美国银行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产(chǎn)出售，可能出售所有业务或部(bù)分(fēn)业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传出考(kǎo)虑(lǜ)可能(néng)出售的(de)消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体(tǐ)称该行(xíng)考虑包括出售(shòu)在(zài)内的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四(sì)，西(xī)太平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银行发布(bù)声(shēng)明确认(rèn)了周三的媒体消(xiāo)息(xī)，称在和多位潜在的投资(zī)者商谈，还表示(shì)，其(qí)核心(xīn)存款3月以来已经增长，在(zài)第(dì)一共和银(yín)行(xíng)被出售后，该行(xíng)并(bìng)未经历(lì)超出(chū)正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行股价(jià)继续暴(bào)跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少(shǎo)熔(róng)断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行磋商出售资产(chǎn)等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合众(zhòng)银行跌(diē)幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区(qū)银行危机火(huǒ)上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道(dào)琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普(pǔ)500指数(shù)下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第(dì)一地平线银(yín)行收跌(diē)33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美(měi)国(guó)参议院(yuàn)银行委员会(huì)就(jiù)近(jìn)期大(dà)型银行倒(dào)闭事件举行(xíng)听证会(huì)。会(huì)上，银行监(jiān)管专(zhuān)家表示，管(guǎn)理不善(shàn)是导致破产的主要原因。美国商(shāng)会副主席托马斯·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅谷(gǔ)银行、签名银行和(hé)第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)有非常独特的商业模式，硅谷银(yín)行专注于(yú)资本密集(jí)型的(de)科技(jì)以及生物(wù)医学初创企业；第一共和银行集中于财富(fù)管理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在听(tīng)证会上，专家们(men)明(míng)确将最(zuì)近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银行(xíng)倒闭会(huì)将(jiāng)美国经济拖入衰(shuāi)退(tuì)。专家和议员们(men)也表示，美联储(chǔ)存(cún)在监管失误(wù)。

　　据(jù)外媒(méi)援引知情人士周四报道，美国联邦(bāng)和州(zhōu)政府(fǔ)官员正在评估近几天银(yín)行股大幅波动背(bèi)后存在“市场操纵”的(de)可(kě)能(néng)性，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健康(kāng)银(yín)行面临的(de)做(zuò)空压力”。美(měi)股地(dì)区银行股本周(zhōu)大幅下跌，西太平(píng)洋合众银行累(lèi)跌近70％。根(gēn)据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某(mǒu)些地区银(yín)行(xíng)获利3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足(zú)，近几日，做空活动增加和股市波动已引起官(guān)员(yuán)及监(jiān)管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美国(guó)银行(xíng)体系动荡之际，近一(yī)半的美国人担心他们在银行或其他金融机(jī)构(gòu)账户(hù)上(shàng)的钱的(de)安全。总共有48％的美国(guó)成年人表(biǎo)示他们担心(xīn)自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟(dì)破(pò)产后(hòu)不久的数据相(xiāng)似。当时有45％的(de)美国成年人表示，他们非常或中度担心(xīn)自己资金的(de)安全。尽(jǐn)管盖洛普并(bìng)未(wèi)在银行业较(jiào)为平静的时期测(cè)量过这一(yī)数据(jù)，但2008年12月的(de)数(shù)据显(xiǎn)示，在(zài)危机得到解(jiě)决(jué)后(hòu)，人们对存款安全(quán)的(de)担(dān)忧略(lüè)有减少，这表明对存(cún)款安全的高度担忧(yōu)可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭(zāo)无(wú)人机袭(xí)击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗(luó)斯罗(luó)斯托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯(sī)基石化厂遭到一架无人(rén)机袭击，并(bìng)引发了(le)火灾。据介绍，一(yī)架无人机(jī)撞击(jī)了该工厂的在(zài)建厂房间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道(dào)称，另一处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆区(qū)的伊里斯(sī)基(jī)炼油厂也遭无人机袭击，导致一储(chǔ)油罐发生火灾，总(zǒng)过火(huǒ)面积(jī)为400平方(fāng)米(mǐ)。

