个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)试(shì)点落地半年，你参与(yǔ)了(le)吗？

　　自(zì)去年(nián)11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区(qū)进行推进。据人力资源和社会保障部数(shù)据(jù)显示，截(jié)至今(jīn)年3月末，个(gè)人养老(lǎo)金开户数量达到3324万(wàn)，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养老金业务(wù)的(de)代(dài)销主(zhǔ)渠道之一(yī)，证券公司凭借其与(yǔ)权益(yì)产品的紧密联系(xì)和与投资者的深度(dù)了(le)解，在(zài)养老基金销售(shòu)方面已有多(duō)方实践。时值个人养老金业务试点推(tuī)行半(bàn)年(nián)之际，中(zhōng)国基金报记(jì)者深入多家券商，了解个(gè)人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以(yǐ)来(lái)，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务正(zhèng)在获得更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月(yuè)个(gè)人养老金试点落地，14家(jiā)券商获得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名(míng)录(lù)中个人养老金基(jī)金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信(xìn)证券（山东）、中信证(zhèng)券华南新增获(huò)批。

　　作(zuò)为(wèi)公募基金最(zuì)主要的代销方(fāng)之一(yī)，证券公司(sī)在个人养老(lǎo)金(jīn)业务试(shì)点的铺开(kāi)和推广中持续(xù)发力，个人养老金业(yè)务也成为大型券商们(men)财富(fù)管理(lǐ)转型(xíng)的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基(jī)金投顾服务结(jié)合，试点券商充(chōng)分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要全(quán)更(gèng)要精

　　投顾(gù)大有(yǒu)可为

　　目(mù)前，个人养老金可投(tóu)资的产品主要有四类(lèi)：银(yín)行理财、储(chǔ)蓄存款、养(yǎng)老保险(xiǎn)、公募基(jī)金。据人社部个人养老金产品名录显(xiǎn)示，当前上线个人养老金产品共有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财(cái)类(lèi)产品、基(jī)金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照(zhào)的证(zhèng)券公(gōng)司可销售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大(dà)多数试点(diǎn)券商将视线聚焦于公募基金(jīn)上进行(xíng)重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证券(quàn)在(zài)2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得首批个人养老金基金销(xiāo)售资格，完成(chéng)全部40家基金管理公(gōng)司(sī)共计126只个人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金产品的上(shàng)线，基本实现个人养老金公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务负责人向中(zhōng)国基金(jīn)报记者介(jiè)绍(shào)称，中信建投已引进华(huá)夏基金(jīn)等发(fā)行养老(lǎo)基(jī)金管理人的137只Y份额(é)产(chǎn)品(pǐn)，后续(xù)将(jiāng)不(bù)断完善产品池。东方证(zhèng)券(quàn)亦表(biǎo)示(shì)，目(mù)前已基本实现了养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责(zé)人(rén)指(zhǐ)出，从(cóng)客(kè)户服务(wù)办理的角(jiǎo)度看，大部分客户更(gèng)愿意在产品货架丰(fēng)富的机构(gòu)办理个人养老金业务。因此在(zài)服务体系的基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益(yì)多元(yuán)的(de)产品(pǐn)货架能够(gòu)带给客户更好的(de)服务办理体验，产品布(bù)局的“全面”是个人养老金(jīn)业(yè)务的(de)基(jī)础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选(xuǎn)择(zé)的角度讲，大部分客(kè)户对于金(jīn)融(róng)产品的特(tè)征和策略的认知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿、投资(zī)目的的(de)认知较为模(mó)糊(hú)。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为(wèi)服务机构(gòu)的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)投资的产品(pǐn)类(lèi)型的基(jī)础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每(měi)类产品的(de)特性(xìng)；结合存量(liàng)客户的个(gè)性化(huà)画像和客户特点，为客(kè)户(hù)提供切实可行的(de)产品评(píng)估体(tǐ)系和养老规划方案(àn)。

