大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区都没出(chū)一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而(ér)海外有爆了，不(bù)过是(shì)爆雷。按(àn)照惯例，我们(men)梳理一下重(zhòng)大消(xiāo)息，以及券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大(dà)事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开(kāi)会(huì)议，分析(xī)研究(jiū)当前(qián)经济形势(shì)和经济工作。中共中央总书记习(xí)近(jìn)平主持会议。会议认为，今年以来，在(zài)以习近平同志为核(hé)心的党中央坚(jiān)强领导下，各地(dì)区(qū)各部门更(gèng)好统筹(chóu)国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹发展和(hé)安(ān)全(quán)，我国疫情防控取得重大决(jué)定性胜利，经济社会全面恢(huī)复常态化运行(xíng)，宏观(guān)政(zhèng)策靠前协同(tóng)发(fā)力，需求收缩(suō)、供给冲(chōng)击(jī)、预期转弱(ruò)三重(zhòng)压力得到缓(huǎn)解，经济(jì)增(zēng)长好于预期，市(shì)场需求逐步(bù)恢复(fù)，经济发展呈现(xiàn)回升向好(hǎo)态势，经济(jì)运(yùn)行实(shí)现良好开局。

　　会议(yì)指出，当(dāng)前我国经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然(rán)不足，经济转型升(shēng)级面临新的(de)阻(zǔ)力，推动高(gāo)质量发展仍需(xū)要(yào)克(kè)服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申对刚性和改(gǎi)善(shàn)性住(zhù)房需求的(de)支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地(dì)产市场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在超大特(tè)大(dà)城市积极(jí)稳步推进(jìn)城(chéng)中村改(gǎi)造(zào)和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点(diǎn)，制造(zào)业景气水平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了(le)两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和(hé)银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接(jiē)管(guǎn)收购的命运。美国加州(zhōu)金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机(jī)构(gòu)已接(jiē)管(guǎn)了第一共和银行，这(zhè)是本轮(lún)美国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机中第四家倒下的银行(xíng)，同(tóng)时也是美国历史上第二大的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心测算，全(quán)国国(guó)内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和(hé)特种部队及时采取行动，并使(shǐ)用电子(zi)对抗系统，使这两(liǎng)架无人(rén)机出现异(yì)常，未能达到袭击目(mù)的(de)。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击(jī)受伤(shāng)，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发动(dòng)袭击时普京不在(zài)克里姆(mǔ)林宫中。 他表(biǎo)示(shì)，普京3日在(zài)位于(yú)莫斯科州(zhōu)的新(xīn)奥加(jiā)廖沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄(é)方保留在合适(shì)的时间和地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据(jù)俄新社(shè)5月3日(rì)报道，俄(é)罗斯首都莫斯(sī)科自当日(rì)起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示(shì)，这一决定(dìng)是为了(le)防止未经授权(quán)使(shǐ)用(yòng)无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫(gōng)的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处，针对无(wú)人机试(shì)图袭击俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌(wū)总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采(cǎi)访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰(lán)总统泽(zé)连(lián)斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹(dàn)打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平(píng)稳，布(bù)局业绩驱动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发(fā)的过度(dù)博弈和心(xīn)态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月(yuè)，国内(nèi)的经济(jì)、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投(tóu)资者(zhě)对(duì)经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面实现统(tǒng)一，投资者心态也将(jiāng)逐步(bù)从短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳，市场依然处(chù)于全年(nián)第二个关键做多窗口，财报季结束(shù)后，市(shì)场将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气持续改善(shàn)的(de)品种。

陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处　　首先，政治局会(huì)议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经济内生动(dòng)能(néng)稳步修复，并将得到同(tóng)比和高频(pín)数(shù)据(jù)验证；外(wài)部(bù)流动性拐点明确(què)，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十分有限。其次(cì)，财(cái)报季数据(jù)显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其中行(xíng)业的结构性亮点日益清晰(xī)，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键做(zuò)多窗口中，并将(jiāng)步入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布(bù)局医药、数(shù)字(zì)经济和(hé)“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩(jì)明(míng)显改善(shàn)，且在(zài)二季度(dù)有望(wàng)持续的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策(cè)略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏(sū)势头(tóu)尚(shàng)不稳固，政策有(yǒu)望延续(xù)稳中(zhōng)求(qiú)进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切关注，如若应对(duì)得当，对A股影响可(kě)能有(yǒu)限(xiàn)。上述(shù)因素结合当(dāng)前A股市(shì)场整体估值(zhí)水平不高仍处于历史中低(dī)位，A股节(jié)后两(liǎng)个交易日虽受节假(jiǎ)期(qī)间的事件性因素影响(xiǎng)可能有所波动，但对(duì)后(hòu)市整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一(yī)季度全(quán)A营收(shōu)增(zēng)速等指标(biāo)仍在探(tàn)底，五一(yī)出行恢复(fù)亮(liàng)眼(yǎn)，但制(zhì)造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下(xià)美国银行风险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把握再布局机会；短(duǎn)期(qī)结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或(huò)好(hǎo)于预期方向，中期线索在于科技(jì)周期与复苏链中的弹性方向。行业(yè)重点(diǎn)关注：医(yī)药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策(cè)略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初(chū)期，对(duì)比历史，这次(cì)牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛(niú)市(shì)初期类似春(chūn)天，市(shì)场有所(suǒ)反复(fù)很正常，短期(qī)政策和业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数(shù)字经济是全年主(zhǔ)线，后续或(huò)依据基本(běn)面(miàn)去(qù)伪存(cún)真，阶段性关注复(fù)苏(sū)的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回归 | 民(mín)生(shēng)策(cè)略

