个(gè)人养老金业(yè)务试点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养(yǎng)老金开始进入为(wèi)期一年的试点(diǎn)，在全国选取了36个试点城(chéng)市和(hé)地区进(jìn)行推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至(zhì)今年(nián)3月末，个人养老金开户数量(liàng)达到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的(de)代销(xiāo)主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证券公司凭借其(qí)与(yǔ)权益产品的紧密(mì)联系和与投资者的深度了解(jiě)，在养老基(jī)金(jīn)销售方面已有(yǒu)多(duō)方实践(jiàn)。时值个人养老金业务(wù)试点推行半年之际，中国基金报记(jì)者深(shēn)入(rù)多家券商(shāng)，了解个人养老金(jīn)代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市五的大写是什么场(chǎng)

　　中国(guó)基(jī)金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养(yǎng)老金业(yè)务正在获得更多(duō)证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券(quàn)商获得代销(xiāo)资格。截至(zhì)今年3月(yuè)31日，证监(jiān)会更新名录中个人养(yǎng)老金基(jī)金数量增加(jiā)至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及(jí)中信证券（山(shān)东）、中(zhōng)信证券华南新(xīn)增(zēng)获批。

　　作为公募基金(jīn)最主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺开(kāi)和推广中持(chí)续发力，个人养(yǎng)老金业务也(yě)成(chéng)为大型券商们财富管理转(zhuǎn)型的重要(yào)抓(zhuā)手。通过(guò)精心布局产品及渠(qú)道，与基金(jīn)投顾服务结(jié)合，试点券(quàn)商(shāng)充分(fēn)发(fā)挥(huī)财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品(pǐn)布(bù)局(jú)：要全更(gèng)要(yào)精(jīng)

　　投顾(gù)大有(yǒu)可为(wèi)

　　目前(qián)，个(gè)人养老金可投资的(de)产(chǎn)品主要有(yǒu)四类(lèi)：银行理(lǐ)财、储蓄存(cún)款、养老(lǎo)保险、公募(mù)基金。据人社部个人养老金(jīn)产品名(míng)录显示，当前上线(xiàn)个人养老金产品共有652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类(lèi)产品、理财类产品(pǐn)、基金类产(chǎn)品、保(bǎo)险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)代销个人养(yǎng)老金(jīn)产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业代(dài)理牌照的证(zhèng)券(quàn)公司可(kě)销售养老保险，大多(duō)数试点券商(shāng)将视线聚焦(jiāo)于(yú)公募(mù)基金上进(jìn)行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在(zài)2022年年(nián)报(bào)中表示，其顺利(lì)获得首批个人养(yǎng)老金基金销售资(zī)格，完成全部40家基金管理(lǐ)公司共计126只个(gè)人养老金基金产品的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务负(fù)责人向(xiàng)中国基金报记(jì)者介绍称，中信建投(tóu)已引(yǐn)进华(huá)夏基金(jīn)等发行养(yǎng)老基金管(guǎn)理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断(duàn)完善产品池。东方证券亦(yì)表示，目(mù)前已基本(běn)实现了养老公募基(jī)金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人指出，从客户服务办理的角(jiǎo)度看，大(dà)部分客户更(gèng)愿(yuàn)意(yì)在产品货架丰富的(de)机构(gòu)办理个(gè)人养老金(jīn)业务。因此在服务(wù)体系的基础(chǔ)架构上，风格(gé)多样、风(fēng)险收益多元(yuán)的产(chǎn)品(pǐn)货架(jià)能(néng)够带(dài)给客户更(gèng)好(hǎo)的服务(wù)办理(lǐ)体验，产品布局(jú)的(de)“全面”是个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度(dù)讲，大部分(fēn)客户(hù)对于(yú)金(jīn)融产品的特征和策略的认知、对(duì)自身投资能力、投资意愿、投资(zī)目的的认知较为(wèi)模糊。帮(bāng)助客户做好“养(yǎng)老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服(fú)务机构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引(yǐn)入(rù)个人养老金可(kě)投资的产品(pǐn)类型的基础上(shàng)，各家机(jī)构需(xū)要深入、充分(fēn)、严谨地研究每(měi)类产品的特性；结合存量客户的个(gè)性化(huà)画(huà)像和客户特点，为客户(hù)提供切(qiè)实可行的产(chǎn)品(pǐn)评估体系和养老规(guī)划方案(àn)。

