周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市(shì)下(xià)跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体下跌期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理性操作模式，在股市大幅下(xià)挫(cuò)的(de)时刻再(zài)度(dù)显现。

　　从资金流(liú)向(xiàng)结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资(zī)金(jīn)净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净(jìng)流出(chū)方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多数(shù)标(biāo)的估值仍在(zài)低位，多(duō)家机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成(chéng)交(jiāo)均价(jià)测(cè)算，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿(yì)元，展现(xiàn)了资金逆(nì)市(shì)布(bù)局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上周五为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金居前(qián)，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘(pán)股市表(biǎo)现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下(xià)行的半(bàn)导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首(shǒu)，单日(rì)净买入金额(é)接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金(jīn)逆市(shì)净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一(yī)位公募股票权(quán)益基金(jīn)经理表(biǎo)示(shì)，预(yù)计复苏仍是(shì)中国经济(jì)中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受限为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭、出口下(xià)行及地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲软将驱动(dòng)市(shì)场(chǎng)展现出更多结构性机会(huì)。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度(dù)回落，波(bō)动率偏(piān)高(gāo)的(de)情(qíng)况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整个市场的平(píng)均回报。

　　而(ér)在(zài)行(xíng)业方面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近日(rì)以游戏(xì)为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势(shì)，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度有所回(huí)落。但(dàn)从长期看，资(zī)金还会长(zhǎng)期(qī)关注数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒(méi)等调整(zhěng)下来的行业(yè)，可能会继(jì)续受到(dào)了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银(yín)基(jī)金表示，伴(bàn)随(suí)大金融、大(dà)基建(jiàn)等权重(zhòng)股高(gāo)位调整，上周沪(hù)指下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步(bù)修复，权重(zhòng)板块内(nèi)部出现(xiàn)分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不及预(yù)期，权重板块回调(diào)带动大盘指数(shù)回落。

　　不过(guò)，民生(shēng)加银基(jī)金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领(lǐng)低估值(zhí)央企的价值重估，有基本(běn)面支撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经理(lǐ)吴(wú)鹏也认为，“中特(tè)估”投资(zī)的(de)部分底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧是(shì)过去的A股市场(chǎng)对部(bù)分传统行业(yè)国(guó)央企的严重(zhòng)低配和低(dī)估。而在这种大幅低估和低配(pèi)背景下，部分企(qǐ)业因为(wèi)自身经营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修复成(chéng)为了可能。虽(suī)然经过前(qián)期反弹，大金融整体估(gū)值仍(réng)旧处于低(dī)位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍(réng)旧处于中低水(shuǐ)平(píng)，部分个(gè)股尤(yóu)其是基本面明显改善的(de)个(gè)股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌越买”趋(qū)势(shì)，净流入资金超出净流出资(zī)金。但也有(yǒu)部分短期(qī)涨幅偏(piān)高、短期(qī)行情板块，以及(jí)部分海(hǎi)外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿(yì)元，为(wèi)单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单(dān)日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结”资金，单(dān)日(rì)净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一(yī)家(jiā)公募机构评价(jià)，基建板块受益(yì)于“一带(dài)一路(lù)”板块前期涨幅(fú)较大，有调(diào)整(zhěng)要求，可能会受到获(huò)利(lì)盘(pán)的短期卖(mài)出。不过(guò)，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价(jià)净(jìng)流(liú)出的证券(quàn)保险板块称，一(yī)季报陆(lù)续披露，非(fēi)银金融业(yè)绩超预期，证券板块(kuài)市场交投活(huó)跃(yuè)度较一季度显著(zhù)改善，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳(nà)比例机制引入(rù)，证券(quàn)公司保证金比(bǐ)例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有(yǒu)望持(chí)续(xù)修复。保险板块一季报净(jìng)利润(rùn)超预期，部分险企凭(píng)借储蓄(xù)险的(de)产(chǎn)品力实现了一定的(de)增长，负债端V型反转趋势较明显，资(zī)产端或有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回(huí)升有望将促进电力消(xiāo)费需求增长。受上年(nián)同期低基(jī)数等(děng)因素影响，预计今年二季(jì)度电力消(xiāo)费增(zēng)速将有(yǒu)望回升。在电力(lì)市场化改革的(de)持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅(fǔ)助服(fú)务(wù)市场机(jī)制有望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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