如果(guǒ)要论二季度迄今(jīn)，全球股(gǔ)票(piào)市场中最为靓丽的一道“风景线”，那么显然(rán)非(fēi)日(rì)本股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数进一(yī)步强势高(gāo)开(kāi)逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以来的新高，收在30808.35点(diǎn)。在(zài)本周(zhōu)早些(xiē)时候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组对比可以显(xiǎn)示(shì)出日股今年以来(lái)的强势：东(dōng)证指(zhǐ)数年内已累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普500指数约9％的涨幅。截(jié)止本周三，追踪日本股市的最大规(guī)模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标(biāo)普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的短(duǎn)短一个半月(yuè)，日股的涨幅更是在全球主要股指中几无敌手……

　　日股为何(hé)能(néng)一举领涨全球？对于许多国(guó)际市场(chǎng)的投(tóu)资者而言(yán)，近来提到日股的优异表(biǎo)现，脑海中第一时间(jiān)浮现出的(de)，无疑都是“股神”巴(bā)菲(fēi)特在上月(yuè)对日(rì)本市场表现出的强烈投资意愿。正是巴(bā)菲特(tè)进一步增持了日本五大商(shāng)社(shè)仓位，令越来(lái)越(yuè)多(duō)的业内人士开(kāi)始注意到(dào)这一全球(qiú)第三大经济体(tǐ)的巨大(dà)投(tóu)资机会。

　　不过(guò)，日股本轮爆发背后(hòu)的(de)成(chéng)功秘诀，真的仅仅(jǐn)只是(shì)获(huò)得了(le)“股神”的青睐吗？

　　答案显然没(méi)那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴(bā)菲特的出现让日股变得吸引(yǐn)人(rén)。巴菲特(tè)所看到的（机会）其实也正(zhèng)是其他人眼下正在看到的，人们对(duì)日股的前景正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)因素在(zài)推动(dòng)着日(rì)股上涨(zhǎng)？“干货(huò)”其实有很多……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根据(jù)东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投(tóu)资者目前已经连续第(dì)六周成为(wèi)了(le)日本股票的(de)净买家(jiā)。在此期(qī)间，外国投资(zī)者大(dà)举涌入了日股股(gǔ)票和(hé)期货市场，净流(liú)入(rù)逾300亿美元，是过去10年最大规模的资(zī)金流(liú)入之(zhī)一(yī)。

　　根(gēn)据(jù)交易所(suǒ)的数据，在截(jié)至5月12日的最近(jìn)一周内(nèi)，海外(wài)交易者又净买入了价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美元）的股(gǔ)票(piào)和期货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策(cè)略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济(jì)学(xué)”时代(dài)初(chū)期以来，他就从未见(jiàn)过外(wài)国投资者(zhě)对日本如(rú)此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系(xì)统不稳(wěn)定和信用紧缩风险的笼罩下，越来越(yuè)多(duō)的海外(wài)投资者似乎看(kàn)到了日本(běn)股市(shì)作为避险地的“稳定(dìng)性”。日(rì)本股票(piào)给人的(de)长期低迷印象正在(zài)减弱，持(chí)续稳定(dìng)在1美(měi)元兑换130日元的日元汇(huì)率、以及股(gǔ)神(shén)巴菲特对日(rì)本五大商社(shè)的增持(chí)，也令不少(shǎo)海外(wài)投资(zī)者(zhě)对投(tóu)资日本产(chǎn)生了更(gèng)多(duō)的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司就表示，近来已受到(dào)了(le)越来(lái)越多平时不太关注日本市场(chǎng)的海外投资者(zhě)的(de)咨询。不(bù)少海外投资者在看到(dào)日本股(gǔ)市的涨(zhǎng)幅超过美股(gǔ)后，开始调查其(qí)中的(de)原因，他们的建仓(cāng)买(mǎi)入又进一(yī)步促使股市上涨，形成了目(mù)前的良性循(xún)环。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲(fēi)特上(shàng)月公(gōng)开表态力挺日(rì)股后，包(bāo)括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资(zī)本也已(yǐ)相继(jì)造(zào)访日本。这些海外(wài)资金有意复制巴(bā)菲特(tè)的策略，通过低成本日元融资押注高(gāo)股息日元资(zī)产(chǎn)。