　　实际上，对于个人(rén)投资者(zhě)来说(shuō)，当(dāng)前阶段认可并开通个人养老金账户(hù)的理由，一是来自(zì)开户渠道的多重(zhòng)福利动(dòng)员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽然开户数(shù)量(liàng)众(zhòng)多，但(dàn)缴存比率仍(réng)不(bù)理想。

　　由(yóu)于个人养(yǎng)老金(jīn)退休后才能取出，这每(měi)年(nián)12000元自(zì)然是需要(yào)在账户(hù)内充(chōng)分利用长期投资，但(dàn)如何投(tóu)资也(yě)令不少投资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资者(zhě)目不暇接，如何(hé)让投资者(zhě)选择到适合自己的产(chǎn)品，证券公司(sī)的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万(wàn)名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好(hǎo)养(yǎng)老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称(chēng)，中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)采取线上线下相结合的(de)方式，注重交流和体验，为客户提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人(rén)养老金业务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基金特点(diǎn)，细化形成(chéng)“甄选100个人养老金基(jī)金评价标准”，综合基金公司(sī)治(zhì)理水平、投研能力、业绩评价(jià)、风(fēng)险管理、声(shēng)誉口(kǒu)碑(bēi)量化评价(jià)，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金(jīn)基(jī)金产品(pǐn)清单，满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老金(jīn)客户(hù)个(gè)性化(huà)养老(lǎo)需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得(dé)不承认(rèn)的是，虽然(rán)证券公司营业网(wǎng)点数量在(zài)“金融圈”内(nèi)并不算少(shǎo)，但远难以与大型商业(yè)银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业(yè)银行召开的(de)2022年报发布会(huì)上(shàng)，该行高管透露，截至2022年末，该行已经(jīng)累计开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市场占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅次于建设银(yín)行(xíng)和工(gōng)商银行。相比之下，鲜(xiān)有券商(shāng)愿意公布投资(zī)者通过其渠道开通(tōng)个人养老金账(zhàng)户的(de)情况(kuàng)。

　　产品方面，国家(jiā)社会(huì)保险(xiǎn)公共服(fú)务平台上仅可查(chá)询(xún)商(shāng)业(yè)银行(xíng)个人养老(lǎo)金业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开办个人养老金(jīn)业务(wù)的银(yín)行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了资(zī)金账户和储蓄(xù)交易业务，8家同(tóng)时开展了基金交易业务、保险交(jiāo)易业务和理(lǐ)财交易业务(wù)。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产品和渠道优(yōu)势(shì)相比，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)个(gè)人养老金业务的(de)规模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数(shù)量难以(yǐ)比(bǐ)拼，但券商发力个人养(yǎng)老金业务，自(zì)有其独特(tè)“打法”。记者注(zhù)意(yì)到，多(duō)家券商在(zài)推广(guǎng)个(gè)人养老金业务时，将“一站式”服务(wù)作为宣(xuān)传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表(biǎo)示(shì)，其个人养老金业务从引导客户(hù)形成科学养老理财观念的(de)长远(yuǎn)视(shì)角出发，为客户提供从产品策略、到(dào)产品优(yōu)选(xuǎn)、再到组合配置的(de)全(quán)周期专业资配服务(wù)和一站式的产品选择。中信(xìn)证券亦推出个人养老金投资一站式解(jiě)决方案“信养计划(huà)”，为客户提供含账户管理、资产配置(zhì)、服务陪(péi)伴(bàn)于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资(zī)者外，“走出去”也(yě)是(shì)部分券商开拓个人养(yǎng)老金业务的解决方案。东方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁(níng)向记(jì)者介绍，东方证券基于(yú)对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金目标客群(qún)的(de)深入研究，将开发大中型(xíng)企业作为(wèi)个人养老金客户(hù)拓展的重(zhòng)点方向(xiàng)，制定了(le)“上海深度、全国广度”的(de)推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内(nèi)成员公司开展走进企业(yè)推广(guǎng)个人养(yǎng)老金活动(dòng)，为企业单位员工(gōng)提供个人养老(lǎo)金上门服务，免去客户前往营业厅办(bàn)理业(yè)务路上花费的(de)时间，提高服(fú)务(wù)效率，节约客户时间。展(zhǎn)业初期组织(zhī)了超过100场的个人养(yǎng)老金走进(jìn)企(qǐ)业服务活动，覆盖企(qǐ)业(yè)员(yuán)工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年(nián)