　　实(shí)际上，对于(yú)个人投资(zī)者来说(shuō)，当前阶段认可并开通个人养老金(jīn)账户的(de)理由(yóu)，一是来自开(kāi)户渠道(dào)的多重(zhòng)福利动员，二是(shì)个(gè)人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然开户(hù)数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)退休(xiū)后才能取(qǔ)出，这每年12000元自(zì)然(rán)是需要在(zài)账户(hù)内充分利用长期投(tóu)资，但如何投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选择已(yǐ)令投资(zī)者目(mù)不暇接，如何让投资者(zhě)选择(zé)到适(shì)合自己的产品，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)的投纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思(tóu)顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户(hù)甄选适合自(zì)身的(de)养老产品，做好养老(lǎo)规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称(chēng)，中(zhōng)信建(jiàn)投采取(qǔ)线上线下相结合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为客(kè)户提(tí)供有温度的(de)专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金业务时曾介绍(shào)，其(qí)结合个人养(yǎng)老(lǎo)金基金特点，细化(huà)形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养(yǎng)老金基金评价标准(zhǔn)”，综合基(jī)金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险(xiǎn)管理、声誉口碑量化(huà)评(píng)价，优选值得信赖(lài)的养老金基(jī)金；选出(chū)“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产品清单，满足养老金客户个性化养老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务(wù)”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不得不承认(rèn)的是(shì)，虽然(rán)证券公司(sī)营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不(bù)算少(shǎo)，但远难以与大型商(shāng)业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业(yè)银行召开(kāi)的2022年报(bào)发布会(huì)上(shàng)，该行高管透露(lù)，截至2022年(nián)末，该行已经累(lèi)计开立个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三位，市场(chǎng)占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅次于建(jiàn)设银(yín)行(xíng)和工(gōng)商银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿(yuàn)意公布投资(zī)者通过(guò)其渠道开通个人养老金账户(hù)的情况。

　　产品方(fāng)面，国家(jiā)社(shè)会(huì)保险公共服务平台上仅可查询商业银行个人养老金业务开(kāi)办情况。其中(zhōng)显示(shì)，23家(jiā)获准开办个人养老金(jīn)业务的银行中(zhōng)，有22家开(kāi)设(shè)了(le)资金(jīn)账户和储蓄交易(yì)业(yè)务，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了基(jī)金交易业务、保(bǎo)险(xiǎn)交易业(yè)务和理财(cái)交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的(de)产品和渠道优势相比，证券公(gōng)司个人(rén)养老(lǎo)金业务的规(guī)模(mó)相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以(yǐ)比拼，但券(quàn)商发力个(gè)人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商(shāng)在(zài)推(tuī)广(guǎng)个人养老金(jīn)业务(wù)时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰(tài)君(jūn)安此(cǐ)前(qián)表示，其个(gè)人养老金(jīn)业务从(cóng)引导客户形成(chéng)科学养老理财观念(niàn)的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优(yōu)选、再到组合配置的全(quán)周期专业资配服务(wù)和一(yī)站(zhàn)式的产品(pǐn)选择(zé)。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产配置(zhì)、服务(wù)陪伴于一体(tǐ)的(de)个人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位(wèi)服务投资者外，“走出(chū)去”也是部(bù)分券商(shāng)开(kāi)拓个人养老金业(yè)务的解决方(fāng)案。东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁(níng)向记者介(jiè)绍，东方证券基于(yú)对个(gè)人养(yǎng)老金目标客群的深入研究，将开发大(dà)中型(xíng)企业作为个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金客(kè)户拓展的重点(diǎn)方向，制定了(le)“上海深度(dù)、全国广度(dù)”的推广计(jì)划(huà)。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系统内成员公(gōng)司开展走进企业推广个人养老金活动，为企(qǐ)业(yè)单位员(yuán)工提供个人养老金上门(mén)服务，免去客户(hù)前往营业厅办理业务路上花费的时(shí)间，提高服务效率，节约客户时(shí)间(jiān)。展业初期(qī)组织了超过(guò)100场的个人养老(lǎo)金走进企业服务活动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制(zhì)度试(shì)点半年

