5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部(bù)分银行相关部门收到《关(guān)于调整(zhěng)协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限的通(tōng)知》，四大国(guó)有(yǒu)银(yín)行(xíng)协(xié)定存款和(hé)通知存款自(zì)律上限的(de)下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存(cún)款(kuǎn)更(gèng)多(duō)是对(duì)公(gōng)业务，而通知(zhī)存款则集中于(yú)短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限拟下调的背(bèi)景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首席经(jīng)济学家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金总经理助(zhù)理兼现金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬(yáng)基金固(gù)定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等公(gōng)募基金公(gōng)司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。对银(yín)行(xíng)而言，存款利率(lǜ)下调有助于(yú)减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同(tóng)时本次降息有助于促进投资(zī)、消费(fèi)，也(yě)被(bèi)看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一(yī)步降(jiàng)低贷(dài)款利率(lǜ)的(de)紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下(xià)半年货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调(diào)。

　　延(yán)续银(yín)行存(cún)款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者：四大国有银行(xíng)为何(hé)下(xià)调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为，当前(qián)调降更多是出于(yú)推进利率市场化(huà)改革深(shēn)化大背(bèi)景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚利率自(zì)律(lǜ)机制建立了存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调(diào)存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银行陆续(xù)跟(gēn)进下(xià)调存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市(shì)场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中(zhōng)引(yǐn)入了存款定价(jià)惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行(xíng)存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下调，均是(shì)在利(lì)率市场化改革推(tuī)进背(bèi)景下，银行出于自(zì)身经营考虑的(de)自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不(bù)断下行。在(zài)资(zī)产端定(dìng)价压力较大且(qiě)存款持(chí)续高增的(de)情况下，压降存款成本成为改善(shàn)息(xī)差的(de)重(zhòng)要手段。此外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款向企(qǐ)业(yè)固(gù)定资产投资传导较弱，下(xià)调协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款自律上限有(yǒu)利于(yú)对公客户留存的活期(qī)资金投(tóu)向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下行(xíng)，实(shí)体经济综合融资成本不断下降(jiàng)，银(yín)行资产端收益(yì)下降较(jiào)为明显；第二，银行整体净息差(chà)持(chí)续走低，银行(xíng)利润空间(jiān)压缩明(míng)显；第(dì)三，企业和居民风(fēng)险偏(piān)好大幅下降导致(zhì)存款增长比较明显，存款市场供需关系(xì)发生了变(biàn)化，降(jiàng)低了银行(xíng)高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和通知存款介(jiè)于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款与定期(qī)存款利率进(jìn)行(xíng)了几轮调(diào)整，本(běn)次将协定存款与(yǔ)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下调也(yě)是要将存款(kuǎn)产品线的调整进(jìn)行(xíng)统一，全面缓(huǎn)解银行负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各(gè)项因素，银(yín)行从(cóng)自身(shēn)经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律(lǜ)机制(zhì)协(xié)调调(diào)降负债成本(běn)，有利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱(tuō)实向虚(xū)，更好的落(luò)实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的存款利(lì)率管控为上限管控，贷(dài)款利率则为下(xià)限管控，近年(nián)来贷款利率下限管控彻(chè)底取消。存款利率定价方式(shì)的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利(lì)率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存款利率下降，主(zhǔ)要是(shì)大行和(hé)股份(fèn)行参与，今年以来(lái)的调整更多是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的(de)激励为主引入惩罚措施，加速了中小银(yín)行存款利率补降的进度。就今年的经济背景(jǐng)而言(yán)，疫后(hòu)脉(mài)冲式复苏(sū)后经济边(biān)际(jì)走弱，经(jīng)济修复存在波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银(yín)行(xíng)存款增加，降低存款利率(lǜ)可以引导减少信贷套(tào)利，助力经(jīng)济(jì)增(zēng)长。从银(yín)行的角度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营(yíng)压力增大，调(diào)整存款成(chéng)本成为改(gǎi)善(shàn)息(xī)差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基(jī)金(jīn)：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益(yì)，延续近期(qī)银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别(bié)是中小行高息(xī)揽储的(de)成本(běn)压力；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金(jīn)”的定(dìng)位(wèi)。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利(lì)率调降(jiàng)都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一(yī)次性(xìng)调(diào)整通(tōng)知(zhī)存款和协定存款利率(lǜ)上(shàng)限，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下调(diào)的有效(xiào)性(xìng)。银行(xíng)一季度净息差水平均创(chuàng)历史新低，上市银行(xíng)整体净息(xī)差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利(lì)率下调可(kě)以有效降低银行(xíng)负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存(cún)款利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长(zhǎng)期贷款同比(bǐ)多(duō)增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本(běn)成为当务之(zhī)急。中(zhōng)小银行或有动(dòng)力持续(xù)主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。因(yīn)此(cǐ)银行降(jiàng)息潮可(kě)能(néng)仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的(de)降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域(yù)。以(yǐ)地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达(dá)地区地方债发(fā)行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较好(hǎo)的发债主体(tǐ)，其信用债收益率(lǜ)仍有下(xià)行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实(shí)体(tǐ)经济资金供(gōng)需决定(dìng)的(de)，而(ér)央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺应市(shì)场环境(jìng)，一(yī)方面也代表(biǎo)着政策意愿强(qiáng)调信号意义的作用。今(jīn)年是真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们(men)仍面临内(nèi)生动力不强需(xū)求不足(zú)的(de)情(qíng)况，央(yāng)行已(yǐ)经(jīng)通过降(jiàng)准以(yǐ)及结构性货币政策等多项举措给(gěi)予(yǔ)了实体经济所需的一定的(de)资金(jīn)投放支持，有效降低(dī)了实(shí)体综合融资成本，后续需要财(cái)政政策产业政策等配套政策(cè)继(jì)续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观察(chá)跟(gēn)踪经济运行情况，短期调整政策利率的概(gài)率不大，但(dàn)仍(réng)会维持资金合理充裕的环(huán)境，故(gù)从银(yín)行资产端的(de)角(jiǎo)度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或仍维持低位(wèi)，后续是否进(jìn)一步(bù)下调要看实体经济(jì)复苏(sū)的情况。银行负债端，存(cún)款基准利率下调(diào)的(de)概率不大，而存款利率上(shàng)限的调整空(kōng)间(jiān)仍(réng)存在，而是否进一步下调要看银行自(zì)身经(jīng)营需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立了(le)存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自(zì)律(lǜ)机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市(shì)场化定价情况(kuàng)作为合格审慎评估的(de)扣分项(xiàng)，引发中小银(yín)行跟随调降存款利率。我们(men)认为，通过存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳(w订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚ěn)定商(shāng)业银行净(jìng)息差进而(ér)保持贷款利率维持(chí)低位(wèi)或(huò)继续下(xià)行，最终有利(lì)于社(shè)会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日(rì)前(qián)公布(bù)的金融数据(jù)看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行间利率下(xià)行，叠加银行(xíng)存款定价下(xià)调，4月社融信贷低于预(yù)期(qī)，国内降(jiàng)息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周期，加息周期(qī)基本结束(shù)，后续有望逐步迎(yíng)来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前(qián)，我国国有(yǒu)大(dà)型商业银行和股份制商(shāng)业银行(xíng)的定(dìng)期存款(kuǎn)利率已告别“3时(shí)代”。压降存款(kuǎn)成本仍(réng)是(shì)大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管层面(miàn)有动(dòng)力去持续推动存款利率下降，来保(bǎo)障银行合理(lǐ)利差范围，增加(jiā)银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面，居民避(bì)险需(xū)求仍在，存款持(chí)续高增，在揽储(chǔ)压力不(bù)大的基础(chǔ)上(shàng)，银行自身也有动力去下调存(cún)款定价(jià)来保(bǎo)障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解(jiě)银行负债(zhài)及经营(yíng)压力