　　持有体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销(xiāo)个人养老金(jīn)业务(wù)“开闸(zhá)”，多(duō)家获(huò)资质(zhì)的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个人养老金(jīn)制度实施(shī)已有半(bàn)年，相关产(chǎn)品的收(shōu)益率(lǜ)和回撤(chè)情况、产品能否真正(zhèng)满足养老(lǎo)诉求等问题(tí)，持续(xù)成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了(le)满足(zú)养老需求，投资者(zhě)更(gèng)希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值(zhí)增值同时(shí)又(yòu)让(ràng)客(kè)户体验良(liáng)好是个人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养(yǎng)老金业务已然成为券商财富管理转型的核心(xīn)方向之一。通过(guò)不(bù)断完(wán)善(shàn)客户(hù)服务体系，满足客户多层(céng)次金融需求，促进财(cái)富管理(lǐ)业(yè)务高质(zhì)量(liàng)发(fā)展，券商在业(yè)务内(nèi)涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业(yè)内人士(shì)表示，在(zài)客户分类服务(wù)方面，会(huì)根(gēn)据国家政策选择社保关系(xì)在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏(mǐn)感、对理财有初步认(rèn)知的客户(hù)进行第一阶段的(de)重点服务，对其(qí)他客户会随着试点扩大(dà)和客(kè)户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐(xú)海(hǎi)宁表示，证券(quàn)公(gōng)司可(kě)重点关注企事业单位员(yuán)工，特别是(shì)大中型城市具有一定经营(yíng)规模的(de)企业员(yuán)工(gōng)，他(tā)们能够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资意识和财务认知(zhī)；这类(lèi)人(rén)群对(duì)未来(lái)退(tuì)休有(yǒu)一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于(yú)个人养(yǎng)老金是一个增量市(shì)场(chǎng)，对证(zhèng)券公司而言，针对潜(qián)在客群(qún)可(kě)以全市场覆盖。证券公司可(kě)以通过投(tóu)研优势和专业投(tóu)顾队伍，创(chuàng)造(zào)更(gèng)多养老投资场景，跟踪了解客(kè)户的风(fēng)险(xiǎn)偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不(bù)同风险类(lèi)型的(de)养老(lǎo)基金，帮助客户建立个人养老(lǎo)金投资计划。此外，证券公司(sī)可以(yǐ)通过加强(qiáng)顾(gù)问服(fú)务(wù)，帮助(zhù)客户有(yǒu)效应对投(tóu)资组合净值的(de)波动，引导客(kè)户持续参与养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资(zī)，提(tí)升客户(hù)养老投资的(de)获得感、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业(yè)务负责(zé)人表示，会针(zhēn)对(duì)不同风险承受能力、不(bù)同(tóng)年龄结构和不同资金体量制(zhì)定(dìng)个性化养老(lǎo)策略(lüè)。比如(rú)对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为(wèi)居民(mín)（无需开户(hù)）提(tí)供符合(hé)监管部门要求的金融(róng)机构(gòu)和金融(róng)产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息(xī)和(hé)交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金(jīn)融服务，包(bāo)括养老(lǎo)计算器、个性化的补充养老解决方(fāng)案(àn)、定期(qī)的养老方(fāng)案跟(gēn)踪报告以及养老直播服务(wù)，做好(hǎo)“老(lǎo)百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要有长(zhǎng)远眼光(guāng)，打造增(zēng)量市(shì)场(chǎng)，承担起构(gòu)建养老金第(dì)三(sān)支柱(zhù)的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源(yuán)投入，通过教育(yù)和陪伴(bàn)，提高(gāo)客户对个人养老金的(de)认知。走进企事业单(dān)位(wèi)，通过(guò)上(shàng)门服务的方(fāng)式触达企业(yè)和客户(hù)，举办(bàn)专题讲座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会(huì)和投资教育活(huó)动(dòng)，帮助客户了解个(gè)人养老金的重要(yào)性、投资策略(lüè)和长(zhǎng)期规划(huà)，激发客户对个人(rén)养老金产品(pǐn)的(de)兴(xīng)趣(qù)和(hé)参与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立(lì)内容丰(fēng)富的一站式个人养(yǎng)老(lǎo)金专(zhuān)区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持仓(cāng)查询(xún)等基础功(gōng)能，提供(gōng)丰(fēng)富的(de)养老资讯和实用养老工具（如节税(shuì)计算器(qì)），加(jiā)强与(yǔ)客户的深(shēn)度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技和(hé)人工智能技(jì)术，通过数据分析和算法模型，根据客户(hù)的风险承受能力、资产状(zhuàng)况(kuàng)和目标退休年限，定制(zhì)化推荐养老金(jīn)产品(pǐn)组(zǔ)合，并提供实时(shí)投资组合跟踪(zōng)和风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工具，帮助客户更好地实现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则(zé)表示(shì)，可以通过“人+科技”，在(zài)大数(shù)据(jù)智能(néng)客(kè)户分析系统的(de)基础上，可以针对不(bù)同养老诉求的客户达(dá)成(chéng)“千人千(qiān)面”的个性化服(fú)务，人(rén)是(shì)“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期(qī)和年(nián)龄阶段的客(kè)户提供专业的、一(yī)对一的(de)养老配(pèi)置服务。