　　持有(yǒu)体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国(guó)基金报记(jì)者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下旬，券商代销(xiāo)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正式(shì)展业，逐鹿个人(rén)养(yǎng)老金市场(chǎng)。如今，个人养(yǎng)老金制度实施(shī)已(yǐ)有半年，相关产品的收益率和(hé)回撤情况、产品能否真正(zhèng)满足(zú)养老诉(sù)求等(děng)问题，持续(xù)成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内(nèi)人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低(dī)波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到(dào)从中长期保值增(zēng)值同(tóng)时又(yòu)让客户(hù)体验良好是(shì)个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同(tóng)时服务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成为(wèi)券(quàn)商财富管(guǎn)理转型(xíng)的核心方(fāng)向之一。通过不断完善客户服(fú)务体系，满足客户多层(céng)次金融需求，促进(jìn)财富管理业务高(gāo)质量(liàng)发展，券(quàn)商在业务内涵上正(zhèng)不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示(shì)，在(zài)客户分类服务方(fāng)面，会根据(jù)国家政(zhèng)策选择社保关系在先行城市（地区）、能(néng)享受税优且对税优敏(mǐn)感、对理财有初步认知的客户进行第一(yī)阶(jiē)段的重点(diǎn)服务，对其他客户会随着试点(diǎn)扩大和客户画像的覆(fù)盖进行后续服务(wù)。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁表示(shì)，证(zhèng)券公司可重点关(guān)注(zhù)企事业单位员(yuán)工，特别(bié)是大(dà)中型城市具有(yǒu)一定经营规模(mó)的企(qǐ)业员工，他(tā)们能够享受(shòu)个(gè)税抵(dǐ)扣的优势，具备一(yī)定(dìng)投(tóu)资意识和财务(wù)认知；这类(lèi)人群对(duì)未来退休有(yǒu)一(yī)定(dìng)的规(guī)划和(hé)想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一个增(zēng)量市(shì)场，对证券公司而(ér)言(yán)，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公(gōng)司(sī)可(kě)以通过(guò)投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老(lǎo)投(tóu)资场景，跟(gēn)踪了解客(kè)户的风险偏好，结(jié)合稳健(jiàn)、平衡、积极等(děng)不同风险类型的养老基金，帮助客户建立(lì)个人养老金投资计(jì)划。此(cǐ)外，证(zhèng)券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值的波动(dòng)，引导客户(hù)持续(xù)参与养老金(jīn)投资，提升客户养老投资的(de)获得感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人表示，会针对(duì)不同(tóng)风险承受(shòu)能力、不同年龄结构(gòu)和(hé)不同资金体量制定个(gè)性(xìng)化养老策略。比(bǐ)如对每年享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万个人(rén)养老金，为居民(mín)（无需开户）提供符合(hé)监管部门(mén)要求的金融(róng)机构和金融产品(pǐn)清单(dān)、通俗(sú)易懂的“养老看隔(gé)壁(bì)”理财案(àn)例、养老讲堂等信(xìn)息(xī)和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供(gōng)更丰富的“安(ān)养计(jì)划plus”养老金(jīn)融(róng)服务，包括养(yǎng)老计算器、个性(xìng)化的补充养(yǎng)老解决方案(àn)、定(dìng)期的(de)养老方案跟踪报(bào)告以(yǐ)及养老(lǎo)直播服(fú)务，做好“老百(bǎi)姓(xìng)身边的养(yǎng)老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务创(chuàng)新方(fāng)面，徐海(hǎi)宁认(rèn)为(wèi)，证券公司需要有(yǒu)长(zhǎng)远眼光，打造增(zēng)量市场(chǎng)，承(chéng)担(dān)起构建养老金第三支(zhī)柱(zhù)的重要(yào)使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面，应加大资源投入，通过(guò)教育和(hé)陪伴(bàn)，提高客户(hù)对个人养老金的认(rèn)知。走进企事业单位(wèi)，通(tōng)过上门服务的方式触达企业(yè)和客(kè)户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会(huì)和(hé)投(tóu)资(zī)教育(yù)活动，帮助(zhù)客户(hù)了解个(gè)人(rén)养(yǎng)老金的重要性、投资策略(lüè)和长期(qī)规(guī)划，激发客户对个人养老金产品(pǐn)的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建立内容丰富(fù)的一站式个人养老金(jīn)专区，既包(bāo)括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询(xún)等(děng)基础功能，提供丰富(fù)的养老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户(hù)的深度互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金融科技(jì)应用方(fāng)面，引入智能科技和(hé)人(rén)工智能技术，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根据客户的风险承受能力、资产(chǎn)状况和目(mù)标退休年限(xiàn)，定制化推荐(jiàn)养(yǎng)老金产品组合，并(bìng)提(tí)供实时投资组合跟(gēn)踪和(hé)风险管理(lǐ)工具，帮助客户更好地实(shí)现养老投(tóu)资(zī)保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人则表示，可(kě)以通过(guò)“人+科(kē)技”，在(zài)大数(shù)据智能客(kè)户分析(xī)系(xì)统的(de)基础上，可以针对不同养老(lǎo)诉求的(de)客户(hù)达(dá)成“千人千面”的个性化(huà)服(fú)务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合，为不同生(shēng)命周(zhōu)期和年龄阶段的客(kè)户提(tí)供(gōng)专业的、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客户体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，产品收益和(hé)回撤率(lǜ)大不大？产品能不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些问(wèn)题都是投资者的(de)重要(yào)关(guān)注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目(mù)标(biāo)基金的(de)整体收益水平(píng)并不乐(lè)观。Wind数(shù)据显示(shì)，全市场(chǎng)149只公(gōng)募养(yǎng)老(lǎo)基金产品，近七成收益告负(fù)。其中(zhōng)，业(yè)绩垫(diàn)底的一只个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)目标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现(xiàn)较(jiào)好的有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一(y纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思ī)年持有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养(yǎng)老一年持有Y，自(zì)成立以(yǐ)来回报(bào)为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗(qí)下超10只养老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不(bù)出”，认购的产品又是(shì)为了满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资(zī)者更(gèng)希(xī)望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客(kè)户体验良好是个人(rén)养(yǎng)老产品成(chéng)败的(de)核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争为客户保值增值，否则(zé)将违(wéi)背客(kè)户通过投资达到(dào)‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证券相关(guān)业务(wù)负责(zé)人介绍，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可投资(zī)的(de)4类产品(pǐn)风险收益(yì)特点明显，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有的类别更侧(cè)重资产(chǎn)增值(zhí)；但同时，每个类别很难做(zuò)到在保证其特(tè)点达到(dào)的同时又规避掉该(gāi)类产品的(de)风险或缺(quē)陷。“从(cóng)不同客群情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，低(dī)波低回撤对于离退休(xiū)时点较(jiào)近的投资(zī)者(zhě)比较合适，性价比高(gāo)的中波动中回撤、高波(bō)动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的(de)投资者也是可(kě)以选择的，拉长周期看也能(néng)满(mǎn)足(zú)客户(hù)养(yǎng)老类资(zī)金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动(dòng)态(tài)适配的产(chǎn)品评价体系，通过该(gāi)体(tǐ)系(xì)的评(píng)价，能较为(wèi)清晰地(dì)区分出(chū)产(chǎn)品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等(děng)）、能公平(píng)、公正地对同类或(huò)者同策略产(chǎn)品进行综合评判。如此，才能真正将好的(de)产(chǎn)品、合(hé)适的产品推荐给合(hé)适的客户(hù)群体。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基金分(fēn)为目(mù)标风(fēng)险型和目标日期型两大类(lèi)，投资者(zhě)可(kě)以根据自身投资目标和风险承受(shòu)能力选择具体的产品。比如(rú)低风(fēng)险偏好的客户可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健类产品，通过严格(gé)控(kòng)制股票资产仓位降低产品(pǐn)波动，带给(gěi)客户(hù)相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表(biǎo)示，目前我国城(chéng)镇职工养老(lǎo)金替代率尚有(yǒu)不足，根(gēn)据国际经验，如果退休后(hòu)的(de)养老金替代率大于70％，即可维持退休前(qián)的生活(huó)水(shuǐ)平(píng)，养老金投资的增值功能也是一个重要考(kǎo)量。由于个人养老金(jīn)取用(yòng)需要达(dá)到年龄等条件，投资资金具(jù)有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能够承受一定的短期(qī)波动，对(duì)于追求长期投资收益的客户，可以配置(zhì)一(yī)定高比(bǐ)例资金在权益型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责人也认为(wèi)，个人养老金(jīn)产品具有一(yī)定的普惠(huì)金(jīn)融(róng)属性，需要关注老百姓(xìng)长期保值增值的养老需求。站在资产角(jiǎo)度(dù)，想(xiǎng)要(yào)实(shí)现长期资金(jīn)的(de)稳健(jiàn)投资回报，资(zī)产(chǎn)配置不可或(huò)缺。通过投资不同(tóng)品种、不同收益特征、低相(xiāng)关性的金融资产，有(yǒu)助于实现风(fēng)险分散、降低总体波动，从而更(gèng)好(hǎo)地满足投资者的养(yǎng)老投资目标(biāo)。

