北京时间5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希(xī)尔·哈撒(sā)韦(wéi)召(zhào)开年度股东(dōng)大会。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一(yī)边(biān)吃(chī)喜诗糖果，一(yī)边回答(dá)了来自全球(qiú)投资(zī)者5个多小(xiǎo)时的互动提问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东(dōng)会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再(zài)度和投资者分享了投资、成(chéng)功(gōng)以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀，并就(jiù)市(shì)场关注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接(jiē)班人”等热(rè)点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股(gǔ)东会上(shàng)表示(shì)，他和(hé)芒(máng)格依然高度(dù)看(kàn)好苹(píng)果公司。“如(rú)果让消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了(le)台积电在(zài)产业链(liàn)中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前(qián)没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电相比拟，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了(le)让读者能够在(zài)第一时间(jiān)获取本次股东(dōng)会最(zuì)新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华(huá)内(nèi)容，以飨(xiǎng)读(dú)者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成三个阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异(yì)的业绩(jì)对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)行了(le)“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收益、资产(chǎn)和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好(hǎo)，我们有很(hěn)多产品供应(yīng)给它，但有些产(chǎn)品(pǐn)很难让人们(men)只(zhǐ)去沃尔玛购买，我(wǒ)们(men)也会(huì)把产品的分销渠道多元化，我们希(xī)望能(néng)够拥(yōng)有多个具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也(yě)不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于(yú)是否开新店。我(wǒ)和(hé)查理为了(le)把(bǎ)这个品牌推向全球做过很多(duō)尝试(shì)，每次我们(men)都是在最初觉得(dé)走对(duì)了方向，但后(hòu)来发(fā)现还是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影(yǐng)行业(yè)是一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举个例(lì)子，假如疫情(qíng)前有70％的(de)业(yè)务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但电(diàn)影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不(bù)能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视(shì)暴雪(xuě)的事(shì)情上

　　微(wēi)软已经(jīng)做得非常出(chū)色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出(chū)售动(dòng)视暴雪股份是(shì)否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所(suǒ)有监管(guǎn)要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至(zhì)于微软，我认(rèn)为他们已经(jīng)做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进行了(le)合作，但这并不代表他们最终一定(dìng)会(huì)成功，这也(yě)不是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我(wǒ)还(hái)不清楚(chǔ)最终结(jié)果会如何(hé)，但即(jí)使这笔收(shōu)购最(zuì)终(zhōng)没有成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的占比超过了能(néng)源业务。虽然(rán)我们(men)持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但我能(néng)看明(míng)白(bái)消费者的(de)习惯(guàn)。如(rú)果(guǒ)让消费(fèi)者选(xuǎn)是放弃(qì)买手机还(hái)是放弃买汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势(shì)会(huì)如(rú)何发展，但我们(men)知道什么是正确的价格，我们(men)可以(yǐ)在消(xiāo)费者(zhě)行为(wèi)方面做一定的预测，以及(jí)它对企(qǐ)业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二(èr)辆(liàng)车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选(xuǎn)择放弃买车(chē)

