大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰(tài)勒小区都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析(xī)研究当(dāng)前经济形势和经济工作。中共(gòng)中央总书记习近平(píng)主持会议。会(huì)议认为，今年以来，在以习(xí)近平(píng)同(tóng)志为核心的(de)党中央坚强领导下，各地区(qū)各部门更好(hǎo)统筹国内国际两(liǎng)个大(dà)局，更(gèng)好统筹(chóu)疫情防控(kòng)和经济社会发(fā)展，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫(yì)情防控取(qǔ)得(dé)重大(dà)决定(dìng)性胜(shèng)利，经济社会(huì)全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需求(qiú)收(shōu)缩、供(gōng)给(gěi)冲击、预期转弱(ruò)三重压力(lì)得到缓(huǎn)解，经济增长好于预(yù)期，市场(chǎng)需求逐步恢(huī)复，经(jīng)济发展呈现回升向好态势(shì)，经济运(yùn)行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济(jì)转型升级面临(lín)新的阻力，推动高质量发(fā)展(zhǎn)仍需要克服(fú)不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善性住房需(xū)求的(de)支持，强(qiáng)调做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促进(jìn)房(fáng)地(dì)产市场平稳健康发(fā)展。同时，会(huì)议(yì)还(hái)提出，在超大特大城市(shì)积极稳步推(tuī)进(jìn)城中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造(zào)业采购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临(lín)界点(diǎn)，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国(guó)第(dì)一(yī)共(gòng)和银行(xíng)被正(zhèng)式接(jiē)管

　　在勉强支撑了(le)两个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇的美国第(dì)一共和银行终(zhōng)究(jiū)还是(shì)没能逃脱倒(dào)闭并被接管(guǎn)收购(gòu)的命运(yùn)。美国加州金融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管(guǎn)了(le)第一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第(dì)四家(jiā)倒(dào)下的(de)银行，同(tóng)时也是美国历史上第二大的(de)破(pò)产(chǎn)银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期(qī)国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测算，全国国(guó)内(nèi)旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时(shí)间(jiān)5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电(diàn)子对(duì)抗(kàng)系(xì)统，使(shǐ)这两架(jià)无人机出(chū)现(xiàn)异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗斯(sī)总统普京没有因袭(xí)击受伤(shāng)，其工(gōng)作日程将照常进(jìn)行(xíng)。 掉落的无人机(jī)碎片也(yě)没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌克兰(lán)无(wú)人机(jī)试图发动(dòng)袭(xí)击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的(de)新奥加廖沃官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保留在合适(shì)的(de)时间和地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫(mò)斯科自(zì)当(dāng)日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批(pī)准的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一决定是(shì)为(wèi)了(le)防止未经授权使用(yòng)无人(rén)机(jī)，避免妨碍(ài)执法机构的(de)工作。

　　据(jù)法(fǎ)新社当地时(shí)间3日(rì)报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对(duì)克里姆林(lín)宫的无人(rén)机(jī)袭击(jī)。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机(jī)试图袭(xí)击(jī)俄罗(luó)斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新(xīn)闻(wén)秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗(luó)表示(shì)，乌方没(méi)有关于袭击(jī)的信(xìn)息(xī)。

　　据(jù)俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特(tè)接受该(gāi)媒体(tǐ)采访时(shí)，呼吁俄军(jūn)对乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击(jī)，作为对乌方企图使用无人机袭(xí)击克宫的(de)回(huí)应(yīng)。

