AI板块成(chéng)为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随(suí)之而来的是(shì)，不(bù)仅不(bù)少(shǎo)上(shàng)市公司宣布(bù)试水人工智(zhì)能、基金经理开(kāi)始(shǐ)布(bù)局AI概念，也有基(jī)金公司尝试(shì)以AI试水投资者关(guān)系管理，更有(yǒu)基(jī)金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注的(de)是(shì)，此(cǐ)次公(gōng)募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多(duō)基金经理均谈及对AI投(tóu)资(zī)机遇。各大派(pài)别基金经理均认可AI所带来的(de)颠覆性(xìng)影响，并看好其中(zhōng)长期投资价值，但是对于短(duǎn)期人工智能极(jí)致行情演绎下(xià)，也有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水(shuǐ)

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉实文体娱乐(lè)公(gōng)布2023年一季报，引人关注的是，季报中(zhōng)部(bù)分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内(nèi)容阐述(shù)了人工智能对(duì)各个行(xíng)业的改(gǎi)变，比如(rú)医(yī)疗、教育、工业生产、环境保护和(hé)可持续发(fā)展，以及新能源开(kāi)发和利用等领(lǐng)域。文中表示，人工智能领域的快(kuài)速(sù)发展(zhǎn)为全(quán)球带(dài)来无数(shù)机遇和挑战，将极(jí)大地影响我(wǒ)们的(de)生活方式和社会发(fā)展，为(wèi)确保AI技术(shù)的(de)健康、可持续发展，需要建立完善的法律法规和伦(lún)理准则，以保护个人隐私、确保数据安全(quán)并防止滥用。在应对挑(tiāo)战的同时，也(yě)应抓(zhuā)住人工智能(néng)带(dài)来的机遇，共同推(tuī)动这一领域(yù)的创新和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重在季报中也明确表示(shì)，产业(yè)方向上，我(wǒ)们(men)坚定的(de)看(kàn)好人工智能对各个(gè)行业(yè)的改(gǎi)变。他还专门(mén)谈及，一季(jì)度进行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方向上(shàng)主要是受益(yì)于(yú)人(rén)工智能(néng)的计算机和(hé)传媒互联网行业。数字(zì)化的核(hé)心(xīn)逻辑(jí)是(shì)提高(gāo)效率，而(ér)高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈(tán)到具体(tǐ)TMT行(xíng)业的(de)观点(diǎn)时，他针(zhēn)对半导体、数字(zì)化、互(hù)联(lián)网平台(tái)等(děng)提出自己(jǐ)想(xiǎng)法(fǎ)。说(shuō)到数(shù)字化时，表示(shì)其本(běn)质是利用技术的手段，提(tí)升组织(zhī)信(xìn)息计算、存储(chǔ)、传播的效率，这是一个长期向上的类消费行业，在美国是一(yī)个和(hé)互(hù)联网行(xíng)业(yè)一样大规模的产业(yè)。在中(zhōng)国(guó)，依然处于产业的早(zǎo)期，但是我们可以看到疫情背(bèi)景下，大家越(yuè)来(lái)越意识到数字化的重要性。而此轮数字化将(jiāng)会和人工智能深度(dù)融合，也会给(gěi)中国公司带来(lái)发展(zhǎn)的机(jī)会。目(mù)前整个板块(kuài)的估值都到了(le)历史最低的水平(píng)。

　　此(cǐ)次是基金(jīn)经理首次利用人(rén)工智(zhì)能完成季报，也显示出人工智能确实开始方方面面开始影响我们的生活、工作等，是(shì)一个(gè)历史性(xìng)大浪潮。此前(qián)，也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金(jīn)投资者(zhě)教育基地宣布成(chéng)为百(bǎi)度文心(xīn)一言首(shǒu)批(pī)生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教基地也(yě)将通过百度智能云(yún)接入文心一(yī)言能力(lì)，致力于(yú)创新投资者关系(xì)管理(lǐ)新(xīn)模式，提(tí)升客户投资(zī)体(tǐ)验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局(jú)AI领域