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯(bó)克希尔组合(hé)的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这(zhè)已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴(bā)菲特(tè)肯(kěn)定地表示，“你(nǐ)的美(měi)元(yuán)是好的(de)。”以此来(lái)表示，这笔投(tóu)资是没问题的(de)，甚至(zhì)是非常(cháng)有机会(huì)的。“铁路、能源和(hé)喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的(de)商(shāng)业模式更好。消费者花钱的时(shí)候(hòu)都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有(yǒu)人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放(fàng)弃第(dì)二辆(liàng)车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片(piàn)行(xíng)业台积电拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季度内快(kuài)速买入卖出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特对此进行了(le)说明(míng)，在他(tā)看来台积电是世界(jiè)范(fàn)围内(nèi)管理最(zuì)完善且(qiě)最(zuì)重要的公司之一(yī)，即使是5至20年后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多(duō)人想要(yào)提高美国的芯片产能，但我认(rèn)为，它(tā)只能留在（中国）台湾地(dì)区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利桑那(nà)州的部(bù)分芯(xīn)片工作(zuò)，但至少在我看来，目前(qián)我们没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的(de)领导地位。何况它们还拥(yōng)有(yǒu)一位(wèi)91岁(suì)的创(chuàng)始(shǐ)人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己？巴菲特的回答是(shì)，“是的(de)，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有(yǒu)才(cái)华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的(de)智商可(kě)能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受(shòu)不可能的目标。我们的不同之处在于，我想(xiǎng)要的不(bù)多，我(wǒ)在寻找简单(dān)、确定(dìng)性高的工(gōng)作，我不想要那么(me)多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需(xū)要狂(kuáng)热，致(zhì)力于解决不可能的问题(tí)。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式(shì)，我不喜欢(huān)和他在一起(qǐ)，他也不喜欢(huān)和(hé)我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并(bìng)不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新(xīn)能源和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界(jiè)，但20年(nián)后，他们(men)正(zhèng)在赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商(shāng)，而(ér)当时人口大(dà)约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道(dào)，“但事(shì)实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于(yú)一(yī)个特殊(shū)的位置(zhì)。虽然(rán)我们(men)觉得(dé)，汽车不是一(yī)个(gè)吸(xī)引人的行业(yè)，但电动(dòng)汽车即(jí)将大获成功。现在(zài)它带来了巨(jù)大的成本和巨大的风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回(huí)答新(xīn)加坡(pō)投资者关(guān)于(yú)人工智能(néng)的问题时，芒(máng)格表示(shì)，如(rú)果(guǒ)你到中(zhōng)国的比亚迪(dí)工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操作程度非常高(gāo)，但(dàn)我还(hái)是觉得用人(rén)可能更好，因为人工智(zhì)能并不能(néng)取代很多领域(yù)的人才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示，人工(gōng)智能虽然可以做(zuò)一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带(dài)我去(qù)看(kàn)微软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的(de)，但(dàn)很多事情是不能掌(zhǎng)控的(de)。人工智能可(kě)以改变全(quán)世界(jiè)，但它并不能改变(biàn)人类(lèi)的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技(jì)术(shù)创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益(yì)的机会在相对降低，但这并不(bù)代表没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业(yè)、飞机以及能源(yuán)等领域都有新的改变，新的事(shì)物永(yǒng)远(yuǎn)在不断(duàn)出现(xiàn)，而且(qiě)会(huì)取代(dài)一些原有的技术，因此，在这其(qí)中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之前(qián)买(mǎi)下伯克(kè)希尔(ěr)能源这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环境方面的问题。从传统(tǒng)能源向新(xīn)能源的(de)转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精彩观(guān)点请关注证(zhèng)券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们(men)现(xiàn)在正在经历能(néng)源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司，我(wǒ)们希望(wàng)能够在全国的每一个州制定(dìng)不(bù)同的(de)计划，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行了同步规划(huà)，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们(men)在(zài)公共事业方面希望(wàng)能够取得的成(chéng)绩，但这个过程(chéng)是不容(róng)易的”。

　　关于(yú)美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件(jiàn)引(yǐn)发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世(shì)界金融体系

　　在针对投资者提(tí)出(chū)的(de)硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件会(huì)带来怎样(yàng)的经济(jì)后果(guǒ)时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不(bù)是美国的行为方式，就像他们(men)不(bù)会让债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公众(zhòng)解释(shì)为什么只有25万(wàn)美元(yuán)有“存款”保险，这次事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行(xíng)业(yè)一直以来(lái)的情(qíng)况都(dōu)非常相似，恐惧总(zǒng)是(shì)会传染的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因为银(yín)行挤兑(duì)而失(shī)去了工作。不(bù)过(guò)，这些(xiē)年来，银行系统发生了很大变化。二(èr)战后的(de)那一年，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明(míng)智的事情(qíng)，就(jiù)是成立联邦存(cún)款(kuǎn)保(bǎo)险公(gōng)司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修(xiū)改规(guī)则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联储被(bèi)赋予了制定保(bǎo)证金(jīn)要求的责任。他们改变了很多次保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)要(yào)求，因为(wèi)我们都知道，借(jiè)了很多钱(qián)的人(rén)会给(gěi)银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不(bù)了财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动(dòng)性，引(yǐn)发了(le)严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评(píng)美联储失(shī)职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无法解决财政问题，他们正(zhèng)在(zài)履行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不(bù)很乐(lè)观，他表示(shì)，我们在(zài)第二次世界大战(zhàn)中付出了代价(jià)。我们每个人，包括学校的孩子和(hé)其(qí)他人(rén)，也包括我自己(jǐ)。我(wǒ)们购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的战争债(zhài)券、国防债(zhài)券和储(chǔ)蓄(xù)债券等等(děng)。如果不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预计宏(hóng)观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种各样的新(xīn)发明，但它需要有旧(jiù)的(de)价值观。我们不知道(dào)会发生什么(me)，因为在目前的情况下，可能(néng)会(huì)发生(shēng)很(hěn)多事情。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击那(nà)些(xiē)制造问题的人(rén)。如果他们承担了不(bù)该承担(dān)的风(fēng)险(xiǎn)，如果你要改变人们(men)未来的行为方式，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行投资(zī)方法，不(bù)做别(bié)人做的一些风险性事(shì)情，银行可能(néng)是一个非常不(bù)错的投(tóu)资。最初在1969年，查(chá)理和(hé)我以1900万美元(yuán)投资(zī)了(le)一家银行(xíng)。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正法案》没有通过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这(zhè)不会是(shì)一(yī)个(gè)好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是(shì)储备货(huò)币(bì)，我看不到任何其他(tā)货币能够(gòu)取代(dài)它。我(wǒ)觉得(dé)没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我(wǒ)们更清楚，但是他(tā)也不能(néng)完全控制我们的财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情发生的(de)时候，并没(méi)有人知道需要印多(duō)少数额(é)的(de)货币才能(néng)解决(jué)问题，而(ér)直到它失(shī)控(kòng)。人们会对货(huò)币失去信心(xīn)，他们的行为方(fāng)式可能会(huì)完(wán)全不同。我们无法预测，但我们(men)知道(dào)这不是一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然有很多上市(shì)公(gōng)司涉及保险业务，但没(méi)有一家是自(zì)己愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经是一家(jiā)技术公司(sī)，但在我们看来，其依(yī)然(rán)是一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可在(zài)技(jì)术方(fāng)面需要做的工作要(yào)比想象的多(duō)很多(duō)。

