今(jīn)年以来(lái)，港股走(zǒu)势可谓一波三折(zhé)，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一季报披(pī)露渐落(luò)帷幕(mù)，整(zhěng)体来(lái)看，陆港通基金整体正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？港股(gǔ)仓位(wèi)略有(yǒu)提升，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电(diàn)力等行业(yè)，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港股基金基金经理表示(shì)，预(yù)计港股市场已(yǐ)经(jīng)进入(rù)了企业盈利的(de)拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来收入加速(sù)扩张(zhāng)，未(wèi)来港股市(shì)场将在(zài)波(bō)动中(zhōng)上行(xíng)，板块方面，看好政(zhèng)策优化下(xià)的消(xiāo)费和地产、预期反转修复(fù)的(de)互联网和医药、高(gāo)景气的制造(zào)业等。

　　一季度(dù)港股(gǔ)基金仓位略(lüè)有(yǒu)上(shàng)升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港通(tōng)基金(jīn)（不同份(fèn)额分开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动权益基金(jīn)近400只(zhǐ)，这些都(dōu)是“高(gāo)纯度”以港股(gǔ)为投资方向的基金。截(jié)至一季(jì)度末，这些基金的港股(gǔ)平均(jūn)仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，其中有83只基(jī)金港股持(chí)仓在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年以来(lái)，以(yǐ)恒生科技指数(shù)为代表的港股数字经济(jì)呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名基金(jīn)经理在一季度加大(dà)了对(duì)港(gǎng)股的投资(zī)力度，提升港(gǎng)股(gǔ)配(pèi)置在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的(de)前海开源沪港深新机(jī)遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提(tí)升至今年(nián)一季度末的(de)39.13％；史(shǐ)博管理的(de)南方港股创新视(shì)野一正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？年持(chí)有(yǒu)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去年底的(de)71.08％提(tí)升至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股通红利精(jīng)选A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年(nián)底的70.80％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港(gǎng)股通(tōng)价值发现A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底(dǐ)的78.83％提(tí)升(shēng)至今(jīn)年一季度末的(de)92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数(shù)字经济A，港股仓位由(yóu)去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统(tǒng)计，截至(zhì)一季报，被陆(lù)港(gǎng)通基金重仓(cāng)的前十大港股分别(bié)为(wèi)腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油气开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金(jīn)融、服(fú)装家纺、视频饮(yǐn)料(liào)等领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同(tóng)程度增持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓(cāng)幅度最大(dà)的前十只港股(gǔ)为中国海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团(tuán)、中(zhōng)国石油化工(gōng)股份、中国(guó)南(nán)方航(háng)空股份、华电国(guó)际电力股份、越秀(xiù)地产(chǎn)、中广核(hé)电(diàn)力(lì)，分别涵盖油气开采、电(diàn)力、航运(yùn)港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机(jī)场、房地产开发等领域(yù)。值(zhí)得注意的是(shì)，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其(qí)大幅加仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港股市(shì)场或将在波动中上(shàng)行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南(nán)方港股创新视野(yě)一年持有基(jī)金(jīn)基金经理史博在一季(jì)度中表示，展望(wàng)未(wèi)来，仍然看好港股市场投(tóu)资机(jī)会：中国(guó)经济(jì)方面，宏观(guān)经济仍(réng)在企稳回升，3月中(zhōng)国官方(fāng)制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生(shēng)产活动(dòng)和市场需求(qiú)继续增(zēng)加，非制造业恢复速度(dù)加快；海外无风险利率方面，3月初非农(nóng)和通胀数据以及突(tū)发(fā)的银行(xíng)风险事件已经让美(měi)联储过于强硬的(de)紧缩预期(qī)有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区(qū)域(yù)；风(fēng)险偏好方面，欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)风险事件(jiàn)对市(shì)场冲(chōng)击可(kě)控，国内(nèi)政策积极信(xìn)号涌现。

　　基(jī)于此，预判(pàn)港股市场将在波(bō)动中(zhōng)上行，在板块配置方(fāng)面，我们将(jiāng)加大对(duì)政策优化下的消费和地(dì)产(chǎn)、预期(qī)反转修复的互联网和医药(yào)、高景气的制造(zào)业等板块的(de)配置。