　　推(tuī)动个人养(yǎng)老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)积极发展的同时，与渠道网点和(hé)客(kè)户(hù)众(zhòng)多的银行等(děng)机(jī)构相比，券商(shāng)如何(hé)突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可以(yǐ)说是“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人(rén)表示(shì)，银(yín)行(xíng)、券(quàn)商、基金(jīn)独立销售机构都可(kě)参(cān)与到为客户(hù)提供个人养老基金服(fú)务，几类机构优(yōu)势互补，严格(gé)意义上说是(shì)竞合而非竞争(zhēng)更(gèng)非“相杀”关(guān)系(xì)，每类(lèi)机构或者每家机构可以(yǐ)根据(jù)自己(jǐ)的(de)资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优(yōu)势(shì)，服务好有(yǒu)养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方(fāng)面诉求(qiú)：一是增强基础设施(shī)建设，能在服务时效(xiào)性上(shàng)与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务(wù)；二是增加产品(pǐn)销售范(fàn)围(wéi)，在养老品类上更加丰富，除特(tè)殊产品外(wài)，增(zēng)加可(kě)为客户提供(gōng)的养老产品（如(rú)养(yǎng)老(lǎo)理财(cái)）；三是明确养老规划业务合规性，为不(bù)同(tóng)的客户提供基于(yú)客户需(xū)求和(hé)画像(xiàng)的养老规(guī)划方案。”上述(shù)负责(zé)人提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人提出，当前的政策(cè)要求(qiú)下，客户(hù)如果想在券商端参与个人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资，需(xū)要分别在(zài)银(yín)行端、个税端进行一系列(liè)前序操作步骤(zhòu)，对(duì)于尚(shàng)不熟(shú)悉业务流程的投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品的管理(lǐ)要求，券商(shāng)暂时(shí)无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保险类产品，可供投资者(zhě)选择的产(chǎn)品种类较为单一(yī)，难以进一步(bù)为投资者(zhě)提供更丰富的个人养老金配置方案。未(wèi)来期待能够从(cóng)政策(cè)端进一步简化投资者的办理流程，提(tí)升客户体验；给予券商(shāng)在多样化个人(rén)养老金品(pǐn)种的(de)引入和(hé)研发(fā)上的政策(cè)支持(chí)，丰(fēng)富客户(hù)多元(yuán)化(huà)的投资(zī)选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)

