北京时间周五晚间，备受关注的(de)4月美国非农数据出炉，其中(zhōng)新增(zēng)就业25.3万人，高(gāo)于预期的18万人，打断了此(cǐ)前两(liǎng)个月连续环比下降的节奏；失业率继续下(xià)降(jiàng)至(zhì)3.4％；更(gèng)受关注(zhù)的(de)平均小时(shí)安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方工资(zī)环比上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较上个月(yuè)略有上升。

　　可(kě)以被视作利好的(de)是，美国劳(láo)工部将今年2月和3月非农数据均大幅下修超7万(wàn)人，至(zhì)24.8万和16.5万人。

　　随着焦(jiāo)点转(zhuǎn)换，本周持续安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方(xù)承(chéng)压的(de)美国地(dì)区银行股(gǔ)也获(huò)得喘息的机会。截(jié)至发稿，周(zhōu)五(wǔ)盘前西太(tài)平洋合(hé)众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平(píng)线国家(jiā)银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据发(fā)布后(hòu)，黄金短线急挫逾10美元/盎司；美元指数(shù)短线拉(lā)升(shēng)35点；美国10年(nián)期(qī)国债收(shōu)益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收(shōu)盘，COMEX黄金期货6月(yuè)合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银期货7月合约收于25.93美元/盎(àng)司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观(guān)分析(xī)师(shī)周之云告诉期货(huò)日报记者，周五(wǔ)晚间公布的(de)非(fēi)农数据远高(gāo)于(yú)前值且(qiě)显著(zhù)偏离投行们预测的中(zhōng)值。此前(qián)公布的ADP数据在(zài)3月份增加14.2万(wàn)人后(hòu)，4月增长了(le)29.6万人，增长幅度达到9个月以来的最高(gāo)水平(píng)。

　　记者注(zhù)意到(dào)，美国4月非农数据公布后(hòu)，美(měi)股期货短线走(zǒu)低，美元指数(shù)短线拉(lā)升，贵金属下跌。尽管科技和(hé)金融行业持续裁员，但(dàn)不断(duàn)下降却仍然高企的劳动力需远远(yuǎn)抵消了裁(cái)员的影响(xiǎng)，也超过了(le)信贷紧缩带来的大约(yuē)2.5万招聘(pìn)减少。4月非农就(jiù)业的季(jì)节(jié)性因素相对于新冠大流行前也有了有利的(de)发展，为就业人数的(de)增长提供了5万—10万(wàn)人的支持。

　　“不(bù)过，我们还是应该对(duì)就业数据保持一(yī)定的谨慎(shèn)，因为本周早些时候，美国3月(yuè)份的(de)就业(yè)机会和劳动力流动调查(chá)（JOLTS）已经显示，3月职位空(kōng)缺继续(xù)下降，为连续第三个月下跌，创(chuàng)下(xià)2021年(nián)5月以来最低。JOLTS现在确实指(zhǐ)向了与其(qí)他劳(láo)动力市场数据相同(tóng)的方向：劳(láo)动(dòng)力市场正(zhèng)在降温。包括最(zuì)近几周(zhōu)的(de)首(shǒu)次(cì)申(shēn)请失业金人数也呈现上升(shēng)趋势(shì)。”周(zhōu)之云说。

　　从趋(qū)势上看，周之云认为，加息(xī)会导致消(xiāo)费者(zhě)信贷和企业(yè)融资成(chéng)本上升，进而迫使雇主(zhǔ)削减支出包(bāo)括(kuò)裁员(yuán)等(děng)，从而减缓经济(jì)增长。短期强劲的(de)非(fēi)农就业数(shù)据会让市场对于下(xià)半年货币政策放(fàng)松进(jìn)程有所改变，进而对商品(pǐn)的(de)流动性溢(yì)价部分有(yǒu)所减少(shǎo)，但从中长期来(lái)看(kàn)，美(měi)国(guó)会(huì)继续(xù)朝(cháo)着(zhe)衰(shuāi)退的(de)方向前进，后市继续看好(hǎo)贵金属(shǔ)的表现。

　　非农数据公布后，贵金属进入调整期(qī)？

　　“4月非(fēi)农(nóng)就业新(xīn)增人数(shù)超预期将(jiāng)引导贵(guì)金(jīn)属步入调整。对(duì)于(yú)贵金属而言(yán)，3—4月的大幅冲高主要(yào)受(shòu)益(yì)于其金融属性，尤(yóu)其(qí)是市场(chǎng)预计5月是美联储最后(hòu)一次加息，且预计9月之(zhī)后可能降(jiàng)息，这导(dǎo)致(zhì)美元名义利(lì)率回(huí)落，在通胀温和回(huí)落的(de)情(qíng)况下，美(měi)元实际利率有了明显的下行。”广州金(jīn)控期货研究所副总经理(lǐ)程小(xiǎo)勇说。