　　运(yùn)行半年(nián)七成收(shōu)益告负

　　客(kè)户体验(yàn)成产品胜负手

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度实施(shī)已有半(bàn)年，产品收益和(hé)回撤率大不大？产(chǎn)品能不(bù)能满足真正的养老诉(sù)求？这些(xiē)问题(tí)都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，目前养(yǎng)老目标基金(jīn)的整体收益水(shuǐ)平并(bìng)不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公(gōng)募(mù)养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金产品(pǐn)，近七成收(shōu)益告负(fù)。其中，业绩垫底的(de)一只(zhǐ)个人养老(lǎo)目标基金自成立以来(lái)回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平(píng)安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰(tài)稳健(jiàn)养老一(yī)年(nián)持有Y，自成(chéng)立以来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺(shùn)长(zhǎng)城、南方、华夏等(děng)旗(qí)下(xià)超10只养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金(jīn)收益在(zài)1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足(zú)养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)保值增值同时(shí)又让客户(hù)体验良好是个(gè)人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力(lì)争为客户(hù)保值增值，否则(zé)将(jiāng)违背客户(hù)通过(guò)投资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目(mù)前个(gè)人养老金可投(tóu)资的(de)4类产品风险收益特(tè)点明显，有的(de)类别更侧重本金安全、有(yǒu)的类(lèi)别更侧重(zhòng)资产增(zēng)值(zhí)；但同(tóng)时，每个类别很难做到在(zài)保证其特点(diǎn)达到的同时又规避掉该类产(chǎn)品的风险(xiǎn)或缺(quē)陷。“从不同(tóng)客(kè)群情况来看(kàn)，低波低(dī)回撤对于离退(tuì)休时点较(jiào)近(jìn)的(de)投资者(zhě)比较合(hé)适，性价(jià)比高的中(zhōng)波(bō)动中回撤、高波动高回撤(chè)特征(zhēng)产品对(duì)于(yú)还有20-30年才退休的投资(zī)者也是(shì)可以(yǐ)选择的，拉(lā)长周期看也能满(mǎn)足客户养老类资(zī)金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两个目(mù)的(de)，前提(tí)是(shì)有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动(dòng)态适(shì)配的产品评(píng)价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地(dì)区分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等(děng)）、能(néng)公平、公正(zhèng)地对同(tóng)类或者同策略产品进(jìn)行综合评判。如此，才能真正(zhèng)将好的产品、合(hé)适的(de)产品推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基(jī)金分为目标风(fēng)险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投资者可以根据自身(shēn)投资目标(biāo)和(hé)风险承(chéng)受能力(lì)选择具体的(de)产品。比如低风险偏好的(de)客户可选择目标日(rì)期型中的稳健类(lèi)产品，通(tōng)过(guò)严格控制股票资产仓位(wèi)降低产(chǎn)品波动，带给客户(hù)相对稳健的收益(yì)。”徐海(hǎi)宁表示，目(mù)前我国城镇职(zhí)工养(yǎng)老金替(tì)代(dài)率尚(shàng)有不足，根(gēn)据国际经验，如果退休后(hòu)的养老金替(tì)代率大于70％，即可(kě)维持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投(tóu)资的增值(zhí)功能也是一个重要(yào)考量。由于个人(rén)养老金取(qǔ)用(yòng)需要(yào)达(dá)到年龄(líng)等条件，投资资金具(jù)有长(zhǎng)期性，可以达到几(jǐ)十年，能够承受(shòu)一定的短(duǎn)期波动，对于追求长期投资收益的客户，可以配置一定高比(bǐ)例资金在权益(yì)型资产上，实(shí)现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)也认为，个人养老金产(chǎn)品具有一定的普(pǔ)惠金融属(shǔ)性，需(xū)要关注老百姓(xìng)长(zhǎng)期保值增(zēng)值的(de)养老需求。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金的稳健投资回报(bào)，资产(chǎn)配置不可(kě)或缺。通过投(tóu)资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低相关(guān)性(xìng)的金融资产，有助于实现风(fēng)险(xiǎn)分(fēn)散(sàn)、降低总体波动，从而更好地满足(zú)投资者的(de)养老(lǎo)投(tóu)资(zī)目标(biāo)。