周一的(de)股市震荡(dàng)翻红，上周(zhōu)股市下(xià)跌期(qī)间(jiān)净买(mǎi)入的(de)“抄底资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交(jiāo)易日市场(chǎng)总(zǒng)体下跌期(qī)间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性(xìng)操作模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金(jīn)净流入(rù)，“中特估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)被资金看好(hǎo)，而高位(wèi)回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐(zhú)；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配(pèi)置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间到上周5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，展(zhǎn)现了(le)资(zī)金(jīn)逆(nì)市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净流(liú)入资(zī)金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘(pán)股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错(cuò)的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行(xíng)的半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入(rù)的榜首，单日净买(mǎi)入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列(liè)，而在近日遭遇(yù)高(gāo)位回调(diào)的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不(bù)过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻辑，在(zài)游戏(xì)板块行情(qíng)冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上述流向(xiàng)情况(kuàng)，一位公募股(gǔ)票权(quán)益(yì)基(jī)金经理表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长(zhǎng)期(2023年石油会暴涨吗，今日油价格表qī)的趋势(shì)，但(dàn)耐用品复(fù)苏(sū)的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更多结构性机会。不(bù)过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情况下(xià)，资(zī)金(jīn)可能(néng)更(gèng)青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如(rú)科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上(shàng)一家(jiā)公募(mù)机(jī)构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的(de)TMT板块有所调(diào)整，主因是前期(qī)炒作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势(shì)，中期在市场炒作热(rè)度有所回落。但从(cóng)长期(qī)看，资金还会长(zhǎng)期关注数字(zì)化对(duì)生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等(děng)调整(zhěng)下(xià)来的(de)行业，可能(néng)会(huì)继续受到了(le)资金(jīn)的(de)关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部(bù)分板(bǎn)块短期上冲较(jiào)快，导(dǎo)致博弈资金(jīn)出现分歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修复(fù)，权重(zhòng)板块内部出现分(fēn)化，获利(lì)兑现需求叠加经(jīng)济(jì)数据不及预期(qī)，权重板块回调带动大盘指数(shù)回落(luò)。

　　不过，民生加银基金(jīn)认2023年石油会暴涨吗，今日油价格表为，从长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或(huò)有望(2023年石油会暴涨吗，今日油价格表wàng)引领低估值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的(de)低估值央企或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博(bó)时基金权(quán)益投资(zī)一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估(gū)”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分传(chuán)统(tǒng)行(xíng)业国(guó)央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这(zhè)种大(dà)幅低(dī)估和(hé)低配(pèi)背景下(xià)，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特(tè)征，使(shǐ)得(dé)其估(gū)值修复成为了(le)可能。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和(hé)资(zī)金仍(réng)旧是(shì)主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大(dà)金融当前估值仍旧处于(yú)中(zhōng)低(dī)水(shuǐ)平，部分个股尤(yóu)其是基本面明(míng)显改善的个(gè)股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资(zī)金超出净流出资金。但也(yě)有部分短期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行(xíng)情(qíng)板块，以(yǐ)及(jí)部(bù)分海(hǎi)外(wài)指(zhǐ)数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基金、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多(duō)只产品(pǐn)，单日净流(liú)出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年来“越(yuè)跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单(dān)日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在(zài)股市调(diào)整(zhěng)中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募(mù)机构评价，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较大，有调整(zhěng)要求(qiú)，可能会受到获利盘的(de)短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确(què)立后(hòu)，“顺周期(qī)”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生加银基金评价(jià)净流出(chū)的证券保险板(bǎn)块(kuài)称，一(yī)季报陆续披露，非(fēi)银(yín)金融业绩(jì)超预期，证(zhèng)券板块市(shì)场交投活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差异(yì)化最低结算(suàn)备(bèi)付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)下(xià)调，经(jīng)济(jì)温(wēn)和复苏下行(xíng)业景气(qì)度(dù)有望持(chí)续修复。保(bǎo)险板(bǎn)块(kuài)一季报净利润(rùn)超预期，部分险企凭(píng)借储(chǔ)蓄(xù)险的产品(pǐn)力实现了一定的(de)增长(zhǎng)，负(fù)债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望(wàng)维(wéi)持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运(yùn)行总体回升有望将促进电(diàn)力消费需求增(zēng)长。受上年同(tóng)期低基数等因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)，预计(jì)今年二季度电力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力(lì)市场(chǎng)化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳(wěn)中(zhōng)小幅上(shàng)涨，电力(lì)现(xiàn)货市场和(hé)辅助服(fú)务市场机制有望持续推(tuī)广，容量(liàng)补偿(cháng)电价等机制或有望(wàng)出台。

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