财联社4月30日(rì)讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联(lián)发布数据(jù)显示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五(wǔ)开始止跌(diē)企(qǐ)稳四个交易日后价格连续两日上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表现强(qiáng)势，融(róng)捷股份一度涨停(tíng)，雅化(huà)集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展(zhǎn)有望带(dài)动购车需求预期(qī)的提振。乘联(lián)会秘(mì)书长崔东树表示，上海车展将让消费(fèi)者感(gǎn)受到汽(qì)车消费的火热，提(tí)升消费信(xìn)心，也提振(zhèn)士气。国泰君安(ān)表示(shì)，此(cǐ)前(qián)车(chē)企大幅降价导致(zhì)消费者对(duì)电动车的观望心态(tài)有(yǒu)望逐(zhú)渐改善，市场开始预期(qī)5月(yuè)需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁(tiě)锂电池的价格(gé)已经逐(zhú)渐稳(wěn)定，且在谈价策略上(shàng)以(yǐ)企稳为主，不太可能进(jìn)行降(jiàng)价。但未来，止跌信号能否(fǒu)持续(xù)稳定(dìng)，受多方因素影响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐观来(lái)看，国内(nèi)动力(lì)电池厂商清库(kù)存工作或到5月完结，届时电池厂商库存水(shuǐ)平有望(wàng)逐步恢复至(zhì)健康水平，并(bìng)带动上游材料(liào)采购，进而(ér)对碳(tàn)酸锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查的情(qíng)况看，一些(xiē)电(diàn)池龙(lóng)头(tóu)企(qǐ)业5月份(fèn)的排产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较(jiào)低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始会全面(miàn)恢复生产(chǎn)，排产相比一季(jì)度会有明显的提升。由(yóu)此可见，碳(tàn)酸锂市场需(xū)求回暖(nuǎn)已是大(dà)势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳酸锂价格属于(yú)阶段(duàn)性反(fǎn)弹还是底部反转，目前仍(réng)难(nán)以判断(duàn)。“一方面需(xū)要观(guān)察下游库存状况，另一方(fāng)面还(hái)需要看(kàn)终端需求是否真正(zhèng)回暖(nuǎn)，”华(huá)南(nán)一(yī)家主(zhǔ)流锂盐厂商内部人(rén)士(shì)此(cǐ)前对(duì)财联社记者表示。该人士表示，电池厂商实(shí)际上(shàng)从去年四季度开始便启(qǐ)动大规模去库存(cún)举(jǔ)措，这一(yī)举(jǔ)措在一季度(dù)实际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电(diàn)池(chí)厂商提到，目(mù)前库存已恢复(fù)至健康水平，此前暂停的(de)产线也已经逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸铁(tiě)锂电池库存，有业内人士直(zhí)言(yán)，相关(guān)库存基本出清(qīng)，后续将根据公司规划，逐步进行补(bǔ)货。作为锂电产业的风(fēng)向标，宁德时代一季度报告显示，其(qí)库存金额已从年(nián)初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德时代的库(kù)存已(yǐ)经退(tuì)回(huí)到2022年(nián)第(dì)一(yī)季度的(de)水平。材料价格和库存水(shuǐ)平，两项关(guān)键(jiàn)的指标(biāo)也构成(chéng)锂电产业走向的关(guān)键，随价(jià)格企稳以及(jí)库(kù)存(cún)水平恢(huī)复(fù)健康，将带动锂电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂(lǐ)盐价(jià)格走向 最乐观(guān)者预(yù)判涨回25万元(yuán)/吨 最悲(bēi)观者(zhě)全年看跌(diē)至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了市场热议(yì)。就(jiù)在26日召开(kāi)的中国(guó)汽(qì)车动力(lì)电池产业创(chuàng)新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协(xié)会(huì)常务副会长付炳锋指出，国内动力电池(chí)行业仍然存在(zài)一些问(wèn)题，包括电池产业链分工，价值链分配问题。