金融界5月23日(rì) 万物皆周期,周期皆(jiē)供需！

　　日前(qián)，六年一个(gè)周期轮回的(de)白(bái)糖期货(huò)正在迎来疯狂时刻。五一(yī)假(jiǎ)期之前的(de)最后一(yī)个交(jiāo)易日(rì)，在郑州商品交(jiāo)易(yì)所交易的白糖主力期货合约收盘(pán)成功(gōng)站上(shàng)7000元/吨关口。

　　让(ràng)人遗憾的是，如此关键的(de)信息湮没在五一假期的兴奋与快乐之(zhī)中，并未引起市场关(guān)注(zhù)。直(zhí)至昨日（5月22日(rì)），白糖主力(lì)合约收(shōu)盘站(zhàn)上7100/吨关口，市场资金虎躯(qū)一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖(táng)主力合约盘中继续狂飙，盘(pán)中一度打破(pò)7200元/吨关口，创下7202元/吨的(de)高点。

　　六年一(yī)次的(de)白糖周期

　　而上一次白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力(lì)期货(huò)合约打破(pò)7000元/吨大(dà)关还是6年(nián)半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时(shí)的白糖主力合约正在上演最后(hòu)的末日疯(fēng)狂(kuáng)，一天之(zhī)内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随即第(dì)二天(tiān)（11月(yuè)29日），白糖主力合约盘(pán)中就创(chuàng)下7314元/吨的周(zhōu)期(qī)高(gāo)点，随即白糖(táng)期货开始一路(lù)狂跌，直至2019年(nián)年初才(cái)勉(miǎn)强止住颓势。

　　真的注意的是(shì)，从白糖主力合(hé)约价(jià)格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约(yuē)六年一次的白糖周(zhōu)期十分准时，从未缺席过。而形成这种周期(qī)的原(yuán)因与白(bái)糖期货的种(zhǒng)植周期有关，一般甘(gān)蔗的每(měi)三年(nián)一个种植(zhí)周期，这从根本决定了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期(qī)已经渐(jiàn)入高潮(cháo)

　　目前，此(cǐ)轮白糖周期已(yǐ)经渐(jiàn)入高潮，据生意社(shè)显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日，白糖现货市场价格报(bào)6962元/吨(dūn)，较去(qù)年底涨幅(fú)约20%。与历史对比来看，白糖价格已经创(chuàng)下2018年以来的(de)新高(gāo)。

　　国内白糖(táng)供给方面，减产是大概率事件。

　　中(zhōng)国糖业协会发布的全国食糖产销(xiāo)数据显(xiǎn)示，2022年(nián)/2023年制糖期截至今年4月底(dǐ)，甜菜糖(táng)厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚(shàng)在生(shēng)产外，其(qí)他省(区)糖厂已(yǐ)全部(bù)收(shōu)榨。

　　广发证券(quàn)认为，22/23年(nián)白糖生(shēng)产季逐步进(jìn)入尾(wěi)声，除云南地区外，广西(xī)等主产(chǎn)区(qū)陆续收榨。由(yóu)于(yú)广西前期受不利天(tiān)气影响，甘蔗单产降幅(fú)高于预期，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势(shì)。

　　据(jù)农业农村部预测，22/23榨季(jì)全国食糖产量约933万吨，同比下(xià)降2.4%，其中广(guǎng)西白(bái)糖产量约530万吨，同比减(jiǎn)少约80万吨。考虑国内(nèi)白糖需求量约1450-1500万吨，简(jiǎn)单(dān)估算供需缺(quē)口超(chāo)过500万吨。

　　短时(shí)间(jiān)增产对白糖(táng)来说并不现实(shí)，由于国内糖料作物种(zhǒng)植面积增(zēng)长有限，国内糖料(liào)作物产量(liàng)也增长缓慢且(qiě)有(yǒu)限(xiàn)，我国(guó)食(shí)糖产量整体保持平(píng)稳(wěn)，年产量在1000万吨左右。目前国内(nèi)食糖消费(fèi)量(liàng)每年在1500万吨左右，缺口部分通过进口糖(táng)补充。

　　但是(shì)，国(guó)际市场供需情况也不容乐观。

　　据消费日报(bào)报(bào)道，联(lián)合国粮(liáng)食及农(nóng)业组(zǔ)织（粮农组织(zhī)）发布的报告显示，4月国(guó)际(jì)食品价格指数(shù)出现1年以来的首次回升，食糖、肉(ròu)类及(jí)大(dà)米的世界报价上(shàng)涨。粮农组(zǔ)织食糖价格指(zhǐ)数(write的过去分词怎么用，write的过去分词英语shù)4月环(huán)比上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以来的新高(gāo)。

　　白(bái)糖全(quán)球主要生产(chǎn)国和地区包括巴西、印度(dù)、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基(jī)斯(sī)坦(tǎn)和澳大利亚等(děng)，其中前十位(wèi)食糖(táng)产量约(yuē)占(zhàn)全球(qiú)总产量的(de)76%；前四大出口国(guó)分别是巴(bā)西、泰国、澳大(dà)利亚和印度，整体贸易量占全球比重超过67%。

　　但是作为全球主(zhǔ)要(yào)产糖(táng)国之一，印度(dù)正面临(lín)甘蔗产量下(xià)降危(wēi)机，加上政府实施的(de)出口限制，世界各地的(de)糖(táng)价可能会进一(yī)步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻风而动(dòng)

　　A股市(shì)场也是闻风而动，5月(yuè)22日(rì)，两大白糖龙头股中粮(liáng)糖业、南宁糖业双(shuāng)双涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘(pán)大涨超4%。截至目前，今年(nián)以来，中粮糖业累计上涨(zhǎng)幅度超过30%，南宁糖(táng)业年内涨幅超(chāo)过40%。

　　至(zhì)于白糖主力(lì)合约是否(fǒu)会重蹈(dǎo)覆辙，还是(shì)继续挑战(zhàn)极限，市场将会给出(chū)答案。

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