今年A股(gǔ)市场最为(wèi)火热的“中特估”板(bǎn)块又将(jiāng)迎(yíng)来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日(rì)期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日(rì)，产品的首发募(mù)集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期(qī)，多位业内人(rén)士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的行情主线，预计(jì)发行情况较(jiào)为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部(bù)分券(quàn)商近期对于基金的发行(xíng)导向转为保有量(liàng)考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新央企主题系列指数(shù)有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业(yè)等多(duō)维度服务央(yāng)企，强化股东回报，帮(bāng)助投资(zī)者走进央(yāng)企、认(rèn)识央企，支持央企(qǐ)利用资本市(shì)场(chǎng)做强做优做大(dà)，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切(qiè)实促进央企上市公司(sī)实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布(bù)基(jī)金发(fā)售公(gōng)告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期(qī)间正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规(guī)模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发(fā)募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万(wàn)份(fèn)之间的，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的，认(rèn)购(gòu)费(fèi)用(yòng)统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证国新央企股(gǔ自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么)东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君(jūn)了解，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举办(bàn)“发现央(yāng)企投资价值(zhí)促进央(yāng)企估(gū)值回(huí)归”业(yè)务交流会暨国(guó)新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中国(guó)特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系，引导央企投资价值发现，推动央(yāng)企估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国(guó)国新、指数(shù)公司、券(quàn)商、基(jī)金公司等相(xiāng)关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF未来(lái)都(dōu)将在上交(jiāo)所上(shàng)市，上(shàng)交(jiāo)所此(cǐ)次会议或(huò)为产(chǎn)品(pǐn)发行(xíng)预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业人士也(yě)看好央企股东回报ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行情主线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券商、基(jī)金(jīn)工商(shāng)各方对此(cǐ)也比(bǐ)较重视，基金公司肯(kěn)定会重(zhòng)点发行，但(dàn)目前市场上也(yě)存在(zài)不少央企主题基金(jīn)，因此(cǐ)预计此次央企股东回(huí)报ETF发(fā)行也会相(xiāng)对理性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士(shì)也表示，所(suǒ)在券(quàn)商会参与(yǔ)其(qí)中一(yī)只央企股东回(huí)报ETF的发行工作(zuò)，但并(bìng)不会(huì)过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF契合(hé)目(mù)前(qián)资本(běn)市场的(de)行情主线(xiàn)，产品本身就比较(jiào)好卖；其次(cì)，我们近期已将(jiāng)考核侧(cè)重点放在(zài)产品保(bǎo)有量上，同时降(jiàng)低基金(jīn自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么)首发(fā)的考核权重(zhòng)。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也(yě)预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不(bù)会在此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多(duō)家基(jī)金公司上(shàng)报(bào)的(de)中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场(chǎng)，而(ér)不是九只同时(shí)获批(pī)发售，就(jiù)是为了避(bì)免发行大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度(dù)拼基金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预(yù)计(jì)发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局央企主题(tí)产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来(lái)分享(xiǎng)改革(gé)红(hóng)利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门(mén)，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续(xù)申报(bào)了21只(zhǐ)央(yāng)国企主题基金，易方(fāng)达(dá)、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安(ān)、银华基金等(děng)多家机构(gòu)，还各申报了主、被动两只产品，积(jī)极填补(bǔ)这(zhè)一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南方(fāng)、银华还同(tóng)时上(shàng)报了跟踪“中证国新央(yāng)企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上(shàng)报了中(zhōng)证(zhèng)国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望尽快获批(pī)，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这些主题产品的发行(xíng)，意味着，个(gè)人和(hé)机构投(tóu)资者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会(huì)主席易(yì)会(huì)满提出(chū)“探(tàn)索建立具(jù)有中(zhōng)国(guó)特(tè)色的估值体系，促进市(shì)场资源(yuán)配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话(huà)为A股(gǔ)市场未来(lái)发展和(hé)改革(gé)指明(míng)了方向，成熟完善的估(gū)值体系对于资本(běn)市场的价值发现以及(jí)资源配置功能的发挥有重(zhòng)要作(zuò)用(yòng)，也是资本市场支(zhī)持(chí)实体(tǐ)经济发展(zhǎn)的(de)重(zhòng)要基础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估(gū)值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极(jí)布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了不少央国企主题基(jī)金，就(jiù)是看(kàn)准这(zhè)类企业的(de)投(tóu)资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表示，建立(lì)具有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于提升市场对国(guó)有上市企业的关(guān)注(zhù)度，对(duì)企业(yè)估(gū)值层(céng)面(miàn)的各(gè)类因(yīn)素做进一步(bù)的研究(jiū)和探讨，强化相关(guān)领域在自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么新环(huán)境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表(biǎo)示，从长期来看(kàn)，央国企板(bǎn)块的投资逻辑(jí)是比较(jiào)完(wán)备的(de)：一是央企是实现(xiàn)国(guó)家战略(lüè)发(fā)展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不断(duàn)受到(dào)政策(cè)的支(zhī)持与引导；二是央(yāng)企作为(wèi)资本市场“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要作(zuò)用(yòng)；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是(shì)央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不断完(wán)善(shàn)中国特色现代(dài)资本市场下，预计国(guó)资央企有望迎来(lái)估(gū)值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为央国(guó)企的估值重塑提(tí)供(gōng)了市场认(rèn)可的基础。从(cóng)盈(yíng)利能(néng)力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已超过其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国(guó)企较强的“价值创(chuàng)造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央企营(yíng)业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质量的(de)提升或将成(chéng)为央国企估值重(zhòng)塑的核心(xīn)动力。

