射频芯片领域面(miàn)临变(biàn)局，下游(yóu)市场增速放(fàng)缓叠加进入竞(jìng)争红海，海(hǎi)外巨头已(yǐ)开始寻求业务转型(xíng)。

　　今日(rì)，射频芯片厂商(shāng)慧智微(wēi)正式(shì)在科创板上市。公司股(gǔ)价开盘破发，跌9.75％。截至(zhì)收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌(diē)去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智微在一(yī)级市(shì)场受到资本热(rè)捧(pěng)。据公司上(shàng)市文件，慧智微(wēi)于2018年末开(kāi)始进入融资快车道，先后引(yǐn)入(rù)了华(huá)兴资本(běn)、元禾(hé)璞华、大基金二期(qī)、红杉中(zhōng)国、IDG资本(běn)、光(guāng)速中国以及(jí)金沙江创投等(děng)一系(xì)列外(wài)部机构股(gǔ)东。截至上市前(qián)，大基金二(èr)期、广发信德以及(jí)金沙江(jiāng)创投为持股达5％以上的外部(bù)机构股东，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5.65％。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，与慧智微(wēi)产品结构相似的唯(wéi)捷创芯，上市(shì)首日也走出了(le)破发的行情，该公(gōng)司股价于去年(nián)下半年触底(dǐ)回升，但(dàn)截(jié)至今(jīn)日(rì)收盘(pán)股(gǔ)价(jià)仍略(lüè)低于发行价。

　　二级(jí)市场遇冷背后，是射频领域正面临变局。目前，正射频需求走向疲软(ruǎn)。Yole数据(jù)显示，由(yóu)于智能手机(jī)增速放缓以及5G普及潜力有限(xiàn)等因素影响，预计到2028年射频前端市场年复合增长(zhǎng)率约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家全球射(shè)频芯(xīn)片巨头(tóu)，近(jìn)年来也(yě)在响应市场变化(huà)谋求射频芯片业务以外的转型。

　　《科创板日报(bào)》记者注意(yì)到，当前，射频(pín)领(lǐng)域(yù)仍(réng)有飞骧(xiāng)科(kē)技、康希通(tōng)信(xìn)等(děng)公司(sī)正(zhèng)排队(duì)IPO。

　　唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星g>▌引入大基金二期(qī)等多个知(zhī)名(míng)资方

　　公(gōng)开资料显示，慧智微成立于2011年(nián)，主(zhǔ)营业务(wù)为射频前端芯片(piàn)及模组的研发、设计和销售，下游应用(yòng)领域主要包括智能手机以及物联网，客(kè)户包括三(sān)星、OPPO等(děng)智能手(shǒu)机品牌(pái)，闻泰(tài)科技等移动终端设备ODM厂商，以及(jí)移远通信等无(wú)线通(tōng)信模(mó)组厂商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公司分别实(shí)现营业收入2.07亿元、5.14亿(yì)元以及(jí)3.57亿元；公司(sī)当前仍(réng)处于亏损状态，净亏损额分别(bié)为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公(gōng)司亏损持续的原因，慧智微在招(zhāo)股文件中称(chēng)，是(shì)由于持(chí)续(xù)进行(xíng)高(gāo)额研发投入(rù)；下游客户集(jí)中且具(jù)有产品验证(zhèng)周期，尚(shàng)未形(xíng)成规模效应；市场竞争激烈，叠加(jiā)下(xià)游(yóu)去库存(cún)周期影响，公司产(chǎn)品毛利空间受挤压。

　　研发投入方面，近三年的(de)总额分别为(wèi)7588.54万元、1.16亿(yì)元以及1.85亿元，占营收比例分别为(wèi)36.61％、22.48％以(yǐ)及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近(jìn)三年公司的综合毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头(tóu)部卓胜(shèng)微50％左(zuǒ)右(yòu)的毛利率水平(píng)，也不及和(hé)慧智微产(chǎn)品结构(gòu)更(gèng)接(jiē)近的唯捷创(chuàng)芯，后者毛(máo)利率为30％上下。

　　在自身造血能(néng)力不足，但仍(réng)要抓紧扩(kuò)大规模的情况下，慧(huì)智微开(kāi)启了(le)对外融资之路。公开(kāi)信(xìn)息显示，公(gōng)司于2018年末开始(shǐ)进入(rù)融资快车(chē)道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一(yī)年内完成了三轮融(róng)资，众多知(zhī)名资方，包括大基金二期、元禾璞华、红(hóng)杉中(zhōng)国、IDG等也是在这一阶段对(duì)慧智(zhì)微进入了慧智微的股东(dōng)序列(liè)。

