大家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期(qī)就(jiù)结束(shù)了(le)，泰勒(lēi)小区都没出一(yī)直在(zài)加班(bān)，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照(zhào)惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消(xiāo)息(xī)，以及(jí)券(quàn)商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日(rì)召开会议，分(fēn)析研究当(dāng)前经(jīng)济形势和(hé)经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平(píng)主持会议。会议认为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习近平(píng)同志为(wèi)核心(xīn)的(de)党中央(yāng)坚强领导下，各(gè)地区各部门更好统(tǒng)筹国内国(guó)际两个大局(jú)，更好统筹疫情防控和(hé)经济社(shè)会(huì)发展，更好(hǎo)统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控取得重大决(jué)定(dìng)性胜利，经济(jì)社会全面恢(huī)复(fù)常态化运行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击(jī)、预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期(qī)，市场(chǎng)需(xū)求逐(zhú)步(bù)恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经(jīng)济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前我国经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面(miàn)临(lín)新的(de)阻力，推动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善(shàn)性(xìng)住房需求(qiú)的支持，强调做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民生、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促进房(fáng)地产市场平稳健康发(fā)展(zhǎn)。同时(shí)，会议还(hái)提(tí)出，在超大特大(dà)城市积极稳步推进城中村(cūn)改造(zào)和“平急(jí)两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于(yú)临界点(diǎn)，制造业(yè)景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行(xíng)被正式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑了(le)两个(gè)月后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第一共和(hé)银行终究(jiū)还是没能(néng)逃(táo)脱(tuō)倒闭(bì)并被接管(guǎn)收购的(de)命(mìng)运。美国加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共和银行(xíng)，这是(shì)本轮美国银行业危机中第四(sì)家(jiā)倒下的(de)银行，同(tóng)时也是(shì)美国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游(yóu)部数据中心(xīn)测算，全国国(guó)内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄新(xīn)社报(bào)道(dào)，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两架(jià)无(wú)人(rén)机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取行动，并(bìng)使用(yòng)电子对抗系(xì)统，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未(wèi)能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日(rì)程将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌克兰无(wú)人机(jī)试图(tú)发动袭击时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯(sī)科(kē)州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新(xīn)闻处表示，俄(é)方保留在合适的(de)时间(jiān)和地点(diǎn)采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日(rì)起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决(jué)定是为了防止未经授(shòu)权使(shǐ)用(yòng)无人机，避(bì)免(miǎn)妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌克兰方(fāng)面表(biǎo)示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克(kè)里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人(rén)报》网(wǎng)站消息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总统(tǒng)新闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受(shòu)该媒体采访时(shí)，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹(dàn)打击(jī)，作(zuò)为对乌方企图使(shǐ)用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失(shī)衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题(tí)行情诱发的过度(dù)博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外(wài)部环境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经济的预(yù)期将在微观(guān)体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩(jì)三个层面实现统一，投资(zī)者心态也将(jiāng)逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全(quán)年第二个(gè)关键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财(cái)报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局(jú)会(huì)议(yì)提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策预期(qī)回归理性，经(jīng)济内(nèi)生动能(néng)稳步(bù)修(xiū)复，并将(jiāng)得到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但(dàn)预计对(duì)A股(gǔ)实质(zhì)影响十分有限(xiàn)。其次(cì)，财报(bào)季数(shù)据显示，A股业绩(jì)跨年(nián)筑(zhù)底(dǐ)特征明(míng)显(xiǎn)，全年逐(zhú)季(jì)改善的(de)趋势显(xiǎn)现，其中行(xíng)业的结(jié)构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月将在微观(guān)体验(yàn)、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层(céng)面统一，夯实市(shì)场上行基础(chǔ)。最后(hòu)，预(yù)计5月(yuè)A股仍处于今年(nián)第(dì)二(èr)个(gè)关键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者(zhě)心态(tài)由短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济(jì)和(hé)“一(yī)带一路”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以及(jí)其(qí)他板块(kuài)中一(yī)季度业绩(jì)明显改善，且(qiě)在二季(jì)度有望持(chí)续的细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中金策略团(tuán)队5月(yuè)3日(rì)表示，节(jié)后(hòu)A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注(zhù)，如(rú)若(ruò)应对得当，对A股影响可能(néng)有限。