财联社4月(yuè)30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的(de)反弹，据上(shàng)海钢联发布数据显示，4月(yuè)28日电池(chí)级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开(kāi)始(shǐ)止(zhǐ)跌企稳四个交(jiāo)易日后价(jià)格连续两日上涨。暖意也提前(qián)传导到A股，锂矿股本周三表现强(qiáng)势，融捷股(gǔ)份(fèn)一度涨停，雅(yǎ)化集团和(hé)永兴材料(liào)最高(gāo)涨超(chāo)9％、中矿资源(yuán)和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反(fǎn)弹的(de)原因之(zhī)一是(shì)上(shàng)海车(chē)展有(yǒu)望带动购车需(xū)求(qiú)预期的提振(zhèn)。乘联会秘(mì)书(shū)长崔东树表示，上海车(chē)展(zhǎn)将让消费(fèi)者感受到(dào)汽车消费的火热(rè)，提(tí)升消费信(xìn)心，也(yě)提振(zhèn)士气。国泰君(jūn)安(ān)表示(shì)，此前车企(qǐ)大幅降价导致(zhì)消费者对电(diàn)动(dòng)车的(de)观望心态(tài)有(yǒu)望(wàng)逐渐改善，市场(chǎng)开始预(yù)期5月需求回暖。

　　有电池企业(yè)人士提到(dào)，目前磷酸铁锂电(diàn)池(chí)的价格已经逐渐稳定，且(qiě)在谈价策略上以企(qǐ)稳为主，不太(tài)可能进(jìn)行降(jiàng)价。但未来，止跌信号能(néng)否持续稳定，受多方因素影(yǐng)响。有产业人士分析(xī)称，乐观(guān)来看，国内动力电池厂商清库存工作或(huò)到5月完结(jié)，届时电池厂商库存水(shuǐ)平有(yǒu)望逐步恢复至健康水(shuǐ)平，并带(dài)动(dòng)上游材料采购，进而对(duì)碳酸锂价格起(qǐ)到(dào)支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调(diào)查的情况(kuàng)看，一些电(diàn)池(chí)龙头(tóu)企业5月份(fèn)的排产预计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企业由于(yú)前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业绩(jì)说明会上表示(shì)，5月份开(kāi)始(shǐ)会全(quán)面恢(huī)复生产，排产(chǎn)相比(bǐ)一季度会有明显的提升。由此可见，碳酸(suān)锂市场(chǎng)需求回(huí)暖已是(shì)大势所(suǒ)趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸锂价格(gé)属于阶段(duàn)性反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观(guān)察下(xià)游库存状况，另(lìng)一(yī)方面还(hái)需(xū)要看终端需求(qiú)是否真正(zhèng)回(huí)暖，”华南一(yī)家主流锂(lǐ)盐(yán)厂商(shāng)内部人士此(cǐ)前对财联社(shè)记者(zhě)表示。该人士表示(shì)，电池厂商(shāng)实际上从去(qù)年四季(jì)度开始便(biàn)启动大规(guī)模去库存举措，这(zhè)一举措在一(yī)季度实际(jì)上(shàng)已(yǐ)经有所反映。

　　不过进(jìn)入4月中(zhōng)旬以(yǐ)后，相关电池(chí)厂商提到，目前库存已恢复至健康水(shuǐ)平，此前暂(zàn)停的产线也已经(jīng)逐渐复(fù)产。特别是(shì)针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士(shì)直言，相关(guān)库存基本吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别出清，后续(xù)将(jiāng)根据公司规(guī)划，逐(zhú)步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季度报告显示(shì)，其库存(cún)金(jīn)额已从年初的766.7亿元下(xià)降到(dào)640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德时代的库存(cún)已经退回(huí)到2022年第一(yī)季度的水平。材料(liào)价格和库存水(shuǐ)平，两项(xiàng)关键(jiàn)的(de)指标也构成锂电(diàn)产业走向的关键，随(suí)价(jià)格企稳以及库存水平恢复健康，将(jiāng)带(dài)动锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场(chǎng)激(jī)辩未来锂(lǐ)盐价格走向 最(zuì)乐观者预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年(nián)看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在不(bù)到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引起了市(shì)场热(rè)议。就(jiù)在26日召开的中国汽(qì)车动力电池产(chǎn)业创新联盟2023年度(dù)大会上，中(zhōng)国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍然(rán)存在一些问题，包括(kuò)电(diàn)池产业链分工，价值链分(fēn)配问(wèn)题。“原材料短期大(dà)幅下降也不是正常的(de)现(xiàn)象(xiàng)，”他直言。在他看来(lái)，原材料适当涨价是正常现象，行业要以之(zhī)前大幅涨价为教(jiào)训，保证价值链的合理分(fēn)配，避免(miǎn)大(dà)起大落(luò)。

