5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递(dì)交了截至2023年(nián)3月31日的第一(yī)季(jì)度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超千(qiān)亿元人民币(bì)的对冲基(jī)金机构，亦(yì)是(shì)内地少有的进行大手笔持(chí)有美股的买方机构之一，景(jǐng)林的动向受到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告(gào)期(qī)内，景林资产整体持仓(cāng)规(guī)模小幅(fú)提升至17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止(zhǐ)2023年(nián)一季度末，景林资产在美(měi)股市场持有(yǒu)34家上(shàng)市公司(sī)的股票。其中，前十大持仓标的(de)在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季(jì)度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股(gǔ)票，分(fēn)别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱(ài)奇艺(yì)、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面(miàn)，景林资(zī)产一(yī)季(jì)度前五大卖出标(biāo)的包(bāo)括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯(xīn)科技、拼(pīn)多多。

　　景林(lín)资产美股持(chí)仓前十大(dà)重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上季度对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多(duō)多。2022年二季度(dù)增持拼多多(duō)24.02万(wàn)股，三季(jì)度增持123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼多多也不负众望(wàng)，从股价(jià)表(biǎo)现看，拼(pīn)多多去(qù)年二、三、四(sì)季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今(jīn)年2月初(chū)便戛然而止了，景林(lín)资产在(zài)此(cǐ)前(qián)“越(yuè)跌越买(mǎi)”的策略(lüè)奏效后，或(huò)许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新(xīn)建仓的英伟达，空降前(qián)十大(dà)重仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日(rì)，今年以来英(yīng)伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股(gǔ)，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产在(zài)美股的操(cāo)作中(zhōng)，最为亮眼(yǎn)的(de)当属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季(jì)度末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林资产的第二大(dà)重仓股。与此同时(shí)，景林资(zī)产一季度还建仓(cāng)了好未来(lái)，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，上述两只教育个股(gǔ)股价均处于震荡态势，并无太多(duō)亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同(tóng)年龄层的用户对(duì)“教育(yù)”的需(xū)求依然旺盛，除(chú)了应对考试，还包括开(kāi)拓眼(yǎn)界、增(zēng)长(zhǎng)知识、潜力(lì)挖(wā)掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开(kāi)，使得(dé)行(xíng)业(yè)竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙(lóng)头公(gōng)司本身(shēn)来说，凭借多年积累的(de)口碑和(hé)公信力，品牌的护(hù)城(chéng)河依然很深。个别头部企业在K9学科(kē)之外的教育(yù)领域业务基础扎实，原有的留学等(děng)业务恢复增长，同时素(sù)质教(jiào)育、直播电商业(yè)务等新(xīn)业务(wù)成为(wèi)新的增长驱张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗(qū)动力。且公司的利润和现金(jīn)流(liú)稳中转好，同时账上资金充足，当(dāng)时的估值下有足够的安全边际。在(zài)过去几个季(jì)度的财报中，我们(men)看到了相关的积(jī)极信号。”景林资(zī)产(chǎn)表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资(zī)产(chǎn)对(duì)于教育(yù)领域也颇为看好(hǎo)，但(dàn)是标的选择似乎(hū)与(yǔ)景(jǐng)林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券交易委员会公(gōng)开资料显示(shì)，截至(zhì)今(jīn)年一季度末，高(gāo)毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年(nián)底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比(bǐ)例接(jiē)近(jìn)三成。而一季度高毅资产大举买入(rù)近156万股好未来，相(xiāng)比于去年底(dǐ)增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成(chéng)为资(zī)金(jī张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗n)炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗(àn)转明(míng)，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景(jǐng)不长，本(běn)周中特估仅热(rè)闹(nào)了一两(liǎng)天，随后便开始持(chí)续下跌，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块更(gèng)是大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为(wèi)客(kè)观数据信息罗列，不构成任何投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前连续24个交易(yì)日成交(jiāo)额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周三时，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日(rì)成(chéng)交额连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场观(guān)点(diǎn)认为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚(wǎn)间(jiān)发(fā)布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿(yì)元(yuán)，虽然同(tóng)比多(duō)增(zēng)734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而(ér)与往年(nián)相比，今年4月信贷(dài)则是明(míng)显跌落，而今年(nián)4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成为(wèi)信贷回落的(de)主要原因。而企(qǐ)业中长期贷款继续保持同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下(xià)滑带(dài)动社(shè)融增速回落(luò)，4月新增社(shè)融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年(nián)4月(yuè)同比(bǐ)少增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名光(guāng)大证券(quàn)的点评称，4月下旬(xún)票据利(lì)率先下后上，并(bìng)不意(yì)味着贷款好转了，主要因为(wèi)今年国股行NIM和营收压力很(hěn)大(dà)，一直在压(yā)降票据等低(dī)效资产，对(duì)分行收票额度控(kòng)制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗其他贷款(kuǎn)来(lái)冲。5月(yuè)上旬票据(jù)已经(jīng)快要接近零利率了，信贷再度(dù)出现深(shēn)度负增长，这是(shì)4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化(huà)产生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场要想好起(qǐ)来(lái)，必(bì)然要让大家看到宽信用的信号出现，而这可能还需要一(yī)定的时(shí)间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博(bó)弈(yì)的背景不改，而两大主(zhǔ)线(xiàn)人工智(zhì)能和中(zhōng)特估，今年已(yǐ)然累计(jì)不(bù)小(xiǎo)的涨幅。中特估这(zhè)边，本(běn)月还有多只央企ETF等待进场，而(ér)人工智能这(zhè)边(biān)，在未有增量资金进场的情况之下，再(zài)想(xiǎng)继续(xù)向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但(dàn)斌更是罕见(jiàn)的在深夜(yè)抒(shū)发感想(xiǎng)。大谈(tán)公募基金经理的难处(chù)，在业绩和投资信仰(yǎng)之间无(wú)法两全。紧接着(zhe)，炮(pào)轰当下市场(chǎng)投机之风大盛，认为当下市场(chǎng)交易(yì)机(jī)制应(yīng)要有(yǒu)所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一个人的(de)心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红(hóng)红火火，但很多投资者(zhě)都是“买(mǎi)在3000点，套(tào)在(zài)3400点”。公募(mù)基金经理更(gèng)是有苦(kǔ)难言，市场上大(dà)热的人工智能，游资(zī)炒作的“星辰(chén)大海(hǎi)”，根本不(bù)符合(hé)他(tā)们的(de)机构审美。直白(bái)点说，市场根(gēn)本就是绕(rào)着(zhe)公募持仓在涨。

　　大(dà)家(jiā)都(dōu)是有(yǒu)苦难言(yán).......

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