金融界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内地与香(xiāng)港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作相关业(yè)务，保护(hù)境内外投资者合法权(quán)益，维(wéi)护利率(lǜ)互换(huàn)市场秩(zhì)序，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行制定(dìng)了《内地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)有关部门负责人(rén)表示(shì)，未(wèi)来(lái)中国人民(mín)银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加便利高效的(de)风(fēng)险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情(qíng)况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为(wèi)中国人(rén)民银行有关部门(mén)负责人就《内地与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办法》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符合中国人(rén)民(mín)银(yín)行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)境(jìng)外央行、国际(jì)金融组织、主权财富基(jī)金运(yùn)用人(rén)民币(bì)投资(zī)银(yín)行间市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于(yú)进一(yī)步(bù)做好境(jìng)外机构投资者(zhě)投资银(yín)行间债券市场有关(guān)事宜(yí)的公告》（中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债券市(shì)场准入备案的境外投资者等(děng)，可(kě)根据《内地(dì)与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”境内(nèi)外投资者可以签署的协(xié)议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资(zī)者开展“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易(yì)前可以与(yǔ)交易对手方签署经中国(guó)人民银行(xíng)认可的衍生品主协(xié)议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协(xié)议。境内投资者应(yīng)当(dāng)将(jiāng)是否签署(shǔ)协(xié)议、签署协议类型(xíng)等事(shì)项向中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心备案(àn)。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者(zhě)的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者现阶(jiē)段可在银(yín)行间市(shì)场(chǎng)开展符(fú)合集中清(qīng)算要求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可的境外电(diàn)子(zi)交易平(píng)台、境(jìng)内电子(zi)交易平台包括哪些？境外(wài)投资(zī)者的对(duì)手方、交易模式有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互换通”下受(shòu)认可(kě)的(de)境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认(rèn)可的(de)电子(zi)交(jiāo)易平台，受认可(kě)的境内电子交易平台为(wèi)中(zhōng)国外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民(mín)币利率互换交(jiāo)易(yì)，“北(běi)向互换通”参(cān)照“债券(quàn)通”相关安排，由(yóu)境内投资者(zhě)（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互(hù)换通(tōng)”报价商名(míng)单(dān)可在(zài)中国外(wài)汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达(dá)成，交易一经达成(chéng)即视(shì)为交易已确(què)认(rèn)。境外投资者可(kě)通过中国人民(mín)银行认可的境(jìng)外(wài)电子(zi)交(jiāo)易平台与境(jìng)内电子交易(yì)平台的连接，向(xiàng)境(jìng)内电子交易(yì)平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价(jià)商达(dá)成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清(qīng)算(suàn)机构(gòu)和香港证(zhèng)监(jiān)会认可(kě)的境(jìng)外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的(de)境内清算机构为银行(xíng)间市(shì)场清(qīng)算所股份有限公司（以(yǐ)下简称上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所），香港证监(jiān)会认(rèn)可(kě)的境外清算机构为香港交易所旗下(xià)香港场外结算有(yǒu)限公(gōng)司（以下(xià)简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展(zhǎn)集中清算(suàn)的(de)主要(yào)流(liú)程(chéng)是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者(zhě)需要申(shēn)请获得场外结算公司清算会员(yuán)资格或作(zuò)为清算(suàn)客(kè)户委托场外结算公司综合(hé)清算会员代理清算，并(bìng)与场(chǎng)外结算公(gōng)司综合清算会(huì)员签(qiān)订(dìng)客户清算协议(yì)。交易达成后，境内外清算机构(gòu)对(duì)交易(yì)进行(xíng)风(fēng)控检查(chá)，对于符合(hé)集中清算要求的交易及(jí)时纳入(rù)集中清算。境(jìng)外机(jī)构通过(guò)场(chǎng)外结算公(gōng)司或其综合清算(suàn)会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境(jìng)内(nèi)外清算机构如何进行(xíng)衍生品交易(yì)的合(hé)约替代？

　　答：合约替代(dài)是指(zhǐ)清算机构作为中央对手方针对已(yǐ)成(chéng)交的交易充(chōng)当买方的卖方和卖(mài)方的买(mǎi)方的一种法(fǎ)律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间(jiān)的初(chū)始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达(dá)成的交(jiāo)易在(zài)经过上海清算所与(yǔ)场外结算公司的集中(zhōng)清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司于当日将交易进行合约替(tì)代，进入(rù)集中清算(suàn)，生成为三个独立的新(xīn)合约，分别为境外(wài)参与者与(yǔ)场外结算(suàn)公司、场(chǎng)外结算公司与上海清(qīng)算所、上海(hǎi)清算所(suǒ)与境内参与者(zhě)之间的(de)合约。境(jìng)外与境内参与者(zhě)之间(jiān)将不再(zài)存在合同关(guān)系。对(duì)于未纳入集中清算的交易，依(yī)照成交双(shuāng)方约定(dìng)的处置方式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)场景(jǐng)下的跨(kuà)境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清算所与场外结(jié)算公司之(zhī)间的跨(kuà)境资(zī)金(jīn)结算(suàn)主要通过(guò)人(rén)民币(bì)跨境支付系统办理。同(tóng)时(shí)，场外结算公司(sī)可(kě)在境(jìng)内银行(xíng)开立人民(mín)币(bì)基本(běn)存款账户(hù)和(hé)人民币(bì)“互换通(tōng)”结算专用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极(jí)端情况下(xià)应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)结算需要(yào)在(zài)应急情(qíng)况下所融(róng)入资(zī)金(jīn)的本息(xī)和费用以及符合中国人(rén)民银行规(guī)定的其他(tā)收入(rù)支出等。

