尽管周(zhōu)五大幅反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自4月(yuè)10日以(yǐ)来累计最大(dà)跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概(gài)率创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策(cè)略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情(qíng)，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报中(zhōng)测(cè)算，本轮TMT高点出现(xiàn)在(zài)4月8日，高点调(diào)整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出(chū)现(xiàn)了(le)以(yǐ)AI+代表的(de)大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额(é)收(shōu)益，那(nà)么今年演化为TMT大年的概率已经(jīng)非常(cháng)大(dà)。

　　进一(yī)步(bù)来(lái)看，若参考历史的调整时间(jiān)和幅(fú)度(dù)，可(kě)能这一轮调整(zhěng)并没有(yǒu)结(jié)束。以TMT大年的规律和应对策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势”“获(huò)利(lì)了结”四波行情，春季躁(zào)动后往往会(huì)有一波明显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的(de)时(shí)间来看，每年四(sì)月份到九、十月份期间会有一波(bō)主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初(chū)，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势(shì)开(kāi)始的时间越来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基(jī)本在(zài)一(yī)季报披露结(jié)束后，假设按此速度再调整(zhěng)一段时间，估(gū)计在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的(de)这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳策略，因为往(wǎng)往(wǎng)后续盛夏攻(gōng)势大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻(gōng)势或由计算机转电子（从(cóng)应用到硬(yìng)件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能超预期的(de)AI赋能(néng)消费电子板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随(suí)着AI+/数字(zì)经(jīng)济/自主可控等大产业(yè)趋(qū)势以(yǐ)及政府(fǔ)支持力度(dù)进(jìn)一(yī)步加大(dà)、资本开(kāi)支增加、订单增加(jiā)和产品(pǐn)销量业绩的改(gǎi)善(shàn)逐渐被市场所确(què)定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势(shì)，进入(rù)盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还(hái)会(huì)创新(xīn)高(gāo)。考(kǎo)虑今年年初春(chūn)季躁动是计(jì)算机占优，招商证券张夏认(rèn)为(wèi)按照历史经验(yàn)，要么(me)计算机转电子（从应用(yòng)到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机(jī)强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报认为(wèi)，伴(bàn)随(suí)二季度业绩窗口期的(de)到来(lái)，市场表(biǎo)现将更贴合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是全(quán)年主线的判(pàn)断，并建议关注短(duǎn)期维度(dù)业绩可能超(chāo)预期的部分消(xiāo)费板块，电子行业有望体现(xiàn)出相对优(yōu)势。

　　从(cóng)细分环节进一(yī)步来(lái)看，广发(fā)策(cè)略(lüè)4月17日(rì)研报指出，电(发字有几画，发字有几画五行什么diàn)子行(xíng)业(yè)在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于AI服务器及(jí)相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模(mó)型进行训(xùn)练/推(tuī)理的算力载体和基础。数据量和算力的提升明显拉升了(le)AI服务器(qì)中存储(chǔ)芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与(yǔ)价，给相关电子厂(chǎng)商带来了机(jī)会。国海证(zhèng)券(quàn)同样在研报(bào)中(zhōng)指出，维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服(fú)务器(qì)以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基(jī)本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报(bào)同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐(zhú)渐越来越广，对(duì)于算力的需(xū)求将呈(chéng)现指数(shù)级增长，且(qiě)AI芯(xīn)片国(guó)产替代速(sù)度加快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯(xīn)中科CPU厂(chǎng)商；寒(hán)武纪、国芯科(kē)技等AI芯片(piàn)厂商(shāng)。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领域，东(dōng)北证券(quàn)4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催(cuī)化前述(shù)光(guāng)通信(xìn)重要环节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带(dài)来的(de)增量需求。建议关注国产光(guāng)模块龙头公(gōng)司(sī)：中(zhōng)际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技(jì)；发字有几画，发字有几画五行什么高速光引擎光(guāng)器件核心供应(yīng)商天孚通信(xìn)；国产光(guāng)芯片领军企业源杰科(kē)技。

　　同时(shí)，国(guó)金证(zhèng)券樊志(zhì)远(yuǎn)在(zài)4月21日研报中同(tóng)样看(kàn)好AI服务器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量(liàng)是普(pǔ)通(tōng)服(fú)务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型(xíng)和(hé)应用的落地，市场对AI服务器的(de)需求日益增加，市场扩容在即，建(jiàn)议关(guān)注沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新(xīn)材、生(shēng)益电子(zi)、兴森科(kē)技等企业。

　　另(lìng)一(yī)方面(miàn)，对于相关电子产品(pǐn)，广发策略表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备打开新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报同样认(rèn)为，AI赋(fù)能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验(yàn)证，关注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信证券(quàn)4月17日研报(bào)建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器(qì)产(chǎn)业链。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、传音控股、视源股(gǔ)份、康(kāng)冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受(shòu)益于(yú)全球算(suàn)力(lì)需求爆发式增长的AI服务器产业(yè)链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品(pǐn)频(pín)发催化(huà)的VR/AR产业(yè)链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消(xiāo)费复苏(sū)预期强(qiáng)化的智能手机产业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控(kòng)股(gǔ)、顺络(luò)电子、东山精密(mì)等。

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