中国金融行业加速对(duì)外开放，外资(zī)券商们的2022年过得如(rú)何(hé)？

　　近日，外资控股券(quàn)商2022年的“成绩单”陆续(xù)公(gōng)布：9家外(wài)资控股券商中，仅有(yǒu)4家在2022年取得盈利，另(lìng)外5家均出现亏损(sǔn)。

　　其(qí)中(zhōng)，在2019年获批成立的(de)摩(mó)根大通证券2022年业绩突飞(fēi)猛进，当年净利润达到2.63亿元(yuán)，领先各家“洋券商”。相(xiāng)比之下，与摩(mó)根大(dà)通证券同(tóng)期获批的野村(cūn)东方国(guó)际证券2022年亏(kuī)损达(dá)到2.25亿元，业绩(jì)分化加剧。

　　另(lìng)外，今年3月瑞信(xìn)、瑞银“官宣”合并(bìng)，两家国际(jì)金融(róng)巨头均在国内拥有外(wài)资控股(gǔ)券商牌照。其中(zhōng)，瑞(ruì)信证券2022年(nián)亏损达2.55亿元，而瑞(ruì)银证券则大(dà)赚2.24亿元(yuán)。后续两家外资(zī)控股券商(shāng)面临(lín)的“一参一控(kòng)”问题如(rú)何解(jiě)决(jué)，仍(réng)是业内关注(zhù)重点。

　　过去(qù)几年里，“财(cái)富管理转型”成为行业热词。而透视各家外资券商在2022年的“打法”来看，依托于(yú)各自股(gǔ)东资源禀赋(fù)、深入财富(fù)管(guǎn)理成为其在中国展业的(de)首要方向。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家外资控股券商半数亏(kuī)损

　　对于国内各家证券公司来说，除(chú)了(le)面临行业“二八分化”的激烈态(tài)势，来自“洋券商”们的市场竞争也同样带来压(yā)力。

　　日前(qián)，中证协公布各家券(quàn)商2022年(nián)年(nián)报/财(cái)务数据，9家外资控股券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小(xiǎo)年”，受制于市(shì)场行情、成(chéng)立时间、牌照资质等(děng)问(wèn)题，9家(jiā)共有(yǒu)5家出(chū)现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国际证券（-2.25亿元(yuán)）、大和证券（-8266.01万元）、星展(zhǎn)证券(quàn)（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现营业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现(xiàn)净亏损2.55亿元，由盈转(zhuǎn)亏。野(yě)村东方(fāng)国际(jì)证券则延(yán)续自成(chéng)立(lì)以(yǐ)来的亏损状态：2022年实女生工资多少算正常，女生工资多少算正常现(xiàn)营(yíng)业收(shōu)入1.1亿元(yuán)，同(tóng)比下降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿元(yuán)，较上(shàng)年同期的8491万元亏损幅度继(jì)续扩大。

　　在2022年因获得外(wài)资股东增(zēng)持而成为外资控(kòng)股券商的(de)汇丰前海证券，业(yè)绩较上(shàng)年出现(xiàn)明显进(jìn)步，但仍然录得(dé)亏损(sǔn)：2022年实(shí)现营(yíng)业收(shōu)入(rù)5.04亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长54.78％；实现净(jìng)亏润5223.54万元，上年同期为亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和证(zhèng)券和星展证券均于(yú)2020年获得证监会批文，分别于2020年底、2021年(nián)初完成工商登(dēng)记，正式展业(yè)时间(jiān)不长(zhǎng)。星展(zhǎn)证券2022年实现营业(yè)收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有所收窄(zhǎi)。大和证券2022年实现(xiàn)营业(yè)收入4773.93万元，同比下(xià)降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅(fú)进一步扩大。

　　就亏损原因而言，2022年受市场影响，证券行业(yè)营(yíng)业收入(rù)普遍下降(jiàng)，外资控股(gǔ)券商也难以幸免。且新公司建设成本、业务费(fèi)用、员(yuán)工薪酬等(děng)支出过高，在展业初期容易导致亏(kuī)损的产生。

