一(yī)度被(bèi)称为“机构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不仅在(zài)新发基金中(zhōng)占(zhàn)据(jù)主(zhǔ)流(liú)，存量产品也超过了机(jī)构投(tóu)资者占比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士(shì)对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下(xià)，国内资本市(shì)场正在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者(zhě)分散风险，提高市(shì)场交易(yì)活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个(gè)人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍(réng)然(rán)在(zài)股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行(xíng)业指数相关(guān)业务(wù)同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被(bèi)普通个人(rén)投资(zī)者认知，从而使个人(rén)股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到(dào)今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也(yě)分析(xī)，今年以来A股(gǔ)市场(chǎng)持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品(pǐn)募资(zī)环境比较(jiào)好(hǎo)，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子(zi)股票(piào)，胜率大(dà)概(gài)率更高，相(xiāng)对于个股来说(shuō)，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的(de)ETF，而(ér)机构(gòu)投(tóu)资者对于(yú)时间成本的把控(kòng)较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年(nián)，个(gè)人占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而(ér)个人投资者占比较(jiào)高(gāo)的(de)行业或主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份(fèn)额也是在增长的(de)，这一数(shù)据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在(zài)不(bù)断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是(shì)ETF投教工作在(zài)发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉(chén)调研的(de)过程(chéng)中，我们(men)发(fā)现大部(bù)分投资者都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产组合(hé)配置中的一个(gè)重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把(bǎ)握比较均(jūn)衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时(shí)，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上(shàng)涨空(kōng)间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随之(zhī)上中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机(shàng)升，所以行(xíng)业和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基煜研究也(yě)表示(shì)，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个(gè)人投资者入市规模激增，而在经(jīng)历(lì)了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的(de)难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较(jiào)快(kuài)，新(xīn)的投资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运(yùn)作透明度(dù)较高，因而逐步(bù)获(huò)得个人投资(zī)者的(de)认可。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研究(jiū)分析，一是(shì)随(suí)着A股(gǔ)市场愈发(fā)成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可(kě)以看到(dào)更多投资者会基于大势选择宽基投资(zī)工具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消费(fèi)、新(xīn)能(néng)源、医(yī)药等，因此行业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人占比(bǐ)的(de)抬升，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票ETF市场个(gè)人占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个(gè)人投资(zī)者大都(dōu)由股民转化(huà)而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来(lái)参与市场。相比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险更分(fēn)散波动(dòng)也更小，因此个人投资(zī)者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易频(pín)率更高，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于(yú)我们基金管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的(de)要求。”国(guó)泰(tài)基金(jīn)相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活(huó)跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更有(yǒu)吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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