　　记(jì)者注(zhù)意(yì)到，5月3日(rì)，美联储(chǔ)议息会议如期加息25个基点，将政策利率联邦基金利(lì)率的目标区间从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和(hé)鲍(bào)威尔在记者发布会上(shàng)的讲话暗示加息临近尾声(shēng)，因此美元(yuán)指数和美债收益率(lǜ)大幅回落。

　　然而，美联储会后声明(míng)表(biǎo)示，委员会将密切关注(zhù)未来发布的(de)信息，并评估其(qí)对货币政策的影响，且鲍威尔在新闻发(fā)布会上表示，美联储焦(jiāo)点仍在双重使命上。这意味着美联储是否结束加(jiā)息需要(yào)看到通(tōng)胀明显回(huí)落。至于(yú)是否(fǒu)要开始降息，需(xū)要看到就业市场出现(xiàn)明显(xiǎn)恶化。从历史经验来看，美联储加息看通(tōng)胀，降息看就(jiù)业。

　　徽商(shāng)期货(huò)贵(guì)金属(shǔ)分(fēn)析师从姗姗告诉记(jì)者(zhě)，美(měi)国银行业风波持续发酵、经济走弱预期升(shēng)温叠加(jiā)市(shì)场(chǎng)预期美联储年内或将降息，贵金(jīn)属振荡偏强运行。美国就业(yè)数据超预期，美(měi)债收(shōu)益(yì)率、美元指(zhǐ)数(shù)走高，贵金属短(duǎn)线(xiàn)大幅下挫(cuò)。这份超预期的非农报告，这让美(měi)联储陷入困境，美联储希望暂停加息，甚至(zhì)可能很快就需要降(jiàng)息，但就业市场并(bìng)不配合，美国就业(yè)市(shì)场依然强劲，美联储可能在长(zhǎng)时间内维(wéi)持高利(lì)率。

　　光大期货(huò)贵(guì)金属分析师展大鹏告诉记者，4月美国非农就业数(shù)据(jù)和时薪增速全(quán)面超预期(qī)，表明美国当前劳(láo)动力市(shì)场(chǎng)仍十分强劲，美联储(chǔ)控通胀压力加大，这也就意味着美联(lián)储可能会(huì)在较长时间内维持高利率环境，且6月再次(cì)加息(xī)的(de)预(yù)期开始回升。

　　“美国非农数据强于预(yù)期或在短期提振美元指(zhǐ)数和美债收益率，从而打压贵金属的涨(zhǎng)势(shì)，但中期(qī)看，美联储5月会(huì)议加息25BP后(hòu)暗示停止加息，货币政策进入新阶(jiē)段，市场将加大(dà)对下半年降(jiàng)息的博弈，贵金属将获得提振而(ér)走(zǒu)强(qiáng)，使均值平台不断(duàn)上移。”广发期货贵金属研究员叶倩宁(níng)表(biǎo)示(shì)。

　　记者发(fā)现，从2006年和2018年两轮(lún)美联储停止(zhǐ)降息后(hòu)的表现来看，尽管此后美国(guó)经济仍市场偏强运行(xíng)一段时间，失业率继续走低，但美联储并未再次加息，而贵金属则(zé)在美债(zhài)收益率(lǜ)持续下行的(de)情(qíng)况(kuàng)下，呈现振荡(dàng)走(zǒu)强的趋势(shì)。但当前(qián)情况不(bù)同的是，通胀率相对(duì)更高，而黄金(jīn)价格对降息(xī)并未提前预期更多。

