“非农(nóng)之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部(bù)数据显示，美(měi)国(guó)5月非农新增就业33.9万人(rén)，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创(chuàng)下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美国国债(zhài)价(jià)格(gé)盘中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景(jǐng)更敏感的两年(nián)期美(měi)债收益率日内升幅扩大到(dào)10个基点以上；美元指数(shù)迅速转涨，摆脱两周低(dī)位(wèi)。互换合约(yuē)定价显示(shì)，投资者预期的美联(lián)储7月加息几率增加，预(yù)计未来两次会议期间(jiān)将加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开(kāi)，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯(sī)工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综(zōng)合指数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日集体收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道(dào)指(zhǐ)收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放(fàng)缓加息当(dāng)天以(yǐ)来(lái)最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来(lái)收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布次(cì)日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普(pǔ)均创去年(nián)4月以来收(shōu)盘(pán)新高。

　　国(guó)际(jì)原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月低谷，但未能抹平全(quán)周(zhōu)跌幅，和布油(yóu)均三周来首次累跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债收(shōu)益率反弹(dàn)的打击(jī)下持续下行，创(chuàng)两周多来最差(chà)单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分(fēn)析师(shī)徐颖表示，就5月(yuè)新增就(jiù)业人数而言，美国劳(láo)动力市(shì)场存(cún)在(zài)韧性。可以看到，5月美国(guó)非农(nóng)新(xīn)增就业33.9万人(rén)，好(hǎo)于市(shì)场(chǎng)预期(qī)的19万(wàn)人，同时4月非农(nóng)从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修(xiū)至(zhì)21.7万(wàn)，4月(yuè)和3月(yuè)合计上修(xiū)9.3万人，2023年至(zhì)今平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具(jù)体(tǐ)来看，5月新增就业主要(yào)集中在教育(yù)与医疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及(jí)政府部(bù)门(mén)（+5.6万(wàn)），信(xìn)息行业就业(yè)人数减(jiǎn)少，私人服务行业整体表现好于4月，生产部(bù)门(mén)就业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期房(fáng)地产市场的反弹一致(zhì)，建(jiàn)筑业新增(zēng)就业(yè)2.5万人(rén)，制造业中非耐用品生产(chǎn)连续三(sān)个(gè)月就业人数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同(tóng)时她指出，5月非农(nóng)就业报告也(yě)显示出就业市场边际降温的更(gèng)多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业(yè)裁员人数的增加，失业(yè)率预计(jì)会继续回(huí)升，但3.5％的(de)失业率水(shuǐ)平基本是60年(nián)代以来的(de)最低水平，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计(jì)还不会引发市场(chǎng)和官(guān)方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职位空缺(quē)数量回升，就业市场供需(xū)矛盾仍在，但随(suí)着需求降温，已经有(yǒu)所(suǒ)缓解，体(tǐ)现为工(gōng)资(zī)上(shàng)涨压力开始降温，5月工资(zī)增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀的助(zhù)推作用缓解(jiě)后，核(hé)心通胀压力减弱，美(měi)联储进一步加息的必要性(xìng)降低。

　　她表示(shì)，美联储6月(yuè)利率会议“按兵不动”是(shì)大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，还(hái)需(xū)要(yào)关注后续公布的(de)5月美国通胀数据，当前(qián)的就业市场状态(tài)可以支撑在通(tōng)胀压力较大时继续加(jiā)息。美联储利率会议落地(dì)前，市场步(bù)入振荡(dàng)盘(pán)整状态，预计美元指数在(zài)105附近(jìn)偏强运行，随着(zhe)美国政府债务上限问题(tí)落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上行，预(yù)计(jì)国际(jì)金价在(zài)1950美元(yuán)/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息(xī)人士声(shēng)称，在周日(rì)（6月(yuè)4日）的部长级(jí)会(huì)议上，欧佩克+可能会(huì)宣布进(jìn)一步减产，以提振(zhèn)原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之(zhī)一是额(é)外减产约100万桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会(huì)议上决(jué)定(dìng)进一(yī)步