　　两起事件(jiàn)中(zhōng)均没(méi)有造成人(rén)员伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央(yā历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么ng)行宣布(bù)加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召(zhào)开(kāi)货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个(gè)基点。主要再融资利率、边际(jì)借贷(dài)利率和存款机(jī)制利率(lǜ)从本月(yuè)10日起分(fēn)别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次(cì)上(shàng)调关键利率，以期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀(zhàng)。不(bù)过专家预计，要将通(tōng)胀率降(jiàng)至2％的(de)目标(biāo)还需要数年(nián)时(shí)间(jiān)。

　　WTI原油盘(pán)中暴(bào)跌(diē)

　　近日，受经济衰(shuāi)退(tuì)担(dān)忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅走低带动，内盘原油“五一(yī)”假期后跳空(kōng)低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如(rú)期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续第10次加息，本轮已累计加(jiā)息500个基点(diǎn)，这一区间仅略低于(yú)2008年大(dà)衰退(tuì)前的利率峰值(zhí)。

　　截(jié)至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的最(zuì)低(dī)水平；ICE布伦(lún)特原油7月(yuè)合约(yuē)上(shàng)涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶，报(bào)72.50美(měi)元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示(shì)，近期原油暴跌主要受到宏观避(bì)险情绪的影响，原油市场(chǎng)自身基本(běn)面变化不大。

　　“近期原油的(de)走(zǒu)势更多(duō)体现的是金融属性。一(yī)方面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加(jiā)息(xī)对经济(jì)造成(chéng)影响(xiǎng)的担(dān)忧加剧；另一方面，近期美(měi)国(guó)再度出(chū)现破产银行，造(zào)成美国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商(shāng)品代(dài)表受到一定冲击。”齐盛期货能源化(huà)工组(zǔ)组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高(gāo)健(jiàn)告诉期货日报记者，近期海外宏观(guān)集中避险，主(zhǔ)要还是与美国银行(xíng)危机事(shì)件有关。另外，美国债务上限问(wèn)题仍未(wèi)解决，市场担心该问题是另一个(gè)“雷”。美国白(bái)宫对此发布(bù)的一份评估文件(jiàn)警告称，如果不提高债务上限，美国经济将(jiāng)面(miàn)临严(yán)重后果(guǒ)，在三种预期情(qíng)形下，美国经济都将进入(rù)衰退期(qī)。