　　中国(guó)基金报：协定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调(diào)整(zhěng)，将有哪些政策(cè)传(chuán)导效果？

　　德邦(bāng)基金：一(yī)方面银行息(xī)差压力大是(shì)普遍现象，此次政策调(diào)整有望带动(dòng)中小(xiǎo)银行主动(dòng)跟随下调存(cún)款(kuǎn)利率。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，由于此前经济下(xià)行(xíng)影响，投资者(zhě)悲观(guān)预期被(bèi)放大，大(dà)量(liàng)资金集中在(zài)银(yín订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚)行存款(kuǎn)端，此(cǐ)次存款利率下调也有望带动存款资(zī)金的释放(fàng)，盘活(huó)市(shì)场流动性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调(diào)降(jiàng)通知释放了以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次(cì)下调将(jiāng)引导银行的对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加(jiā)资产端(duān)让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修(xiū)复，有利于(yú)增强银行(xíng)内(nèi)生资本(běn)补充能力；②减少企业及(jí)居民的短期存款意愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次(cì)下调(diào)对市场的影响集中(zhōng)在(zài)以下(xià)两点：①规范(fàn)银行的协定存款定价(jià)秩序(xù)，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存(cún)款和通知存款定(dìng)价过高，会(huì)对(duì)遵守自律(lǜ)机制(zhì)、定价较低的银(yín)行产生揽储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍(biàn)降(jiàng)低(dī)中(zhōng)小行协定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率，减少中小银行(xíng)间(jiān)揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客户在商业银行的活期类(lèi)存款收益(yì)，使得对公客户活期存(cún)款收益向对私客户看齐(qí)，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势(shì)，另一方(fāng)面有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化。

