一度被称为(wèi)“机(jī)构投资者(zhě)风向标”的(de)股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大(dà)变局，个人(rén)投资者不(bù)仅在新发(fā)基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超(chāo)过了(le)机(jī)构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行业(yè)ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮(lún)动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等(děng)背景下，国内资(zī)本市场正在经历股民(mín)转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投资者(zhě)分散风(fēng)险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披(pī)露的个(gè)人投(tóu)资者(zhě)平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨然成(chéng)为新(xīn)发权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数(shù)据看(kàn)，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资(zī)部总监助理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资(zī)者做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出(chū)现，叠加(jiā)全行业指数相关(guān)业务(wù)同(tóng)仁在ETF投教工作上的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而(ér)使个人股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较高的现(xiàn)象，国(guó)泰(tài)基(jī)金也分(fēn)析，今年(nián)以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比较(jiào)好，也越来越受到(dào)个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这(zhè)些(xiē)个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票(piào)，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能(néng)更好(hǎo)地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新不(bù)买旧(jiù)”的理念(niàn)扎根较深，更倾(qīng)向于(yú)交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本(běn)的把控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比(bǐ)例平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资(zī)者风向(xiàng)标”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占(zhàn)比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者(zhě)在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下(xià)降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一数据更代(dài)表了(le)机构投(tóu)资者对行业(yè)或主题ETF的(de)认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认(rè第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手n)为是ETF投教工作(zuò)在发(fā)挥(huī)作用(yòng)。”李(lǐ)沐(mù)阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的过程中(zhōng)，我们(men)发现大部分投资(zī)者都(dōu)会将较为低(dī)风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也(yě)补充道(dào)，由于近(jìn)年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资(zī)者(zhě)把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资(zī)金(jīn)关注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升(shēng)带来了A股市场的大(dà)幅发(fā)展，个人投资者入市规(guī)模激增(zēng)，而在(zài)经(jīng)历了多种行(xíng)情风格的(de)锤(chuí)炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年(nián)之(zhī)后，投资者(zhě)们对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难(nán)度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的(de)步伐(fá)；另一方面，近几年投资热(rè)点轮(lún)动较快，新(xīn)的投资领(lǐng)域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透(tòu)明度(dù)较高(gāo)，因(yīn)而逐步获(huò)得个人(rén)投(tóu)资者的(de)认第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分(fēn)析(xī)，一是随着A股市场愈发(fā)成(chéng)熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个人投资者对于β收益(yì)的认知(zhī)将越(yuè)来(lái)越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大(dà)势选择(zé)宽(kuān)基投资(zī)工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源(yuán)、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股民转为基民，为(wèi)投资者(zhě)分散风险，提升(shēng)交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大都由股民转化而来，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低(dī)廉(lián)且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参(cān)与感，于(yú)是(shì)更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更分散(sàn)波动(dòng)也更小，因此个人(rén)投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上(shàng)可能交易频率更高(gāo)，也更容易(yì)受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们(men)基(jī)金(jīn)管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴(bàn)都提(tí)出了更高的(de)要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关(guān)人(rén)士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带(dài)来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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