财联社(shè)4月30日(rì)讯(xùn)（编辑(jí) 笠晨）碳(tàn)酸(suān)锂迎(yíng)来一波久违的反弹(dàn)，据上海(hǎi)钢联发布数据显示，4月(yuè)28日(rì)电池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开(kāi)始(shǐ)止跌(diē)企稳四(sì)个交易日后(hòu)价格连续两日(rì)上涨。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿(kuàng)股本周三表(biǎo)现强势(shì)，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永(yǒng)兴(xīng)材料最(zuì)高涨超(chāo)9％、中矿(kuàng)资源和盛(shèng)新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一是上海(hǎi)车展有望带动(dòng)购(gòu)车需求预期(qī)的提振。乘联会秘书(shū)长崔东树表示，上海车展将让消费者感受(shòu)到汽(qì)车(chē)消费(fèi)的火(huǒ)热，提升消费信心(xīn)，也提(tí)振(zhèn)士气。国泰君安(ān)表示，此前车企大幅(fú)降价导致(zhì)消费者对电动车(chē)的观望心态有望逐渐改(gǎi)善，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池(chí)企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳(wěn)为主，不太可能(néng)进行降价。但未来(lái)，止跌信号能否持续稳(wěn)定，受多方因素(sù)影响。有产业人士(shì)分析称，乐观来看，国(guó)内动力电池厂商清库存工作或(huò)到5月完结，届时(shí)电池(chí)厂(chǎng)商库存水平有望逐(zhú)步恢复至健(jiàn)康水平，并带(dài)动上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯(xùn)近日调查(chá)的情况看，一些电池龙头企业5月(yuè)份(fèn)的排产预计(jì)将环比(bǐ)增长20-30％，一(yī)些中小企业由于前期基(jī)数较低，环比增幅更是高达(dá)50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的(de)业绩(jì)说明会(huì)上表示，5月(yuè)份(fèn)开(kāi)始会全面(miàn)恢复生产，排(pái)产相比一季度会有明(míng)显的(de)提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场需求(qiú)回(huí)暖(nuǎn)已(yǐ)是大(dà)势所趋。