　　虽然目(mù)前距离降息仍有(yǒu)时间，美联储表示美国银行系统仍健康并有(yǒu)弹性，但高(gāo)利率环境下美国银行系统风险并(bìng)未解除，在第一共和(hé)银(yín)行宣布被接管收购后，因银行业长(zhǎng)期(qī)存在的弱点，又有多家区域性银行出现(xiàn)股价(jià)暴跌。存(cún)款仍(réng)在持续流出使银(yín)行融资成(chéng)本正在攀升，信贷收紧(jǐn)将不断向(xiàng)实体经(jīng)济(jì)蔓(màn)延，美(měi)国2023年一季度实(shí)际GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，不(bù)仅比(bǐ)去年四(sì)季度2.6％的增速大幅放缓，而(ér)且(qiě)远不及(jí)预(yù)期的1.9％，具体看企业(yè)投资和库存对GDP拉动转负(fù)，但消费(fèi)的拉动上升反映出一(yī)定的韧性。未(wèi)来随着经济下行(xíng)压力不断上升，市场预期下半年美国GDP将(jiāng)出现(xiàn)负增长。“总(zǒng)体(tǐ)上在风险(xiǎn)和衰(shuāi)退的共(gòng)同影(yǐng)响下，美债(zhài)收益(yì)率和美元指(zhǐ)数(shù)将持续承压，避(bì)险需求提振下，贵(guì)金属价格(gé)有(yǒu)望再创历史新(xīn)高，长线可(kě)维持逢低买入(rù)配置(zhì)思(sī)路，短线则可买(mǎi)入黄金和白银(yín)虚(xū)值看(kàn)涨期权把(bǎ)握突(tū)破行情。”叶倩(qiàn)宁说。

　　程小勇介安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方绍说，从(cóng)黄金的供需数据(jù)来(lái)看，黄金的需求实际(jì)上是(shì)明显下降的(de)。世界黄金协会公布(bù)的数据显示，今年第一(yī)季度(dù)剔(tī)除场外交易的全球黄金需求下降13％至1081吨，虽(suī)然(rán)各国央(yāng)行和中国消费者(zhě)需求较高(gāo)，但其余(yú)投(tóu)资(zī)者购买量(liàng)的减少抵消了这一增长。其中对黄金价(jià)格(gé)其关键作用(yòng)的黄金投资(zī)需在一季度同(tóng)比(bǐ)下(xià)降50％左右，较去年四季度有所增长，大约(yuē)为273.74吨(dūn)，去年同期高(gāo)达558.41吨。其中，实物金条和硬币方面的黄(huáng)金需求(qiú)为302.41吨，高(gāo)于去(qù)年同(tóng)期的287.74吨，但(dàn)低(dī)于(yú)去年(nián)四季度的340.25吨；黄(huáng)金ETF及类似产(chǎn)品需求下(xià)降28.67吨，去(qù)年同期高达270.67吨。白银方(fāng)面，由于美国经济指标耐(nài)用品订(dìng)单等指标走(zǒu)弱(ruò)，商品(pǐn)属性更强的白银因需求受经济下(xià)行(xíng)拖累而涨幅受限。因(yīn)此，金银(yín)比价大概(gài)率继(jì)续(xù)攀升(shēng)。世界白(bái)银协会预计2023年白银实物消(xiāo)费较2022年(nián)下(xià)降16％。

　　之前美联储加息25个基点(diǎn)在议息前已经(jīng)被充(chōng)分计(jì)提，议息前的谨慎转变为议息后(hòu)的乐观，因此黄(huáng)金市场(chǎng)一(yī)度表现为极为乐观，伦敦现(xiàn)货黄金甚(shèn)至创出(chū)了历(lì)史新高。

　　“目前欧(ōu)美央行加(jiā)息靴(xuē)子落(luò)地，且(qiě)银行(xíng)业风险仍(réng)在(zài)蔓延，避险情(qíng)绪(xù)提振贵金(jīn)属价(jià)格。此外，随着(zhe)经济走弱预(yù)期升温，预计美联储下半年大概率暂停加息并将进入降息周期，实(shí)际(jì)利率或(huò)将继续(xù)下行，贵金属中长期(qī)仍具(jù)有(yǒu)较高配置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对(duì)于黄金而(ér)言，市场(chǎng)寄希望于美联储最后(hòu)一次(cì)加息落地然后转降息(xī)预(yù)期，从而刺激价格继续(xù)高走，从这(zhè)个角度考虑(lǜ)黄金确实存(cún)在恢复上行趋(qū)势的可能性。但当前美通胀仍在高位，美联储货币紧缩动作并没(méi)有结束，官(guān)员们的讲话(huà)仍(réng)偏鹰派，5％的(de)利率可能会维系较长一段时间，且高利率环境到(dào)底会对经济和金融(róng)市场(chǎng)产(chǎn)生怎样的(de)影响(xiǎng)也未可知，因此(cǐ)在当(dāng)前看多(duō)观点出奇一致，且(qiě)海外(wài)看多头寸比较拥挤(jǐ)的情况下，对待金价节节攀高的观(guān)点(diǎn)谨(jǐn)慎为上(shàng)。

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