　　中欧港股(gǔ)数字(zì)经济(jì)基金(jīn)经理曲径表示，港股数(shù)字经(jīng)济的代表行业(yè)为(wèi)互(hù)联网和先进(jìn)制造，在(zài)经历(lì)了过去2年的合规整(zhěng)治及业务梳(shū)理后，股(gǔ)价均处在价值投资区(qū)域，具(jù)有良好的投资性价比。同(tóng)时(shí)，互联网相关(guān)公司(sī)，也更具(jù)有数据、平(píng)台和算(suàn)法的整合能力(lì)，通(tōng)过推(tuī)出人工智(zhì)能相关模型及应用，提(tí)升自身运营效率(lǜ)，以及对外输出(chū)算法和(hé)算力。作为人(rén)工(gōng)智能(néng)赋(fù)能各个行业的元年，我们中长期看好(hǎo)港(gǎng)股数(shù)字(zì)经济板块的(de)前(qián)景(jǐng)。

　　华(huá)宝港(gǎng)股通香港(gǎng)基金经理周欣表示，港股(gǔ)市场方面，港股(gǔ)市场(chǎng)大部(bù)分的企业盈利(lì)来源(yuán)于中国(guó)内地，中国(guó)内(nèi)地(dì)经济的环比上行(xíng)将会(huì)支撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑下(xià)港股公司(sī)下半年(nián)的市(shì)场(chǎng)表现。然而(ér)，虽然(rán)公司盈利(lì)环比仍有(yǒu)一定的增(zēng)长，但是由于(yú)基数效应，下半(bàn)年(nián)港股(gǔ)盈(yíng)利(lì)同比增速会较上半年有所(suǒ)回(huí)落。对(duì)于估值相对较高的行业(yè)将有一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行业龙头公司(sī)的估(gū)值仍(réng)将受到一定程度(dù)的压制，但是当行业(yè)龙头公司(sī)受情绪影(yǐng)响出(chū)现超(chāo)跌(diē)时，将(jiāng)会有较(jiào)好的(de)买(mǎi)入机会出现。生物医(yī)药行业仍将(jiāng)处在行业(yè)快速增长的红利中，但是随着(zhe)中报业(yè)绩的释放和四(sì)季度集采的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头(tóu)公司可能会出现(xiàn)一定的调整，但是通过自下而上的方(fāng)式生物医药行业仍将有机(jī)会选(xuǎn)出(chū)有较好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰(fēng)晋信(xìn)沪(hù)港深基金经理(lǐ)付倍佳表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，我们(men)预计港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的(de)拐点且即(jí)将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将进(jìn)入企(qǐ)业(yè)盈利的拐点，这是推动两地市场(chǎng)向上(shàng)的决定(dìng)性因素。

　　在盈利(lì)周期“内(nèi)强外弱”及(jí)加息周期临近(正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？jìn)尾声流动性(xìng)逐步宽松背景下，中国资产的(de)吸引力(lì)有望进(jìn)一步凸(tū)显(xiǎn)。在A股及港股估(gū)值均在低(dī)位、风险溢(yì)价(jià)均在高位的(de)背景下，有望开(kāi)启盈利(lì)与估(gū)值修复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主要关注三(sān)条投资主线：1.关(guān)注盈利增长高弹(dàn)性的机会：由于(yú)中国经济修(xiū)复有望成(chéng)为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大(dà)、前期降(jiàng)本增效优的行(xíng)业和板(bǎn)块更有望受益于经济(jì)复苏(sū)，盈利预测有较(jiào)大上修空(kōng)间；同时(shí)部分(fēn)龙头(tóu)公司(sī)有长期的前沿(yán)技术/产(chǎn)品(pǐn)储备以(yǐ)迎接(jiē)下一轮的(de)收入(rù)扩张机会，有望开启二(èr)次增长曲线，如互联网、部分(fēn)可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比(bǐ)显著右偏的(de)机(jī)会：关(guān)注在(zài)未来(lái)经(jīng)济周期中上行风险显著大于下行风(fēng)险的行业。市场(chǎng)预期在(zài)低位、景气度有拐点(diǎn)或持续性超预期的(de)行业。供(gōng)需格局佳，价(jià)格弹性贡献盈利超预(yù)期的行业，如电(diàn)子(zi)、新能源(yuán)、有色(sè)金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注(zhù)高(gāo)股息资产的机会：关(guān)注基(jī)本面夯实(shí)，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及(jí)分红意(yì)愿(yuàn)提升的高股息资产的投资机会，如通(tōng)信、石油石化等(děng)。

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