近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件(jiàn)，引(yǐn)发舆论地震。曝光的(de)网友(yǒu)称，使用大家广(guǎng)泛知晓的“强军口号(hào)”来进行调侃式的比喻，让其感到(dào)不适。

　　北京文(wén)旅局5月17日发布通报(bào)，决定没收笑果(guǒ)文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在(zài)这一由不恰当言(yán)论(lùn)引发的(de)风波(bō)中，《科(kē)创板日(rì)报》记者发(fā)现，随着脱口(kǒu)秀不(bù)断(duàn)破圈(quān)，笑果文化也成(chéng)为了备受资本青睐(lài)的(de)宠儿，在6年中获得众(zhòng)多资(zī)本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入股后，估(gū)值超过40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑(xiào)果(guǒ)文化，注册资(zī)本(běn)为(wèi)208.13万元，经营范围包括文化(huà)艺术交流策(cè)划(huà)、演(yǎn)出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近(jìn)几年的发展可谓“风生水(shuǐ)起(qǐ)”。《脱(tuō)口秀(xiù)大(dà)会》《吐槽(cáo)大会(huì)》等节目的(de)火爆，让脱口秀(xiù)演员(yuán)和脱口秀俱乐部成(chéng)为了炙手可热的(de)行业(yè)，笑果文化也成为中国(guó)最成(chéng)功的脱口秀俱乐部(bù)之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押(yā)宝这(zhè)一(yī)赛道，《科(kē)创板日报》记者(zhě)整理公(gōng)开信(xìn)息发(fā)现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾(téng)讯关(guān)联公(gōng)司入股(gǔ)笑果(guǒ)文化(huà)后(hòu)，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文(wén)化得(dé)到(dào)游族(zú)网络天使(shǐ)轮投资。同年9月，得到(dào)游(yóu)族(zú)网络、普思资本数(shù)千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思资本(běn)1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本(běn)、游(yóu)族网络(luò)、CMC资本(běn)、天图投(tóu)资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人(rén)文化(huà)集(jí)团、泽时(shí)投资的战略投资，此轮未(wèi)披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天(tiān)图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的(de)战(zhàn)略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和游(yóu)族(zú)网络(luò)对笑果文化最(zuì)为青睐，8轮(lún)融资中一共(gòng)投(tóu)了4次，游族(zú)网络更是笑果文化的天使投资(zī)人。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，线下是笑果文化走向扩张(zhāng)的(de)关键一子(zi)，今年(nián)4月，位(wèi)于北(běi)京东(dōng)城区隆福寺(sì)的(de)笑(xiào)果文化线下喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上海(hǎi)、南京、苏州(zhōu)之后的第四个(gè)演艺空间(jiān)。此外，近年(nián)来对外投资也在(zài)扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发现(xiàn)，笑(xiào)果文化对外投资的企业共有9家，其中有6家已经注销。如今存续的企业有：笑(xiào)果(guǒ)挺棒文(wén)化传媒(méi)（上海）有限公(gōng)司(sī)、上海青豆结冰文化传播有限公司、上海笑欢悦信息(xī)技术有(yǒu)限公司。

　　笑果文化此前(qián)控(kòng)股的笑果演艺股权也发生了(le)变更。2021年11月(yuè)，笑(xiào)果演艺(yì)原(yuán)股东笑果文化(huà)、郭凌虹退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型(xíng)变更为有限责(zé)任公司（港(gǎng)澳台法(fǎ)人独资(zī)）。新(xīn)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国(guó)香港注册。

　　此(cǐ)前曾有业内人士猜测，笑(xiào)果文化或许是(shì)在悄悄(qiāo)开启上(shàng)市的(de)前(qián)奏(zòu)。

　　作(zuò)为普(pǔ)思资本的(de)前高管，Charles（化(huà)名(míng)）参与(yǔ)了对笑果文化的A轮投资过程，他(tā)对《科创板(bǎn)日(rì)报》记者(zhě)表示，他也是刚从网上看到本(běn)次出事，此前脱口秀行业在国内处于快速发展阶段，表现形式丰(fēng)富多样，而在该领域(yù)笑果文化(huà)做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大(dà)会》在(zài)年轻人(rén)圈(quān)子(zi)里(lǐ)很火(huǒ)爆，出于这(zhè)些原(yuán)因进行了投(tóu)资(zī)。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术(shù)”，追求(qiú)的就是一(yī)种针(zhēn)砭时弊、刺中痛(tòng)点，让观众(zhòng)一(阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱yī)边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于节(jié)目效果可能需(xū)要(yào)张狂和外向一些，但公众场合下脱口秀中的开玩笑也要注(zhù)意(yì)把握分寸，尤其涉(shè)及到国(guó)家政治和解放军形象等严(yán)肃话(huà)题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方(fāng)面(miàn)，可(kě)能没有进行(xíng)非常(cháng)严(yán)格的把控。