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质量(liàng)发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务积极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和客户众多的银行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可(kě)以(yǐ)说是“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立(lì)销售机构都(dōu)可参与到(dào)为客户提供个(gè)人养老基金服务(wù)，几类机构优(yōu)势互补，严格意义上说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每(měi)家机(jī)构可以根(gēn)据自己(jǐ)的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优(yōu)势(shì)，服(fú)务(wù)好有养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策(cè)上(shàng)，未来还有以下三方面(miàn)诉(sù)求：一(yī)是增强基础(chǔ)设(shè)施建设，能在服务(wù)时效性(xìng)上(shàng)与(yǔ)银行拉平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时的开户、下(xià)单服务；二是增加产品销售范围(wéi)，在养老品类上更加丰富，除(chú)特(tè)殊产品外，增加可为(wèi)客户提供的养老(lǎo)产品(pǐn)（如养老(lǎo)理(lǐ)财(cái)）；三是明确(què)养老规划业(yè)务合规性，为不(bù)同的(de)客户提供(gōng)基于客户需(xū)求和画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金相关业务负责人(rén)提出，当前的政(zhèng)策要(yào)求下，客户如果想在券(quàn)商端(duān)参与个人(rén)养老金投资，需(xū)要分别在(zài)银行端、个税端进行(xíng)一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者(zhě)来讲，体(tǐ)验(yàn)不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人养老金(jīn)产品的管理要(yào)求，券商暂时无(wú)法上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者选(xuǎn)择的产品种类较为单一，难以进一步为投资(zī)者提供(gōng)更(gèng)丰(fēng)富(fù)的个人养老(lǎo)金(jīn)配置方案。未(wèi)来期待能够从(cóng)政策端进一步简化投资者的办理(lǐ)流程，提升客户体验；给予券商在(zài)多(duō)样化个人(rén)养老(lǎo)金品种(zhǒng)的引入和研发上的政(zhèng)策支持，丰富客户多元化的投(tóu)资选择(zé)。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养老第二(èr)曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着个人所(suǒ)得(dé)税退税的(de)开始，不少人(rén)发现自己的退税比去(qù)年(nián)多(duō)了不(bù)少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因为去年(nián)底开通(tōng)了个人养老金业务，并入了(le)金。这(zhè)一消息(xī)大大刺激了不少(shǎo)本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社(shè)部披(pī)露(lù)的数(shù)据，截至今年(nián)3月(yuè)底，个人(rén)养(yǎng)老金参加人数(shù)达3324万人(rén)。与3月(yuè)初(chū)的2817万人相比，短(duǎn)短(duǎn)的一个月的时间里，增加了(le)500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是个人养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于(yú)1000元(yuán)。此外，据中国保(bǎo)险资(zī)管业协会(huì)执行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账户的三千多万(wàn)人中，仅900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从记者(zhě)走访的(de)结(jié)果来(lái)看(kàn)，个人养老金(jīn)产品的收益(yì)率(lǜ)远低(dī)于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择(zé)开(kāi)户的原(yuán)因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出(chū)台了(le)不少吸引(yǐn)客户开户(hù)的优惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的问题？银河(hé)证券相关业务负责(zé)人认为，这是(shì)一个专业活，既需要了(le)解客户的经济状况、风(fēng)险偏好和养老规划，也需(xū)要业务人员及(jí)其所(suǒ)在机构有比(bǐ)较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人(rén)养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难(nán)以充分(fēn)满足个人或家庭养老的全面需(xū)求，还需要(yào)结合其他商业产品(pǐn)等综合考虑(lǜ)；大多数产品流动(dòng)性差，难以预防到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端(duān)改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养老金产品(pǐn)正在(zài)逐渐(jiàn)丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没有随之发(fā)生改变。