　　另有(yǒu)观点认(rèn)为(wèi)，此(cǐ)次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段(duàn)性反弹还是底部反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一方面需(xū)要(yào)观察下(xià)游库存状况，另一方面还需要看终端(duān)需求是否(fǒu)真正回(huí)暖，”华南一家(jiā)主流锂盐厂商(shāng)内(nèi)部人士(shì)此前对财联社记者表(biǎo)示。该人士表示，电池(chí)厂商(shāng)实际上(shàng)从去(qù)年(nián)四(sì)季度开始便(biàn)启动大规模去库存举措，这(zhè)一举措(cuò)在一(yī)季度实际上(shàng)已经有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后，相关电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商提到，目前库存已(yǐ)恢复至健康水平，此前暂(zàn)停的产线也已经逐渐复产。特别(bié)是针对磷酸铁(tiě)锂电池库存(cún)，有业内人(rén)士直言，相关(guān)库存基(jī)本出清，后续(xù)将根据公司规划，逐步进行补货(huò)。作(zuò)为锂电产业的风(fēng)向标(biāo)，宁(níng)德时代一季度(dù)报(bào)告(gào)显示，其库存金额已从年初(chū)的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对(duì)金(jīn)额来(lái)看，宁德时代(dài)的库存(cún)已经退(tuì)回到2022年第一季度的水平(píng)。材料价格(gé)和库存水平(píng)，两项关键的(de)指标也构成锂(lǐ)电产业走向(xiàng)的关(guān)键，随价格企稳(wěn)以及库(kù)存水平(píng)恢复健康，将(jiāng)带动锂电产业恢复稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐(yán)价(jià)格走(zǒu)向 最乐观(guān)者预判涨(zhǎng)回(huí)25万元/吨 最悲观者全年(nián)看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议(yì)。就在26日召(zhào)开的中(zhōng)国汽车(chē)动(dòng)力电池产(chǎn)业创新联盟2023年度(dù)大会上(shàng)，中国(guó)汽车(chē)工业协会常务副会(huì)长(zhǎng)付(fù)炳(bǐng)锋指出，国内动力电(diàn)池行业仍然(rán)存在一些问题，包(bāo)括(kuò)电池产业链(liàn)分工，价值链分配问(wèn)题。“原材料短(duǎn)期大幅下(xià)降也(yě)不是正常的(de)现象(xiàng)，”他直言。在他看来，原材料(liào)适当涨价是正常现(xiàn)象，行(xíng)业要以之前(qián)大幅涨(zhǎng)价为教训(xùn)，保(bǎo)证价(jià)值链(liàn)的合理分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据(jù)财(cái)联(lián)社不完全梳(shū)理，这些(xiē)业内人(rén)士和分析师近期(qī)对(duì)锂盐价格未来走势进行预判并(bìng)阐述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸(suān)锂价格反(fǎn)弹为(wèi)信号，一系列的数(shù)据验证锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)或已经到来。分析人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在于(yú)下游车市短期需求下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅(xùn)速从而在(zài)需(xū)求表现上(shàng)提前(qián)透支碳酸锂的未来增(zēng)长空间。进而(ér)导致，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中游电池(chí)厂商集体进入清库存阶段(duàn)。从上游材料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂价格率(lǜ)先实现反弹。更值得(dé)注意的是，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极片粉等系列材(cái)料价格也出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面(miàn)。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的(de)另一关键指标，中游电池(chí)厂商(shāng)的库存也已(yǐ)经逐步恢(huī)复至健康水平。据高工锂电了解，目前中游电(diàn)池(chí)厂商库(kù)存水位(wèi)回(huí)退(tuì)，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的生产线已经重启(qǐ)生(shēng)产。在采购方面，电(diàn)池厂商和(hé)下(xià)游(yóu)车企已陆续重(zhòng)启(qǐ)订(dìng)单，带动(dòng)产业需(xū)求回暖(nuǎn)。从终端新能源汽车(chē)市场(chǎng)表现上看，年初(chū)的市(shì)场恐慌(huāng)情(qíng)绪(xù)主要来自车市的(de)需求腰(yāo)斩。但从整体一季度新能源汽车销量数据(jù)来看，其月销量逐(zhú)步攀(pān)升(shēng)并(bìng)且(qiě)回暖速度超过往年(nián)。随着二三季度到来(lái)，车市(shì)逐渐(jiàn)转入(rù)销售旺季，也(yě)将进一步带动锂(lǐ)电产业(yè)中上游的订单需(xū)求。加上5月份临近(jìn)，企业重新(xīn)开启月(yuè)度采购谈判，行业有望迎来需求(qiú)订单的集中(zhōng)爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会(huì)有回涨(zhǎng)的空间，但幅度不可能太大，最多在(zài)10％左右。业内人士表示，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂真实的(de)供给情况更(gèng)加清晰，市场预(yù)期回调下(xià)，电池厂商(shāng)在价(jià)格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同(tóng)时电池厂商一体化带来的碳(tàn)酸锂供应稳定(dìng)，也将削(xuē)弱上游(yóu)锂矿厂商的议(yì)价权。电池回(huí)收端，邦普(pǔ)、格(gé)林美、天奇股(gǔ)份(fèn)、华友钴业等企业持续(xù)推进(jìn)电池回收(shōu)布局，来自终(zhōng)端(duān)材料(liào)回收的(de)产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都已完(wán)善在(zài)锂矿端的布(bù)局(jú)，包括宁德时(shí)代的宜(yí)春锂(lǐ)矿项(xiàng)目(mù)，亿纬(wěi)锂能的盐湖提(tí)锂项目均进展(zhǎn)顺利，将(jiāng)进一(yī)步释放碳酸锂供给。经历(lì)过复杂的产业调整过(guò)程之后，整(zhěng)个锂电产业的运作模(mó)式(shì)正从“大(dà)开大合”的波(bō)浪式(shì)变得更为平滑。从原材料到电池，再到下游车企(qǐ)，产(chǎn)业链各个环节的价格以及供(gōng)需变化也将(jiāng)变得(dé)更加平(píng)衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方(fāng)则(zé)认为，当前上游库(kù)存(cún)水(shuǐ)平依(yī)旧处于高位，虽然(rán)需求端(duān)稍有好转，但是并不足(zú)以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价(jià)超(chāo)预期下(xià)跌并不是(shì)一个下(xià)游获利、上游(yóu)承压的简(jiǎn)单故事