　　此外，顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程作为(wèi)“互换(huàn)通”业务风(fēng)控方案(àn)的(de)一部分，上海清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司将针对双方(fāng)清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于每一中(zhōng)央对手方(fāng)从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用于任(rèn)何会(huì)员机构的违约损失分摊(tān)。上海清(qīng)算(suàn)所向资源池缴纳的资金存(cún)放在以场外(wài)结算公司名义于境(jìng)外开立的(de)“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司(sī)向资(zī)源池(chí)缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以上海清算所名(míng)义于境内开(kāi)立(lì)的(de)“互换通(tōng)”专(zhuān)用人(rén)民币/外币(bì)账(zhàng)户(hù)，相关账户内资(zī)金可豁免跨境(jìng)债权债(zhài)务登记及额度管理要(yào)求。场外结算公(gōng)司(sī)与上海清(qīng)算所每日基于双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池(chí)要(yào)求(qiú)，并通(tōng)过境(jìng)内外存管银行办理人民币(bì)或外币(bì)资金的跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的(de)机构应当及时履行报送义(yì)务。上(shàng)海清算(suàn)所和境内资(zī)源池存管银行应当向人民(mín)币跨境收付信息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应当进行跨(kuà)境人(rén)民币收支信(xìn)息报(bào)送。上海清算所、境内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体应(yīng)当按照(zhào)规定履行国际收支统计申报义务，原则(zé)上“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易和资源(yuán)池业务由(yóu)上海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行(xíng)国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不(bù)经由上海清(qīng)算所(suǒ)清算的交易或资金收(shōu)付，由(yóu)境内(nèi)投(tóu)资者等相(xiāng)关主体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为(wèi)确保(bǎo)市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向互换(huàn)通(tōng)”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间债券(quàn)市场的情况，初期全市场每日(rì)交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易在轧差后的名义本(běn)金(jīn)净额每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民(mín)币(bì)（即上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之间净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿元(yuán)人民币(bì)）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当(dāng)遵守的人(rén)民(mín)币购(gòu)售(shòu)业(yè)务(wù)相关(guān)规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民币购售业务的相(xiāng)关(guān)文件主要(yào)包(bāo)括：《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于(yú)明确(què)跨境人民(mín)币业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于调(diào)整人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)拓(tuò)宽人民币购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家(jiā)外汇(huì)管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构进(jìn)入银行间外汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人民币购售业(yè)务宏观(guān)审慎管理有关事(shì)项的通知(zhī)》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于完善人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)有关(guān)问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业(yè)务境外参加(jiā)行和境(jìng)外清算行进入银行间外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时(shí)，沿(yán)用现有境外清(qīng)算(suàn)行(xíng)和(hé)境外参加行(xíng)的业(yè)务模式(shì)、产品(pǐn)种类和信息(xī)报(bào)送等相关安(ān)排。根据《办法》和人民币(bì)购售业务(wù)管理规定(dìng)，香港结(jié)算行在境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头(tóu)寸时，应当(dāng)确(què)保与其相关的境外投(tóu)资(zī)者在本机构的资(zī)金兑换是基(jī)于“北向(xiàng)互换通”的(de)真实合理需(xū)求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参(cān)与(yǔ)交(jiāo)易(yì)的，其交易到期或不再继(jì)续参与的，原则(zé)上应当通过(guò)香港结(jié)算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的(de)境外投资者通过“北向互(hù)换通”投(tóu)资内地银行(xíng)间金融衍生品市(shì)场(chǎng)，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香港(gǎng)结算行办理外(wài)汇(huì)资金兑换(huàn)，香港结算行(xíng)由此所产生的(de)头寸可到境内银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办(bàn)理(lǐ)业务。香港结算行为境外投(tóu)资(zī)者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做(zuò)好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用(yòng)于“北(běi)向互换通”交易(yì)。其交(jiāo)易(yì)到期所得的(de)人民(mín)币资金，可继(jì)续(xù)投资，如用于非(fēi)“北向互换(huàn)通”投(tóu)资用(yòng)途(tú)，应当通过香港结算行兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换通”交易报(bào)告有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当(dāng)向中(zhōng)国人民银行认可的交易(yì)报告(gào)库报告(gào)“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国(guó)外汇交易(yì)中心是中国人民银行(xíng)认可(kě)的“北向互换通”数据的(de)交易(yì)报告库，在中国外(wài)汇交易中心(xīn)达成的“北(běi)向互换通”交易，境(jìng)内外投资者无需另行报告。此外(wài)，中国人民银行和(hé)相(xiāng)关监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投资(zī)者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会发(fā)布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发布，境内电子(zi)交(jiāo)易平台、境内外清算机(jī)构(gòu)将制订(dìng)配套(tào)的业务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？