　　中国(guó)保险资管业(yè)协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云在近期(qī)举(jǔ)办的2023清华五道口全球金(jīn)融论坛上表示(shì)，目前个人养老金试点(diǎn)效(xiào)果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账(zhàng)户人数(shù)占(zhàn)基(jī)本养(yǎng)老保险参(cān)保人数比例低(dī)、已缴(jiǎo)费人数占建(jiàn)立账户人数(shù)比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意(yì)愿不强。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应不(bù)均衡的(de)问题，国(guó)家金融监督管理总局出手(shǒu)，率先(xiān)增(zēng)加养老(lǎo)保险产品的供给。近日，国(guó)家(jiā)金融监(jiān)督管理总局已向业内就关于促进专属商业养老(lǎo)保险发展有关事项征求(qiú)意(yì)见。根据征求意见(jiàn)稿，专(zhuān)属商业养老保险拟由试点业务转为常态(tài)化(huà)业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险转为常(cháng)态化业务(wù)，参与该(gāi)项(xiàng)业务的险企数量将增加不少。此外(wài)，专属商业(yè)养老保(bǎo)险是对接个(gè)人养老(lǎo)金制度的主要保险产(chǎn)品(pǐn)，这(zhè)意味着个人养老金保险(xiǎn)产品名(míng)单也(yě)将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保险采取“保证+浮(fú)动”的收(shōu)益模式，提(tí)供稳健型、进取型两种风格账户供客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披露的专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户(hù)结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现(xiàn)有的个人(rén)养老保险的收益(yì)率。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品供给的同时，多家金融机构呼(hū)吁从(cóng)产(chǎn)品设计(jì)端解决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人(rén)看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有其更加(jiā)突出的(de)特点，包(bāo)括为退休人群提(tí)供稳(wěn)定安全有(yǒu)保障且抗通(tōng)胀的收入补充(chōng)来源、对(duì)冲长寿风险、为高(gāo)龄人(rén)群储备失能(néng)养护和医疗应急资产、为退(tuì)休(xiū)人群规划遗产、将养老投(tóu)资与养老保障/养(yǎng)老生活无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老金(jīn)融产品的(de)设(shè)计初心，必须切实(shí)从(cóng)客户需求出(chū)发；养老金融产品的设(shè)计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融(róng)产品的设计成果，应该更多的让(ràng)利于民(mín)、普惠百(bǎi)姓，运用好(hǎo)专(zhuān)业的(de)金融工(gōng)具、做艰(jiān)难但长期正(zhèng)确的(de)事。

　　因此，能否设计出(chū)充(chōng)分利用资本市(shì)场具有良好增值能力资产的养老(lǎo)产品取(qǔ)决于发行人(rén)（或管理人）的产品设计能(néng)力(lì)和资产管理能力。“证(zhèng)券公司作(zuò)为财富管(guǎn)理(lǐ)服务(wù)提供(gōng)商，可以与产(chǎn)品发行人（或管理人）合作，根据客户需求设计出(chū)在养老功能方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述(shù)负责人(rén)表(biǎo)示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到具(jù)体的产品设(shè)计之中(zhōng)。其个人(rén)养老业务负(fù)责人建(jiàn)议，参(cān)考部分发达国家的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在未(wèi)来可以考(kǎo)虑增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰(fēng)富投资者的可选标(biāo)的，更好地分(fēn)散(sàn)投资风险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团中国区总(zǒng)裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就(jiù)是说(shuō)，参与者可以直接在开户的时(shí)候(hòu)做(zuò)投资选择(zé)。这(zhè)样在开户(hù)的(de)时候就(jiù)可以形成(chéng)闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面临的流动性(xìng)问题，长城人寿保险股份有限公(gōng)司总经理王玉改近日(rì)表示，保险公司可(kě)以通(tōng)过“保单(dān)质押(yā)贷(dài)款”等多(duō)种金(jīn)融(róng)工(gōng)具来解决客(kè)户(hù)对短期资金的需(xū)求。