　　作为(wèi)政府雇员(yuán)保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背(bèi)后有两个原(yuán)因，首先是减少了前(qián)一年的保险准备金，其(qí)次一(yī)季度(dù)还(hái)是汽(qì)车保险的旺季(jì)，此外在远程信息(xī)处理方面，盖(gài)可也取得(dé)了长足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出的商业地(dì)产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克(kè)希尔在商(shāng)业(yè)地(dì)产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此也(yě)不会受(shòu)到(dào)不良贷款等(děng)一系列负面(miàn)因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心(xīn)的(de)空洞化(huà)却是非(fēi)常严(yán)重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消失，但(dàn)所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的(de)方(fāng)式恢(huī)复长期(qī)运营

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表(biǎo)示，他(tā)密切关注这(zhè)一团队的运营指标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而(ér)且还(hái)有(yǒu)加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段困难时间(jiān)，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面的(de)挑战，不过还(hái)面临劳工(gōng)问题和(hé)其他一些问题。我们的团队优先考虑的是(shì)恢(huī)复铁路的长期运营，而不(bù)是短期专注(zhù)于在20年内达到某一(yī)运营指标(biāo)，要长期(qī)为客户提(tí)供可(kě)持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史(shǐ)上

　　没有一(yī)次(cì)情绪(xù)化投(tóu)资决定

　　在回答有没有(yǒu)因(yīn)为情(qíng)绪(xù)作(zuò)出错误(wù)的(de)投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁都不(bù)想(xiǎng)成为(wèi)一个没有(yǒu)感(gǎn)情(qíng)的人，但肯定想在做投资(zī)或商业决定时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投资并(bìng)创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如(rú)果我们拥有更多的(de)企(qǐ)业，企(qǐ)业(yè)赚更(gèng)多(duō)的钱，作为股东的份(fèn)额，作(zuò)为伯克(kè)希尔的所有者，每年(nián)都(dōu)在(zài)增加，而(ér)投资(zī)者不(bù)需要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东权益(yì)和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美(měi)元的(d槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐e)现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大的企(qǐ)业(yè)。我们(men)可(kě)以做到以500亿或(huò)750亿美(měi)元(yuán)的(de)价(jià)格，收(shōu)购一(yī)家(jiā)价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下，没有人能(néng)像我(wǒ)们一(yī)样达成交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公(gōng)司，这种事情(qíng)会再(zài)次(cì)发生。但问题是(shì)，我们收购的机会是非常有限的，所以(yǐ)当一(yī)家好公司面(miàn)临被(bèi)卖掉的(de)时候，我们需要足够的(de)资金(jīn)。但我们(men)的股东可能会(huì)把股票卖(mài)得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱(qián)，我们(men)正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利(lì)润和长期防(fáng)御能力之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关(guān)心季度预算(suàn)是(shì)否达标，我们感兴(xīng)趣的是(shì)，永远拥(yōng)有一个美好的事业。好的(de)企业(yè)不多，但我们确(què)实(shí)找到了一些，例如，当我们(men)在(zài)1966年试图涉(shè)足百货商店(diàn)业务(wù)时(shí)，我们学到的(de)是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算(suàn)是一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一(yī)直(zhí)在试图洞悉的是(shì)消费者的(de)行为(wèi)，我(wǒ)们不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注(zhù)的接班人话题，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的(de)工(gōng)作，当然现在我还在(zài)位，格雷格(gé)的主要价值是可以把一些(xiē)事情做得更(gèng)好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定的那个人。未(wèi)来(lái)我们还(hái)需要更多的优秀(xiù)人才，去(qù)涉及(jí)更多的业(yè)务。如(rú)果这些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他们接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优(yōu)秀在于(yú)从不(bù)会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔有很多(duō)很优秀的(de)经理(lǐ)人，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够(gòu)做的更好原因之一，是从不(bù)会频繁更(gèng)换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球选出的(de)十(shí)大(dà)最佳保险(xiǎn)经理人之(zhī)一(yī)，他的地位无可(kě)取(qǔ)代(dài)。阿吉特从不(bù)会(huì)去(qù)尝试改变(biàn)一(yī)个体(tǐ)系，而(ér)总是会去改善一个体系。我很享受(shòu)与他交(jiāo)流，以前(qián)我们(men)每天都会聊天，现在(zài)没(méi)有那(nà)么频繁了(le)，但他绝对是世界上独一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的部(bù)分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道(dào)，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有长期合(hé)作的(de)机(jī)会。