　　“宏观(guān)层面再次进入(rù)集中避险(xiǎn)状态，对股市和商品等风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产带来短期情绪冲(chōng)击。”高健分(fēn)析称，目前美国(guó)银(yín)行问题再次(cì)出现，叠(dié)加债务上限临期风(fēng)险，宏观层面(miàn)的不确定性较(jiào)大，主要风险(xiǎn)在于当前的宏(hóng)观避险情绪(xù)是否有可能演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会由日度级别演变成周度(dù)级别的拉升(shēng)行(xíng)情。如(rú)果(guǒ)这种(zhǒng)情(qíng)况出现，风(fēng)险资产将会出现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近期市场的关注(zhù)点集(jí)中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观(guān)察美(měi)股和(hé)VIX指(zhǐ)数的进(jìn)一步(bù)动向，侧重留意避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业、服(fú)务业以(yǐ)及综(zōng)合PMI均低(dī)于预期，显示在利率上升和通胀居高(gāo)不下的情况(kuàng)下，美国经济(jì)难以获得动能。叠(dié)加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力(lì)市(shì)场逐渐降温，经(jīng)济面临的风险正在上升(shēng)。而(ér)在此(cǐ)次美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏(piān)鹰派(pài)，称美联(lián)储(chǔ)致力于实现(xiàn)2％的通胀(zhàng)目标(biāo)，是否停(tíng)止(zhǐ)加息取决于数据。美联储(chǔ)将从通(tōng)胀、就业、市(shì)场(chǎng)风险三方面(miàn)探索货(huò)币政策路径，如(rú)果6月初之(zhī)前高利率(lǜ)带(dài)来的风(fēng)险事件进一步扩(kuò)大，美联储(chǔ)或(huò)将终(zhōng)止当前紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于美联储是否会在接下来的议息(xī)会议中暂(zàn)停加息，以及降息开(kāi)启的时间和节(jié)奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原(yuán)油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也(yě)有较高的相似性。高(gāo)健表示，共同(tóng)点是在银(yín)行(xíng)业危机(jī)的(de)背景(jǐng)下，宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪升温引发盘(pán)面快速下跌。不同点有两(liǎng)个(gè)：一是此次宏观避险还(hái)有一部分债务(wù)上限的(de)加成；二是当前原油基(jī)本面状态(tài)要好(hǎo)于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮(lún)原(yuán)油大跌有较高的(de)参(cān)考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱动因(yīn)素是VIX指数短(duǎn)线高(gāo)位筑顶后(hòu)回落，盘(pán)面上(shàng)的表现(xiàn)是连续(xù)收出长(zhǎng)下影线。因(yīn)此(cǐ)，近期原油盘面(miàn)也要重点留意是否会重现以上两(liǎng)点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续(xù)大幅下滑的基础(chǔ)。本(běn)周美国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已(yǐ)经连续五周出现大幅(fú)减少，而美国即将进(jìn)入(rù)夏(xià)季用油高(gāo)峰，市场预(yù)期需求将会逐(zhú)步(bù)增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自(zì)愿减产”状态，以(yǐ)沙特(tè)为首的中东产油国(guó)为稳定(dìng)油价进(jìn)行着各种努力，虽然实(shí)际落(luò)地情况(kuàng)仍需(xū)观察，但整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情(qíng)绪的(de)逐步(bù)释放，原油(yóu)供给端(duān)尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期(qī)油(yóu)价仍以弱势振荡为主，价格的突破上(shàng)行仍需其他(tā)利多(duō)因(yīn)素指引(yǐn)。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还(hái)是(shì)振荡格局，价(jià)格(gé)向下逼(bī)近年(nián)内低点，短线观察前低(dī)的支撑力度。未来能否(fǒu)驱动(dòng)原油破位向下(xià)，主要看避险情绪的持续蔓(màn)延情(qíng)况，特别(bié)是VIX指数(shù)能否出现周线级(jí)别的行(xíng)情。除此之(zhī)外，原(yuán)油(yóu)暂时看不到实质性(xìng)大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联储年内加(jiā)息基本全部落地，后(hòu)期将不再存在加息对大(dà)宗商品压制的(de)预期，情绪(xù)上将有一(yī)定缓和。但美(měi)联储连续大幅加息后对市(shì)场(chǎng)的影响仍需一(yī)段时(shí)间观察，情绪(xù)的底(dǐ)部(bù)可能已经出(chū)现，但市(shì)场(chǎng)的(de)底部仍需要观察。基本面上，市场(chǎng)对经济衰(shuāi)退的担忧仍(réng)未结束，需求会下降多(duō)少也尚未有(yǒu)明确的定论，但(dàn)用油(yóu)旺(wàng)季即(jí)将到来，短期内将(历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么jiāng)会(huì)支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶(jiē)段(duàn)性底部或已出现，将(jiāng)进入(rù)一段时(shí)间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期货假期后首(shǒu)个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交(jiāo)易许可(kě)证延长(zhǎng)至7月20日(rì)，稀(xī)释沥(lì)青分流至欧(ōu)洲(zhōu)和美国的(de)问题依然存在(zài)，沥青原料供应(yīng)减少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对(duì)比往(wǎng)年同期数据，供应(yīng)提前发力(lì)，叠加终端需求未(wèi)有明(míng)显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹(dān)表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计(jì)划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降(jiàng)3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生产(chǎn)或(huò)受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装置检修(xiū)量为77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥(lì)青生产，华北部分(fēn)地炼维持停产(chǎn)状(zhuàng)态(tài)。