　　随着人(rén)工智能成为一(yī)季度市场(chǎng)热点，不(bù)少(shǎo)基金经(jīng)理选择了积极参与布局，其中(zhōng)，除了科技成长派基金经理，也不乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季(jì)报可以看出，该基金一季(jì)度进(jìn)行(xíng)了一(yī)定比(bǐ)例的(de)调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智能的(de)计算机和传媒互联网(wǎng)行业。前(qián)十大重仓(cāng)股中(zhōng)，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股(gǔ)均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重表(biǎo)示，产业方向上(shàng)，坚定看(kàn)好人(rén)工智能(néng)对各个行业的(de)改变。

　　“我们长期聚(jù)焦(jiāo)的三大需(xū)求(qiú)就(jiù)是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生(shēng)出看好的5大(dà)方向，半导体(tǐ)、数(shù)字化、新(xīn)能(néng)源、互联网平台(tái)、创新药(yào)。我(wǒ)们认为，各个细分行业的beta收(shōu)敛之后，竞争力(lì)会重新成为最重要的增(zēng)长要素(sù)。另外，我们(men)依然(rán)旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件和(hé)互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除了(le)王贵重，在嘉实基金科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)团队中，有不少(shǎo)基金经理明确(què)看好人工智能带来的投资(zī)机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金经理陈涛在去年下半年开始增持(chí)软(ruǎn)件，当时基本处于估值、机构持仓的历史底部的位置。他(tā)认为，行(xíng)业在信创、数字化、智能化等长期(qī)需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处于成长前期、对标国际也还有巨大成长空间的(de)板块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新一轮科技(jì)创新(xīn)周期的序(xù)幕(mù)，带来以十年为维度的(de)产业(yè)变革(gé)机会，同时配合2023年一(yī)季度的(de)复(fù)苏和(hé)业绩修复，以软件计算机(jī)为代表的科技板块(kuài)内会(huì)持续(xù)有个股投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料(liào)基(jī)金经理姚(yáo)志鹏等(děng)也表示(shì)，未来(lái)，毫无疑问人工(gōng)智能和可再生能(néng)源将(jiāng)构成未(wèi)来(lái)社会的(de)基(jī)石。在当(dāng)下，随着经济的企稳和(hé)新人工(gōng)智能浪潮的进入(rù)，未来新(xīn)的产业(yè)机会将进入新(xīn)一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他在一季(jì)报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模(mó)块(kuài)等子版块带动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的(de)基金维持了较高仓(cāng)位，对人工智能相关产业链进行(xíng)挖掘，对(duì)有长期竞争(zhēng)力、应用(yòng)空(kōng)间(jiān)广阔(kuò)的硬件和(hé)软件公司进行(xíng)精选和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)新入兴全合(hé)润前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)名单，立讯精密(mì)、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股(gǔ)、芒果超(chāo)媒、普(pǔ)洛(luò)药(yào)业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创，是(shì)2022年年(nián)末(mò)的(de)0持仓，直接(jiē)买到了十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。兴全合宜的重(zhòng)仓(cāng)股上，也(yě)体现了(le)对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季(jì)报(bào)前(qián)十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活在一季度也进行了调(diào)仓换股，提高TMT行业结(jié)构占比，减(jiǎn)持地产、军工(gōng)比例，目前(qián)主(zhǔ)要(yào)持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大(dà)持仓，产(chǎn)品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大(dà)讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发(fā)展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业(yè)的(de)原因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基于(yú)对未(wèi)来(lái)2年数字(zì)经济的看好。随着人口老龄化与(yǔ)经(jīng)济发展模式转变(biàn)，数据(jù)成为(wèi)新的生(shēng)产(chǎn)要素，高质量(liàng)发展的核(hé)心在于(yú)全要(yào)素生产率的提升(shēng)，充分利用好云计算、大(dà)数(shù)据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好(hǎo)的产业(yè)逻(luó)辑，通过信(xìn)息(xī)技术全方位(wèi)赋(fù)能传统行业，从生产(chǎn)和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层(céng)的通(tōng)信网络(luò)、算力、算(suàn)法，以及多样化的(de)行业应用等，这是一(yī)个(gè)系统(tǒng)性(xìng)工(gōng)程，产业空间较(jiào)大、持续时间较长，是未来具有成(chéng)长性的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资部总经理陶灿管(guǎn)理的(de)基金也重点布局了(le)TMT或人工(gōng)智能(néng)相关(guān)板块。比如，建信智(zhì)能(néng)生活(huó)在一季度继(jì)续调整了行业配置，降低了制造(zào)业、大金融地产行业(yè)的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布局了人工智(zhì)能技术创新带(dài)来的相关(guān)产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行(xíng)情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报(bào)基金经理秦(qín)毅虽然在一季(jì)报中表达了对人工智能(néng)的重视，但(dàn)一(yī)季度(dù)并(bìng)未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季度中，以TMT为代表的(de)科(kē)技板块走出了轰轰烈烈的(de)行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能(néng)成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功(gōng)，这一(yī)成功比之前几次(cì)的(de)如(rú)AlphaGo等更具(jù)现实(shí)意义，因为(wèi)本次的人(rén)工(gōng)智(zhì)能的应用领域得到了(le)极大的拓(tuò)展，模型(xíng)具备了(le)强大的通用性。这属于科技史上的一次重大创新(xīn)，未来多个行业将(jiāng)极大受(shòu)益于(yú)这一技术的应用和普及。未来我(wǒ)们(men)应(yīng)该更加重(zhòng)视(shì)这(zhè)一(yī)领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报一(yī)季(jì)度前十大重仓股

