“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工(gōng)部数据显示，美国5月非(fēi)农新增(zēng)就业33.9万人(rén)，几乎是估计(jì)中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年(nián)1月以来最(zuì)大(dà)增(zēng)幅。5月失(shī)业率为(wèi)3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数据(jù)公布(bù)后，美国国债价格盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的(de)两(liǎng)年(nián)期(qī)美(měi)债收益率(lǜ)日内(nèi)升幅扩大到(dào)10个基点以上；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两(liǎng)周(zhōu)低位。互换合(hé)约定价显示，投(tóu)资(zī)者预期(qī)的美(měi)联储7月加息几(jǐ)率增加，预计未(wèi)来两次会议期间将加息25个(gè)基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高(gāo)时，道(dào)琼斯工业平均(jūn)指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯(sī)达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收(shōu)涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓(huǎn)加息当(dāng)天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日(rì)以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹(píng)果(guǒ)一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创(chuàng)去年(nián)4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离(lí)两个月低谷，但未(wèi)能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均(jūn)三周来首次累跌，市场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债(zhài)收益率反弹(dàn)的(de)打(dǎ)击下持续(xù)下行，创(chuàng)两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分(fēn)析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言(yán)，美国劳动力(lì)市场存(cún)在韧性。可以(yǐ)看到(dào)，5月美(měi)国非(fēi)农新增(zēng)就(jiù)业33.9万(wàn)人(rén)，好于七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数市(shì)场预(yù)期的19万人，同(tóng)时4月(yuè)非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农(nóng)从16.5万(wàn)上修至21.7万(wàn)，4月和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均(jūn)每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就(jiù)业主要集中在(zài)教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就(jiù)业人数减少，私人服(fú)务行业整体表(biǎo)现好于(yú)4月，生产部门(mén)就业(yè)稳定，建筑业(yè)表(biǎo)现(xiàn)亮眼，与近期房地产市场的(de)反弹一(yī)致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品(pǐn)生产连(lián)续三个月(yuè)就业人(rén)数(shù)减少(shǎo)，与制造业目(mù)前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同(tóng)时她(tā)指出，5月非农就业报告也显示出就业市场边际降(jiàng)温的更多(duō)迹象，5月失业(yè)人(rén)数增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高(gāo)于市场预期(qī)的3.5％。后续随(suí)着各行(xíng)业裁员人数的增加，失业率预计会(huì)继续(xù)回升，但3.5％的失业率水平基(jī)本是60年代以(yǐ)来的最(zuì)低水平(píng)，在失业率回升至4％之前，预(yù)计还不会(huì)引发市场和官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量(liàng)回升(shēng)，就业市(shì)场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现为(wèi)工资上涨压力开始降(jiàng)温，5月(yuè)工(gōng)资增(zēng)速环比回(huí)落至0.3％符合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用(yòng)缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联储进一(yī)步加息的必(bì)要性降低(dī)。

　　她表示(shì)，美联储6月利率会(huì)议(yì)“按兵不动(dòng)”是大概率事件，还(hái)需要关注后续公(gōng)布(bù)的5月(yuè)美国通(tōng)胀数据，当(dāng)前的就业(yè)市场状态可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美(měi)联(lián)储利率会议落地前，市场步(bù)入振荡(dàng)盘(pán)整(zhěng)状态，预计美(měi)元(yuán)指数在105附近偏(piān)强(qiáng)运(yùn)行，随着美(měi)国政府债务上限问题落(luò)地，美债收益(yì)率风险偏向上行(xíng)，预计国(guó)际(jì)金价在1950美元/盎司(sī)附(fù)近(jìn)筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克(kè)+可(kě)能会进(jìn)一(yī)步减产