　　“整(zhěng)体来看(kàn)，一季度受沥(lì)青生(shēng)产利润较好(hǎo)影响(xiǎng)，国内(nèi)沥青装置开工率持续回(huí)升，尽管近期随着利(lì)润的压缩，沥青(qīng)装置(zhì)检修增加，但当(dāng)前沥青供应仍处(chù)于相对(duì)偏(piān)高水平。”金信期(qī)货(huò)能化分析(xī)师汤剑林称(chēng)，由于(yú)沥(lì)青利润压(yā)缩限制生产积(jī)极性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺的问题持(chí)续，5月(yuè)份(fèn)国内(nèi)沥青(qīng)供应存在收缩预(yù)期，后(hòu)续(xù)关注国内炼(liàn)厂(chǎng)排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目(mù)前刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南方(fāng)开始进入雨(yǔ)季(jì)，需求回升(shēng)偏慢，北方(fāng)需求仍没有较好(hǎo)的表现。从下(xià)游行业的开工率看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防水需(xū)求(qiú)表现稍(shāo)好但(dàn)占比较小，整体需求(qiú)一般。5月份基建(jiàn)乐观预(yù)期仍在，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续回(huí)升(shēng)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，他认为(wèi)，近期沥青价格波动的主要逻(luó)辑在于成本(běn)端原油，短(duǎn)期供需端矛盾并(bìng)不突出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风(fēng)险事件以及衰退预期的压力，预计(jì)原油仍(réng)维持弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青(qīng)价格也难有较强的表现，短期(qī)仍跟随原油(yóu)偏弱(ruò)运(yùn)行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青估(gū)值处(chù)于偏低位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥青(qīng)综合加工利润或将有(yǒu)所(suǒ)增长。另(lìng)外(wài)，沥(lì)青总体库存持续(xù)累积，但仍处历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端(duān)具备施(shī)工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢(féng)低做多裂解价(jià)差，中长期需关注沥青原料供应政策(cè)问题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合(hé)约收盘大幅(fú)下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于(yú)高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海(hǎi)外开工率(lǜ)上(shàng)升以及(jí)聚酯开工率下降对(duì)PTA的负反馈(kuì)造(zào)成的。而假期期间宏观事件的扰动加大了成(chéng)本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究院能化组(zǔ)组长谢(xiè)雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅(fú)扩大，现(xiàn)货(huò)市场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现(xiàn)金(jīn)流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善，需求(qiú)负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑(nǎo)油价差进(jìn)入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修(xiū)高(gāo)峰，开工率(lǜ)大幅下(xià)滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开(kāi)工(gōng)率将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开工(gōng)率将提升10个(gè)百分(fēn)点。同时，全球汽油裂(liè)解价差(chà)开始(shǐ)回落，芳烃调油需求也不(bù)再有增量(liàng)。PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计820万吨新装置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新(xīn)疆中(zhōng)泰、恒力(lì)石(shí)化等(děng)有(yǒu)检(jiǎn)修计划，但由于高加工差(chà)下装置开(kāi)工(gōng)较为积(jī)极，实际检修力度有(yǒu)待(dài)观察。而(ér)且，亚东(dōng)石(shí)化(huà)和(hé)英(yīng)力士重启提负，桐昆新(xīn)产能释放，供应有小幅(fú)增加(jiā)预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升(shēng)至198万(wàn)吨附近，预(yù)计5月(yuè)供需依然(rán)偏(piān)松。”福能期货能化分析(xī)师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前(qián)来看调油(yóu)驱动(dòng)稍(shāo)显不足，美(měi)国汽油库存(cún)进入4月(yuè)后去(qù)化力(lì)度放(fàng)缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从年初(chū)开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货(huò)行(xíng)为(wèi)。同时，PXN维(wéi)持(chí)在440美元(yuán)/吨的(de)偏高水(shuǐ)平，有助于带动部分装置开工，且随着集(jí)中(zhōng)检修将进入尾声，预计(jì)5月底(dǐ)负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回(huí)升明显(xiǎn)，而国内(nèi)部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能(néng)趋于宽松。同时，调(diào)油需求(qiú)不(bù)及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存(cún)较(jiào)高，需求(qiú)饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进(jìn)一步扩大(dà)，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖累下价(jià)格(gé)走(zǒu)势偏(piān)弱。后续需关注原油价(jià)格企稳(wěn)情况及(jí)调(diào)油逻辑在汽油需求旺季是否实(shí)质发生。若(ruò)原油价(jià)格企稳、调油需(xū)求再起(qǐ)，在(zài)聚酯开工率有(yǒu)改善(shàn)预期(qī)的前提(tí)下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌和(hé)聚酯端开工下(xià)滑的利空可能会慢慢发生改变，例(lì)如5月4日国内开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开(kāi)工(gōng)率也(yě)出现了周(zhōu)度回(huí)升的(de)态势。最大的利空因素在于(yú)PX与石脑油价差的压(yā)缩，目(mù)前两者价差仍高(gāo)达(dá)435美元/吨(dūn)，PX供(gōng)应增加将导致趋势延续。从价格走(zǒu)势看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的(de)走势。

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