随着(zhe)一季(jì)报(bào)披露完(wán)毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公(gōng)募FOF最(zuì)新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持(chí)有只数最多(duō)的权益基金，相比去年四季度，易(yì)方达供给(gěi)改革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基(jī)金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部(bù)分(fēn)公募FOF继续(xù)超配权益(yì)资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风(fēng)格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维持对(duì)权(quán)益资产的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于(yú)底部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产(chǎn)估(gū)值(zhí)修复(fù)等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公募(mù)基(jī)金旗下生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思一季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入(rù)数(shù)量最多(duō)生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思的权益(yì)基(jī)金，这也是(shì)华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)第二个季度(dù)坐上公募基(jī)金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去年末是与(yǔ)融通健(jiàn)康(kāng)产业并列(liè)首(shǒu)位。在此之(zhī)前，则(zé)由海富通(tōng)改革驱动(dòng)连续(xù)第五个(gè)季度霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基(jī)金在一(yī)季度均重点(diǎn)配置华商新趋势优选基金，其中(zhōng)更(gèng)有(yǒu)包(bāo)括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优(yōu)精选3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商新(xīn)趋势优(yōu)选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数(shù)量上(shàng)看，一季度末(mò)公募FOF合(hé)计持(chí)有华商新趋(qū)势优选基金份(fèn)额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年末增(zēng)持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末(mò)增加了(le)5只。

　　据相关(guān)资料(liào)介(jiè)绍，华(huá)商新(xīn)趋势优选基(jī)金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理(lǐ)周(zhōu)海栋过往长期以成(chéng)长风格著(zhù)称，截(jié)止今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类(lèi)基金第一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达(dá)科瑞，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿(yì)份，相比去年(nián)末(mò)持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方达(dá)科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被错(cuò)杀(shā)的(de)个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信号(hào)的公(gōng)司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供给改(gǎi)革在(zài)一(yī)季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三(sān)。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持(chí)有易(yì)方达供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持(chí)有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基(jī)金经理杨宗(zōng)昌是化学博士(shì)，有(yǒu)过(guò)多(duō)年化工研究经(jīng)验，他(tā)坚(jiān)持在熟悉的行业内把(bǎ)握(wò)投资(zī)机会(huì)，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据(jù)Wind数据统计，被(bèi)动指数基金(jīn)增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合(hé)基(jī)金中，汇添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成(chéng)长位(wèi)列增持(chí)份额前三；偏股(gǔ)混合基(jī)金增持前(qián)三则被易(yì)方(fāng)达信息产业(yè)、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基(jī)金(jīn)增持前(qián)三(sān)分(fēn)别为中(zhōng)欧(ōu)信息产业、汇(huì)添富(fù)外(wài)延增长主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基金增持前三则是(shì)交银定期支付双(shuāng)息平(píng)衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合(hé)基金(jīn)增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表(biǎo)现相(xiāng)对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提(tí)振与人工智(zhì)能(néng)主题的不断(duàn)发(fā)酵，科技板块(kuài)涨幅较(jiào)大(dà)；而地产(chǎn)和新能源等(děng)板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益(yì)仓(cāng)位，并向(xiàng)成(chéng)长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)在一(yī)季度末(mò)对涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业(yè)基金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行业(yè)。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经理林(lín)国怀在一季报(bào)中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产(chǎn)的仓位(wèi)略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的(de)配(pèi)置比例，同时适度降低价值型(xíng)基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债(zhài)品种，增(zēng)加其他确(què)定性较高的绝对收益(yì)或相(xiāng)对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定的(de)策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资(zī)机会(huì)，减(jiǎn)持解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分依然保持略超配价(jià)值(zhí)风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧(cè)”和“适度均(jūn)衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对收(shōu)益和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策(cè)略”的方(fāng)式(shì)来平(píng)滑组合波(bō)动，努力将该(gāi)基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理(lǐ)对全年市场的(de)主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体(tǐ)上除了向小(xiǎo)市值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他(tā)方面没有明显的(de)偏(piān)离，整体上比(bǐ)较均衡。随(suí)着近(jìn)期政(zhèng)策方向的明朗，基金(jīn)经理对今年(nián)全年(nián)股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有(yǒu)了较明(míng)确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增加了(le)低估(gū)值价值风格(gé)基金和股票，以及与数(shù)字经济相(xiāng)关(guān)的基金和股票，未来计(jì)划视相关板块的(de)估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基(jī)金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老2035三年今年(nián)一季(jì)度的主要持仓(cāng)仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但继续对部分主动权(quán)益(yì)基金进行了(le)分散和优(yōu)化(huà)，在一季度股票(piào)市场整体小幅上涨但(dàn)行业之(zhī)间分化巨大的市(shì)场(chǎng)中，基于对长期基本(běn)面、行(xíng)业(yè)景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)高的(de)行业(yè)基(jī)金，增持部分短期(qī)表现较(jiào)差的行业(yè)基金。