　　据消息人(rén)士声(shēng)称，在周日(rì)（6月4日(rì)）的部长级(jí)会议上，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据(jù)悉，可能的选项(xiàng)之一是(shì)额外减产约100万桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可(kě)能在会(huì)议上决(jué)定进一步削减石(shí)油产能(néng)。

　　虚(xū)虚实实(shí)的(de)消息意味着更多的(de)不(bù)确定性(xìng)，结果仍然不(bù)明(míng)朗。眼下(xià)欧佩(pèi)克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿(ná)大和巴(bā)西等国家还在蚕食该集(jí)团的市场份(fèn)额，这也让(ràng)分析师(shī)们(men)左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在(zài)4月份承诺，从5月(yuè)份(fèn)开始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价的(de)下跌势头。

　　上(shàng)周，沙(shā)特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯(sī)副总(zǒng)理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣(chén)唱(chàng)了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩克+本周末不可能(néng)减产，布伦特油价可(kě)能会(huì)在年(nián)底前自行回升至(zhì)每桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没(méi)有(yǒu)人想在欧佩克+会议之(zhī)前做(zuò)空(kōng)原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩(pèi)克+希望维(wéi)持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做(zuò)出任(rèn)何决定(dìng)，以(yǐ)使市场更加平(píng)衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减产的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各(gè)国石油部(bù)长们决心避免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经济和金融(róng)稳定(dìng)突(tū)然崩溃，导致原(yuán)油价格在六(liù)个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄(é)乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基在(zài)与爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌(wū)冲突进行(xíng)期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员。泽(zé)连斯基说，不(bù)是(shì)因为(wèi)不(bù)想，而是因为目前很难。乌(wū)克(kè)兰只(zhǐ)是希(xī)望北约合作伙伴听到声音(yīn)，这一(yī)点(diǎn)非常(cháng)重(zhòng)要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在(zài)成为(wèi)北约成员(yuán)国之前需要更多安(ān)全保障(zhàng)，乌克兰(lán)需(xū)要(yào)把这些保(bǎo)障都写在纸上，直到乌(wū)克兰能真正获得(dé)安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人(rén)士的(de)话(huà)报(bào)道称，乌克兰总统泽连(lián)斯基向北约(yuē)各国领导人明(míng)确表示，除非(fēi)向基辅(fǔ)提供加入北(běi)约的路线(xiàn)图，否(fǒu)则(zé)他将不(bù)会出席7月(yuè)举行的(de)维尔纽斯(sī)峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表示(shì)，乌(wū)克(kè)兰已经做好(hǎo)了加(jiā)入北约的准备，基辅正在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约一事(shì)，法国、德国等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国(guó)外(wài)长(zhǎng)贝尔伯克当地时(shí)间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长会期间表(biǎo)示，德国不认为(wèi)北约应该在近(jìn)期内接纳乌克兰(lán)。此外(wài)，包(bāo)括法(fǎ)国在内的(de)其(qí)他一些北约成员国也不希望(wàng)乌克(kè)兰迅速成为北(běi)约成员国，而(ér)只是希望为(wèi)乌(wū)克(kè)兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行情。从海外宏观层面(miàn)来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通(tōng)过债务上限(xiàn)法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万(wàn)亿美元的债务上(shàng)限，避免了可(kě)能出现的美国有史(shǐ)以(yǐ)来首次违约(yuē)，使得(dé)市场避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)消退。同时在(zài)美联储本月(yuè)会(huì)议或暂停(tíng)加息的预期推动下，美元指(zhǐ)数(shù)回落(luò)至一周(zhōu)低(dī)点，对(duì)风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方(fāng)，好于预期的数据(jù)改(gǎi)善了(le)市场情绪(xù)，同时市场也在翘首等(děng)待新(xīn)一轮稳增长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重返万二关(guān)口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的(de)带动下，天然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至(zhì)收盘，天(tiān)然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪(hù)胶期货主力价格表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天胶(jiāo)市场利好支(zhī)撑疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价(jià)维(wéi)持宽(kuān)幅振荡(dàng)格局。