　　券商发力个人养(yǎng)老第(dì)二曲线

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个人所得税(shuì)退(tuì)税(shuì)的开始，不少人发现自己的(de)退(tuì)税比去年多了不少，仔细询(xún)问之下才发(fā)现(xiàn)，是因为去年底(dǐ)开通了个人养老金业务，并入(rù)了金。这一消(xiāo)息大大刺激了不(bù)少本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据人(rén)社部披露的数据(jù)，截至今年3月底，个人养老金参(cān)加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人(rén)相比(bǐ)，短短的一个月(yuè)的(de)时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但是个人养老金累计(jì)缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于(yú)1000元(yuán)。此外，据中(zhōng)国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月(yuè)开立个人养(yǎng)老金(jīn)账户的三(sān)千多万人(rén)中，仅(jǐn)900多万人完成了资金(jīn)储(chǔ)存(cún)。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人养老金产(chǎn)品的收益率(lǜ)远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿意(yì)入金的主要(yào)原因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是(shì)为了“薅羊毛(máo)”（金(jīn)融机构出台(tái)了不少吸(xī)引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题(tí)？银河(hé)证(zhèng)券相关业务(wù)负(fù)责人(rén)认为，这是一(yī)个(gè)专业活，既需要了(le)解(jiě)客(kè)户的经(jīng)济状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和(hé)养老规(guī)划(huà)，也需要业务人员(yuán)及其所在机构(gòu)有比较(jiào)专业且综(zōng)合的(de)服务能力。