　　券(quàn)商发力个(gè)人补(bǔ)充养老金融方案(àn)

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万难以满足个人或(huò)家庭养老的全面需(xū)求，多家券商还发力(lì)个(gè)人养老(lǎo)金账户以外的个人补充养(yǎng)老金(jīn)融方案，例(lì)如(rú)银(yín)河证券的“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等(děng)。

　　银(yín)河证(zhèng)券产(chǎn)品中心(xīn)副(fù)总经(jīng)理鹿(lù)宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据在职群体养老规(guī)划的长(zhǎng)期性、稳健性、安(ān)全性(xìng)等特点，已退休人群养(yǎng)老需求的流动性、安全性、稳(wěn)健性(xìng)等特点，设计出多(duō)层次、多(duō)元(yuán)化、个性化的养(yǎng)老(lǎo)配置方案，积极履行养(yǎng)老保障社(shè)会责任，力争(zhēng)为居民提供持续卓(zhuó)越(yuè)的养老规(guī)划与满足不同养老需求(qiú)的资(zī)产(chǎn)配置服务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的(de)“信养计(jì)划”则(zé)基(jī)于(yú)个人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养老(lǎo)型年(nián)金、增额终(zhōng)身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和(hé)保(bǎo)障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务(wù)中的企业(yè)年(nián)金业(yè)务，银(yín)河证券还(hái)上线了自(zì)研的(de)年金(jīn)综合评价(jià)系统。该系(xì)统可(kě)以(yǐ)通(tōng)过客(kè)户提供的“脱敏”后(hòu)年金(jīn)组合净值(zhí)与(yǔ)持股(gǔ)比例(lì)等数据(jù)，结合公募基金、股(gǔ)市债市数(shù)据(jù)，展示客户委托年(nián)金组合的评价(jià)结果。此外(wài)，也可(kě)以利用年金机制间接服务背后(hòu)的企业(yè)员工和(hé)机构事业(yè)单位职工。

　　截(jié)至目前，银(yín)河证券基金研(yán)究中心已为部(bù)分省市提(tí)供职业年金的组(zǔ)合评价与管理咨询服务，也计划结合机(jī)构条(tiáo)线业务(wù)规划为(wèi)央企与(yǔ)国企提供企业(yè)年金组(zǔ)合(hé)评价(jià)等综合金融(róng)服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗(luó)黎明告(gào)诉记者，公司自主开发建设(shè)部署(shǔ)的年金综合(hé)评价系(xì)统及研究咨询(xún)服务，具(jù)有养老属性的(de)综合金(jīn)融(róng)服务体系均是公司积极(jí)响(xiǎng)应(yīng)国家(jiā)养老(lǎo)发展战(zhàn)略(lüè)而推出的新服(fú)务，体现了在第二(èr)、三支柱上(shàng)的积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们(men)高度(dù)重视(shì)三大支柱养(yǎng)老金业务，目前(qián)公司(sī)已初步建立(lì)了个人养老(lǎo)金及个人养老金融服务体系(xì)，充(chōng)分利用金融产(chǎn)品代理销售牌(pái)照和保(bǎo)险兼业代(dài)理(lǐ)牌照(zhào)，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不(bù)少开(kāi)户五的大写是什么人在我们(men)介(jiè)绍之前都已有所了解(jiě)，感(gǎn)觉这(zhè)项(xiàng)制度的普及度和客户认(rèn)识程(chéng)度在(zài)不断提升。”某大型银行的客户经理林漪(yī)（化名(míng)）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账(zhàng)户并没有存钱，或存了钱没(méi)有开(kāi)始(shǐ)投资，主要因为(wèi)不知(zhī)道如何选择产(chǎn)品(pǐn)或者(zhě)有其(qí)他(tā)顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们(men)就会再用PPT或者(zhě)是纸质资(zī)料向客户进行详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制(zhì)度正式落地，在北(běi)京、上海、青(qīng)岛(dǎo)等(děng)36个(gè)先行城(chéng)市（地区(qū)）启动实施。距离个人养老金制度落地(dì)已经过(guò)去(qù)半年(nián)，民众接(jiē)受度(dù)和业务进展情况如何？从业人员在具(jù)体实操(cāo)过(guò)程(chéng)中(zhōng)又遇(yù)到了(le)哪(nǎ)些(xiē)困难？不(bù)同年龄段(duàn)的群体会怎样理解(jiě)这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访(fǎng)上海地区几家银行(xíng)网点和(hé)券(quàn)商营(yíng)业部，了解个(gè)人(rén)养老金制度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人(rén)更关(guān)注(zhù)税收优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更在意退休后多一(yī)份保障