　　据财(cái)联(lián)社(shè)不(bù)完全梳(shū)理，这些业内人士和(hé)分(fēn)析师(shī)近(jìn)期对锂(lǐ)盐(yán)价格未来走势进行(xíng)预判并阐述具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信号，一系列的数据验证锂电产业拐点(diǎn)或已经(jīng)到来。分析人士指出(chū)，此前锂电产(chǎn)业进入调整(zhěng)阵痛(tòng)期，主要在于下游车市短期需求下滑，叠加(jiā)中(zhōng)游(yóu)扩(kuò)产(chǎn)迅速从而在需求表(biǎo)现(xiàn)上提前透(tòu)支碳(tàn)酸锂(lǐ)的未来增长空间。进而(ér)导致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌(diē)，中游电池厂(chǎng)商集体进入清(qīng)库(kù)存阶段(duàn)。从上游(yóu)材(cái)料价格(gé)变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先实现反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极(jí)片粉等系(xì)列材料价格也出现企稳甚(shèn)至反弹的(de)局面。

　　作为(wèi)锂电产(chǎn)业拐点的另一关键指标，中游(yóu)电池厂商的库存也已(yǐ)经逐步恢复至健康水(shuǐ)平。据高工锂电(diàn)了解，目(mù)前中(zhōng)游电池厂商库存水(shuǐ)位回退，此前(qián)部分电池厂商暂停的(de)生产线已经重启生(shēng)产。在采购方面，电池(chí)厂商(shāng)和下游车企已陆续重启(qǐ)订单，带动产业需(xū)求回暖。从终端新能源汽(qì)车(chē)市场表现(xiàn)上(shàng)看，年初的(de)市(shì)场恐慌(huāng)情(qíng)绪主(zhǔ)要来自车市(shì)的需(xū)求腰斩(zhǎn)。但从整体一季(jì)度(dù)新能源汽车销量数(shù)据(jù)来看，其(qí)月销(xiāo)量逐(zhú)步攀升(shēng)并且回暖速(sù)度超过(guò)往(wǎng)年。随着二三(sān)季度到来，车市逐(zhú)渐转(zhuǎn)入(rù)销售旺季，也(yě)将进一步带(dài)动锂电产业中上游的(de)订单(dān)需求。加上5月份临(lín)近，企业重新开启(qǐ)月(yuè)度采购谈(tán)判(pàn)，行业有望迎(yíng)来(lái)需求订单的(de)集(jí)中爆(bào)发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能会(huì)有回涨的空间，但幅(fú)度不可能太大，最多(duō)在10％左(zuǒ)右(yòu)。业内(nèi)人士表示，因为经历本轮碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的(de)供给情(qíng)况更加(jiā)清晰(xī)，市(shì)场预期回调下(xià)，电池厂商(shāng)在价(jià)格谈(tán)判上会(huì)更加谨慎。同(tóng)时电池厂商一体化带(dài)来的碳酸(suān)锂(lǐ)供应(yīng)稳定，也将削弱(ruò)上游锂矿厂商的议价权(quán)。电池回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业等企业持(chí)续(xù)推进电(diàn)池(chí)回收(shōu)布局，来(lái)自(zì)终端材料吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别回(huí)收的(de)产能也(yě)在稳步爬坡。相关数据(jù)显示(shì)，2025年国内回(huí)收的废(fèi)旧电池的(de)总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂商都已完善在锂(lǐ)矿端的布局，包括(kuò)宁德时代(dài)的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂项目均进展顺利(lì)，将进一步释(shì)放碳酸(suān)锂(lǐ)供给。经历(lì)过复(fù)杂的产业调整过程之(zhī)后，整个(gè)锂电产(chǎn)业(yè)的(de)运作模式正从“大开大(dà)合”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电池，再到下(xià)游车企，产业链各(gè)个环节的价格以(yǐ)及(jí)供需(xū)变化也将变得更(gèng)加平(píng)衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然需(xū)求端(duān)稍有好转(zhuǎn)，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并(bìng)不是一个下(xià)游获利、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过去一(yī)段时间，碳(tàn)酸锂和电池材料的(de)价格下跌过快(kuài)，但这并不为业(yè)内人(rén)士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前20万(wàn)元不到，价(jià)格跌去近7成，最(zuì)直接受(shòu)到(dào)冲(chōng)击的当属锂矿企业(yè)。