　　可(kě)以(yǐ)看到，近两(liǎng)个月以来，天(tiān)然橡胶(jiāo)市场(chǎng)消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后(hòu)有收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐(zhú)步归于(yú)平(píng)静。从(cóng)整个5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶行情(qíng)上(shàng)半月上行，下(xià)半(bàn)月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情分析(xī)系统监(jiān)测显示，5月(yuè)沪胶(jiāo)持续(xù)小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月(yuè)天然(rán)橡胶盘面(miàn)微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短期受(shòu)消息提振有(yǒu)小幅上行，但市场供多需少，终究无力(lì)支撑，上行态势(shì)转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市场传言(yán)称国储今年将收(shōu)储(chǔ)10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影响持(chí)续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市(shì)场氛围再(zài)次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而(ér)后该消息始终未(wèi)得到证实，市场影响(xiǎng)逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前(qián)云(yún)南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展(zhǎn)开(kāi)的新一季交割(gē)品(pǐn)博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能化(huà)分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡(xiàng)胶此轮的(de)上涨与(yǔ)下(xià)跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国储(chǔ)收(shōu)储的(de)政(zhèng)治、战(zhàn)略意(yì)义大于经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业(yè)原料，是关系国(guó)计民生、国防安全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问的是，对(duì)于(yú)全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来(lái)说，是供不应求的。因此，在当(dāng)前诡谲多变的国际(jì)政治(zhì)格(gé)局中，对(duì)天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)的储备其实(shí)是(shì)有很(hěn)高的(de)必(bì)要(yào)性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡胶收(shōu)储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收储的对象(xiàng)是国产全乳胶（即期(qī)货(huò)交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年(nián)产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全(quán)年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天(tiān)然(rán)橡胶整体的供求几(jǐ)无(wú)影响。但是如果收(shōu)储的对(duì)象是(shì)交割品的话，性(xìng)质就不同了。因为目前全年国(guó)产全乳的最大产(chǎn)量(liàng)不过30万吨（去年(nián)仅17万(wàn)吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实(shí)占到相当全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大(dà)的一个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储轮储橡胶事件成立(lì)，根据交割品的供求判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层(céng)楼。但是，由于整个事件的进(jìn)程会非常缓慢(màn)，价(jià)格的反应不会即刻(kè)见效(xiào)。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的(de)改变，产区全(quán)面开割(gē)上量，橡(xiàng)胶供应(yīng)旺季到来，然而天胶下游需求并(bìng)未有趋势性改善，胶价(jià)上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投(tóu)安信期(qī)货能化分析(xī)师胡华钎告(gào)诉记者，目(mù)前全球天然橡胶供应(yīng)进入季节性的增(zēng)产期，中国云南(nán)天然橡胶产(chǎn)区加速恢复开割，预(yù)计6月(yuè)中旬全面(miàn)开割(gē)，海南产区已(yǐ)经全(quán)面开(kāi)割(gē)，海(hǎi)外越南(nán)天然橡胶产区也(yě)全面开(kāi)割，目前主要产(chǎn)胶国(guó)产区逐渐进(jìn)入雨季，物候条件已经由差(chà)变好。但是由于目(mù)前(qián)天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶上游原料价格相(xiāng)对(duì)偏低，胶农割胶积极性(xìng)不高，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐逸(yì)表示，后(hòu)续(xù)橡胶供应端将逐(zhú)步恢(huī)复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南(nán)产区大面(miàn)积开(kāi)割，预计后市仍有(yǒu)较多降雨，干(gàn)旱(hàn)情(qíng)况(kuàng)已(yǐ)得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国(guó)东北(běi)部产区逐(zhú)步上量，南(nán)部产出(chū)仍在低位，本周(zhōu)以及下周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面(miàn)积开割，原料(liào)数量逐步增加。