　　其(qí)实(shí)，巴(bā)菲特在日本五大商社上的(de)加大投资(zī)，也存在着在国际市场上分散投资对(duì)象的(de)想法(fǎ)。虽(suī)然(rán)巴菲特(tè)相(xiāng)信美国的增长潜力，但过度集(jí)中会产生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的回(huí)报率是在波动(dòng)性远(yuǎn)低于美(měi)国科(kē)技股的情况下实现(xiàn)的。这意味(wèi)着(zhe)日(rì)本股市对美国投(tóu)资者来说应该颇有吸引力。对美国债务上限的担忧可能也刺激了一(yī)些“末日(rì)准备者”涌入(rù)日本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业银行分析(xī)师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表示，“外(wài)资(zī)的(de)回归是日本股市复苏的(de)重要(yào)标志。（我们）将(jiāng)继续对日(rì)本股票维持超(chāo)配，并偏向银行、金融和价值股的(de)投资。”

　　深层次的企业治理变(biàn)革

　　当然，在(zài)海(hǎi)外投资者今年对日(rì)本产生兴趣之前，他们此前在这片“失落地(dì)带”曾经(jīng)历过长达数十(shí)年虚假的曙光和令(lìng)人失(shī)望的(de)低(dī)回(huí)报。那么这一次，即便有(yǒu)着避险(xiǎn)和多元化分散投资的需求，他们又为(wèi)何铁(tiě)了心一(yī)定(dìng)要来日本市场？日(rì)本市场的吸引力就一(yī)定远超全球其他地(dì)区吗？

　　这便不得不提日(rì)本市场眼(yǎn)下正经历的一场“蜕变(biàn)”了(le)！

　　金(jīn)融(róng)服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本(běn)轮上涨的主要原因还源于治理标准的(de)提高，以及企业(yè)部门推(tuī)动向股东返还(hái)现金。日(rì)本(běn)多年的公司治理改革已开始(shǐ)见效，这(zhè)项改革最初由已故前首(shǒu)相安(ān)倍晋三倡(chàng)导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业(yè)的派(pài)息已大幅增加，在截至今年3月的(de)财年中，日本企业(yè)宣布的回(huí)购(gòu)规(guī)模已飙升至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水(shuǐ)平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本公司(sī)资(zī)产负债表(biǎo)上有净现金，而美国的这一(yī)比例只有(yǒu)20％多一点；东证指数成分股公司中约(yuē)有54％的公司股价低于每(měi)股账面(miàn)价值，而标普500指(zhǐ)数成分股中这一比例(lì)仅(jǐn)为7％。单(dān)从市(shì)净(jìng)率(lǜ)等估值(zhí)指(zhǐ)标来看(kàn)，这就为日本股市提供了更坚实(shí)的底部和更高的上限。

　　今年3月底，东(dōng)京证券交易所(suǒ)为了(le)改(gǎi)变(biàn)股价跌破每股净资产——市净率(lǜ)低于1倍的情(qíng)况，还请求上市企业在意(yì)识(shí)到资本(běn)成本的前提(tí)下推进经营并公布改善方案等。

　　与此相(xiāng)呼应的(de)行动已开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社推出了力(lì)争“早日实现市净率(lǜ)超过1倍”的中期经营(yíng)计划(huà)和股票(piào)回购，股价(jià)随后大涨(zhǎng)近4成。清水建设株式(shì)会(huì)社4月下旬也(yě)宣布了上(shàng)限200亿日元的股票回购和积极压缩政策性(xìng)持股的方针，该公司(sī)股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰(fēng)田汽车、三菱(líng)商事在内的日本龙头(tóu)企业在(zài)近(jìn)期公布财(cái)报时(shí)，也均宣布了新的股票回购计划。不少分析师(shī)预计，到今年5月底，各日本(běn)上市公司(sī)的回购规模将进一步(bù)创下新纪录。