它(tā)们是一(yī)些令人难以置(zhì)信的投资(zī)机会(huì)，一直是非常好(hǎo)的投资机(jī)会。我很喜欢这些公司的文化(huà)和历史。我们对五大商(shāng)社(shè)的两天(tiān)走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股东眷(juàn)顾，为(wèi)社(shè)会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这(zhè)家(jiā)公(gōng)司仍能(néng)被股东们(men)眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量(liàng)的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的(de)书时至今日依然(rán)畅销且屹立不(bù)倒(dào)一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍会比大(dà)部(bù)分(fēn)公(gōng)司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为(wèi)是一个国家(jiā)的资产而非负(fù)债，以(yǐ)往记录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公(gōng)司都要多，也(yě)仍然可以(yǐ)在(zài)国(guó)家的经济中投入(rù)非常(cháng)多的钱，带来更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯(bó)克希尔的股票(piào)回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格继任后，他(tā)仍会做出与现在相同的(de)股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务(wù)副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优(yōu)秀(xiù)的回购计划框架(jià)，我会继(jì)续沿用，因为股票回购(gòu)将同时(shí)对(duì)股东(dōng)和(hé)公司自身(shēn)的运营产(chǎn)生(shēng)益处，如果资本足(zú)够且股票很有吸(xī)引力，那么(me)为什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会成(chéng)为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的(de)路(lù)就清晰了

　　在(zài)回(huí)答关于遗(yí)产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在(zài)伯(bó)克希尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合(hé)所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价(jià)值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值观(guān)，并(bìng)和他们谈论(lùn)这(zhè)个(gè)价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄清(qīng)楚如何(hé)度(dù)过这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我(wǒ)年(nián)事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们(men)的建议。这(zhè)件事情(qíng)对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果是不(bù)一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告(gào)遗(yí)嘱(zhǔ)会(huì)绑(bǎng)架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的(de)事情，而有(yǒu)些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩(hái)子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们(men)的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容(róng)——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格(gé)说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱(qián)少(shǎo)；避免身边(biān)有能(néng)量的人和活(huó)动；要活到(dào)老学到(dào)老，要学会(huì)感恩。如果你(nǐ)能(néng)做到这一切，那你一(yī)定会(huì)成功。如果做(zuò)不到，成功就(jiù)需要(yào)更多(duō)的运气，当然，你一(yī)定不要把自己的命运(yùn)都(dōu)押宝在(zài)运气(qì)赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢(huān)的人一起(qǐ)工作(zuò)，业务中没(méi)有困难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们(men)的业务中没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的(de)事业(yè)。每天早(zǎo)上起床(chuáng)时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的(de)人一(yī)起工作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对方，而(ér)且(qiě)我上班通勤也只(zhǐ)需要约(yuē)5分钟的路程(chéng)，这是非常理想(xiǎng)的工(gōng)作环境，没有什么能比这更美(měi)妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常关(guān)注《聪(cōng)明(míng槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐)的投资者》

　　在亚马逊的(de)排(pái)名

　　股东大会(huì)上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆在(zài)投(tóu)资上对(duì)他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一些非常(cháng)有说服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错误的(de)。我看了这本(běn)书（注：即(jí)《聪明的投资者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看这本(běn)书的排名(míng)，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再(zài)找一(yī)本书在(zài)其(qí)领域里具有这(zhè)样持续的地位？”

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