　　与国内(nèi)大型券(quàn)商相比(bǐ)，外资控股券商仍(réng)呈现“本小(xiǎo)利薄”的情况，自营业务(wù)影响有限，因此影响2021年业绩的主要还(hái)是经(jīng)纪、投行等(děng)传统业务。

　　例如，瑞信证(zhèng)券在2022年年(nián)报中表示(shì)，其当年投行(xíng)业务手(shǒu)续(xù)费及佣金净收(shōu)入为6561.57万(wàn)元(yuán)，同比下滑72.7％；经纪业务(wù)为1.06亿元(yuán)，同(tóng)比下降46.44％。而营业支出(chū)则(zé)有增无减，业务及管理费从上年的(de)4.27亿元增(zēng)长到(dào)5.38亿元。“赚少花多(duō)”，导致(zhì)业绩出(chū)现(xiàn)大额亏损。

　　摩根(gēn)大通(tōng)证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外(wài)来的和(hé)尚(shàng)”念好了中国市场这(zhè)本经。

　　具(jù)体来(lái)看，2022年(nián)共(gòng)有4家外资控股券(quàn)商实现盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿(yì)元(yuán)）、高(gāo)盛高华（8163.28万元）和摩(mó)根士丹利证券（1931.48万(wàn)元(yuán) ）。其中，摩根大通(tōng)证券(quàn)和(hé)瑞银证(zhèng)券均(jūn)实现了营收、净利润的双增长。

　　摩根大通证券(quàn)2022年实现营(yíng)业收入8.84亿元，同(tóng)比增长39.44％；实现净(jìng)利(lì)润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩水平(píng)在2022年的“券业小年”可算是相当(dāng)亮眼(yǎn)。

　　从员工规模来(lái)看，截至2022年底，摩(mó)根大(dà)通证券共有员工210人，数(shù)量在行业(yè)内排名下(xià)游，但其(qí)业绩已跻身行业(yè)中游水平，而这(zhè)只是摩根大通(tōng)证券展业的第(dì)三个完整(zhěng)会计年度(dù)。

　　公开信息显示(shì)，摩根(gēn)大(dà)通证(zhèng)券(quàn)于2019年3月获(huò)得证监(jiān)会批复，成立合资证券公(gōng)司。彼时由摩根大(dà)通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥(qiáo)集团、珠海迈兰德等(děng)5家内资股东持(chí)有另外49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让(ràng)其他5家内资股东所持股权，成为摩根大通(tōng)证券(quàn)唯一股东(dōng)。

　　财(cái)务报(bào)表(biǎo)显示(shì)，摩根(gēn)大(dà)通证券2022年经纪业务(wù)大爆发，实(shí)现手续费(fèi)净收入5.56亿(yì)元，同比增长超300％。

　　摩(mó)根(gēn)大通证(zhèng)券表示，其证券经纪业务团队成立已(yǐ)逾三(sān)年，2022年业务开展和运作取(qǔ)得进一步进展，新客户开发稳(wěn)步推(tuī)进。摩根大通证券充分利用全球化的平台优势，整合集团资源(yuán)，持续关(guān)注并开拓传(chuán)统QFII投资者以(yǐ)及新取得QFII牌照的合格境外机构投资者，目标客群机构投资者队(duì)伍逐年(nián)壮大。

　　瑞银(yín)、瑞信突(tū)发合并

　　“一参一控(kòng)”下(xià)或将取舍(shě)

　　除摩根大(dà)通(tōng)证券(quàn)外，瑞银证券在2022年(nián)也(yě)取得了较好(hǎo)的业(yè)绩表现：当期实现营业收入11.79亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长11.81％；净利润(rùn)2.24亿元，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是(shì)进入中国时间(jiān)最早的一批合资券商之一，早在2007年就已在国内(nèi)展业。2022年3月，瑞士银行(xíng)受(shòu)让两家内资股东分别持(chí)有的14.01％、1.99％股权，持股比例提(tí)升至67％。截至2022年(nián)年底，瑞银证券共有(yǒu)正式员工383人。

