毛利率(lǜ)算(suàn)比(bǐ)较低的那一档，未来主要看扩张，也要小(xiǎo)心政策的(de)影响，个人感(gǎn)觉(jué)比如(rú)几个国企医院（不论是收入增速还是(shì)估值），不关(guān)注了。

　　三、曼(màn)恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有(yǒu)高精(jīng)密(mì)狭缝式(shì)涂布模头产品的设计(jì)、研发和生产及涂布技术产业化整(zhěng)体解决(jué)方案能力的高(gāo)新技术企业。高精密狭(xiá)缝(fèng)式涂布(bù)模头为锂电池生产(chǎn)涂布(bù)机的核心部件，涂布是(shì)继制备正负极浆料完成后(hòu)的下一道(dào)工序(xù)，是锂电池生产前段工序的核心环节，目的是将正(zhèng)负极浆(jiāng)料均匀地(dì)涂覆在铝铜箔上。目前，曼(màn)恩斯特(tè)产(chǎn)品广(guǎng)泛应用于(yú)锂(lǐ)离子电池涂布、半导(dǎo)体先进(jìn)封装涂(tú)布、钙(gài)钛矿(kuàng)太阳能电池涂布、氢燃料电(diàn)池(chí)电极涂(tú)布、液晶显示中的(de)薄膜晶(jīng)体管涂(tú)布等。

　　锂电池产业(yè)链公(gōng)司，业(yè)绩在21年(nián)爆发，22年(nián)业绩更进一步，但行业基本见顶，下游需求(qiú)大(dà)幅放缓，上游锂矿(kuàng)价格(gé)大幅下滑，且公司只是(shì)生(shēng)产过(guò)程中很小的一块市场，天花板(bǎn)非常低，公司未来业绩压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中(zhōng)芯集(jí)成成立于2018年3月，总部位于浙江绍兴，是一(yī)家专注(zhù)于功率、传感和传输应(yīng)用领域(yù)，提(tí)供模拟芯片(piàn)及模(mó)块封装的(de)代工服(fú)务的制(zhì)造商。中芯集(jí)成以晶圆代工为起(qǐ)点(diǎn)，向下(xià)延伸(shēn)到模(mó)组封装，为国内外客户提(tí)供(gōng)一酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的站式代工解决方案(àn)，为功率(lǜ)、传感和传输等领域的半导(dǎo)体产品公司提供完整(zhěng)生产制造平台，支持客户(hù)研发以及大(dà)规模量产。

　　晶圆代工企业，中(zhōng)芯国(guó)际关联(lián)企业，处于(yú)规模扩张阶段，但(dàn)由于规模扩(kuò)大太快，折旧(jiù)研发(fā)投入(rù)初期非常(cháng)高(gāo)，因此利润大幅亏损，好不容易快(kuài)熬(áo)出(chū)头了（资(zī)本支出高峰在22年结束），公(gōng)司也(yě)预期(qī)23年底会转(zhuǎn)为(wèi)盈(yíng)利，但下游需求在23年大幅放缓，公司面对的压力(lì)显然(rán)是要比那些已经规模化完成有(yǒu)利润(rùn)的(de)公司大得(dé)多，且公(gōng)司过于依赖中芯国(guó)际，未来还有可(kě)能面(miàn)临同业竞争而(ér)收回许可的风险。IPO募资高(gāo)达219亿，非常大的IPO了，不太乐观未来(lái)的走势(shì)。

　　五、万(wàn)丰股(gǔ)份(fèn)（603172）

　　万丰股份(fèn)主要从事分散(sàn)染料(liào)及(jí)其(qí)滤饼的研发、生产及销(xiāo)售，产品(pǐn)以中高(gāo)端分散染料为主，主要用(yòng)于(yú)涤纶及其混纺织(zhī)物的染色和印花，经(jīng)分(fēn)散(sàn)染料印染加(jiā)工的化(huà)纤纺(fǎng)织品，色(sè)泽艳丽，耐(nài)洗牢度(dù)优良(liáng)，用途广泛。其中部分终端应用(yòng)品牌包括：安(ān)踏、李宁、阿迪达斯、耐(nài)克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统染料公(gōng)司，毫无(wú)亮点，业绩在19年后一路下滑，22年利润只(zhǐ)有19年的一半都不到，下游(yóu)服(fú)装行业景气度也一般，不关(guān)注了。

　　六(liù)、友(yǒu)车科(kē)技(jì)（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设立以(yǐ)来，公司主营业务一直聚焦(jiāo)于汽(qì)车行(xíng)业营销(xiāo)与(yǔ)后(hòu)市(shì)场服务领域，为(wèi)客户提供相(xiāng)关软件产品及服务。2010年被用(yòng)友网络收(shōu)购(gòu)后，公司继续独立(lì)经(jīng)营上述业务。用友汽车主要面向汽车行(xíng)业(yè)的(de)整车(chē)厂、经销商、服务站等(děng)客户，提(tí)供(gōng)营销与(yǔ)后市场服务(wù)领域的数智化解决方(fāng)案、云服务、软(ruǎn)件及专业服务。

　　用友集(jí)团旗下子公司(sī)分拆上(shàng)市，汽(qì)车软件服务，汽车数字化是趋势(shì)，且随着人均保有(yǒu)量的增长，公司行业前景不(bù)算(suàn)很差，但公(gōng)司自(zì)身技(jì)术含量(liàng)较低(dī)，产(chǎn)品以车企(qǐ)营销系统为主，基本没什么研(yán)发(fā)，都靠(kào)销售，且汽车行业有明显周期性(xìng)。

