在(zài)投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个日(rì)经正(zhèng)经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，对公司旗下高(gāo)溢(yì)价日(rì)经225ETF提示风险，目前(qián)折溢(yì)价率已经大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续(xù)受到资金的青睐，今(jīn)年(nián)以来(lái)创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入(rù)资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前，热门(mén)板块(kuài)传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　提示(shì)高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波(bō)动较大(dà)。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级市(shì)场交易价格溢(yì)价风(fēng)险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超(chāo)过了(le)16％。截至5月(yuè)23日(rì)下午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风(fēng)险提示(shì)后有(yǒu)所降温，正(zhèng)在回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)规(guī)模仅有1个(gè)亿(yì)左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全(quán)市场看(kàn)，目前(qián)跟踪日经指数(shù)的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产(chǎn)品已经达(dá)到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日(rì)经225指数收益(yì)率（经汇(huì)率调整(zhěng)后），从该指数(shù)表现(xiàn)看(kàn)，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记(jì)者(zhě)，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内(nèi)受到资金(jīn)的(de)净买入，产生了供不应求的情况，就会推(tuī)高二级(jí)市(shì)场价格，让价格走(zǒu)在(zài)指(zhǐ)数涨幅的前(qián)面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意味(wèi)着当(dāng)前的(de)价格超(chāo)出了指(zhǐ)数的涨幅，未(wèi)来(lái)会回归(guī)到指(zhǐ)数正常(cháng)走势和(hé)涨跌幅(fú)的状态，也就是会(huì)逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会(huì)产生二级市场价(jià)格的下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投(tóu)资(zī)者不要(yào)盲目(mù)买入(rù)高(gāo)溢(yì)价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市表现(xiàn)看(kàn)，今年年(nián)初以来(lái)日(rì)本(běn)股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数(shù)超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂(liè)以来的(de)最(zuì)高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本(běn)股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一(yī)是随着(zhe)美联储(chǔ)加息(xī)预(yù)期(qī)下降和(hé)日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二(èr)是随着疫后经济活动复苏和去年日(rì)元持续贬(biǎn)值，东京交易所上(shàng)市公司多表现良好；三是(shì)今年东京交易所(suǒ)提出将改革公司(sī)治理(lǐ)监督机制。在(zài)这(zhè)一改革下，预计部(bù)分低估值企业(yè)可能(néng)采取(qǔ)股票回购等方式提振股价，截至本周，已(yǐ)有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购(gòu)；四是(shì)近期部分(fēn)利好(hǎo)消息(xī)带动市场情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考察(chá)并表示大(dà)举(jǔ)投资日本股市等，推(tuī)动市场(chǎng)对日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经(jīng)理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的(de)投资风险(xiǎn)，并提示投(tóu)资者，海外投(tóu)资(zī)可能会涉及(jí)相关的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程度(dù)不高(gāo)等问题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资(zī)金(jīn)已达(dá)165亿

　　除(chú)了关注市场热(rè)点ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新增(zēng)1293亿(yì)元(yuán)，规(guī)模增(zēng)幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交(jiāo)均价测算，净流入(rù)资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入(rù)方向(xiàng)来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是(shì)3.39亿元，位居行业(yè)前(qián)列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以上资金的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业和(hé)主题产品中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹(dàn)的医(yī)药ETF、高位回调(diào)的传媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流(liú)入资(zī)金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流(liú)入(rù)资金165亿元，位居(jū)行(xíng)业首(shǒu)位(wèi)。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列(liè)。

　　而(ér)今年景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流(liú)入资(zī)金都在(zài)50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华(huá)安基金指数与(yǔ)量化投资(zī)部表示(shì)，随着前期创(chuàng)业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍(bèi)的(de)历史低位(wèi)区间(jiān)，且一(yī)季报(bào)显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该(gāi)机(jī)构分(fēn)析，在政(zhèng)策层面，4月底的政(zhèng)治(zhì)局会议提出(chū)“要夯实科技自立自强根基，培育(yù)壮大新动能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大新(xīn)能源(yuán)汽(qì)车发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储(chǔ)能(néng)等设(shè)施建设和配套(tào)电网改造。要重视通(tōng)用人工(gōng)智能(néng)发展，营造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示着(zhe)国(guó)内经济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源(yuán)及人工智能将是经济转型的(de)两大动能(néng)，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创(chuàng)业板持续受益(yì)于政策红(hóng)利(lì)，该机构建议关注(zhù)创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩基建“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而从资金净(jìng)流出方(fāng)向看(kàn)，表现(xiàn)相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净卖出，当(dāng)日基金份额流(liú)失4亿(yì)份，资金净(jìng)流(liú)出超过11亿元。另外，南方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基(jī)指数，也分(fēn)别有(yǒu)超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行(xíng)情的板块，遭遇资金的(de)卖(mài)出(chū)，天弘银行ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资(zī)金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整体资金(jīn)净(jìng)流出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业(yè)的资(zī)金(jīn)出现(xiàn)流出，但(dàn)部分(fēn)机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观察各类板块的投资(zī)机(jī)会(huì)和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋(qū)势(shì)，但市场展现出更多结构性机会(huì)，当前市场对(duì)题材的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关注资金(jīn)合力最强的人(rén)工智(zhì)能与央企(qǐ)相关品种，中期在市场炒作热度回落、且(qiě)经济复(fù)苏趋势确立后(hòu)关(guān)注“顺周期”板块的整体机会，尤其是(shì)大(dà)众消费等领域；而长期来(lái)看没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩(kàn)，可以积(jī)极关注数字化对生产力的提(tí)升，重点(diǎn)关注计算机(jī)、互联网和传媒等(děng)行业。

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