　　十大券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失(shī)衡(héng)到平(píng)稳，布局业(yè)绩驱(qū)动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和外(wài)部环境(jìng)相比4月继续(xù)不断改善，投资者对经济(jì)的预期将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层(céng)面实现统(tǒng)一，投(tóu)资(zī)者心(xīn)态也将(jiāng)逐步从短暂(zàn)失衡(héng)趋向平(píng)稳，市场依然处于全年(nián)第二个关键做多窗口，财(cái)报季(jì)结束后(hòu)，市场将步入业绩(jì)驱动的(de)行(xíng)情(qíng)阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会(huì)议提(tí)振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预期回归理性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将得(dé)到(dào)同比(bǐ)和高频数据(jù)验证；外部流动性拐点明确(què)，美(měi)国银行业风险不断发(fā)酵，但(dàn)预计对A股实(shí)质(zhì)影(yǐng)响十分有限。其次，财(cái)报(bào)季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行(xíng)业的结(jié)构性亮点日益清晰，经济(jì)预期(qī)5月将在(zài)微(wēi)观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础(chǔ)。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍处于(yú)今(jīn)年第二个关键做多(duō)窗口(kǒu)中，并将步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局(jú)医药、数字经(jīng)济和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续(xù)稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若(ruò)应对得当(dāng)，对(duì)A股影(yǐng)响可能有限(xiàn)。上述因素(sù)结(jié)合当(dāng)前(qián)A股市场整体估值水平(píng)不高仍处(chù)于历(lì)史(shǐ)中低(dī)位(wèi)，A股节后两(liǎng)个交易日虽受(shòu)节(jié)假期(qī)间的事件性(xìng)因素影响可能有所波动，但对后市整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市(shì)场机(jī)会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营(yíng)收(shōu)增速等指标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼(yǎn)，但(dàn)制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之(zhī)秋，高利率(lǜ)环境下美(měi)国银行(xíng)风(fēng)险事件频发(fā)，衰(shuāi)退风险上(shàng)升(shēng)。市场处(chù)于再平衡(héng)期，低(dī)位把握(wò)再布局(jú)机会；短期结(jié)构上关注(zhù)在低位资产中寻找景气稳定或(huò)好于预(yù)期方向，中期线索在于科技周期(qī)与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业(yè)重点关(guān)注：医(yī)药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等(děng)。主题重点关注：一带一(yī)路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初(chū)期，对比(bǐ)历史，这次牛(niú)市第(dì)一波上涨的结构分化更(gèng)显著(zhù)。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所反复很(hěn)正常，短期政策(cè)和(hé)业(yè)绩(jì)因素影(yǐng)响下，行(xíng)业(yè)或(huò)更均衡。③数字经济是(shì)全年主线(xiàn)，后续或依据基(jī)本面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已(yǐ)经回归(guī) | 民生策(cè)略(lüè)

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资(zī)产、海外(wài)映射(shè)的科技和大宗商品都将(jiāng)被海(hǎi)外逐级(jí)放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的资源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)成为(wèi)未来经济增长(zhǎng)新动(dòng)能(néng)的潜(qián)力，推荐中低端消费(fèi)、县(xiàn)域(yù)消(xiāo)费；以(yǐ)“宁(níng)组合(hé)”为代(dài)表(biǎo)的赛道板块(kuài)有(yǒu小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市(shì)场表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场(chǎng)上(shàng)涨概率(lǜ)较(jiào)节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨(zhǎng)概率则(zé)大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月(yuè)食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类资产波动以(yǐ)及背(bèi)后释放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来看，全(quán)球主要(yào)权益市(shì)场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格(gé)走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升(shēng)温。美欧一季(jì)度经济增速不及市场(chǎng)预(yù)期(qī)，美国银行业危机和(hé)两(liǎng)党债务(wù)上限博弈使得海外(wài)风险偏好有所回(huí)落，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数据，国内(nèi)服务消费大(dà)幅(fú)回升，但地产(chǎn)销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回(huí)落(luò)也表明国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济运行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧风险不大，企业盈利(lì)上行(xíng)将支撑(chēng)A股指数(shù)震荡(dàng)上移。结构(gòu)上，政治(zhì)局会(huì)议首提“重视通用人工智能发展”，全球(qiú)产业催化和国内政策驱动的数(shù)字(zì)经济行(xíng)情或(huò)反复(fù)活跃。

　　小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢rong>8、战术调(diào)整何时结(jié)束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是(shì)去年底(dǐ)熊市结束后(hòu)，指(zhǐ)数(shù)的第一(yī)次长时(shí)间回撤(chè)，可以类比历(lì)史上(shàng)牛(niú)市第一年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一(yī)年中的(de)第一次(cì)战术性回撤，时(shí)间约(yuē)2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济(jì)指(zhǐ)标和预期的(de)边际变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体(tǐ)时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶(jiē)段完(wán)成后还出现了2个月的底(dǐ)部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤(chè)持续的(de)时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债(zhài)市(shì)和商(shāng)品市(shì)场的表现，均表明资本市场对经济(jì)的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明(míng)显的下降。这一下降(jiàng)背后(hòu)我(wǒ)们认(rèn)为可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数(shù)据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第(dì)二个季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据(jù)很难超预期。由(yóu)此导致(zhì)这一次市场的战(zhàn)术调整虽然可能已经(jīng)完(wán)成大(dà)部分，但由(yóu)于缺(quē)乏(fá)数(shù)据改善，可(kě)能还需要震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期(qī)的迷雾(wù)掩盖不了长(zhǎng)期的(de)坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩(mó)擦、偏弱的(de)一(yī)季报业(yè)绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储年内结(jié)束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋(qū)势明确、机(jī)构赛道(dào)大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注(zhù)上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增(zēng)量资金(jīn)行(xíng)情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超(chāo)额(é)收益（13只被指数集(jí)中(zhōng)覆盖(gài)的(de)高(gāo)股息央国企见(jiàn)正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓呈现机(jī)构赛(sài)道的第五次大切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一步加(jiā)配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最后一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市(shì)场(chǎng)（A股和(hé)港股）、尤其成(chéng)长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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