　　财务(wù)报(bào)表(biǎo)显示，瑞银(yín)证(zhèng)券2022年投(tóu)行业(yè)务(wù)进步明(míng)显，当期实现手续费(fèi)净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞(ruì)银(yín)证券表示(shì)，其在2022年完成了创(chuàng)业板注册制改革后的IPO保荐项目，积极(jí)筹备并参与了沪深交易所互联互通全球存托凭(píng)证业(yè)务等。

　　值得(dé)关注的是，今年3月，百年(nián)大行瑞士信贷被竞争(zhēng)对手瑞银收购(gòu)。瑞信集(jí)团和瑞银集团(tuán)股份公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正(zhèng)式宣布(bù)达成(chéng)合并协议，瑞士联邦财政(zhèng)部(bù)、瑞士国(guó)家银行（SNB）和瑞士金融市场监督(dū)管理局（FINMA）介入了(le)此项交易。

　　上月瑞银(yín)发布一季报时(shí)表示，对瑞信的收购交易预计(jì)在6月底前完成。不言(yán)而喻的是，集团层面的合并对两(liǎng)家外(wài)资控股券商(shāng)在中(zhōng)国展业情况，也将造成一定(dìng)影响。

　　基于此，审(shěn)计所普华永道对(duì)瑞信证券出具了带强调(diào)事项(xiàng)段的(de)无保留意(yì)见(jiàn)审计(jì)报(bào)告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集团股份(fèn)公司之间达(dá)成(chéng)协议和合(hé)并(bìng)计划，截止报告日，上(shàng)述协议和合并计划(huà)的(de)完成日(rì)尚不明(míng)确。瑞信证券作为瑞(ruì)信集团股份(fèn)有限公司(sī)下(xià)属控股子(zi)公司，未(wèi)来(lái)的运营(yíng)和财务业绩受(shòu)到上(shàng)述(shù)合并可(kě)能产生(shēng)的影响亦不明确，该事项表明存在(zài)可(kě)能导致(zhì)对公司持续经营能力产生(shēng)重大(dà)疑虑的重大(dà)不(bù)确定性。

　　瑞(ruì)信证券前身为成立(lì)于2008年的瑞信方正证券，系(xì)证(zhèng)监会修女生工资多少算正常，女生工资多少算正常订(dìng)《外商(shāng)参股证券公司设立规则》后首家获批的(de)合资证券(quàn)公司。2020年(nián)4月(yuè)，证监(jiān)会核准瑞(ruì)信向瑞(ruì)信方正证券(quàn)增资2.89亿元(yuán)获得控(kòng)股权(quán)（51％），2021年6月瑞信方正(zhèng)更名(míng)为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方(fāng)正证券公告称，拟以11.4亿元的对价转(zhuǎn)让瑞信证(zhèng)券49％股权。在该笔交易完成后(hòu)，瑞(ruì)信将全资持有(yǒu)瑞信证券。但(dàn)突如其来(lái)的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券(quàn)和(hé)瑞信证券将受同(tóng)一股(gǔ)东控制。

　　根据(jù)《证券公司股权管理规定》，证(zhèng)券公司股东以(yǐ)及股东的控股股(gǔ)东、实际控制人参股(gǔ)证券公司(sī)的数量不(bù)得超过(guò)2家，其中控(kòng)制(zhì)证(zhèng)券公司的数量(liàng)不得(dé)超过1家(jiā)。在面临“一(yī)参一(yī)控”的限(xiàn)制(zhì)下，瑞银证(zhèng)券和瑞信证(zhèng)券的牌照或将面临“一去一留(liú)”的局(jú)面。

　　深入财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)破局

　　过(guò)去几年里，“财富(fù)管理转型(xíng)”成为行业热词。而透视各家外资券商在2022年的“打法”不难发现(xiàn)，依托于各(gè)自(zì)资源禀赋深入财富管理(lǐ)成为其在中国展业的首要方向(xiàng)。

　　例如，野(yě)村(cūn)东(dōng)方国(guó)际证券表示，2022年其财富管理业务在原有“大宗交易”、“市(shì)值托管(guǎn)”、“SMA（单(dān)一资产管理账(zhàng)户）”等业务(wù)持续推进的(de)基础(chǔ)上，新增(zēng)了特色投资咨(zī)询服(fú)务（如ESG行业(yè)咨询(xún)）、上市公司大宗减持服务、集团间跨境业务联动等(děng)多种业务模(mó)式，通过服(fú)务手段的(de)增加及优化，为客户提(tí)供多维度、一(yī)站式(shì)的综合性金融解决方案。

