随着(zhe)一季(jì)报(bào)披露完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科(kē)瑞(ruì)、易(yì)方达供给改(gǎi)革三(sān)只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季(jì)度(dù)持(chí)有(yǒu)只数最多的权益基金，相比(bǐ)去年四季(jì)度，易方达供给改(gǎi)革取代融(róng)通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看(kàn)，部分公(gōng)募FOF继续超(chāo)配权益资(zī)产(chǎn)，并(bìng)偏向成长风格基(jī)金，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和(hé)估(gū)值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对(duì)权(quán)益资产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观(guān)经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关(guān)注以(yǐ)下(xià)条(tiáo)潜(qián)在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了趋势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基(jī)金经理新一(yī)季的基金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选在(zài)一(yī)季度末(mò)获26只公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的权益基金，这也(yě)是(shì)华商新趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产(chǎn)业并列(liè)首位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动连续第五个(gè)季(jì)度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月持(chí)有等基(jī)金在一季度均重点配置华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)基金，其(qí)中更有包括平(píng)安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比(bǐ)去(qù)年(nián)末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年(nián)5月14日，基(jī)金经理周(zhōu)海栋过往长(zhǎng)期以成(chéng)长(zhǎng)风格著称，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩(jì)排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共(gòng)有25只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆(nì)势投资，关注(zhù)估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固(gù)或出(chū)现好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给改革，合计持(chí)有份额(é)1.90亿份(fèn)，相比去年(nián)底(dǐ)持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉(xī)的行(xíng)业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术(shù)ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混(hùn)合(hé)基金中，汇添富(fù)科技创新、易(yì)方达供给改革、易方(fāng)达新(xīn)兴成长位(wèi)列增持份(fèn)额前(qián)三；偏股混合基金增持前三(sān)则被易(yì)方(fāng)达信息产业、财通资管仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持(chí)前三分别为中欧信息(xī)产业、汇添富外(wài)延增长主题、华(huá)夏智(zhì)胜先(xiān)锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交银定期支付双息平衡(héng)、摩(mó)根双核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏债混合(hé)基金增持(chí)前三依(yī)次为易(yì)方(fāng)达安盈(yíng)回(huí)报、安信民(mín)稳增(zēng)长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨幅过(guò)高行(xíng)业配(pèi)置比例

　　一(yī)季度A股市(shì)场整体表现相对较好，但行(xíng)业(yè)分化(huà)较大。受(shòu)益于数字经(jīng)济政策的提振与人工智能主(zhǔ)题(tí)的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新(xīn)能源等板块(kuài)表现(xiàn)较弱。从一季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配(pèi)权益仓位(wèi)，并向成长(zhǎng)风(fēng)格偏移，也有部(bù)分(fēn)FOF基(jī)金经理(lǐ)在一(yī)季度末对涨幅过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林(lín)国怀在(zài)一(yī)季报中表示，本(běn)季度(dù)基(jī)金主要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金的配置比例(lì)，同时适(shì)度(dù)降低价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢(féng)高减持(chí)部(bù)分转债品种，增加其他(tā)确定(dìng)性较高的绝对收益(yì)或相对收益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续根据(jù)既定的策(cè)略参(cān)与股票定增、大(dà)宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格(gé)上，目前权益部分依然保持略(lüè)超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖(wā)掘市(shì)场上相对收益和绝对收益(yì)的(de)投资机会不断增(zēng)厚(hòu)组合收益，通过“多资(zī)产、多(duō)策(cè)略”的方式(shì)来平滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰(tài)前十大重仓基金，富国(guó)信用(yòng)债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的(de)时候(hòu)，基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)全年市(shì)场的(de)主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整(zhěng)体上除了(le)向小市值(zhí)成长风(fēng)格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体(tǐ)上比较均衡(héng)。随着近期政(zhèng)策(cè)方向的(de)明朗，基金经理(lǐ)对今(jīn)年全年股票市场的主要方向逐(zhú)渐有(yǒu)了较(jiào)明确的(de)判断，在操(cāo)作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视(shì)相关板块(kuài)的估值(zhí)水(shuǐ)平变(biàn)化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金(jīn)经理许利(lì)明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金进(jìn)行了(le)分散和优化，在(zài)一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期基本(běn)面、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅(fú)调整，减(jiǎn)持部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的行(xíng)业基金，增持部(bù)分短期表现较差的(de)行业基(jī)金。