上(shàng)述因(yīn)素结(jié)合当前A股市场整体估值水(shuǐ)平不高(gāo)仍(réng)处(chù)于历史中低位，A股节后两个交易日虽(suī)受节假期间的事件性(xìng)因素(sù)影响可能有所(suǒ)波动(dòng)，但(dàn)对后市整体(tǐ)表现(xiàn)不(bù)用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一(yī)季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底(dǐ)，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利(lì)率环境下美国银行风(fēng)险事件频发(fā)，衰(shuāi)退风险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把握再(zài)布(bù)局机会；短期结构(gòu)上关注(zhù)在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或好于预期方(fāng)向(xiàng)，中(zhōng)期线(xiàn)索(suǒ)在于科技周(zhōu)期与复苏链中的(de)弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等(děng)。主题重点关(guān)注：一(yī)带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第一(yī)波(bō)上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似春天，市(shì)场有所反复很(hěn)正常，短期政策(cè)和业绩因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续(xù)或依据基(jī)本(běn)面去伪存真，阶段(duàn)性关注复(fù)苏的部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映(yìng)射(shè)的科技和大宗商品(pǐn)都(dōu)将被海(hǎi)外(wài)逐级放大的宏(hóng)观波动所(suǒ)影响。我们(men)的(de)资(zī)源+重资产组合短期驱动逻辑建议鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖(yì)以(yǐ)“红利+中特估(gū)”为主导，以等(děng)待通胀(zhàng)逻(luó)辑的(de)回(huí)归(guī)。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费正在展现出成为未来经济(jì)增长新(xīn)动能(néng)的潜(qián)力，推(tuī)荐(jiàn)中低端(duān)消(xiāo)费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场(chǎng)上涨概率较节前(qián)明显(xiǎn)提升。以(yǐ)全A指数(shù)为代表(biǎo)，节(jié)前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡(dàng)调整(zhěng)，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个(gè)月上涨概率则(zé)大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一节后1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全(quán)球大类(lèi)资产(chǎn)波动以及背后释放的(de)信号

　　国内(nèi)复(fù)苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主(zhǔ)要权益市场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美债收(shōu)益率(lǜ)下行，黄金(jīn)价格走强，表明(míng)海(hǎi)外市场“衰退(tuì)交易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济(jì)增(zēng)速不及市场(chǎng)预期，美国(guó)银(yín)行业危(wēi)机和两党债(zhài)务(wù)上限博弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美(měi)联储更(gèng)快转向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期(qī)消费数据，国(guó)内(nèi)服务消费(fèi)大(dà)幅回升，但地产销(xiāo)售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表(biǎo)明(míng)国内(nèi)经济仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会议(yì)强(qiáng)调(diào)“当前经(jīng)济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还不(bù)强(qiáng)，需(xū)求仍然不足(zú)”，因此(cǐ)总量(liàng)政(zhèng)策(cè)收紧(jǐn)风险不大(dà)，企业盈(yíng)利上行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡(dàng)上移。结构(gòu)上，政治(zhì)局会议首提“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产(chǎn)业催(cuī)化和国内政策驱动的数字经济(jì)行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得全(quán)A指数(shù)整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊市结(jié)束(shù)后，指(zhǐ)数的(de)第一次(cì)长时间回撤，可以类(lèi)比(bǐ)历史上牛市第一年(nián)中的战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第(dì)一(yī)次(cì)战术性(xìng)回撤(chè)，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频(pín)经济(jì)指(zhǐ)标和预期(qī)的边际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时(shí)间是3个(gè)半月(yuè)，由于经(jīng)济比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后还出(chū)现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持(chí)续的时(shí)间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现(xiàn)，均表(biǎo)明资本市场对经济的(de)判(pàn)新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可(kě)能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数(shù)据(jù)来看(kàn)，4月份确实出现了较为明(míng)显的下降。这一(yī)下降背后(hòu)我(wǒ)们(men)认为可能主要有两个短期原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个季度经济(jì)数据最容易(yì)恢复，4月开(kāi)始经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海(hǎi)外经济担心(xīn)等因素，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由此导致这一次(cì)市场的战术(shù)调(diào)整(zhěng)虽然可能已(yǐ)经完(wán)成大部(bù)分，但由(yóu)于缺乏数据改(gǎi)善，可能(néng)还需(xū)要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次(cì)“赛道(dào)大切(qiè)换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正站在新一(yī)轮牛(niú)市(shì)起点之(zhī)上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高(gāo)股息(xī)央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖迷雾(wù)在增(zēng)加(jiā)：回落的(de)PMI和(hé)长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济(jì)温和复苏(sū)、美联(lián)储年(nián)内结束加(jiā)息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明(míng)确、机(jī)构赛道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何应对短期迷雾(wù)？5月(yuè)建议重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)上证(zhèng)50高(gāo)股(gǔ)息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高(gāo)股息组(zǔ)合在经济偏(piān)弱、利率下行(xíng)环境下(xià)获取超额收(shōu)益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调(diào)整，是进一步加配(pèi)的良机(jī)，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能够(gòu)在5月完成最(zuì)后一次加息，中(zhōng)美(měi)摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再(zài)起

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