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1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能(néng)源(yuán)链、“一(yī)带一路”和(hé)运营商(shāng)在内的“中特估”方(fāng)向(xiàng)最鲜明的共同特(tè)征：1）截至(zhì)2022年底(dǐ)，能源链、“一带一(yī)路”和运营商PB估值分别处于2016年以来(lái)的(de)16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便(biàn)经历年(nián)初以来的大幅上涨后，当前这些板块估值仍处于历史平均水平(píng)附近。2）与此同时(shí)，能源链、“一(yī)带一路”和(hé)运营商(shāng)股息率显(xiǎn)著高于市场整体(tǐ)，较(j1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米iào)高(gāo)的分红也成为其进可(kě)攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估(gū)”投资范式之二：政(zhèng)策的持续支(zhī)撑和催(cuī)化

　　政(zhèng)策持(chí)续支撑和(hé)催化，成为“中特估”中“一带一(yī)路”和运营商板块修复的(de)重要(yào)驱(qū)动(dòng)。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一(yī)带(dài)一路”十(shí)周年之际，从沙(shā)伊和(hé)解、中俄深化合作联合声明(míng)、中巴联(lián)合声明等，以及后续(xù)5月召开在即的(de)第三届“一带一(yī)路(lù)”国际合作高峰(fēng)论坛，“一带一(yī)路”相关利好不(bù)断(duàn)，板块行情得到催化(huà)。

　　2）运营商(shāng)：去年(nián)10月以来，数字(z1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米ì)经济上升为国(guó)家战略，相关政策(cè)密(mì)集(jí)出台。今年国务院改组又新设国家(jiā)数据局。运营商作为“数字经济”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三(sān)：景气修复预期

　　2023年中国(guó)复苏+人民币升值的全(quán)年宏观主线驱动(dòng)盈利(lì)能力(lì)修复，带动能源链(liàn)整体性上涨。1）能源产业链作为(wèi)原材料(liào)高度依(yī)赖海外供应(yīng)、同时下游需(xū)求基本集中在(zài)国内市场(chǎng)的方向之一，将(jiāng)充分受益于人民币升值(zhí)的宏观趋(qū)势。2）中国经济复苏，下游领域需求预期回暖，能源产业链尤(yóu)其是行业龙头盈利已(yǐ)在(zài)修复(fù)。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范式，“中特估”重点关注哪些方向(xiàng)？

　　除了(le)能源链、“一(yī)带一路(lù)”和(hé)运营(yíng)商(shāng)等之外，当(dāng)前我们建(jiàn)议关注机械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁(tiě)路(lù)、港(gǎng)口）、大型银(yín)行等细(xì)分方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船(chuán)舶制造(zào)业作(zuò)为国家重点支持的战略性产业之一，近年来经历了行业调(diào)整和(hé)产(chǎn)能(néng)过(guò)剩的困境，但近期板块景气已在改善：一方面，随(suí)着全球航运市场需求正在增(zēng)长(zhǎng)，带来包括(kuò)化学(xué)品船(chuán)与成品油轮船的订单大幅(fú)提升。另一(yī)方面(miàn)，国企改革推动造船企(qǐ)业重组整合和产能(néng)优化之下，国内船舶制造(zào)业已在逐步实现结构调(diào)整和(hé)产(chǎn)能优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口）：五(wǔ)一期间各(gè)项(xiàng)数据恢(huī)复良好(hǎo)。业绩确定性强，承诺高(gāo)分红，类债属性(xìng)突出。经(jīng)济(jì)增速下行，高速公路、铁路(lù)、港口资产稳(wěn)健性凸显，业(yè)绩(jì)成长及确(què)定(dìng)性较高(gāo)。同时(shí)近几年，高速(sù)公路及铁路板块(kuài)上市公司(sī)更加注重投资人回报(bào)，多家(jiā)公司发布股东回报计划，大(dà)幅提(tí)高分红(hóng)比例(lì)以及承诺(nuò)未来几年高(gāo)分红(hóng)水平，给投资人带来确定(dìng)性的高股息(xī)回(huí)报。

　　3）大型银行：经济复苏大(dà)背景下融资(zī)需求回(huí)暖，基(jī)本面有支撑，板块估值(zhí)也具备修复(fù)空间(jiān)。2023年以来，信贷需求连续(xù)三(sān)个月(yuè)超预期回暖(nuǎn)，在稳增长和扩投资(zī)的政策(cè)基调(diào)下，后续(xù)信贷(dài)、社融仍有望平(píng)稳增长。此外，作(zuò)为业(yè)绩稳定且高分红的板块，当前(qián)银(yín)行PB估值处于(yú)2016年以来(lái)11.6％的较(jiào)低位置，修复空间较(jiào)大。