　　此外(wài)，《科创板日报》记者(zhě)注意到(dào)，笑(xiào)果(guǒ)文化的业务和腾(téng)讯关联颇深，资(zī)料显示，目前大股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波梅山(shān)保税港区泽禧股权投资合伙企业(yè)持股13.58％，广西(xī)腾讯(xùn)创业投资有限公司为第三(sān)大(dà)股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联合(hé)笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视(shì)频出(chū)品(pǐn)，企鹅影视和笑果(guǒ)文化联合出品的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文(wén)化相关人士去年称，受众(zhòng)面最广的是线上长(zhǎng)视频(pín)业务，如《脱口秀(xiù)大(dà)会》、《吐槽大会》和(hé)《脱口秀(xiù)反跨年》等以跟腾(téng)讯合作的长视频节(jié)目，可以占到公司百分之(zhī)四十的业(yè)务营收(shōu)。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却后劲不足？

　　相(xiāng)较(jiào)于西方脱口(kǒu)秀百年以上的发展历史，脱(tuō)口秀这(zhè)个舶来品在(zài)国内的发(fā)展历程要短(duǎn)得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口(kǒu)秀大会》等热门(mén)综艺频频占(zhàn)据收(shōu)视榜与网络热议话题榜(bǎng)首，由此带来一波迅(xùn)猛(měng)发(fā)展的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷(juǎn)而来，资(zī)本也闻风而至。财联社创投通数据显(xiǎn)示，自2015年以来，有超过(guò)9家脱口(kǒu)秀企业获得融资(zī)。其中，不乏明星投资(zī)机(jī)构。

　　如红杉中(zhōng)国(gu阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱ó)、腾(téng)讯投(tóu)资投了罗永浩旗下的思维造物，乐游资本投了(le)鲜榨喜剧，原子创投、合一集(jí)团投了单(dān)立人(rén)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，资(zī)本对脱(tuō)口秀行业也明显呈现出(chū)“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资(zī)的(de)笑果文化外，其他(tā)脱口秀厂(chǎng)牌融(róng)资轮(lún)次都仅有(yǒu)一两轮，且集(jí)中在2018年(nián)及以前。同时，资本(běn)对脱口秀的倾注(zhù)也有(yǒu)些后劲不(bù)足，2021年(nián)之后(hòu)，市场上暂无新的(de)脱(tuō)口秀(xiù)企业获(huò)得融资。

　　资本市场的反应与高(gāo)速增(zēng)长(zhǎng)的市场(chǎng)似乎并不(bù)匹配。据(jù)《中国脱(tuō)口秀行(xíng)业发展(zhǎn)趋势分(fēn)析与(yǔ)未(wèi)来投(tóu)资预(yù)测报告(gào)（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀(xiù)市场(chǎng)全年商业演(yǎn)出(chū)场次1.85万场，比(bǐ)2019年增(zēng)长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年，行业年(nián)均复合增速(sù)将保(bǎo)持(chí)20.18％的(de)高速度。

　　市场仍(réng)在上(shàng)升期，资(zī)本(běn)为(wèi)何却逐渐远(yuǎn)离了这一赛道(dào)？眺远营销咨询(xún)创始人高(gāo)承远对《科(kē)创板日报》记(jì)者表示，脱口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)虽(suī)然(rán)发展迅(xùn)猛，深受观(guān)众(zhòng)喜爱(ài)，但在资本市场并不吃香。其核心(xīn)原因在于，资本(běn)的投资逻辑天然是确(què)定(dìng)性和(hé)可复(fù)制性，而脱(tuō)口秀(xiù)行业却具有巨大的不确(què)定(dìng)性和不(bù)可复制性。演员的不确定性、创作的不(bù)确定性、观众审(shěn)美的不确阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱(què)定(dìng)性(xìng)，以及踩红线(xiàn)等重要(yào)舆情事件(jiàn)等，都可能让经营面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业未来想(xiǎng)要可持续发(fā)展，就需要拥抱监管(guǎn)，在(zài)合法合规的(de)底线之(zhī)上(shàng)，不断运营爆款，激(jī)活创作，带(dài)动整个行业的上线，这才是这个行业可持续、良性发(fā)展的可(kě)靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业作(zuò)为大文娱行业中(zhōng)的一员(yuán)，和(hé)这个行业中(zhōng)的其余行业一(yī)样（如影视剧作(zuò)、游戏等等），都严重依赖IP本身而(ér)非平台，行业本(běn)身的“护城河”相对(duì)浅，而脱口秀本身是(shì)靠故事(shì)起(qǐ)家的，但(dàn)这个行业的“故(gù)事”却很难讲述，这(zhè)也(yě)是备受资(zī)本市场(chǎng)冷遇(yù)的原因。

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