　　往后看，核心(xīn)资产、海(hǎi)外映射(shè)的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐(zhú)级(jí)放大的宏(hóng)观波动所影响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源+重资(zī)产组合(hé)短期驱动逻辑建议(yì)以“红利(lì)+中(zhōng)特估”为(wèi)主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类(lèi)企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成为未来经(jīng)济增长新(xīn)动能的潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低(dī)端消(xiāo)费、县域(yù)消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如(rú)何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上涨(zhǎng)概率较节前明(míng)显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前(qián)1周、1个(gè)月指数大(dà)多(duō)震荡调(diào)整，上涨概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后(hòu)1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前。

　　7、华(huá)西(xī)策略(lüè)：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波动以及(jí)背后释(shì)放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移(yí)。从“五(wǔ)一”前后大类资(zī)产(chǎn)表现来看，全球主要权益(yì)市场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美(měi)债收益率下(xià)行，黄(huáng)金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退(tuì)交易(yì)”有所升温。美欧一季度经济增速不及市(shì)场预期，美(měi)国银(yín)行业危机和两党(dǎng)债务上限博(bó)弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联(lián)储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服(fú)务消费(fèi)大幅回升，但(dàn)地(dì)产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落也表(biǎo)明国内经(jīng)济(jì)仍处于复(fù)苏早期。4月(yuè)政治局会(huì)议(yì)强调“当前经(jīng)济(jì)运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足(zú)”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企业盈利上行陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处(xíng)将支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。结构(gòu)上(shàng)，政(zhèng)治局会(huì)议(yì)首提(tí)“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策(cè)驱动的数(shù)字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时(shí)结束？| 信达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下行的(de)，是去年底熊(xióng)市结(jié)束后(hòu)，指数的第一次长时间(jiān)回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市(shì)第一年(nián)中的第一次战(zhàn)术性回撤(chè)，时间(jiān)约2个月，起(qǐ)始(shǐ)和结束的拐点，均与(yǔ)高(gāo)频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经(jīng)济(jì)比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成(chéng)后(hòu)还出(chū)现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和(hé)商品市场的(de)表现，均表(biǎo)明资本市场对经济的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持(chí)续(xù)。从最新的(de)PMI数据来看，4月(yuè)份确(què)实出现了(le)较(jiào)为明(míng)显的下降(jiàng)。这一下降背后我们认为可能(néng)主要(yào)有两个(gè)短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均(jūn)会季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫(yì)情(qíng)后第(dì)一个季度(dù)经济数(shù)据最容易恢(huī)复(fù)，4月开始经(jīng)济(jì)进(jìn)入(rù)疫后第(dì)二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担(dān)心等因素(sù)，可(kě)能会(huì)让(ràng)4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此(cǐ)导致这(zhè)一次市场(chǎng)的战术调整虽然可(kě)能已经完成大部(bù)分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能(néng)还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮(lún)牛市起点(diǎn)之上，短期的(de)迷雾掩盖不了(le)长期的坦(tǎn)途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的(de)迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反(fǎn)复(fù)的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中(zhōng)期的(de)坦途较为明确：经济温(wēn)和复(fù)苏、美联(lián)储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值(zhí)极(jí)低、产业趋势明确、机(jī)构(gòu)赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应对短期迷雾(wù)？5月建议(yì)重点(diǎn)关注上证50高股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合(hé)在(zài)经济偏(piān)弱、利率下行(xíng)环(huán)境下获(huò)取(qǔ)超额收益（13只(zhǐ)被(bèi)指(zhǐ)数集中覆(fù)盖的高股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进(jìn)一(yī)步加配的良机(jī)，其(qí)中以(yǐ)科创50方向最为关键(jiàn)。若(ruò)美联储能够在5月(yuè)完成(chéng)最后(hòu)一次加息，中美摩(mó)擦(cā)有(yǒu)所缓和(hé)，将(jiāng)极大地利(lì)于(yú)新兴(xīng)市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势(shì)，科(kē)创再起(qǐ)

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