　　后续，野村东方国际证券(quàn)财富(fù)管理业(yè)务(wù)将定位于“中国高端财(cái)富(fù)人群(qún)”，从产(chǎn)品配置、人员建设、中后台支持以及集团跨(kuà)境合作四个方面入(rù)手(shǒu)，打造(zào)以产品为中心的业(yè)务核心竞争力，持续(xù)为(wèi)中国投资者提供(gōng)具有(yǒu)野村集团特色的高质(zhì)量财富管理服务。

　　在完成高盛集团全资持股备案后(hòu)，高盛(shèng)高(gāo)华在2021年(nián)底与(yǔ)北京高华签(qiān)订《业务转让协(xié)议》，受让北京高华的(de)所有业(yè)务。2022年5月，高盛高华获证(zhèng)监会核发新增证券(quàn)经纪、证券投资咨询、证券自营及代销金融产品(pǐn)业务的业务许可(kě)。2023年2月(yuè)，高(gāo)盛高(gāo)华(huá)与(yǔ)北京高华(huá)完成业务迁(qiān)移(yí)工(gōng)作。

　　高(gāo)盛高华表(biǎo)示，其将(jiāng)持续以资产配置为核心进行新产品(pǐn)和服务的研发工作，进(jìn)一(yī)步赋能部(bù)门为在岸客户提供财富管理综合(hé)解(jiě)决方(fāng)案，丰富客(kè)户(hù)产品种类选择，开展境内私人财富(fù)管理(lǐ)平台未来战略规划，并进一步拓展境内产品平台。

　　与此同时(shí)，高盛高(gāo)华将持续(xù)推进私募(mù)股权基(jī)金(jīn)管理人（PEWFOE）的设(shè)立工作，持(chí)续代销(xiāo)第(dì)三方金融产品并推(tuī)进跨境(jìng)投资新产品的研发，为客户提(tí)供直接对接境外资本市场的(de)机会(huì)。

　　另外(wài)，依托于外资股东打造私人财(cái)富管理业务，这在具备外资(zī)银行股东背景的券商中(zhōng)较为(wèi)多见(jiàn)。例如，汇丰(fēng)前海证券(quàn)表示，其于2022年4月正式成立私人财富(fù)管理(lǐ)部(bù)，负责公司高净值个人客户综合财富管理业务的(de)运作。私(sī)人财富管理部以汇丰(fēng)前海证(zhèng)券为平台(tái)，依托汇丰环球私(sī)人(rén)银行，致力为高净值和超高净值客(kè)户(hù)及其家(jiā)族提供(gōng)专业、多元及定制化(huà)的资产(chǎn)配置服(fú)务，为客(kè)户实现(xiàn)其投资(zī)目标。

　　瑞银证券则另辟(pì)蹊径，推(tuī)出家族信托资讯业务，与4家(jiā)国(guó)内(nèi)头部信托公司达成战略合作。同时，瑞银(yín)证券在2022年重启深圳分公司(sī)财富管理业务，依托国家对粤(yuè)港(gǎng)澳大湾区的新政举(jǔ)措，致力于(yú)发展财富管理大湾区业务。

　　瑞银证券表示，其财(cái)富管理部秉持着为客户进(jìn)行全方(fāng)位资产(chǎn)配置和满(mǎn)足客户全生(shēng)命(mìng)周期(qī)财富管理的(de)理念，进一步(bù)完善投资解(jiě)决方(fāng)案和财富规划方面的(de)业务，一方面(miàn)积极(jí)扩(kuò)充现有(yǒu)架上(shàng)策略，精选上架(jià)多支产品为客户在同一(yī)策略下提供差异(yì)化(huà)选择及多元化的投资方案。

　　外(wài)资券商队伍不(bù)断扩大(dà)

　　随(suí)着中国(guó)资本(běn)市场(chǎng)对外(wài)开放的力度不断加大，各外资金融机构加速了在境(jìng)内设立控股券商的进(jìn)程。