　　高(gāo)盛(shèng)首席日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交(jiāo)所(suǒ)）主题正引起许多海外投资者的(de)共鸣，他们开始(shǐ)看到这方面的有利(lì)证据。在交易所这些(xiē)变化(huà)的推动下，许多公司(sī)正在回购股份，厘清经常(cháng)令人(rén)困惑(huò)的交叉(chā)持股(gǔ)，并在定期公(gōng)开(kāi)会议之前与(yǔ)股(gǔ)东进行(xíng)更密切的接触。”

　　对冲基(jī)金集团(tuán)Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓(gǔ)励意(yì)味着“过去(qù)两年在这(zhè)方(fāng)面发生的事情比过去30年(nián)还要多”，这是股(gǔ)市(shì)充满活力(lì)表现(xiàn)的最大(dà)单(dān)一原因(yīn)。他们对(duì)提高股(gǔ)本回报率有(yǒu)着坚定(dìng)的态度，希(xī)望(wàng)市值上升。

　　宽货(huò)币、稳(wěn)经济

　　最后(hòu)，日(rì)本央行目(mù)前(qián)依然宽松的货币政策和日本相对稳健的经(jīng)济(jì)基本(běn)面(miàn)，显然也对日股的(de)表(biǎo)现构成(chéng)了(le)提振。

　　尽管新行长植田和男上月已走马上任(rèn)，但日(rì)本央行暂时(shí)仍未改变其大规(guī)模的货币宽(kuān)松(sōng)路线。即便日本(běn)通货(huò)膨胀率(lǜ)超(chāo)过了央行2％的目标，但植(zhí)田(tián)和男(nán)依然强调(diào)，“还不(bù)能放心地说通胀（达到(dào)了(le)央行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美央行(xíng)今年上(shàng)半(bàn)年还在持续加息，并(bìng)已被迫在物(wù)价与经(jīng)济稳定之间作出艰(jiān)难抉(jué)择。继(jì)续(xù)宽松的日(rì)本央行眼(yǎn)下(xià)依然处于能让海(hǎi)外投资者放心购买的状(zhuàng)态。

　　日(rì)本宏(hóng)观(guān)经济的表现(xiàn)目前也(yě)相对(duì)更(gèng)为(wèi)稳健。日本(běn)内阁府17日公布的(de)数据(jù)显示，今年前三个月日本国内生产总(zǒng)值（GDP）折合(hé)成(chéng)年率增长1.6％，创下了近三个季度(dù)以来新高(gāo)。

　　日本国(guó)家旅游局表(biǎo)示，受益(yì)于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲(xián)外国游客人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师在报告中指出，考虑(lǜ)到入境旅游业复苏、强劲资本支(zhī)出计划和日(rì)本央行持续宽松(sōng)等积极因素(sù)，日本这个(gè)世界第三大(dà)经济体的前景十分(fēn)强劲。

　　值得一提(冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗tí)的(de)是，从(cóng)经济合作与发(fā)展(zhǎn)组织的经济前景(jǐng)指数来看，日本目前是七国集团中唯(wéi)一一个(gè)超过临界线100的(de)。

　　日本第三(sān)大在线经纪商Monex的(de)首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企(qǐ)业(yè)的业绩(jì)似乎相(xiāng)当不错(cuò)，重要的(de)汽车行(xíng)业(yè)预计利润将增长。以内需为导向的(de)企业正受益于入境游(yóu)增长的前景，而大型(xíng)银行也获得了丰厚的收益。预计日本股市到今(jīn)年年底(dǐ)将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本(běn)股市今年的涨势(shì)或(huò)将延续下(xià)去(qù)，因(yīn)盈(yíng)利增(zēng)长、股票回购和(hé)估值仍处(chù)于低位吸(xī)引了买家，巴菲特的认可、公司治理的改善均提(tí)振(zhèn)了(le)市场，而企业财报的不俗(sú)表现或有望成为最新的上行催化剂。

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