　　也(yě)有(yǒu)部分投资者认为，个人养老金产品每年封(fēng)顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满足个人或家庭(tíng)养老的全(quán)面需求，还需(xū)要结合其他商业产品等(děng)综(zōng)合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休前的应急(jí)资金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开户(hù)热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但(dàn)是(shì)“开户热(rè)投资冷”的现象(xiàng)没有随之发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保险资(zī)管(guǎn)业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办(bàn)的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛(tán)上表示，目前个(gè)人养老(lǎo)金试(shì)点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占(zhàn)基本养老保险(xiǎn)参(cān)保人数比例低、已缴费人数占建立账(zhàng)户(hù)人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民(mín)众参保(bǎo)意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的问题(tí)，国家金融监督管理(lǐ)总局(jú)出手(shǒu)，率先增加养老保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)的供给。近日，国家金(jīn)融(róng)监督(dū)管理总(zǒng)局已(yǐ)向业(yè)内就关于促进专(zhuān)属商业(yè)养老保险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事项征(zhēng)求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商(shāng)业养老保险拟(nǐ)由试点业务转(zhuǎn)为(wèi)常(cháng)态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险转为常态(tài)化业务，参(cān)与该项(xiàng)业务的险企数量将增加(jiā)不少。此外，专属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险是对(duì)接(jiē)个人养老金制度的主要保险产品，这意(yì)味着个人(rén)养老金(jīn)保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险采取“保证+浮动(dòng)”的(de)收(shōu)益(yì)模式(shì)，提供稳健型、进取型两种风格账户供(gōng)客(kè)户选择。据(jù)各(gè)家保险公司披(pī)露(lù)的专属商(shāng)业养老(lǎo)保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结算利(lì)率，稳健(jiàn)账户结(jié)算利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户(hù)结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老(lǎo)保(bǎo)险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多(duō)家金融机(jī)构呼吁从产品设计端解决(jué)“开户热(rè)投资冷(lěng)”的(de)问题。

　　在(zài)银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险相(xiāng)比(bǐ)，有其(qí)更加突出(chū)的特点，包括为退休(xiū)人(rén)群提(tí)供稳(wěn)定安全有保障且抗(kàng)通胀的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应急(jí)资产(chǎn)、为退休人(rén)群规(guī)划遗产(chǎn)、将养老(lǎo)投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计(jì)初心，必须(xū)切(qiè)实从客户需求出发；养老金(jīn)融产品(pǐn)的(de)设计(jì)理念，必(bì)须紧(jǐn)密围绕承担(dān)、减少(shǎo)或转移(yí)上述(shù)“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计成果，应该更多的让利于(yú)民、普惠(huì)百姓，运用好专业的(de)金融工具、做艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本(běn)市场具有良(liáng)好(hǎo)增(zēng)值能力资产的(de)养老产品取(qǔ)决于发行(xíng)人（或管理人）的(de)产品设计能力和资产管理(lǐ)能力(lì)。“证券公司作(zuò)为(wèi)财富管理服务提供商，可(kě)以与产品(pǐn)发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据(jù)客(kè)户需(xū)求设计出(chū)在养老功能方面(miàn)更有竞争(zhēng)力的产品”，上(shàng)述负责人(rén)表示。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到具体的(de)产(chǎn)品设(shè)计(jì)之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发达国家的经(jīng)验，未来除(chú)了股、债配置，或(huò)在未来可以(yǐ)考虑增加底(dǐ)层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等(děng)另类资(zī)产，丰富投资者的可(kě)选(xuǎn)标(biāo)的(de)，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区(qū)总裁(cái)张雨萌建议，应该(gāi)避免(miǎn)“开空(kōng)账”。也就是说，参(cān)与者(zhě)可以直接在开户的时候做投(tóu)资选择(zé)。这样在开户(hù)的(de)时候就可以(yǐ)形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)能面(miàn)临的流(liú)动性问(wèn)题，长城(chéng)人寿保险股(gǔ)份有(yǒu)限(xiàn)公司总(zǒng)经理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等(děng)多种金融(róng)工具来(lái)解决客户对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力(lì)个(gè)人补充(chōng)养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个(gè)人或家庭养老的全(quán)面需(xū)求，多家券商还(hái)发力个人养老金账(zhàng)户以外的个人补充(chōng)养老金(jīn)融方(fāng)案，例如银河(hé)证券的“安养计划(huà)plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中(zhōng)心(xīn)副(fù)总经理鹿宁告诉(sù)记者，目(mù)前(qián)，银河(hé)证券(quàn)已根(gēn)据在(zài)职群体(tǐ)养(yǎng)老规划(huà)的长(zhǎng)期性(xìng)、稳健性、安全(quán)性(xìng)等特点，已(yǐ)退(tuì)休人(rén)群(qún)养老(lǎo)需(xū)求的流动(dòng)性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置方(fāng)案，积(jī)极履行养老保障社会责(zé)任(rèn)，力争(zhēng)为居民提供(gōng)持(chí)续(xù)卓(zhuó)越的养老规划与满足不同(tóng)养老需求(qiú)的资产配置服(fú)务(wù)。