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味(wèi)着更(gèng)多(duō)的不确(què)定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼(yǎn)下欧佩(pèi)克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员国之间(jiān)相互争(zhēng)吵，美(měi)国(guó)、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的(de)市(shì)场份额，这也(yě)让(ràng)分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克(kè)+成员国(guó)在4月份承(chéng)诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不过这些行动都(dōu)未能(néng)止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁要进一(yī)步减产，他告诫投机者要“当心(xīn)”。两天后，俄(é)罗(luó)斯(sī)副(fù)总理诺(nuò)瓦克(kè)则(zé)与沙特能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄(é)罗斯官员表示，他(tā)认为(wèi)欧佩克+本周末不可能减产，布(bù)伦特(tè)油价(jià)可能会在年底前自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有人想横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图(xiǎng)在欧佩克+会(huì)议之前做空原油(yóu)，交易员永远不应该(gāi)低估沙特在欧佩(pèi)克(kè)+会(huì)议期间采取(qǔ)行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩(pèi)克(kè)+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任(rèn)何(hé)决定，以使市(shì)场更加平(píng)衡。他(tā)似乎支持(chí)进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道(dào)：“各(gè)国(guó)石油部长们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当(dāng)时全球经济和金融稳定突然(rán)崩溃，导(dǎo)致原油价格(gé)在六个月内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌(wū)冲突(tū)期间，乌克兰(lán)不(bù)会成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月(yuè)2日(rì)，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基(jī)在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌(wū)冲(chōng)突进行(xíng)期间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)。泽连斯(sī)基说，不是因为不想，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰只是希望(wàng)北约(yuē)合(hé)作伙伴听到声(shēng)音，这(zhè)一点非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前(qián)需要(yào)更多安全保障(zhàng)，乌克(kè)兰需要把(bǎ)这些保障都写在纸上，直到(dào)乌克兰(lán)能真正获得安全保证，有(yǒu)资(zī)格成为(wèi)北约(yuē)成(chéng)员。

　　据(jù)参(cān)考消息援引俄(é)新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时(shí)报》援引知情人(rén)士的(de)话(huà)报(bào)道称，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基向北约各国领导人(rén)明确表示，除非向基辅提供(gōng)加入北约的路线图，否(fǒu)则他将不会出席(xí)7月(yuè)举行的维(wéi)尔(ěr)纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多(duō)瓦(wǎ)时表示，乌克兰已(yǐ)经(jīng)做好了加入(rù)北约的准备，基辅(fǔ)正在等待北(běi)约接纳(nà)乌克兰(lán)。

　　对(duì)乌克兰(lán)近期(qī)加入北约一事，法国(guó)、德国等北约国家持(chí)反对意(yì)见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日在奥(ào)斯陆参加北约(yuē)外长会期(qī)间表示(shì)，德国不认为北约应该在近(jìn)期内接纳乌克(kè)兰。此外，包括法国(guó)在(zài)内(nèi)的其他一些北约成员国也不希(xī)望(wàng)乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出(chū)现普(pǔ)涨行(xíng)情。从(cóng)海外宏观层面来(lái)看，美国债(zhài)务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院(yuàn)通过债(zhài)务(wù)上限(xiàn)法案(àn)，暂时(shí)取消(xiāo)了政府31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限，避免了可能(néng)出现的美国有史以来首次(cì)违(wéi)约，使得市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储本(běn)月会议或暂停(tíng)加息的预期推动下，美元指数(shù)回落(luò)至一(yī)周低(dī)点，对风险资(zī)产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中(zhōng)国5月财新PMI重(zhòng)返50上方(fāng)，好于预(yù)期的数据改善(shàn)了(le)市场(chǎng)情(qíng)绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳(wěn)增(zēng)长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万(wàn)二关(guān)口(kǒu)