　　年内表(biǎo)现领先的平(píng)安养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整体保持(chí)中枢附近的权益(yì)仓位，但内部(bù)结(jié)构(gòu)有所调(diào)整。债券方面，适(shì)当增加固收仓位(wèi)的(de)弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同(tóng)板(bǎn)块的(de)基本面和估值性价(jià)比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美(měi)股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合(hé)处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注(zhù)一季(jì)报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季(jì)度适度降低了深度价值和(hé)价值质量等(děng)偏价值策略的基金的超配比例，继(jì)续超配偏小(xiǎo)盘(pán)风格的基(jī)金(jīn)，适度(dù)增加了偏(piān)成长(zhǎng)策略的基金(jīn)的(de)配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经(jīng)历过去几(jǐ)年(nián)的大幅调整，处(chù)于“三低”类(lèi)资产（景(jǐng)气周期低(dī)位、低(dī)估值(zhí)、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加(jiā)仓了(le)偏科技成长策略基金的配置比例(lì)。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住的(de)基金，很少(shǎo)去追逐那(nà)些短(duǎn)期(qī)大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域(yù)的投资方面，在(zài)市场大(dà)幅反(fǎn)弹后，小幅降低了(le)港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益(yì)类资产年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的(de)权益(yì)类资产实际配置比例为71％，相对(duì)年(nián)度目标配置比例战术(shù)型标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　富国智优精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持有一季度操作上围(wéi)绕经济增长和政(zhèng)策支持方向作为调整配置主要(yào)方向，组合(hé)主要提(tí)高了中(zhōng)小盘暴露、加(jiā)大(dà)对于业绩预期增速较高(gāo)板(bǎn)块的配置，并通(tōng)过(guò)优(yōu)选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的(de)实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维持(chí)超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期(qī)低估值的金融周期板块、受益于社(shè)会(huì)经济(jì)活动趋于正常的消费医药(yào)板块，以及受益于产业周(zhōu)期(qī)见底及国(guó)产替(tì)代的科技(jì)制造板块上(shàng)。

　　权(quán)益(yì)市(shì)场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确(què)定性和未(wèi)来发展方向的(de)机(jī)会

　　目前(qián)A股市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会(huì)？如何寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也(yě)在一季报中(zhōng)提到了(le)对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经济数据(jù)真空期的度过，国内(nèi)大类资产复苏预期(qī)进(jìn)入验证阶段(duàn)。中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经(jīng)济处于(yú)底部(bù)向上修复的(de)状(zhuàng)态(tài)，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主(zhǔ)要(yào)关注以(yǐ)下条(tiáo)潜(qián)在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投(tóu)资(zī)）以及美债(zhài)利率定价资产估(gū)值修复。从(cóng)确(què)定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技术(shù)领域。大(dà)复苏中在大消(xiāo)费板(bǎn)块内(nèi)重(zhòng)点关注航空出行供需格局(jú)和票价弹性带来的潜在超(chāo)预期机会。投资(zī)端(duān)关注地产链以及一(yī)带一路带动下的部分细分(fēn)领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老(lǎo)目标五年(nián)基金经理杜习(xí)杰(jié)、吴(wú)春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在(zài)具(jù)备吸引力的(de)水平，为(wèi)长期投资提(tí)供(gōng)一定安(ān)全边际。年内经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧(qí)，但政策仍有相机抉(jué)择加(jiā)码托底的(de)空间。结构上，维持(chí)此前(qián)判断，关注(zhù)受益于(yú)稳(wěn)内需(xū)政策(cè)加(jiā)码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴可能增(zēng)加的基(jī)建、信创、自主可(kě)控等(děng)领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新(xīn)技术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费(fèi)服务(wù)业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关(guān)注度(dù)有望随着(zhe)节日出行、消费数据改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城养老目(mù)标2035三年持有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)薛显志、江虹表示，权(quán)益市(shì)场来(lái)看，当(dāng)前中国经济处于复苏早期，2月以来市(shì)场的(de)下跌属于“放(fàng)开交易(yì)”、春季(jì)躁(zào)动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均(jūn)能有所(suǒ)作为，基本面的总(zǒng)体改(gǎi)善(shàn)能激(jī)活市(shì)场的(de)生(shēng)态，市场会(huì)不(bù)断(duàn)寻(xún)找基本面(miàn)改善(shàn)的诸多(duō)细(xì)分方向。结(jié)构方面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预(yù)期、全年指引(yǐn)较好的细(xì)分方向(xiàng)。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周(zhōu)期(qī)方向也会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博(bó)斐表(biǎo)示，未来(lái)持续关注以下三(仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了sān)个方向：一是顺周(zhōu)期(qī)低估值板块具备(bèi)长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国企改革能(néng)否带来相关行业、企业基(jī)本面的改善，并打开(kāi)估值提(tí)升的空间。

　　二是(shì)消费医药(yào)板块(kuài)的(de)场(chǎng)景复苏逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比较而言，医药板块的估值性价比(bǐ)更(gèng)高(gāo)。三是(shì)科技制造板块，特别是国产替代的关键(jiàn)环节(jié)，是(shì)长期(qī)关(guān)注的(de)方(fāng)向。短周期(qī)来看，半导体行(xíng)业可能在下(xià)半年(nián)周期见底，计(jì)算机行业的景气度相较于去年也(yě)是大幅改善。而人工智(zhì)能等(děng)技术的(de)突破，有可能(néng)打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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