　　中信(xìn)证券的“信养计(jì)划”则基(jī)于个人养(yǎng)老场景，引(yǐn)入更丰富(fù)的养老型年金、增额终(zhōng)身寿等不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性资产和保障性(xìng)资产，满(mǎn)足客(kè)户多样化(huà)、多(duō)层级的养老资产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱(zhù)养老金业务中的企业年金(jīn)业务，银(yín)河证券还上线了(le)自研的年金综合评(píng)价系(xì)统。该系统可(kě)以通过客户提(tí)供的“脱敏”后(hòu)年金(jīn)组合(hé)净值与持股比例等数据，结合公募基金、股市(shì)债(zhài)市数据，展(zhǎn)示客(kè)户委托(tuō)年金组合(hé)的评(píng)价结果。此外，也可以利用年金机制(zhì)间接服(fú)务背后的企业(yè)员工和(hé)机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研究中心已为部分省(shěng)市提供职业年金(jīn)的组合评价与管理咨询服务，也计划(huà)结合机构条线(xiàn)业务(wù)规划为(wèi)央企(qǐ)与国企提供企(qǐ)业年金组合(hé)评价等综(zōng)合金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告(gào)诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合评价(jià)系统及研究咨询服务，具有养老属(shǔ)性的综合金融服务(wù)体系均是公(gōng)司积极响应国家养老发展战(zhàn)略(lüè)而(ér)推出的(de)新(xīn)服务(wù)，体现了(le)在(zài)第二(èr)、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初步建立了个人养老金及个人养老金(jīn)融(róng)服务体系，充分利用金融产品代理(lǐ)销售(shòu)牌照(zhào)和保险兼业(yè)代理牌照，为(wèi)百姓(xìng)提供更加(jiā)有温度(dù)、有态度的个人养老金融服务(wù)。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有(yǒu)不少(shǎo)开户(hù)人在我们介绍之前(qián)都已有所了解(jiě)，感觉这项制度的普及(jí)度和(hé)客户认识程(chéng)度在不(bù)断提(tí)升。”某大型银行的客户经(jīng)理林漪（化名）向(xiàng)记(jì)者表示。

　　“但也有很(hěn)多人(rén)只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资(zī)，主要因为不知道如何选择(zé)产品或者有其他(tā)顾虑(lǜ)。”林漪还告(gào)诉记者(zhě)，“这种情况下(xià)我们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客(kè)户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金(jīn)制度正(zhèng)式落地，在北京、上海、青(qīng)岛(dǎo)等36个先行(xíng)城(chéng)市（地区）启动实施。距离个(gè)人养老金制度(dù)落地已经过去半(bàn)年，民众接受(shòu)度(dù)和业务进展情(qíng)况如何？从业(yè)人员(yuán)在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年(nián)龄(líng)段(duàn)的群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报记者实地(dì)探访上海地区几家银行网点和券商(shāng)营(yíng)业部(bù)，了解个人养老金(jīn)制度近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多(duō)一份保障