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货价格回升(shēng)。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整(zhěng)数关口(kǒu)。纵观(guān)本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表(biǎo)现振荡微升，周(zhōu)度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶(jiāo)市场利好(hǎo)支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来，天然橡胶市场(chǎng)消息比(bǐ)较热闹，前(qián)有云南旱灾(zāi)消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶(jiāo)期价终究支撑不(bù)力(lì)，逐步归(guī)于平(píng)静。从整(zhěng)个5月行情来(lái)看，生(shēng)意社指出，5月天然(rán)橡胶行情上半月(yuè)上行，下半月回(huí)调，全(quán)月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨(dūn)点位(wèi)轻易被破(pò)，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘(pán)面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振有小幅上(shàng)行，但市场供多需少，终究(jiū)无力(lì)支撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五(wǔ)一假期归来，市场(chǎng)传(chuán)言(yán)称国储(chǔ)今年将收储10万吨(dūn)天然(rán)橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声(shēng)上涨，影响持(chí)续多日。直至(zhì)5月月(yuè)中，收储(chǔ)传(chuán)闻(wén)叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次提升，沪(hù)胶突(tū)破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该消息(xī)始终(zhōng)未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，继此(cǐ)前云(yún)南干旱传闻发(fā)酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开(kāi)的新一季(jì)交割品博弈(yì)仍然(rán)激烈。中信建投期货能化分析(xī)师(shī)童长征表示(shì)，天然橡(xiàng)胶(jiāo)此轮的(de)上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息(xī)息相关(guān)。他指出，国储收(shōu)储的(de)政治、战略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤(méi)炭并称为四大工业原(yuán)料，是关(guān)系国计民生、国防安(ān)全的重要战略物资(zī)。毫无疑(yí)问的是(shì)，对于全(quán)球来说，天然橡胶是严重过剩(shèng)的(de)。但要(yào)考虑到一个(gè)事(shì)实：中(zhōng)国的天然橡(xiàng)胶的自给(gěi)率不(bù)足20％，高度依赖进口。从中国本身的天(tiān)然橡胶来说，是(shì)供不应求(qiú)的(de)。因此，在当前诡谲(jué)多(duō)变的(de)国际政治格局中，对天(tiān)然橡胶的储备(bèi)其(qí)实是有很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻(wén)的(de)收储量为10万吨，收储的对象(xiàng)是国产(chǎn)全(quán)乳(rǔ)胶（即(jí)期(qī)货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于整个天然(rán)橡胶的年产量来说(shuō)非常(cháng)小，不过才(cái)占0.7％，即便对中国全年(nián)的消费量来说(shuō)也(yě)只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然橡胶(jiāo)整体的供求几无影响。但(dàn)是(shì)如(rú)果收储的对象(xiàng)是(shì)交割品的(de)话，性质就(jiù)不同了(le)。因为目前全(quán)年国(guó)产全乳(rǔ)的最大产量(liàng)不过30万吨（去(qù)年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的(de)量其实占(zhàn)到相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童(tóng)长征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交(jiāo)割品的供求判断影响，再(zài)结合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的(de)价格有(yǒu)可能会更(gèng)上一层楼。但是，由(yóu)于整个事件的(de)进(jìn)程会非常缓慢，价格的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难(nán)言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物(wù)候(hòu)条(tiáo)件(jiàn)的改变，产区全面开割(gē)上量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然而(ér)天胶下游需求并未(wèi)有趋势(shì)性(xìng)改善，胶价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化分(fēn)析师胡华钎告(gào)诉记者(zhě)，目前全球天(tiān)然橡胶供应进(jìn)入(rù)季节性的增产期，中国(guó)云南天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开(kāi)割，预(yù)计6月中旬全面开割，海南产区(qū)已经全面开(kāi)割，海外越南天然橡胶产区也(yě)全面(miàn)开割，目前主(zhǔ)要(yào)产胶(jiāo)国产(chǎn)区(qū)逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件已经由(yóu)差变好。但是(shì)由于目(mù)前天然橡(xiàng)胶上(shàng)游原料价格相(xiāng)对(duì)偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工(gōng)厂(chǎng)利润也偏低，工(gōng)厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端将逐步(bù)恢复正常，产量逐渐增加。