　　据招股书，截至(zhì)IPO前，大基金(jīn)二期、广发(fā)信德以及金(jīn)沙(shā)江创投为持股达5％以(yǐ)上的(de)外部机构股东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创投通-执中数(shù)据显示(shì)，从当前的(de)股价情况看，大(dà)基金(jīn)二期在投资慧(huì)智(zhì)微(wēi)的近两年时间里，实现了近2.5倍的账面回报(bào)，而较大基金(jīn)二期(qī)晚3个月进入、并(bìng)在后一(yī)轮持续加注的红杉中国(guó)，平均持股成本增至13.78元(yuán)/股，当(dāng)前实现账面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变(biàn)局

　　慧智微招股书显示，公司目前有超过接(jiē)近67％的(de)收入来自于手机领域。当(dāng)前(qián)，智能手(shǒu)机出(chū)货量的(de)大幅下降(jiàng)，已经对慧智微的业绩造成了冲击，而市场对(duì)智能手机未来增速持续放缓的预期，也让资本市场(chǎng)对包(bāo)括慧(huì)智微在内的射频芯(xīn)片(piàn)厂商做出了重(zhòng)新思考。

　　根据Yole的(de)数(shù)据，2021年射频前(qián)端的市场为190亿美元以上，2022年由于手机市场的下(xià)滑，射(shè)频前端市场规模(mó)与2021年(nián)的市场相差(chà)无几。而接下来，由于智能手机的温(wēn)和(hé)增长以及5G普及的潜力(lì)有限，预计到2028年射(shè)频(pín)前(qián)端的市场年复合(hé)增长率(lǜ)约(yuē)为5.8％，将达到(dào)269亿(yì)美元(yuán)。

　　与(yǔ)慧智(zhì)微有着(zhe)相(xiāng)似产品结构，同(tóng)样(yàng)在IPO前获豪华股东突击入(rù)股(gǔ)的射(shè)频龙头唯(wéi)捷创芯，在去(qù)年4月科创板上市(shì)时，也遭遇了破发的行情，上市首日跌36％。尽(jǐn)管(guǎn)在去年(nián)10月跌至(zhì)30元每股的价格(gé)后止跌回升，但截至今(jīn)日收盘，唯捷创芯(xīn)股价仍(réng)低(dī)于(yú)66.6元/股的发行(xíng)价，报61.19元/股。

　　近几(jǐ)年，全(quán)球(qiú)多家射频芯片领域的巨头厂(chǎng)商都在(zài)谋求转型(xíng)，拓展射频以外的业务领域。以Qorvo为例，除了原有的射频(pín)芯片外，其还增(zēng)加(jiā)了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品，下(xià)游触角延伸(shēn)至汽车、物联网、电源等(děng)领域。

　　国内(nèi)方面，射频领(lǐ唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星ng)域(yù)正(zhèng)呈现出一片红海的竞争格局，由(yóu)于入局者众，且产品仍集(jí)中在中低端市场，各射频芯片(piàn)厂商只能再卷(juǎn)价格(gé)，进一步压低了(le)自(zì)身的利润(rùn)空间。

　　射频厂商三伍(wǔ)微电(diàn)子创始人钟林(lín)此(cǐ)前曾(céng)表示，国(guó)产射频前(qián)端芯片杀价已(yǐ)经无底线，而(ér)预计未(wèi)来每(měi)个射频细(xì)分赛道还会有(yǒu)更多竞争者(zhě)进(jìn)入，往(wǎng)后三年射(shè)频芯片厂(chǎng)商将面临更(gèng)大的(de)生存和竞(jìng)争压力(lì)。

　　目前(qián)，一(yī)级市场对(duì)射频芯片(piàn)厂商(shāng)的关(guān)注亦有所下降，截至目前，今年共(gòng)有9家(jiā)射频芯片厂商宣布完成融(róng)资，而在2021年上半年，这(zhè)个数据是近(jìn)50家，且投资机构(gòu)涵盖(gài)了投资机构(gòu)涵盖了(le)中金(jīn)资本、红杉资本中国、小米(mǐ)长(zhǎng)江产业基金、深(shēn)创投等(děng)知名机构。

　　当前(qián)，射频领域仍有飞骧(xiāng)科技(jì)、康希通(tōng)信等(děng)公司正排队IPO。

　　慧(huì)智(zhì)微在招股书(shū)中表(biǎo)示，本(běn)次IPO募得资金将用于芯片测设中(zhōng)心建设、总(zǒng)部(bù)基地及(jí)上(shàng)海和广州研发中心建设以及补(bǔ)充流动(dòng)资金。具体战略规划方面，其表示将巩(gǒng)固(gù)在(zài)5G射频前端(duān)领(lǐng)域取得的市场地位，增加(jiā)头部(bù)客户的市场份额；技术上跟(gēn)进射频前端技术迭代，优化可重构(gòu)技术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的应(yīng)用；产品上(shàng)加大对上游滤波器、多工器的产业链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等(děng)更高门(mén)槛的产品系(xì)列。

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