　　根据(jù)人社(shè)部和国家社会保险公共(gòng)服务(wù)平(píng)台数据可知(zhī)，个人养老金制度经过半(bàn)年时间的发(fā)展，在(zài)产品种类、数量(liàng)和参与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商(shāng)营业部(bù)财富管理相关(guān)岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个(gè)人养(yǎng)老金业务热情高(gāo)涨，有(yǒu)直接到营业部咨询(xún)的(de)，还(hái)有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老(lǎo)金业务的热情和关注(zhù)度(dù)比“90后(hòu)”更(gèng)高，并且除了(le)个人咨询和开(kāi)户外，还有不少企业员工(gōng)、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组织(zhī)来(lái)了解、参与个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同年龄(líng)段、均已购买个人养老金产品(pǐn)的(de)朋友后发现，两人所关注的问题(tí)“焦点”的(de)确(què)有所不同。

　　一位在上海地区金融机(jī)构(gòu)工作的(de)“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的(de)一部分拿来强制(zhì)储蓄(xù)，有(yǒu)了个人养老金(jīn)制度后，就分一部分在个人养老金账户中，这部(bù)分强制(zhì)储蓄(xù)的(de)钱即使存(cún)长期(qī)也不会影响(xiǎng)她未(wèi)来的生活质量，并且放进个人养老金账(zhàng)户是在基本(běn)养老保险之外多(duō)一份积累(lèi)。

　　而另(lìng)一位(wèi)工作(zuò)不(bù)久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最(zuì)在意的(de)就是买个人养老金可以享(xiǎng)受税收优(yōu)惠(huì)，直(zhí)接(jiē)考虑到退休后的生(shēng)活(huó)质量(liàng)还有点(diǎn)遥远。

　　针(zhēn)对上述两种(zhǒng)不(bù)同(tóng)的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也向记(jì)者坦言，他们(men)在日(rì)常介(jiè)绍个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的(de)过程中确实会考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)不同(tóng)年龄(líng)群(qún)体的不同需求(qiú)和想法，进(jìn)而更好地“对症下(xià)药(yào)”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保障(zhàng)”推广(guǎng)效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老(lǎo)金业务取得进展的同时，还有不少已(yǐ)经了解个人养老金业务的民(mín)众仍在“观(guān)望(wàng)”。从现有(yǒu)数据(jù)可(kě)知，截至2023年3月(yuè)底，虽然(rán)有(yǒu)3000多万人开通了个人养老(lǎo)金(jīn)账户，但完成(chéng)资金存(cún)储的只有(yǒu)900多万(wàn)人(rén)。

　　林(lín)漪在银行(xíng)端个人(rén)养老金业(yè)务的(de)开展中感受到，一(yī)些客户开了户(hù)但没存(cún)储的主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是锁定时间太(tài)长，担(dān)心之后如果要大(dà)笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客(kè)户(hù)则(zé)是认为在个人养老金产品并非专门设计且收益优势不明(míng)显，目(mù)前(qián)个人养老金(jīn)可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养(yǎng)老(lǎo)理(lǐ)财、养老保险(xiǎn)产品(pǐn)、养老目标基金四类产品，即(jí)使不通过个人养老金账户也可以直接买(mǎi)，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员的角度(dù)谈到(dào)了推广个人养(yǎng)老金业务过程中的(de)“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老金只支(zhī)持代(dài)销公募基金，无法代销存款、银行(xíng)理(lǐ)财、商业养老保(bǎo)险，有(yǒu)些客户风险承受能力较低(dī)，想寻(xún)求更低风险等(děng)级(jí)的产(chǎn)品，纯公募(mù)基(jī)金难以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人(rén)向(xiàng)记(jì)者直言(yán)，对于离(lí)退休(xiū)还较(jiào)遥(yáo)远的群(qún)体来说，养(yǎng)老需求当然也需要考虑，但(dàn)眼下的生活和(hé)经济状况才是(shì)更重要(yào)的(de)。

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