　　七、经(jīng)纬股份（301390）

　　成立于2003年(nián)3月的经纬股份(fèn)主要从事电力工程技术服(fú)务及地(dì)理(lǐ)信息(xī)技术服务(wù)。电力工程技术服务占主营业务收(shōu)入(rù)比重超过80％，是公司主要收入和利润来源。电(diàn)力(lì)工程技(jì)术(shù)服务主要系为(wèi)电网企业、工商业企(qǐ)业电力(lì)相关工程提(tí)供(gōng)规(guī)划咨(zī)询、设计(jì)、工程建设等服务(wù)。

　　电(diàn)网和地理信息设计咨询公司，主(zhǔ)要是电力工程技术(shù)服务(wù)收入为主，比较依(yī)赖内蒙和浙江地区的国家电网，本(běn)质上是工(gōng)程(chéng)类企业，设备(bèi)施工业务(wù)，所(suǒ)以应收款(kuǎn)高，坏账多(duō)，现金流(liú)差，不关注了(le)。

　　八、慧智微(wēi)（688512）

　　慧智微(wēi)是一家为智(zhì)能手机(jī)、物联(lián)网等领(lǐng)域提供(gōng)射频前端(duān)的芯片设计公司，主营(yíng)业务为射(shè)频前(qián)端芯片及(jí)模组的研发、设计和销售。慧智微(wēi)具备全套射频前(qián)端芯片设计(jì)能力和集成化模组研发能力，技术体系(xì)以功率放大器（PA）的设(shè)计能力(lì)为(wèi)核心，兼具低噪(zào)声放大器（LNA）、射(shè)频(pín)开关（Switch）、集成无(wú)源器件滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计(jì)能力，产品系(xì)列覆盖的通信(xìn)频段需(xū)求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频(pín)段等，可(kě)为客户(hù)提供(gōng)无线(xiàn)通信(xìn)射(shè)频前端发(fā)射(shè)模(mó)组、接(jiē)收模组等(děng)。

　　射(shè)频前端芯片模组公(gōng)司，下游主要是消费(fèi)电子，22年业绩大幅放缓(huǎn)，下游砍单存货大幅增(zēng)长，亏(kuī)损不(bù)断扩大，主要是(shì)大量研(yán)发投入，但高研发(fā)下，公司(sī)毛利(lì)率极低，远低于同行业公司，但(dàn)即便这(zhè)样，估值却一路上升(shēng)到150亿，在IPO之前大(dà)量机构（近40家）参股(gǔ)（未来解禁后都会成(chéng)为(wèi)抛售的主力(lì)）。搞(gǎo)不懂这公(gōng)司的价值在哪里，但现在风口，很可能被炒作。

　　九、航天南湖(hú)（688552）

　　航天南湖(hú)是一家主要(yào)从事防空预警雷达研(yán)发、生产、销售和服务的国家级高新技术和专精特新“小(xiǎo)巨(jù)人”企业。公司产品(pǐn)主要包(bāo)括雷达及(jí)配套装(zhuāng)备，重点供应国内(nèi)军方客户和军工集(jí)团。成立至今(jīn)，航天南湖已成为我国防空预(yù)警(jǐng)雷达主要生(shēng)产单(dān)位之一。

　　军工(gōng)雷达企(qǐ)业(yè)，21年后业绩大幅(fú)下滑，22年虽然收入增长较快，但利润远(yuǎn)没有(yǒu)回到20年，且(qiě)关联交(jiāo)易占比(bǐ)越来越高，对于这种(zhǒng)客户(hù)不透(tòu)明度(dù)极(jí)高的(de)军(jūn)工(gōng)企业，实(shí)在无法(fǎ)判断未来(lái)的价值。

　　十(shí)、蜂(fēng)助手（301382）

　　蜂助手是一家互(hù)联网数字化虚拟商品综合(hé)服(fú)务提供(gōng)商，主要为移动互联(lián)网相关场景客户提供移动互联网数字(zì)化虚拟商品聚合运营、融合运营(yíng)、分(fēn)发运营等综合运(yùn)营(yíng)服务，为(wèi)物联网相关场景(jǐng)提(tí)供物(wù)联(lián)网流量(liàng)接(jiē)入、硬(yìng)件方案、场景(jǐng)应(yīng)用等综合解决方案及云(yún)终端解决方案，并根据客户需(xū)求提供定(dìng)制化的(de)运营支撑服务(wù)及技(jì)术(shù)服(fú)务。一(yī)家售卖移动流量、话费、爱优(yōu)芒会员卡等数(shù)字化虚拟商(shāng)品的综合型中间商(shāng)，其主要盈(yíng)利模式是获(huò)得购销差(chà)价或服务(wù)佣金，占公司总收(shōu)入(rù)超过9成。

　　流量中(zhōng)间商，互联网卖流量的公(gōng)司，主要是卖(mài)视频会员和(hé)其他通用流量，业绩过(guò)去(qù)几(jǐ)年看(kàn)起来(lái)不错(cuò)，但公司现金流越来(lái)越(yuè)差，且互(hù)联网流量已经见顶，大互联网公司越(yuè)来越不(bù)依赖买(mǎi)量(liàng)来拓广业务，感觉(jué)上市就是业(yè)绩(jì)顶(dǐng)峰。

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