“原材(cái)料短(duǎn)期大(dà)幅下(xià)降(jiàng)也(yě)不(bù)是正常的现象，”他(tā)直(zhí)言(yán)。在他看(kàn)来，原材料适当涨价是正(zhèng)常现象，行业要(yào)以之(zhī)前(qián)大幅涨(zhǎng)价(jià)为教训，保证价值链的合(hé)理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳(shū)理，这些业(yè)内人士(shì)和分析师近期对锂盐价格(gé)未来走势进行预判(pàn)并阐述(shù)具体逻(luó)辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一(yī)系列的数据验(yàn)证(zhèng)锂电(diàn)产业拐(guǎi)点或已经到来。分(fēn)析人(rén)士指出(chū)，此前(qián)锂电产业进入调(diào)整阵痛期，主(zhǔ)要在于下游车市短期(qī)需(xū)求(qiú)下滑，叠(dié)加中(zhōng)游扩产(chǎn)迅速(sù)从而在需求表现上提前透支碳(tàn)酸锂的(de)未一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克来增(zēng)长空(kōng)间(jiān)。进而导致，碳酸锂价(jià)格(gé)持续下跌(diē)，中游电池(chí)厂商集体进(jìn)入清(qīng)库存阶段。从上游(yóu)材料(liào)价(jià)格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的是，在(zài)锂(lǐ)电产业链，包(bāo)括六氟磷(lín)酸锂、人造(zào)石墨、极片粉等系列(liè)材料价(jià)格也出现企稳(wěn)甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为(wèi)锂电产业(yè)拐点的另(lìng)一关(guān)键指标，中游电池厂商的库存(cún)也已经逐步恢复至健康水平(píng)。据高工锂电了解，目前中游电(diàn)池厂商库存水位回退，此前部分(fēn)电池厂商暂停的生产线(xiàn)已经重启生产(chǎn)。在采购方面，电(diàn)池厂(chǎng)商和下(xià)游(yóu)车企已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从(cóng)终(zhōng)端新(xīn)能源(yuán)汽车市场表(biǎo)现(xiàn)上看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主要来(lái)自车市(shì)的需求腰(yāo)斩。但从整(zhěng)体一季度新(xīn)能源(yuán)汽车销量(liàng)数据来看(kàn)，其月销量(liàng)逐步攀升并(bìng)且回(huí)暖速度超过往年。随着(zhe)二三(sān)季度到来，车市逐渐转入销售旺季(jì)，也将进(jìn)一步带动锂电产业中上游的订单(dān)需求。加(jiā)上5月份临近，企业重(zhòng)新开启月度采购谈判，行业有望迎来需求订单的(de)集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可(kě)能(néng)会有回涨(zhǎng)的空间，但幅(fú)度不可能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸(suān)锂真(zhēn)实的(de)供给情况更加清晰，市场预期回调(diào)下，电池厂商在(zài)价(jià)格谈判(pàn)上会更加谨(jǐn)慎(shèn)。同时(shí)电池厂商一体(tǐ)化带来的碳酸锂供(gōng)应稳定(dìng)，也将削弱(ruò)上游(yóu)锂矿厂商的议(yì)价权。电(diàn)池回(huí)收端，邦普(pǔ)、格林美(měi)、天(tiān)奇股(gǔ)份、华(huá)友钴业等企业持续推进电池回收布局，来自终(zhōng)端材料回收的产能也(yě)在稳步(bù)爬坡(pō)。相关数(shù)据显示，2025年国(guó)内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的(de)宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提锂项目均进(jìn)展(zhǎn)顺利，将(jiāng)进(jìn)一(yī)步释放碳酸锂供(gōng)给。经历过复杂的产业调(diào)整过程之(zhī)后(hòu)，整个锂电产业的运作模式正从“大(dà)开(kāi)大合(hé)”的波浪式变(biàn)得更为平(píng)滑。