　　年内表现(xiàn)领先(xiān)的平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢附(fù)近的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债券(quàn)方(fāng)面，适当增加固收(shōu)仓(cāng)位的(de)弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基(jī)于(yú)不同板块(kuài)的基(jī)本面和估(gū)值性(xìng)价比，略加生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思(jiā)仓港股基金，减仓美(měi)股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分(fēn)收益(yì)。整体(tǐ)而言(yán)，通过动态再平衡，保持(chí)组(zǔ)合处于(yú)稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季(jì)度适度降(jiàng)低(dī)了深度价值和价值质量等偏价值策(cè)略的基金的超(chāo)配比例，继续(xù)超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经历过去几年(nián)的大幅调整，处(chù)于“三(sān)低”类资产(chǎn)（景气(qì)周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技(jì)成长策(cè)略基金的配置比例(lì)。不过仍(réng)然选择那些(xiē)能够长(zhǎng)期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅(fú)度(dù)上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方(fāng)面，在(zài)市场大(dà)幅反(fǎn)弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基(jī)金的权益(yì)类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年(nián)度目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操(cāo)作上围绕经(jīng)济增长和政策支持(chí)方(fāng)向(xiàng)作(zuò)为(wèi)调整配(pèi)置(zhì)主要方向，组合主(zhǔ)要提高(gāo)了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较(jiào)高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性较好(hǎo)的标的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷和消费者信心等方面的观(guān)察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产维持(chí)超配状态，结构(gòu)上(shàng)均衡配(pèi)置于：受(shòu)益(yì)于顺周期低估值的(de)金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医药板块，以及受益(yì)于产业周(zhōu)期见(jiàn)底及国(guó)产替(tì)代的(de)科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性(xìng)和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些风险(xiǎn)和机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们(men)也在(zài)一季报中(zhōng)提到了对当下的(de)思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随(suí)着(zhe)经(jīng)济数(shù)据真(zhēn)空期的度过(guò)，国内大类资产复(fù)苏(sū)预期进入(rù)验证(zhèng)阶段。中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从(cóng)确定性(xìng)和(hé)未(wèi)来发展(zhǎn)方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字(zì)经(jīng)济和新技术领域。大复苏(sū)中在大消费板块内重点(diǎn)关注(zhù)航空(kōng)出行供需格局和票价弹性带来(lái)的潜在超预期机会。投资端(duān)关注地产(chǎn)链以及一(yī)带一(yī)路带(dài)动下的部分细分领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国(guó)内(nèi)权益(yì)来讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估值(zhí)分位、相对债券资产的估值处均在(zài)具(jù)备吸引力的水(shuǐ)平，为长期(qī)投资提(tí)供一定安全边际。年(nián)内经济修(xiū)复是确定性的(de)，节(jié)奏与幅度上虽(suī)有分歧(qí)，但政(zhèng)策(cè)仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此(cǐ)前判断，关注受益(yì)于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包(bāo)括地产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的(de)基(jī)建、信创(chuàng)、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的(de)过热持谨(jǐn)慎的态(tài)度，后续会持续(xù)关(guān)注新技术对经济各个领域(yù)的影响；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪(xù)已(yǐ)较(jiào)浓(nóng)，二季(jì)度(dù)市场对其关注度有望随着节(jié)日出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老目(mù)标2035三(sān)年(nián)持有基金经(jīng)理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益(yì)市(shì)场来看，当前(qián)中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放(fàng)开(kāi)交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复(fù)盘历史(shǐ)上(shàng)的复苏(sū)周期(qī)，权(quán)益方面均能有(yǒu)所作为(wèi)，基本面的总体改善能激活市场(chǎng)的生态，市场会不断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结构方面(miàn)，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕(rào)各行业受益改善(shàn)幅度，不(bù)断挖(wā)掘一(yī)季报超预期、全(quán)年指引较好的细分方向。同时，因处(chù)于复(fù)苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方向也会(huì)存(cún)在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是(shì)顺周期低估值(zhí)板块具备长期投(tóu)资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革(gé)能否带来相关行业(yè)、企业基本面的改善，并打开(kāi)估(gū)值提升的(de)空间(jiān)。

　　二(èr)是消费医药板(bǎn)块的场景(jǐng)复苏逻(luó)辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性价比(bǐ)更高。三是(shì)科技制造板(bǎn)块，特别是(shì)国产替(tì)代的关键环(huán)节，是(shì)长期关注的方向(xiàng)。短周期来看(kàn)，半导体行业可能(néng)在(zài)下半年周期(qī)见底，计算机行业的景气度相(xiāng)较(jiào)于去年也是大幅改善。而人(rén)工智能等(děng)技(jì)术的(de)突破，有可能打开(kāi)科技板块(kuài)的成(chéng)长空间(jiān)。

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