　　招商基(jī)金量化(huà)投资(zī)部(bù)基金经理(lǐ)刘重杰也表示(shì)，从公司经营(yíng)的角度看，上市(shì)央、国企的盈(yíng)利能力相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率(lǜ)过(guò)往长(zhǎng)期(qī)领先(xiān)，具备(bèi)较高的长期投资价值，或(huò)更符合机构投资(zī)者(zhě)、个人养(yǎng)老金等配置(zhì)性的需求。在(zài)中国(guó)特色(sè)估值体系(xì)的推进过程中，央企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企(qǐ)股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指(zhǐ)数由国新投(tóu)资有(yǒu)限公司定(dìng)制，主要选取国务院国资委下(xià)属现 金分红(hóng)或回(huí)购总额(é)占总市值比率较高的50只上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以反映(yìng)央企股东回报主题上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房(fáng)地产、机械设备等(děng)，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报(bào)指数聚焦高分(fēn)红(hóng)与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股东回报指数当(dāng)前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍(bèi)，相(xiāng)对(duì)于主流指数(shù)表现出更低(dī)的估值水平(píng)，央企估值(zhí)重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指数近五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较好的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者(zhě)可选择网(wǎng)上现金认(rèn)购、网下现金(jīn)认购和(hé)网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过(guò)20亿元(yuán)，将(jiāng)采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托(tuō)管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续(xù)做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多(duō)家(jiā)公司后续将安(ān)排(pái)做(zuò)市商，保(bǎo)障充(chōng)分(fēn)的流(liú)动性(xìng)支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基(jī)金公(gōng)司(sī)都由“实力派”来担(dān)纲基金(jīn)经理。其中广发(fā)央企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部(bù)副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数(shù)过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年(nián)历史年化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳(wěn)健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会(huì)责任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色估(gū)值体系背景下估值提升空(kōng)间(jiān)较(jiào)大(dà)。

　　第(dì)三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备(bèi)一定抗通胀能力和(hé)抗风险的(de)配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目前(qián)央企概念(niàn)已经涨过(guò)一轮了，板(bǎn)块(kuài)持(chí)续(xù)性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估值仍处(chù)于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今(jīn)，中证央(yāng)企指(zhǐ)数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企(qǐ)整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的(de)主线。从券商机(jī)构的对外(wài)观点来看，多家(jiā)券商明(míng)确(què)表示今(jīn)年的(de)投资主线之一就是(shì)央国企价值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续(xù)把握国企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚(jiān)持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企(qǐ)改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国(guó)企(qǐ)改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价(jià)值重估(gū)行(xíng)情有望持续并形成主线行情。

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