从原材(cái)料到(dào)电(diàn)池，再到下(xià)游车企，产(chǎn)业链各个环(huán)节的价格以及(jí)供需变化也(yě)将变得(dé)更加(jiā)平(píng)衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有(yǒu)空(kōng)方则认为，当前上游库(kù)存水平依(yī)旧处(chù)于高位，虽然需(xū)求端稍有好(hǎo)转，但是并不足以(yǐ)带动价(jià)格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一(yī)个下游获利、上游承压的(de)简(jiǎn)单故事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和电池材料的(de)价(jià)格(gé)下跌(diē)过快，但这并(bìng)不为业内人(rén)士所乐见。碳(tàn)酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最(zuì)直(zhí)接受到(dào)冲击(jī)的当(dāng)属锂(lǐ)矿(kuàng)企业。根据藏(cáng)格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量(liàng)环比(bǐ)下(xià)滑(huá)73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情(qíng)策动，上游锂矿企业(yè)不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江特电(diàn)机(jī)4月24日(rì)公告，一季度营业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下(xià)降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环(huán)比(bǐ)下降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸(suān)锂的(de)锂盐企(qǐ)业(yè)则(zé)命运分化，大(dà)公司如天齐锂业和(hé)赣锋锂业(yè)有机会在价格下降周期中获得更多市场(chǎng)份额，行业将变得(dé)更集中。这是2016年(nián)到(dào)2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同环节的大量中小企业，尤(yóu)其是最(zuì一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克)近两年追(zhuī)高入局的(de)新公司，则面临停产乃至(zhì)破产。

　　乘着(zhe)锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在(zài)去年(nián)轻松赚出了0.66个(gè)宁(níng)德时代、1.23个(gè)比亚(yà)迪。业内人(rén)士(shì)表示，这一轮价格下降长期利(lì)好中国最大的两个锂盐供应(yīng)商天齐锂业(yè)和赣锋锂业(yè)。它们去年的净(jìng)利(lì)润(rùn)都超过200亿元，比(bǐ)中国(guó)最(zuì)大的新(xīn)能源车(chē)企比亚迪还多(duō)，其中天齐锂业净利(lì)润增长超过10倍。足够厚的(de)血，使他们更(gèng)能承受价(jià)格下跌和可能的(de)未来亏损。这(zhè)两(liǎng)家公司也(yě)有行业里最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天(tiān)齐锂(lǐ)业等(děng)公司入股的海外锂(lǐ)矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球(qiú)最低水平。

　　但这并不意(yì)味着(zhe)，这两家公司(sī)能(néng)以低于5万(wàn)元/吨(dūn)的(de)价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易(yì)中，即(jí)使拥有海外矿产的分销权(quán)或开(kāi)采权，交易价格也需(xū)要通过(guò)长协(xié)确定，按(àn)市价定期调整。但能获(huò)得上游(yóu)更低成本的资源，让这两家大企业更能容忍低价，并能在(zài)上游因(yīn)降价减(jiǎn)产时保持产能(néng)供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵(qiān)动着(zhe)万亿(yì)新能源车市(shì)场(chǎng)。不过锂价下降带来的连锁(suǒ)反应(yīng)，并不(bù)是一个下游(yóu)获利，上游承压的简单(dān)故(gù)事。作为(wèi)碳酸锂的下游(yóu)，宁德(dé)时代理论上会(huì)受益，但锂价的超预期下跌(diē)，使(shǐ)宁德(dé)时(shí)代(dài)今年(nián)2月提(tí)出的(de) “锂矿返(fǎn)利” 计(jì)划(huà)沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定(dìng)一些(xiē)车企(qǐ)的(de)三年长单。另(lìng)一层影响是，宁(níng)德(dé)时(shí)代今年5月计划投产的(de)宜春锂矿很(hěn)有可能一(yī)开采就(jiù)亏损。

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