　　过(guò)去一段(dcac2制取c2h2，cac2形成过程电子式uàn)时间，碳酸锂和电(diàn)池(chí)材料(liào)的价(jià)格下(xià)跌过快(kuài)，但这(zhè)并不为(wèi)业内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直接(jiē)受到冲(chōng)击的当(dāng)属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿业一季度(dù)数据，碳(tàn)酸锂销量为(wèi)534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量(liàng)2006吨(dūn)，销量环比下滑(huá)73.4％；产(chǎn)量也从2022年第(dì)四季(jì)度(dù)的2461吨，削减至今年(nián)一季度的(de)1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于(yú)市(shì)场行(xíng)情策动，上(shàng)游锂矿企业不断压低碳(tàn)酸锂出货(huò)价格，部分(fēn)锂矿企业已经出现主动减产的(de)情况(kuàng)。

　　江特电(diàn)机4月24日公(gōng)告，一季度(dù)营业收入7亿(yì)元，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)48.32％；净利润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润(rùn)环比下降86％，第二日股价(jià)跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化(huà)，大公司如(rú)天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机(jī)会(huì)在价格(gé)下降周期中获得更多市场份额，行业将(jiāng)变得更(gèng)集中(zhōng)。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的(de)事。而同环节(jié)的大量中小企业，尤(yóu)其是最近两年追高(gāo)入(rù)局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价(jià)的(de)东(dōng)风，赣锋(fēng)锂(lǐ)业在去年轻(qīng)松赚(zhuàn)出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮(lún)价格下降长期利好(hǎo)中国最大的两个(gè)锂盐供应商天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂业。它们去年的净(jìng)利润都超过(guò)200亿元，比中国(guó)最大(dà)的新能源车企比亚迪(dí)还(hái)多，其中天(tiān)齐(qí)锂业净(jìng)利润(rùn)增长超(chāo)过10倍。足够厚的血(xuè)，使(shǐ)他们更能承受价格下跌和可能的未来亏损。这两(liǎng)家公司也(yě)有行业里最(zuì)优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等(děng)公(gōng)司入股(gǔ)的海外锂矿资源开采成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但(dàn)这并(bìng)不(bùcac2制取c2h2，cac2形成过程电子式)意味着(zhe)，这两(liǎng)家公司(sī)能以(yǐ)低于5万(wàn)元/吨(dūn)的价(jià)格采购碳酸(suān)锂，因为在(zài)锂矿国际交易中(zhōng)，即使拥有海外矿产(chǎn)的分销权或开采权，交易价格也需要通(tōng)过长协确定，按市价定期调整。但能获(huò)得(dé)上游(yóu)更低成本的cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式资源，让这两(liǎng)家大企业更能容忍低价，并(bìng)能在上游因(yīn)降价减产时保持产能(néng)供(gōng)应。

　　锂价(jià)超(chāo)预期下跌(diē)牵(qiān)动(dòng)着万亿新能源车市(shì)场。不过锂(lǐ)价下降带来的连锁反(fǎn)应，并不(bù)是(shì)一(yī)个下(xià)游获利，上游承压(yā)的简单故事(shì)。作为(wèi)碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代(dài)理论上会受益，但锂价的(de)超预(yù)期下跌，使宁(níng)德时(shí)代今(jīn)年(nián)2月提(tí)出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格(gé)绑定一些车企(qǐ)的三(sān)年(nián)长单。另一层影响是，宁(níng)德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损(sǔn)。

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