在华尔街经济学家和央行官员争论美国经济是否(fǒu)以及(jí)何(hé)时会陷入衰(shuāi)退之际，大(dà)型基金经理们并没有坐等(děng)答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越(yuè)来越多的(de)专业选股人士将资金从(cóng)银(yín)行等对经(jīng)济(jì)敏感的股票中撤出，转而投(tóu)资公用事业和基本竹荪煮多久消费品(pǐn)等(děng)在经济低迷时期被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编(biān)的数据显示，同时做多和做空的对冲基金已将(jiāng)其周期性股(gǔ)票与防御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对于只做(zuò)多的基金(jīn)经理来(lái)说，他们对(duì)周期性公司(sī)(这(zhè)些公司(sī)的命运取(qǔ)决于商业周期的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了(le)主动投资(zī)领域的悲观(guān)情绪仍(réng)在(zài)加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点反(fǎn)弹，增加了5万亿(yì)美元(yuán)的(de)市(shì)值(zhí)。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策(cè)略师表(biǎo)示，主动选(xuǎn)股(gǔ)者“为2009年式的(de)衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防(fáng)御(yù)股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近(jìn)对防御(yù)股的偏好与(yǔ)去(qù)年不同，当(dāng)时(shí)对(duì)衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立场表(biǎo)明(míng)，人们相信美(měi)联储有能力通过积极的抗(kàng)通(tōng)胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消(xiāo)散(s竹荪煮多久àn)。

　　行业仓位数据(jù)进(jìn)一步证明，专业人士持续看空股(gǔ)市。在美国银行(xíng)4月份对(duì)基金经理的最新调查(chá)中(zhōng)，现金持(chí)有量(liàng)保持在较高(gāo)水平，相对于股(gǔ)票，债券(quàn)比2009年(nián)以来的(de)任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示(shì)，在市场(chǎng)开(kāi)始逃离时(shí)，只做多(duō)的基金被迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配置资产的计算机(jī)驱动策略形成(chéng)了鲜(xiān)明对(duì)比。由于股市稳步上(shàng)涨和(hé)市场波动性(xìng)下降，趋势追(zhuī)踪(zōng)基金(jīn)和波动(dòng)性目标基金等系统(tǒng)性资金管理(lǐ)公司近(jìn)几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模(mó)型最能说明这种分歧(qí)立(lì)场。德意志(zhì)银行称(chēng)，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而(ér)自由裁(cái)量投资者的敞口已降至一年区(qū)间的(de)底(dǐ)部(bù)。

　　看(kàn)空者将 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹的很大一部分(fēn)归因(yīn)于那(nà)些(xiē)对(duì)价格不(bù)敏(mǐn)感的量化投资者(zhě)，他(tā)们别无(wú)选择，只(zhǐ)能在股(gǔ)价(jià)上涨时买(mǎi)入股票。看(kàn)空(kōng)者还警告称，持(chí)续数月的股市反弹是不可持续(xù)的。由(yóu)于标普500指数几次(cì)突破4200点的尝试(shì)都以(yǐ)失(shī)败告(gào)终，缺乏动能可能会限(xiàn)制(zhì)量化基(jī)金(jīn)的需求。另一方(fāng)面，新一轮(lún)的抛(pāo)售可能会(huì)促使(shǐ)量化基(jī)金改变路线，并退出(chū)股市(shì)。

　　好(hǎo)于预期的(de)经济数据和企业财报(bào)也提振(zhèn)股市。尽管各公司在本财报(bào)季的业绩超(chāo)出预期(qī)，但目前来(lái)看，这还不(bù)足(zú)以让(ràng)美国企业重回增长轨道。就(jiù)连(lián)美联(lián)储官(guān)员也预测今年晚些时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的(de)Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济(jì)衰退做准备而采取防御措施，最终可能会付出高昂(áng)的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行(xíng)业往往在衰退前的6个(gè)月内表现优异(yì)。直到真正的经济(jì)衰退到来，防御(yù)性(xìng)股票(piào)才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通常会在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行(xíng)的经济学家预计，美国经济(jì)衰退(tuì)将从(cóng)第三季(jì)度开始。

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