同时根据历(lì)史降雨数(shù)据(jù)来看(kàn)，厄尔(ěr)尼诺(nuò)现象(xiàng)下橡(xiàng)胶(jiāo)产(chǎn)区降(jiàng)雨量虽然处于历(lì)史均(jūn)值以下(xià)的(de)概率(lǜ)较(jiào)高，但由于(yú)季节性(xìng)的因素，降雨绝对数量仍然(rán)能(néng)够保(bǎo)证。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象(xiàng)不(bù)会是引发行情上(shàng)涨的(de)主要(yào)因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品研究(jiū)院能(néng)化高级分析师曹(cáo)璐表示(shì)，目(mù)前(qián)轮胎厂家外贸(mào)订单量较为(wèi)充足，对开工率形成(chéng)一定支撑，加上轮胎用原(yuán)料价格处于(yú)低(dī)位(wèi)，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚可。而内销(xiāo)市场需求表现依然(rán)偏弱(ruò)，各层级经销商仍以消耗前期库存为主，对(duì)后市较为(wèi)悲观(guān)、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新数据(j七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数ù)显示(shì)，目前下游(yóu)外(wài)贸订单充(chōng)足，加(jiā)之内销订(dìng)单缺货(huò)现(xiàn)象仍存(cún)，企业排产(chǎn)积极(jí)性不减(jiǎn)。半钢胎(tāi)样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全(quán)钢胎厂开工小降，个别企业(yè)因内(nèi)销出货压力加大，为控(kòng)制成品库存压(yā)力，存适度降负现象，全钢(gāng)胎样本企业产能(néng)利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基(jī)本面处(chù)于供需(xū)两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游(yóu)需求分歧较大。“主要是不同(tóng)的市场主体预期不同，但是整体来说此(cǐ)前市(shì)场(chǎng)对今(jīn)年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今(jīn)年以来国(guó)内轮胎开工、产量和出口同比数据还(hái)是不错的(de)，反映国(guó)内实际需求并(bìng)不差(chà)。但(dàn)是从汽车行业(yè)来看(kàn)，由于汽车刺激政策退出，今年(nián)国内(nèi)汽(qì)车(chē)市场相对疲(pí)软，价格战等负(fù)面消息(xī)较多，市场(chǎng)总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天(tiān)然橡(xiàng)胶现(xiàn)货库(kù)存(cún)持续攀升，有些人认为是国内需求(qiú)不行，但是其(qí)实是进(jìn)口过(guò)多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还(hái)是宏观面主(zhǔ)导(dǎo)胶价走势，一方面中国(guó)经济复(fù)苏进程、人民(mín)币汇(huì)率波动；另一(yī)方面(miàn)美联(lián)储加息进程，以及美(měi)国银行(xíng)危机和(hé)美债(zhài)上(shàng)限(xiàn)问题等。看向下半年(nián)，他认为天(tiān)然橡胶基本面仍(réng)然(rán)缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮储仍有可能(néng)“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面(miàn)预计比上半(bàn)年好，比(bǐ)如美联储加息步(bù)伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因(yīn)此对(duì)天然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应(yīng)端仍(réng)然是主导后(hòu七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数)市胶(jiāo)价走势的(de)主要因素，随(suí)着各产(chǎn)区(qū)开割后产量(liàng)逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍然(rán)偏慢，预计干(gàn)胶的(de)数量并不会(huì)少(shǎo)，包括(kuò)今年交(jiāo)割品(pǐn)的数量。我们(men)中期(qī)观点(diǎn)仍然偏空(kōng)，后市(shì)预计存在下跌的(de)空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气(qì)影响(xiǎng)的情(qíng)况下，后续主(zhǔ)导胶(jiāo)价的(de)因(yīn)素(sù)主要在需求端。从下半年来看，外(wài)需受(shòu)海(hǎi)外经济衰退(tuì)和汽车半导体短缺影(yǐng)响，预计难有起色。外需走弱也(yě)导致海(hǎi)外货源(yuán)涌入国内，对国内现货(huò)端构成压力。内需方面(miàn)，春节(jié)前(qián)市场基(jī)于内(nèi)需(xū)复苏的逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹行(xíng)情，但(dàn)节后市场从交易(yì)预期开始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需求(qiú)复苏(sū)不及预期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表示(shì)短期(qī)胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价(jià)格(gé)的(de)绝对低位才能(néng)刺激有效的去库和资金再次做多的意愿。后续还(hái)需(xū)继续关(guān)注天气端是(shì)否有扰动(dòng)因(yīn)素，一旦(dàn)天气出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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