目(mù)前(qián)云南产区大面(miàn)积开割(gē)，预计后市(shì)仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已得到缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东(dōng)北部产区(qū)逐步上量，南部产出仍在(zài)低位，本周以(yǐ)及下周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割，原料数量逐步增加(jiā)。同时根据历(lì)史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区(qū)降(jiàng)雨量虽然处于历(lì)史均值以(yǐ)下(xià)的概率较(jiào)高，但(dàn)由于(yú)季节性的因素，降雨绝对数(shù)量仍然能够保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不(bù)会是(shì)引发行情上(shàng)涨的主要(yào)因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍(yǎn)生品研(yán)究院能化高(gāo)级分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家外(wài)贸(mào)订(dìng)单量较(jiào)为充足(zú)，对开工率(lǜ)形成一(yī)定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价格(gé)处于(yú)低位，轮胎厂家开工(gōng)积极性(xìng)尚可。而内销市(shì)场需求表现(xiàn)依然偏弱，各层级经销商仍以消耗(hào)前期库存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯(xùn)最新(xīn)数据显示(shì)，目(mù)前下游(yóu)外(wài)贸订单充足，加之(zhī)内销订单缺(quē)货(huò)现(xiàn)象仍存，企(qǐ)业排产积极性不减。半钢胎(tāi)样(yàng)本(běn)企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别(bié)企业因(yīn)内销出货(huò)压力加大，为控制成品库(kù)存(cún)压力，存适度降负现象，全钢(gāng)胎样(yàng)本企业产(chǎn)能利用(yòng)率为(wèi)66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看(kàn)，胡华钎(qiān)认为，目前(qián)天然橡胶基本面处(chù)于供需两弱的格局(jú)中，尤(yóu)其是下游需求分(fēn)歧(qí)较大。“主要是不同(tóng)的市场主体预期(qī)不同，但是整体来说此前市场对今年的预(yù)期过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今年以来国内轮(lún)胎(tāi)开(kāi)工(gōn横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图g)、产(chǎn)量和出口同比数(shù)据还(hái)是不错的(de)，反映国内实际需求并不差。但是从(cóng)汽(qì)车行业来看，由于汽车刺(cì)激政策退出，今年国内汽车(chē)市场相对疲软，价格战等负(fù)面消息(xī)较多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青(qīng)岛(dǎo)地区(qū)天然橡胶现货库存持续攀升(shēn横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图g)，有(yǒu)些(xiē)人认为是国内需(xū)求(qiú)不行(xíng)，但(dàn)是其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要还是宏观面主导胶价走(zǒu)势，一方面中(zhōng)国经济复苏进程、人民(mín)币汇率波动；另一方面(miàn)美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息进程(chéng)，以及美国银(yín)行危机和美(měi)债上限(xiàn)问题(tí)等。看向下半年，他(tā)认为(wèi)天然橡胶(jiāo)基本面仍然缺(quē)乏指引，只有天气和轮储仍有可能(néng)“掀起波(bō)澜“，而宏(hóng)观面预计比上(shàng)半年好，比如美联储加息(xī)步伐暂缓、国内经济回(huí)暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶市(shì)场(chǎng)不宜(yí)过度悲(bēi)观。

　　“短(duǎn)期(qī)市场没有明确方向，主要(yào)跟随宏观因素波(bō)动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的(de)主要因素(sù)，随着各产区开(kāi)割后(hòu)产量逐渐增(zēng)加，海外恢复(fù)速度仍然偏慢(màn)，预计干胶的数量并不会少(shǎo)，包括(kuò)今(jīn)年交割品(pǐn)的数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预(yù)计存在下(xià)跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有天(tiān)气影响的(de)情况(kuàng)下(xià)，后续主导(dǎo)胶价的因素(sù)主(zhǔ)要(yào)在需求端(duān)。从下半年来看(kàn)，外需受(shòu)海外经济衰退(tuì)和汽车半导体短缺影(yǐng)响，预计难有起色。外需走弱也导致(zhì)海外货源涌入国内(nèi)，对国内现货端(duān)构成压力。内需(xū)方面，春节(jié)前(qián)市场基(jī)于内需复苏(sū)的逻辑，已(yǐ)经出现一波(bō)反弹(dàn)行情，但节后市场(chǎng)从交易预期开(kāi)始转向交(jiāo)易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此持续承(chéng)压运行。整体来看，她(tā)表示短期胶价基本面(miàn)缺(quē)乏向(xiàng)上驱动，只有价格(gé)的绝对低位(wèi)才(cái)能刺激有效的(de)去库(kù)和资(zī)金再次做(zuò)多的意愿。后续(xù)还需继续关注天气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异常状况(kuàng)，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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