　　根据人社部和国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平(píng)台数据可(kě)知(zhī)，个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)经过半年时间的发展，在(zài)产品种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名(míng)）告(gào)诉(sù)记者：“很多客户都(dōu)对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)热情高涨，有直接到营业部咨询(xún)的(de)，还有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的热情(qíng)和(hé)关(guān)注度(dù)比“90后”更高(gāo)，并且除了(le)个人咨询和(hé)开户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师(shī)、退伍(wǔ)军人等通过(guò)企业和(hé)单位组织来了(le)解(jiě)、参与个(gè)人(rén)养老金投资(zī)。

　　记者(zhě)了解了(le)身边两(liǎng)位不(bù)同年(nián)龄段、均已购买个人(rén)养老金产品的朋(péng)友后发现，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上(shàng)海地区金纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思融(róng)机构工作的“80后(hòu)”告诉(sù)记(jì)者，自从(cóng)工作以来，她(tā)每(měi)年(nián)都将收入的(de)一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)后，就分一(yī)部(bù)分在个人(rén)养老金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会(huì)影响她未来的(de)生活质量，并(bìng)且放(fàng)进个人养老金账(zhàng)户是在基(jī)本养老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一(yī)位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最(zuì)在意的就是买个人(rén)养老(lǎo)金可以享(xiǎng)受(shòu)税收优惠，直(zhí)接(jiē)考虑到退休(xiū)后的生活质(zhì)量还有点遥(yáo)远。

　　针对上(shàng)述两种不同(tóng)的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也向(xiàng)记者(zhě)坦言，他们在日常介绍个人(rén)养老金业(yè)务的过(guò)程中确实会考(kǎo)虑到不(bù)同(tóng)年龄(líng)群(qún)体(tǐ)的不(bù)同需求和想法，进(jìn)而更好地“对(duì)症下药”，比如给刚工作不久的年轻(qīng)人着(zhe)重介(jiè)绍“退休后(hòu)多一份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)取得进展的同(tóng)时，还有不少已经了解(jiě)个人养老金业务的民众(zhòng)仍在“观(guān)望”。从(cóng)现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了(le)个人养老金账户，但完成资(zī)金(jīn)存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的开展中(zhōng)感(gǎn)受到，一些客户(hù)开了户但没(méi)存储的主要顾(gù)虑是(shì)锁定(dìng)时间太(tài)长，担(dān)心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金(jīn)产品并非专门设(shè)计且收益优(yōu)势不明显，目前个人养(yǎng)老金可以购(gòu)买的(de)养(yǎng)老储蓄、银行养老(lǎo)理(lǐ)财、养老保险产品、养(yǎng)老目标基金四类产(chǎn)品(pǐn)，即使不通过个人养老金账户也可(kě)以直(zhí)接买，且(qiě)收益(yì)差距不大。

　　黄(huáng)宁则从(cóng)券商从(cóng)业人员(yuán)的角(jiǎo)度(dù)谈到(dào)了推广个人(rén)养老金业(yè)务过程中的(de)“困境”。他表(biǎo)示(shì)：“券商(shāng)端个人养老(lǎo)金只(zhǐ)支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财(cái)、商业养老保险，有些客户风险承受(shòu)能力(lì)较低，想寻求(qiú)更低风(fēng)险(xiǎn)等级的产品，纯(chún)公募(mù)基(jī)金(jīn)难以达(dá)到资产配(pèi)置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部(bù)分年(nián)轻人向记(jì)者直言(yán)，对(duì)于离(lí)退(tuì)休(xiū)还较遥远(yuǎn)的群体(tǐ)来说，养老需求当然(rán)也(yě)需要(yào)考虑，但眼(yǎn)下的(de)生活(huó)和经(jīng)济状况才是更重要的。

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