4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国(guó)外金(jīn)融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承(chéng)压运(yùn)行，导致国内(nèi)外(wài)棉花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近(jìn)期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差(chà)逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较(jiào)强(qiáng)的原因(yīn)在(zài)于国内供需矛(máo)盾更为(wèi)突出，春(chūn)节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订单(dān)表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不(bù)利(lì)棉花播种和(hé)出苗，减产(chǎn)预期(qī)推动国(guó)内棉价不断走强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市供需趋于宽(kuān)松(sōng)，上(shàng)涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析(xī)师高(gāo)飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行(xíng)。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月(yuè)提(tí)高8个(gè)百分点；纺企所接订单(dān)排(pái)单时间达到10天(tiān)，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷及订(dìng)单排单(dān)时间(jiān)达(dá)到近中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名(jìn)两年来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分(fēn)企业增加(jiā)原棉储备(bèi)库存，为棉花(huā)市场消费提(tí)供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续(xù)上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的(de)接受程(chéng)度并不(bù)高，仍以(yǐ)刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后(hòu)，下(xià)游(yóu)订单明显减少，购销也(yě)较中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名为冷(lěng)清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并未有(yǒu)效(xiào)传导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在(zài)供应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查(chá)报告(gào)显示，2023年全国植棉(mián)意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大(dà)3.7个(gè)百分(fēn中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名)点。4月份以来(lái)，新疆(jiāng)地(dì)区陆(lù)续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种以及(jí)出苗带来(lái)了不(bù)利(lì)影响(xiǎng)，进(jìn)一步(bù)加剧了市场对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘暴(bào)，可能(néng)会对(duì)棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场对于天气(qì)的关注，期价再(zài)创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花(huā)播种面积普遍下降，根据我们(men)的(de)调研(yán)结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南(nán)北疆气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆(jiāng)因积温不足，播种时(shí)间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及(jí)5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度(dù)棉(mián)苗生长进度较去年同期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年(nián)度供应收紧(jǐn)预期增(zēng)强，普遍提高现(xiàn)货(huò)售卖(mài)价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供(gōng)应端方面(miàn)，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下降和播(bō)种期(qī)低温天气的双重作(zuò)用下，新(xīn)年度(dù)棉(mián)花(huā)减(jiǎn)产概率大大增加(jiā)。需(xū)求端，目前下游(yóu)纺(fǎng)织(zhī)企业的(de)开机率维(wéi)持高位(wèi)，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带(dài)来的负反(fǎn)馈并(bìng)不明(míng)显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游(yóu)需求存(cún)在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形(xíng)成一定的(de)压(yā)力。但中长期内需(xū)持续复苏的(de)逻(luó)辑(jí)并未改(gǎi)变，中国已经成为支(zhī)撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花(huā)消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公(gōng)布(bù)的美棉周度(dù)净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一(yī)步使市(shì)场担(dān)忧国外棉(mián)花市场阶段性需(xū)求(qiú)下滑，外棉价格(gé)也随之出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供需预测，将(jiāng)全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全(quán)球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期末库存较上年度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消(xiāo)费将显著复(fù)苏，全球棉市(shì)供需(xū)有望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价(jià)格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月初(chū)国内(nèi)外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉花价差(chà)延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花价格回归(guī)至外棉(mián)价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺(quē)乏实质性利好(hǎo)，天气(qì)对产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量下滑是大(dà)概率事件，今(jīn)年已有许多(duō)轧花厂在升级(jí)改造加工设备，对于产能(néng)持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继(jì)续抬升。

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