　　今年1月，渣打证券获批准设立，公司注(zhù)册地为北京(jīng)市，注(zhù)册资本为(wèi)人民币10.5亿元，业(yè)务范围(wéi)包括证券(quàn)经纪、证券自营、证券承销、证券资产管理（限于(yú)从事资产(chǎn)证券化(huà)业务）。

　　值(zhí)得关(guān)注的(de)是，渣打证券是首家新设的外(wài)商(shāng)独(dú)资(zī)证券公司。就监管批复信息来看，渣打证券由渣(zhā)打银行（香港）有限公司全(quán)资设立，出资额10.5亿元(yuán)人(rén)民币。

　　算上(shàng)渣打证券在(zài)内，目前国内的外资控股券商数量已达(dá)到10家。其中，摩根大通证券(quàn)（中国）、高盛高华(huá)证券、渣打(dǎ)证券均为外商独(dú)资券商。从数量上来看，外(wài)资(zī)控股券(quàn)商已(yǐ)成为(wèi)市场上不容(róng)忽视(shì)的“新势(shì)力”。

　　此外，目(mù)前还有数家外(wài)资券商的设立申请静待(dài)审批(pī)。截至(zhì)5月5日(rì)，花旗证券、法巴证券、日兴证券、青岛(dǎo)意才(cái)证券(quàn)等多家外资(zī)券商的(de)设立申请仍(réng)处于证监会审批(pī)阶(jiē)段。其中，法巴证券和青岛(dǎo)意才证券已(yǐ)获第一次意(yì)见反馈。

　　今年(nián)3月底，证监会(huì)主席易(yì)会满等(děng)先后在(zài)京会见美国(guó)桥水基金、法国(guó)东方汇理、日本大和证券、英国(guó)汇(huì)丰、加拿大宏利金融、新加坡淡马锡、德国安联(lián)保险、意大(dà)利联合圣保罗银行、美国景顺和高(gāo)盛(shèng)等国际金融(róng)机构负责人。

　　来访的(de)国际金融机构负责人(rén)普遍表示，此次(cì)来(lái)华亲身感受(shòu)到(dào)中国经(jīng)济的强大韧性(xìng)、潜力和活(huó)力，坚定看(kàn)好(hǎo)中国(guó)经济和(hé)中国资本市(shì)场发(fā)展前景(jǐng)。近(jìn)年来中国资本市(shì)场对外开放稳步(bù)推进，为国际金(jīn)融机构和全球投资者带来了实实在在的(de)机遇。各金融机构高度重视中国市场(chǎng)，将继续(xù)与中(zhōng)国深化合作(zuò)，积极拓(tuò)展在华业务和投(tóu)资，期待实现互利共赢。

　　面对来自外资(zī)券商的(de)市场竞争，国内券商也纷纷感受(shòu)到了(le)挑战(zhàn)和机(jī)遇。例如，华西证券即在(zài)2022年年报中表示，外(wài)资机构来华展业便(biàn)利度不断提升，经营范(fàn)围和监管要求(qiú)实现国民(mín)待遇，外资券商(shāng)、资产管(guǎn)理机构等加(jiā)速布局(jú)，全(quán)力(lì)抢滩中国证(zhèng)券市(shì)场，对(duì)本(běn)土证券公司既带来(lái)了国(guó)际金融机构全(quán)面参与中国资本市场(chǎng)竞(jìng)争所形成的冲击，也带来了通过与(yǔ)国际金融机构直接合(hé)作(zuò)促进(jìn)业务发展、提升管理水平的机遇(yù)。

　　西部(bù)证(zhèng)券也表示(shì)，当(dāng)前证券行业集中度稳中有升，头部券商竞争优(yōu)势(shì)更趋(qū)明显，业(yè)务多(duō)元(yuán)化发展趋势(shì)初(chū)步形(xíng)成，金融科(kē)技对行业发展理念的变革(gé)和(hé)重塑(sù)不断深化，外资券(quàn)商市(shì)场冲(chōng)击将逐渐显现，证券行业竞争新格局正加(jiā)速演变(biàn)。

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