　　坚持低估值价值(zhí)投资理念的丘栋荣在一(yī)季报中(zhōng)也(yě)提到了(le)对保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢(duì)AI的(de)看好，但他的(de)基(jī)金(jīn)持仓中也鲜少见到对相关板(bǎn)块的布(bù)局。他表(biǎo)示，除复合国家安全(quán)自主可控和产业趋势外，今年市场(chǎng)高度(dù)关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的科技创新周期，深入(rù)和(hé)广(guǎng)泛应(yīng)用，将对IT产业产(chǎn)生更大(dà)、更持久的需求拉动，因(yīn)此，计算机、电(diàn)子等偏(piān)成(chéng)长行(xíng)业的部(bù)分(fēn)成(chéng)长(zhǎng)股是未来关注(zhù)的(de)方向之(zhī)一。

　　中庚价值领(lǐng)航(háng)一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产(chǎn)时抛弃了新能源板块的(de)非理性(xìng)行为，就如同(tóng)去年三(sān)季度半(bàn)导体(tǐ)及医药板块的抛售，反而造(zào)就了难得(dé)的机(jī)会。“我们(men)这(zhè)时反而应该加大(dà)对能(néng)源板块(kuài)机(jī)会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基(jī)金经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是(shì)不亚于互联(lián)网级别的技术(shù)要(yào)素革命，或许我(wǒ)们已经站在新一(yī)轮科技浪潮带来的(de)全球(qiú)繁荣的开(kāi)端。作为(wèi)成长投(tóu)资(zī)者，会(huì)积极学习(xí)和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看(kàn)到(dào)AGI通用人工智能(néng)的雏(chú)形。但她同时表示，也会努力(lì)在(zài)火(huǒ)热(rè)的行(xíng)情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现(xiàn)长期业绩的投资机会(huì)。

　　李(lǐ)晓星的(de)看法也颇为谨慎(shèn)，他(tā)表示，AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。正因为此，他在去年三(sān)四季度布局(jú)了不少人工(gōng)智能相关的(de)标的，在一(yī)季度(dù)对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配置大概(gài)率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超(chāo)过了(le)40％。当然市场中(zhōng)有不(bù)少声音说这次不一样，交易占比创新高代(dài)表了主线行情的确立，但我们还是认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的(de)市(shì)场走势再(zài)次(cì)佐证(zhèng)了一个(gè)道(dào)理，即(jí)市场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，这在今年初是想象不到的(de)。就好(hǎo)比去年初我(wǒ)们想象不到俄乌冲突，和(hé)后来的(de)疫情。”中泰资管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也在一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的(de)事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利润(rùn)在(zài)产(chǎn)业链不(bù)同环节(jié)之(zhī)间将(jiāng)如何分(fēn)配？市(shì)场当前(qián)认(rèn)为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程度，以(yǐ)及(jí)渗透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都(dōu)是(shì)很容(róng)易(yì)让(ràng)人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起(qǐ)来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它带来保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢(lái)的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投资目标(biāo)。

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