　　邹德立(lì)：对(duì)于银(yín)行，存款利率自(zì)律上限调整降低了银行负(fù)债成本，目前上市(shì)银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协(xié)定利率上(shàng)限后，预计(jì)行业资(zī)金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是降低(dī)银行(xíng)对公活期存款成本压(yā)力，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银行(xíng)盈利能(néng)力增强，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并非降息的(de)确定(dìng)性(xìng)信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率是否还有进一步下降的空(kōng)间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：近年来，贷(dài)款和存款利率的非对(duì)称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有(yǒu)进(jìn)一步调(diào)降(jiàng)的预期。一方面，为(wèi)支持实(shí)体(tǐ)经济，政策(cè)导向下贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率(lǜ)创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构(gòu)人民币(bì)贷款加(jiā)权平均利率较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存(cún)款(kuǎn)市场(chǎng)上(shàng)的竞争类似(shì)“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市(shì)场份额考核压(yā)力使(shǐ)得各行下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率动力不足，同样2020年以来(lái)上市(shì)银(yín)行存(cún)量存款平(píng)均成本(běn)率基本持平。贷(dài)款和存(cún)款利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业(yè)银行(xíng)净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降预期，有(yǒu)利于(yú)降低(dī)全社会(huì)无风险(xiǎn)收益率，利多永(yǒng)续经营性质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降(jiàng)的趋(qū)势和空间。从银(yín)行角度(dù)，2018年(nián)以来(lái)由(yóu)于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付(fù)息率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息(xī)差(chà)压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角度(dù)，居民(mín)超(chāo)额储(chǔ)蓄高增、企业存(cún)款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续推(tuī)动存款利率下降，促进存款流(liú)向消(xiāo)费和(hé)实际投(tóu)资。短期看，存(cún)款利率下调带动流动性继续(xù)进(jìn)入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济(jì)复苏较强，流(liú)动性也有可(kě)能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价(jià)，使得(dé)贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难(nán)上行。考虑到(dào)存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年(nián)银行(xíng)息差(chà)压力(lì)增大，中小银行或有动力(lì)主(zhǔ)动(dòng)跟(gēn)进下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率整(zhěng)体下(xià)行。现实(shí)中(zhōng)，存(cún)款利率(lǜ)降低(dī)有助(zhù)于(yú)压低全社(shè)会利(lì)率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号来看，是否意(yì)味着(zhe)货币(bì)政策(cè)进(jìn)一步宽(kuān)松？货币政策充裕(yù)延(yán)续，但解读为边际再宽松(sōng)为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年四季度(dù)货币政策(cè)执行(xíng)报告以及(jí)2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前货(huò)币政策基调未(wèi)变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此基(jī)础上强调“着力支持扩大(dà)内需，为(wèi)实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当(dāng)前长端(duān)利率仍有下行空(kōng)间(jiān)，但这(zhè)一调降(jiàng)是针对银行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律上限，而非直接(jiē)调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调并不(bù)等于政策利率就必须进行对等下调，市场不(bù)应视为降息(xī)的确定(dìng)性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：当前利率(lǜ)环(huán)境下，普通投资者(zhě)应该如何守住自己的钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投资者(zhě)的投(tóu)资(zī)工具应该兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流(liú)动(dòng)性以及(jí)安全性。在(zài)存(cún)款(kuǎn)利率下降的背景(jǐng)下，短(duǎn)债基金以及(jí)其他固收类基金在具一定流动性(xìng)的(de)同时，相(xiāng)较(jiào)活期存(cún)款和相当(dāng)部(bù)分的银行理财(cái)产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是(shì)风险偏(piān)好较低和风险偏好适中投资者的合(hé)适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率整(zhěng)体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无(wú)论从绝对利率水(shuǐ)平(píng)还是从信(xìn)用利差，都回到(dào)了较低历史分位(wèi)数(shù)水平，虽(suī)然债市多头环境仍未(wèi)改变，但一(yī)致预期导致(zhì)行情(qíng)走的比较(jiào)迅速(sù)，市场进一步盈(yíng)利空间(jiān)被(bèi)压缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量政(zhèng)策，后续或(huò)进入(rù)震荡环境(jìng)，而(ér)存(cún)量博弈交(jiāo)易下也可能会放(fàng)大市(shì)场波(bō)动。

　　对于普通(tōng)投资者(zhě)来说，在这样的环(huán)境下尽量(liàng)选择防守类型(xíng)的产(chǎn)品，规避(bì)市场波动，例(lì)如货币基金，而短债基金中要选择久期短流动(dòng)性好、历(lì)史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政治局会议从疫(yì)情(qíng)后(hòu)稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因(yīn)此股票(piào)市场也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息策(cè)略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前环境下，建议关(guān)注(zhù)行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环境，需要我们(men)识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对(duì)收益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投(tóu)资者而(ér)言，如果不具备相关专业知(zhī)识，可以选(xuǎn)择把投资理财(cái)交给少(shǎo)数专业的人(rén)来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理(lǐ)自(zì)己的钱袋子(zi)。具备(bèi)一定(dìng)投(tóu)资能力和风控能力(lì)的人士可通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提(tí)条(tiáo)件是做好风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏(piān)好的方向和标的(de)。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：随着(zhe)存款利率下(xià)行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保值增值，投资者在评估自身风险承受能(néng)力后可(kě)适当(dāng)考(kǎo)虑公募(mù)货币基(jī)金、公募中(zhōng)短债基金(jīn)、商业(yè)银行现金管(guǎn)理类产(chǎn)品等风(fēng)险(xiǎn)等级较低、支取(qǔ)相对(duì)灵活(huó)的产(chǎn)品。

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