根据藏格(gé)矿业一(yī)季(jì)度数据，碳(tàn)酸(suān)锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四(sì)季度(dù)销量2006吨，销量环(huán)比下(xià)滑73.4％；产量(liàng)也从(cóng)2022年第(dì)四季度的2461吨，削减至今年(nián)一季(jì)度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市(shì)场行情策(cè)动，上游锂矿企业不(bù)断压低碳酸锂出货价格，部(bù)分锂矿企业已经出现主动减产的情(qíng)况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一季度营业收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万(wàn)元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净(jìng)利(lì)润环比下降(jiàng)86％，第(dì)二日(rì)股价(jià)跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命运(yùn)分化，大公司如(rú)天齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机会在(zài)价格下(xià)降周期中获得更多市场(chǎng)份额，行业将变得更集中。这是(shì)2016年到(dào)2018年上一轮(lún)锂价下(xià)降中发生过的事。而同环节的大量中(zhōng)小企(qǐ)业，尤(yóu)其是最近(jìn)两年追高(gāo)入局(jú)的新公司，则(zé)面临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋锂业在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表示，这一轮价格(gé)下(xià)降长(zhǎng)期利好中国最大(dà)的两个锂盐供应商天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年的净(jìng)利润都(dōu)超过200亿元(yuán)，比中国最大的(de)新能源车企比(bǐ)亚迪还(hái)多，其中天(tiān)齐锂(lǐ)业净利润增长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使(shǐ)他们更(gèng)能承受价格下跌和可能的(de)未来亏损。这两家(jiā)公司也有行业里最优的(de)成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公司入股的海外锂矿资源(yuán)开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但这并不意味(wèi)着，这两家公司能以低于5万(wàn)元/吨的价格采购(gòu)碳(tàn)酸(suān)锂，因为在锂矿国际交易中(zhōng)，即使(shǐ)拥有海外矿产的分销权或(huò)开采(cǎi)权，交易(yì)价格(gé)也需(xū)要(yào)通过长(zhǎng)协(xié)确定，按市价(jià)定(dìng)期调整。但能获得(dé)上游(yóu)更低成本(běn)的资源，让这(zhè)两家大(dà)企(qǐ)业更(gèng)能容忍低价，并(bìng)能(néng)在上游因降价减产时保(bǎo)持产(chǎn)能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动着(zhe)万亿新能源车市场。不过锂价下降带(dài)来的连锁反应，并不是(shì)一个下(xià)游(yóu)获利，上(shàng)游(yóu)承压的简单故事。作为(wèi)碳酸锂的(de)下游，宁德时代理论上会受益，但锂(lǐ)价的超预期(qī)下跌，使宁(níng)德时代今年2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦(lún)为鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨的(de)碳(tàn)酸锂价格绑定(dìng)一些车企(qǐ)的三年长单。另一层影响是，宁(níng)德时代今(jīn)年(nián)5月计划投产(chǎn)的(de)宜春锂矿很有(yǒu)可(kě)能一(yī)开(kāi)采就亏(kuī)损。

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