一度被(bèi)称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构(gòu)投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优(yōu)势被投(tóu)资(zī)者(zhě)逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等(děng)背景下，国(guó)内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于(yú)投资(zī)者分散风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年(nián)个人(rén)投资(zī)者(zhě)比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在(zài)几(jǐ)大(dà)宽(kuān)基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资者(zhě)做(zuò)配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被普(pǔ)通个人(rén)投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人(rén)占比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基(jī)金也(yě)分析，今(jīn)年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情(qíng)绪比(bǐ)较积极，新发(fā)产(chǎn)品募(mù)资(zī)环境比较好，也越(yuè)来越受到个(gè)人(rén)投(tóu)资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部(bù)分由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率更高(gāo)，相对(duì)于个股来说，也能(néng)更好地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研(yán)究(jiū)也补充(chōng)道，个人(rén)投资(zī)者(zhě)“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对(duì)于时间成(chéng)本的把控(kòng)较严格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看(kàn)，个人在(zài)股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明显的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股(gǔ)票(piào)ETF作(zuò)为“机(jī)构投资者风(fēng)向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资(zī)者在行业(yè)或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对(duì)份(fèn)额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更(gèng)代表了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的(de)认可度(dù)也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉调研的过(guò)程中(zhōng)，我(wǒ)们发现大部(bù)分投资者都会将较为低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产组合(hé)配(pèi)置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和(hé)主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市(shì)场(chǎng)成虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后交(jiāo)热情(qíng)的(de)提(tí)升带来(lái)了A股(gǔ)市场的(de)大幅发展，个人投资者入市规模(mó)激(jī)增，而在经历了多(duō)种行(xíng)情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们(men)对于跑赢基准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一(yī)方面(miàn)，近几年投资热(rè)点(diǎn)轮动较快(kuài)，新的投资(zī)领域带来了大量的学习(xí)成本，而E虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后TF的(de)投资(zī)门(mén)槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个(gè)人(rén)投资者的认可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研究(jiū)分析，一(yī)是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)对(duì)于β收益(yì)的认知将越(yuè)来越(yuè)深入，近(jìn)几年(nián)可以看到更多投(tóu)资(zī)者会基于大势(shì)选择宽基投资工(gōng)具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业(yè)主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个(gè)人占(zhàn)比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个(gè)人投资(zī)者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地(dì)平(píng)滑(huá)风险，也能够获得交易(yì)的参与感(gǎn)，于是更(gèng)多选择(zé)通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也更容易受到市(shì)场消息的影响(xiǎng)，这对于(yú)我(wǒ)们基金管理人的(de)持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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